Тройка Диалог подняла оценку GDR Магнита на 18%, но оставила рейтинг "держать"

Москва. 25 августа. ИНТЕРФАКС-АФИ — Инвестиционная компания (ИК)
«Тройка Диалог» (РТС: TROY) повысила прогнозную стоимость акций и
глобальных депозитарных расписок (GDR) ОАО «Магнит» (РТС: MGNT) с $100
до $118 и с $20 до $23,5 за штуку соответственно, сообщается в обзоре
ИК.
Между тем рекомендация «держать» для этих бумаг осталась без
изменения.
Аналитики ИК скорректировали модель оценки «Магнита» с учетом его
финрезультатов за I полугодие 2010 года по международным стандартам и
повышения менеджментом компании плана по открытию новых торговых точек в
текущем году.
«Результаты „Магнита“ за первое полугодие, как и ожидалось,
неоднозначные: выручка была высокой, но снижение цен в рамках
промо-акций повлияло на валовую рентабельность. В последующие кварталы
благодаря увеличению сопоставимых продаж и сезонному подъему спроса
маржа у „Магнита“, скорее всего, увеличится, но рентабельность по EBITDA
за весь 2010 год будет ниже, чем в 2009 году. Компания повысила прогноз
расширения сети в текущем году (планируется открыть 650 магазинов у дома
и 30 гипермаркетов). Ввиду этого, а также прогнозируемого роста
сопоставимых продаж и улучшения балансовых показателей мы увеличили
прогнозную цену акций и GDR „Магнита“, — говорится в обзоре.
В то же время в нем отмечается, что, по оценкам аналитиков „Тройки
Диалог“, бумаги „Магнита“ по прогнозным коэффициентам „EV/EBITDA на 2011
год“ и „P/E на 2011 год“ торгуются соответственно с 20%-ной и 11%-ной
премией к акциям торговых сетей с развивающихся рынков.
При этом эксперты подчеркивают, что GDR X5 Retail Group в настоящее
время по прогнозному коэффициенту „EV/EBITDA на 2011 год“ на 31% дешевле
бумаг „Магнита“ и на 18% — аналогов с развивающихся рынков.
»Мы отдаем предпочтение GDR X5 Retail Group, которые, по нашему
мнению, на данный момент недооценены рынком. Кроме того, прогноз
результатов Х5 за II квартал 2010 год, публикация которых намечена на 26
августа, весьма благоприятен: по нашей оценке, рентабельность по EBITDA
составила 8,2%", — говорится в заключение.
По данным базы данных «СПАРК», в настоящее время консенсус-прогноз
цены GDR «Магнита», основанный на оценках аналитиков 13 инвестиционных
банков, составляет $21,75 за штуку, консенсус-рекомендация — «накапливать».
По итогам торгов 20 августа на Лондонской фондовой бирже цена
закрытия GDR «Магнита» составила $21,6 за штуку.
Консенсус-прогноз цены GDR Х5, основанный на оценках аналитиков 13
инвестиционных банков, составляет $43,66 за штуку,
консенсус-рекомендация — «покупать».
По итогам торгов 20 августа на Лондонской фондовой бирже цена
закрытия GDR Х5 составила $36,28 за штуку.