УК УРАЛСИБ: прогноз на октябрь

«Отсрочка сокращения денежной эмиссии в США ненадолго поддержала спекулятивную эйфорию на фондовых рынках. Похожая ситуация наблюдалась в сентябре прошлого года: индекс РТС тогда достиг годового пика после объявления ФРС о неограниченном выкупе облигаций. Рынки беззащитны перед слабостью фундаментальных показателей. Состояние мировой экономики остаётся самым слабым со времён предыдущего кризиса, а динамика корпоративных прибылей колеблется между стагнацией и спадом. В этих условиях и котировки акций, вероятно, вернутся к умеренно негативному тренду, который обычно наблюдался после скачков долгосрочных ставок по US Treasuries, аналогичных недавнему. Разрядка напряжённости на Ближнем Востоке и стагнация спроса при увеличении добычи вызывают постепенную нормализацию цен на нефть. В октябре баррель, вероятно, продолжит двигаться к фундаментально оправданному диапазону 90-100 долларов. Наряду с завышенным курсом рубля, это сделает российские акции менее привлекательными по сравнению с другими развивающимися рынками. Давление на котировки также окажут крупные размещения АЛРОСА, Qiwi и, возможно, ТКС.

С приближением к спаду российской экономики, инвесторы, вероятно, начнут избавляться от бумаг циклических секторов – финансового и металлургического. «Защитными» остаются нефтегазовая и телекоммуникационная отрасли.

Слабость мировой экономики при отсутствии признаков оживления инфляции оставляет мало шансов на рост котировок золота. К тому же традиционные покупатели драгметалла в Индии и других развивающихся странах сейчас испытывают денежные затруднения. В результате котировки золота, вероятно, будут стремиться к отметке 1200 долларов за унцию.

Европейская валюта в августе-сентябре была сильно перекуплена, объём спекулятивных позиций по ней достиг трёхлетнего максимума. При этом европейские облигации всё сильнее проигрывают в доходности сопоставимым американским, что должно стимулировать переток капитала в долларовую зону. Падающая экономика Еврозоны явно не способна выдержать укрепление валюты, так что пара евро/доллар должна постепенно вернуться к 1,30.

Рост индекса потребительских цен, скорее всего, останется близким к нулю благодаря сезонному удешевлению сельхозпродуктов и слабости потребительского спроса. Интервенции Центробанка продолжат удерживать рубль от обвала, и падение его курса останется умеренным».

Александр Головцов, руководитель аналитического управления «УК УРАЛСИБ»