Новая политика ФРС - политика сглаживания

8 марта Исполнительный Вице-президент ФРБ Нью Йорка Брайэн Сэк выступил с речью в Национальной Ассоциации Бизнеса. Темой выступления была политика ФРС по выходу из стимулирующих ликвидность программ и управление активами, скопившимися на балансе ФРС. Г-н Сэк отметил, что баланс ФРС вырос до 2.3 трлн. долл. Осталось совсем немного до завершения раннее принятых программ по покупке активов: агентских облигаций осталось купить на 175 млрд. долл.; MBS на 30 млрд. (общий обьем программы 1.2 трлн.долл.); еще в прошлом году Фед завершил покупку Казначейских облигаций ( 300 млрд. долл.). ФРС добилась цели — ставки на рынке снизились, экономика оживилась. Несмотря на то, что Фед посепенно уменьшал покупки облигаций спрэды долгосрочные ставки не росли, а спрэды между казначейскими и другими облигациями оставались узкими. Отсюда вывод — рынку сейчас важен не обьем покупок Федом облигаций, а то, что он будет с ними потом делать. Теперь обьем активов в портфеле ФРС определяет долгосрочные ставки. Если Фед начнет активно уменьшать обьем, то ставки немедленно вырастут, а экономическое восстановление приостановиться. Портфель ФРС — стал важным инструментом денежно-кредитной политики. Как ранее отмечал Бен Бернанке, Фед не собирается ничего продавать со своего баланса, пока экономика не станет на путь уверенного роста. Исходя из этого, ФРС будет придерживаться пассивной политики по уменьшению активов на балансе. Согласно этой стратегии Фед будет держать активы до погашения. Уже в 2011 году будут погашены MBS и агентские облигации более чем на 200 млрд. долл., а так же 140 млрд. Казначейских облигаций. Некоторые MBS фед вынужден будет держать несколько десятилетий, однако в ФРС рассчитывают, что усточивый рост экономики наступит раньше и тогда Фед сможет продать данные активы и вернуться к портфелю, состоящему только из Казначейских облигаций.