Корпоративные размещения могут ослабить эффект QE3

Рост объема корпоративных заимствований может снизить экономический эффект от третьего раунда выкупа облигаций Федеральной резервной системы, считаетпредседатель совета директоров Marketfield Asset Management LLC
Майкл Шаул.
Американские компании, по данным
терминала Блумберг, уже заняли в этом году на рынке капитала
более $1 триллиона. Объем размещений с начала года уже на 22
процента превышает средний уровень за предыдущие пять лет.
“Корпоративные размещения на долговом рынке будут
поглощать денежную массу”, которую создает количественное
смягчение ФРС, отметил вчера Шаул в электронном сообщении.
Центробанк будет ежемесячно выкупать ипотечные облигации на $40
миллиардов — эта мера направлена на стимулирование
экономического роста и сокращение безработицы.
До принятия решения ФРС на прошлой неделе стоимость
заимствований для компаний находилась на необычайно низком
уровне. Доходность корпоративных бумаг с рейтингом “Baa”
составляет менее 5 процентов, свидетельствуют данные индекса
Moody’s Investors Service. Ставки опустились ниже этого уровня
впервые более чем за четверть века.
Все большее число компаний пользуется преимуществом
относительно дешевого фондирования, что может снизить
стимулирующий эффект от программы ФРС по выкупу бумаг, написал
по электронной почте Шаул.
“Что касается QE3, самые большие наши опасения вызывает не
только то, что они были ненужными, но и что, в конечном итоге,
они могут оказаться абсолютно вредными”, — написал он вчера в
обзоре. По его мнению, существует угроза того, что стоимость
облигаций не сможет сохранить тенденцию роста, наблюдавшуюся в
течение последних нескольких лет, “разве что мы действительно
стоим на пороге депрессии, подобной ‘концу света’’.
Блумберг