НЕФТЬ: Геополитические риски в фокусе внимания

Подводя итоги торгов на мировом рынке энергоносителей в первой половине текущего года, мы в очередной раз убеждаемся, что мировая экономика с трудом переваривает высокую стоимость барреля. Напомним, с 2007 года мировые цены на нефть отчаянно пытаются закрепиться выше психологического уровня 100$. Однако проходит время, и экономические реалии спускают ярых оптимистов обратно на землю. Не получилось и на этот раз: фьючерсным контрактам понадобилось всего 2 месяца, чтобы оставить открытым вопрос о справедливой цене бочки черного золота.
Crude Oil Brent
Североморский эталонный сорт, потеряв поддержку со стороны геополитических факторов, сформировал «июньское дно» вблизи уровней ноября 2010 г. — 88,50$. Именно эта отметка может стать камнем преткновения для продавцов в ближайшие 3 месяца. Долговой кризис ЕС, загнавший основные макроэкономические показатели региона в отрицательную территорию, уже учтен в нефтяных котировках, поэтому основной фокус игроков будет направлен на второго по величине потребителя Brent, Китай.
Последнее время экономика Поднебесной всерьез озадачила инвесторов относительно перспектив роста до конца 2012 г. Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI Manufacturing) КНР с ноября 2011 г. не может преодолеть планку в 50 пунктов, а годовая инфляция по июньским данным оказалась на самом низком уровне с января 2010 г. (индекс потребительских цен составил 2,2 %). Кроме того, по прогнозам аналитиков, темпы роста ВВП во 2-м квартале текущего года замедлятся с 8,1 % до 7,9 % годом ранее, что также является негативным сигналом для мирового спроса на нефтепродукты. Таким образом, возврат фьючерсов Brent в диапазон 110$–127$ к осени выглядит маловероятным.
Единственным катализатором, способным воскресить спекулятивный интерес к покупкам, остаются геополитические риски. «Иранский вопрос» продолжает оставаться актуальным после введения экономической блокады Исламской Республики. В последние недели июня официальные представители Тегерана попытались провести «вербальные интервенции» на рынке углеводородов, напоминая о возможности принятия плана по перекрытию Ормузского пролива. Учитывая, что экономика Ирана сильно зависит от мировых цен на углеводороды, новые попытки спровоцировать «спекулятивное ралли» могут повториться в обозримом будущем.
По нашим оценкам, в 3-м квартале текущего года вероятный диапазон колебания фьючерсов Crude Oil Brent не превысит верхнюю границу в области 108–110$ за баррель. После весеннего обвала спекулянты возьмут паузу до появления значимых событий, одним из которых являются ожидания запуска QE3 со стороны ФРС США. Скорее всего, FED будет тянуть до последнего и вряд ли пойдет на поводу у инвесторов. В этой связи шансы обновить минимумы 88,50$ остаются высокими, что обозначит среднесрочные цели для продавцов на отметке 80$ за баррель.
Light Sweet Crude Oil
Слабость основного конкурента по «нефтяному ралли» дала американскому сорту Light ряд преимуществ, что позволило закрепить спред между эталонами ниже 15$. Крупнейшая мировая экономика США, как и ожидалось ранее, сбавила обороты к концу 2-го квартала, однако по-прежнему смотрит-
ся более привлекательной для инвестиций. Конечно, покупки доллара и ТРЕЖЕРИС являлись свидетельством бегства инвесторов из рискованных активов, тем не менее рост спроса на нефтепродукты в период летнего сезона
отпусков помог Light Sweet избежать глубокого нокдауна. Оценивая перспективы «американца», отметим важность технической поддержки 75$. Тревожный звонок от института управления поставками ISM (июньский показатель деловой активности для производственного сектора впервые с августа 2009 года провалился ниже 50 пунктов) заставляет с особой осторожностью подходить к покупкам. Если отрицательная динамика в промышленном секторе сохранится, а ФРС продолжит гнуть свою линию,
падение фьючерсов к уровню 70$ выглядит весьма вероятным. По нашим оценкам, потенциал восстановления котировок Light будет ограничен областью 90$–93$, где сосредоточен основной интерес к продажам. Повод для наращивания коротких позиций действительно есть. Как отмечалось ранее, отсутствие примерных дат в новой программе QE на руку «медведям». Основной индикатор для ФРС – рынок труда – пока демонстрирует какой-никакой рост (50–90 тыс. рабочих мест в месяц), а следовательно, можно поберечь средства на случай, если экономика вновь свалится в рецессию.
По материалам ГК FOREX CLUB
www.fxclub.org/