Александр Головцов о ключевых событиях недели на фондовом рынке

Почти месяц спекулянты разогревали мировые рынки в надежде на новые вливания ликвидности от центробанков. ЕЦБ отказался печатать деньги ещё 6 июня, а в минувшую среду фантазии окончательно развеяло руководство ФРС. Была продлена лишь действующая программа обмена «коротких» облигаций на «длинные», которая давно ни на что не влияет. Вдобавок ещё и свежие макроиндикаторы указали на углубление спада в Еврозоне и продолжающееся торможение экономик КНР и США. Запасы нефти в США вопреки традиционному сезонному снижению продолжают увеличиваться. Это только усилило нисходящий тренд по нефтяным фьючерсам. В итоге за неделю баррель подешевел почти на 9%, вернувшись к уровням декабря 2010 года. При этом при ценах ниже 90 долларов бюджеты большинства стран ОПЕК становятся дефицитными, а ниже 80 долларов разработчики значительной части новых месторождений начинают нести убытки.

Вместе со всеми рисковыми активами возобновили снижение и российские акции. Рублёвый индекс ММВБ потерял около 2% от уровня прошлой пятницы, а валютный РТС – более 4%. Сильнее всего пострадали акции энергетиков. Слухи о допэмиссии обвалили котировки Русгидро на 10%. Промежуточные результаты кампании по пересчёту тарифов для сетевых компаний огорчили инвесторов, обрушивших котировки ФСК и МРСК ещё на 8%. В отсутствие новостей на 12% рухнула крупнейшая негосударственная компания сектора – EON Russia. Относительно слабо на медвежьем рынке вели себя циклические акции — металлургов и шахтёров. Распадская подешевела на 10%, ТМК – на 7%. Среди ликвидных бумаг выделяются префы Сургутнефтегаза, отыгравшие вниз ровно половину своего роста предыдущей недели – 6% из двенадцати. Среди «голубых фишек» только Роснефть подорожала на полтора процента. Во-первых, инвесторы получили деньги от исполнения майской оферты компании – более миллиарда долларов, и могли их частично реинвестировать. Во-вторых, менеджмент оперативно взялся исполнять рекомендацию Путина о повышении дивидендов почти вдвое. Акции Норникеля от падения удержало сообщение о возможном байбэке. Удачу эта неделя принесла миноритариям ДВМП. Потенциальный хозяин – Группа Сумма – пообещала сделать оферту после покупки контрольного пакета. Хотя цена оферты пока неизвестна, да и сама она отнюдь не гарантирована, акции ДВМП взлетели на 15%.

В ходе последней недели июня квартальная переоценка позиций может спровоцировать спекулятивный разогрев котировок. После этого инвесторам останется уповать на QE3 и другие вливания ликвидности. Однако побудить центробанки к решительным действиям сможет только более глубокое снижение макроиндикаторов и котировок.

Александр Головцов, руководитель аналитического управления УК УралСиб