Греция это Чёрный лебедь или белый? Сочинение на тему...

Я убежден, что в ближайшие полгода нас ждёт резкое снижение по стоимости рискованных активовов и вот почему:

1. Дефолт. Греция должна объявить дефолт и вернуться обратно к драхме. Иным способом «перезагрузить экономику» без девальвации национальной валюты придумать сложно, учитывая то, что безработица растёт и ВВП снижается. Как страна с отрицательными темпами роста экономике может обслуживать годовые облигации даже при доходности 4-6%. Учитывая, что на вторичном рынке доходности уже просто космические… Если кто забыл к чему приводят подобные ставки доходности по государственным облигациям, советую вспомнить 1998 г. в России. Причём что тогда, что сейчас все знают, что дефолт не избежен, однако играют как раз на то, что его не будет и удастся избежать.
Любая помощь со стороны ЕЦБ, МВФ, суверенных фондов еврозоны будет приводить к тому, что Греки просто-напросто проедают деньги, которые им дают. Введение еврокомиссаров для контроля за бюджетом просто невозможно. Несмотря на то, что они будут сокращать трансфертные расходы, усиливая тем самым социальное напряжение. Так вечно продолжаться не может. Однажды Бундестаг или Парламент Франции скажут — нет. Пока не сократите по факту расходы — денег не дадим. Не ясно, зачем это нужно Германии и Франции. Видимо их банки крепко засели в корпоративном и гос. секторах.
Любопытным фактом является то, что ЕЦБ напрямую не подчиняется ни одному из правительств, а значит и директивно приказать покупать облигации ему никто не может. Он это и не делает. ЕЦБ вкачал в систему такое количество ликвидности, что она так или иначе пошла на покупку облигаций Италии, Испании, но почему-то не пошла на покупку облигации Португалии.
Основное, что прописано — это соблюдение ценовой стабильности, а именно, уровня инфляции. Сейчас увроень инфляции в еврозоне постепенно нарастает, а значит это снижет пространство для маневра ЕЦБ.

2. Курс евро/доллар. Основой индикатор чувствительности инвесторов к риску. Покупка евро означает, что продают доллары и покупают активы в т.ч. сырье. Кризисные явления и давление на курс евро очень выгодно Французским и немецким производителям. Это делает их товары конкрентоспобоными. Учитывая крайне дорогую ейну 76 ейн за доллар и дешевеющий евро способен поддержать Немецкую и французскую экономику в фазе роста, но для этого евро должен опустится к уровню 1.1-1.2 поводом для чего может послужить как раз дефолт греции.
Стоит предположить, что Европейские компании и ждут уровня 1.1-1.2 для того, чтобы заключить долгосрочные фьючерсные контракты по данной паре.

3. Дополнительное фондирование. Европейские банки в особенности немецкие и французские очень сильно заинвестированы и суверенные бумаги Италии, Испании, Португалии. Греции в том числе, правда, в меньшей степени, а значит до тех пор, пока они это всё не продадут облигации в ЕЦБ или фондам из Арабских стран или Тихокеанским — политики будут делать всё, чтобы не позволить событию случиться раньше времени. Проблема с рекапитализацией европейских банков сейчас стоит очень остро и, возможно очередные стресс тесты покажут ряд проблем в крупных европейских банках, таких как BSGV, BNP Paribas, Unicredit, Intesa и других. До сих пор эти банки за 2011 год упали в 1.5 -2 раза.
На мой взгляд падение на фондовых рынках, которое началось с начала августа и длилось до начала октября было вызвано тем, что ряд крупных банков агрессивно распродавал активы, чтобы тем или иным образом «заткнуть» дыры в балансах.
Появилась первая жертва — это Бельгийский банк «Дексия». Причём основные убытки у этого банка появились вследствие того, что играл в котороткую против немецких гос. облигаций. иными словами «шортил» немецкие «бундесы». Это очень странная стратегия.
Возникает вопрос, почему не могло быть банков, которые потеряли деньги на том, что Швейцарский банк произвел привязку франка к евро и тем самым в моменте курс улетел на 8% за 5 минут, что очень много.
Почему не могло быть банков, которые ставили на сужение спрэда по нефтяным фьючерсам, когда спрэд был всего 5 долларов и в итоге расходился сплоть до 27 долларов.

4. Ted spread. Уровень долларовой ликвидности снижается, что подтверждается ростом Ted спрэда, и повышающимися ставками 3-х месячных Libor составляет 44 п и 0.53% годовых соответственно. Учитывая, что ни ФРС, ни ЕЦБ не собираются увеличивать предложение долларов в системе это в любом случае не будет способствовать росту стоимости рискованных активов. Во всяком случае до тех пор, пока не наступит стабилизация.

5. Деривативные схемы. Деривитивные схемы по данным Банка международных расчетов составляют более 500 триллионов долларов. Правда в основном это фьючерсы на различные процентные ставки, однако, если вспомнить кризис 2008, то самые большие потери были на рынке CDS. Из-за этого объемы убытков у AIG были многим больше 500 миллиардов долларов и огромная страховая компания стала почти банкротом и ей потребовалось спасение от правительства США. Полагаю, что объем интереса на CDS по Греции может многократно превосходить их долг. Учитывая, что страховка 10 млн. контракта стоит более 5 млн. долларов — это говорит о том, что в случае наступления страхового случая страховщик понесет как минимум 50% убытки, но есть мнение, что большая часть страховок была приобретена по цене намного ниже 1 млн. Это означает, что при наступлении страхового случая ряд страховых компаний будут просто банкротами и в этом как раз основной риск данного кризиса.
Кроме того, деривативные схемы по валютным парам также рухнут из-за возрастающей волатильности. Основной риск именно в этом, что по ряду деривативных сделок возникнут огромные убытки в моменте, пусть и временные, при закрытие которых на рынках начнутся сильные движения. Это будет больше похоже на цунами.

6. Рейтинги. Добавляет масло в огонь и то, что рейтинговые агентства сразу же после того, как будет принято то или иное решение по Греции — либо начнут понижать рейтинг Европоейского фонда стабильности, Французские и немецкие, либо поставят дефолтный уровень по облигациям Греции, что сразу же приведет в тому, что их нельзя будет закалывать в ЕЦБ и получать под них фондирование, а раз так, то это же в моменте вызовет резкий спазм на денежном рынке.

В общем-то развязки осталось ждать не более месяца.
Мы уже у линии Мажино. Судя по тому, как рынки все отрасли и все продали доллары и с агрессией всё покупают — скоро будет «Черный лебедь». Так уж устроена человечесая природа, не бояться, когда самое время это делать.

Я ожидаю к маю очень резкого падения:
Евро-доллар: 1.1-1.2
Нефть: 75-80 долларов
Рубль-доллар: 35-37.
РТС: 900-1100.
S&P: 880-950.

Всем удачных трейдов.