Еженедельный обзор УК УРАЛСИБ

«Инвесторы получают всё новые сигналы, подтверждающие спад мировой экономики. ВВП Японии и Европы показали отрицательную динамику в четвертом квартале. Динамика промышленного производства и розничных продаж в США за январь была почти нулевой. Российская промышленность в январе официально показала спад впервые с 2009 года. Рост корпоративных прибылей прекратился ещё осенью. Тем не менее, рисковые активы продолжают получать от спекулянтов поддержку, удерживающую фондовые индексы близко к полугодовым максимумам. Сказывается сезонный эффект: в начале года на рынке много оптимистов. В прошлом году эйфория выдохлась к началу весны. У спекулянтов остаётся совсем мало времени. Как раз 1 марта должен вступить в силу секвестр бюджетных расходов в США, способный окончательно ввергнуть крупнейшую экономику в рецессию. В марте же должны отчитаться за 2012 год многие российские корпорации. Их финансовые результаты по большей части могут оказаться слабыми.

Большинство ликвидных акций по итогам прошлой недели всё-таки подешевели, но весьма умеренно. Слабее других выглядит Газпром, страдающий от сокращения сбыта на внутреннем и внешнем рынках, а также высоких капитальных затрат. На 6% откатились котировки НорНикеля. Глава компании заявил, что её дивидендная политика остаётся прежней, а это значит, что разговоры об удвоении выплат остаются фантазиями.

Под давлением находится большинство акций энергетических компаний, резко выросшие в начале года. Правда, бумаги пары региональных МРСК подскочили на волне спекуляций по поводу будущей приватизации.

Хорошим спросом пользовались бумаги потребительского сектора: многие участники рынка верят, что потребительский спрос будет расти даже в условиях спада экономики. Вряд ли их вера оправданна, хотя продажи базовых продуктов питания и лекарств действительно могут быть устойчивыми к рецессии.

Ожидания относительно вложений катарского фонда вызвали 4-процентный рост котировок ВТБ, хотя фундаментальный потенциал акций банка сомнителен. С приближением дивидендных переписей повышенным спросом пользуются акции с высоким уровнем выплат: МТС, Нижнекамскнефтехим, «префы» Сургутнефтегаза и Татнефти.

После двух недель снижения котировок спекулянты, вероятно, попытаются разогреть рынок. Однако без поддержки фундаментальных факторов оптимизм может растаять быстрее, чем снег под весенним солнцем».

Александр Головцов, руководитель аналитического управления «УК УралСиб»