BofA Merrill Lynch – Опрос управляющих активами: Инвесторы ожидают замедления темпов роста китайской экономики и готовятся к низкой инфляции
НЬЮ-ЙОРК/ЛОНДОН – Инвесторы ожидают замедления темпов экономического роста в Китае и готовятся к продолжительному периоду низкой инфляции, что привело к падению объемов средств, направляемых в сырьевые активы, до четырехлетнего минимума, свидетельствует майский Опрос управляющих активами, проведенный BofA Merrill Lynch.
В этом месяце четверть всех респондентов, принявших участие в опросе, поставили на первое место среди рисков с непредсказуемыми последствиями жесткую посадку китайской экономики и обвал сырьевого рынка. В апреле такого мнения придерживались 18 процентов участников опроса. Если в прошлом месяце перевес в девять процентов был на стороне управляющих фондами из Японии, Азиатско-Тихоокеанского региона и Глобальных развивающихся рынков, считавших, что темпы роста китайской экономики в ближайшие 12 месяцев ускорятся, то сегодня с перевесом в восемь процентов лидируют те, кто считает, что экономика Поднебесной будет неизбежно снижать обороты.
Респонденты ясно дают понять, что не видят оснований для беспокойства относительно возможного роста инфляции. Заметно – с 45 процентов в апреле до 30 процентов в мае – снизился перевес тех, кто считает, что в течение ближайшего года глобальный показатель базовой инфляции будет расти. Соответственно, с 32 процентов в прошлом месяце до 14 процентов в мае сократился перевес в пользу инвесторов, ожидающих роста краткосрочных процентных ставок.
Инвесторы реагируют на изменение ситуации снижением объема средств, направляемых в сырьевые активы и акции компаний развивающихся рынков, при одновременном увеличении вложений в облигации. В этом месяце число глобальных инвесторов, в чьих портфелях доля сырьевых активов в портфелях опустилась ниже индикативного уровня, на 29 процентов превышает число управляющих, продолжающих верить в их потенциал. Это заметно больше зарегистрированных в марте 11 процентов и самый низкий показатель с декабря 2008 года. При этом число инвесторов, в чьих портфелях доля акций компаний энергетического сектора находится ниже индикативных значений, на 17 процентов превышает число респондентов, не спешащих выходить из энергетических активов. Перевес доли управляющих, отдающих предпочтение акциям компаний развивающихся рынков, рухнул в этом месяце до трех процентов по сравнению с 34 процентами в марте. Перевес числа инвесторов, в чьих портфелях доля облигаций находится ниже индикативного уровня, упал до 38 процентов с 50 процентов в апреле.
«Результаты майского опроса ясно показывают, что инвесторы уходят из Китая и расстаются со связанными с Китаем активами, о чем свидетельствует охлаждение интереса к сырью и акциям компаний развивающихся рынков. Стоит, однако, отметить, что инвесторы продолжают верить в то, что мировая экономика будет расти», – заявил Майкл Хартнетт, (Michael Hartnett), глава отдела стратегических инвестиций BofA Merrill Lynch Global Research. «Мы видим признаки того, что инвесторы с интересом смотрят на Европу. Они все более явственно осознают, что многие европейские акции недооценены в то время, как опасения по поводу суверенных рисков в регионе сходят на нет», – считает стратег по европейским инвестициям Джон Билтон.
Растет привлекательность акции компаний еврозоны
Как глобальный, так и региональный опросы указывают на рост интереса инвесторов к еврозоне, хотя многие высказываются в пользу более активных шагов властей в плане экономической политики. Глобальные инвесторы все чаще воспринимают еврозону как регион новых возможностей, а не проблем. Доля респондентов, ставящих страны и банки еврозоны на первое место в списке рисков с непредсказуемыми последствиями, упала с 42 до 29 процентов.
В мае перевес в 38 процентов – значительно больше апрельских 23 процентов – оказался на стороне инвесторов, считающих, что акции компаний еврозоны недооценены. Учитывая, что число респондентов, считающих акции компаний США переоцененными, также выросло, оценочный разрыв между бумагами компаний из США и Европы за последний месяц еще более увеличился.
Eвропейские участники регионального опроса в этом месяце настроены более позитивно относительно перспектив роста региональной экономики. Если в апреле число еврооптимистов превышало число евроскептиков на 19 процентов, в мае перевес достиг 24 процентов. В этом месяце с перевесом в 17 процентов – по сравнению с 14 процентами в апреле – лидируют инвесторы, ожидающие в течение ближайших 12 месяцев роста доходов компаний еврозоны. При этом с 19 процентов в прошлом месяце до 31 процента в мае увеличился разрыв между региональными участниками опроса, считающими, что бюджетная политика в странах еврозоны излишне консервативна, и сторонниками более жесткого подхода к государственным финансам.
Объем средств, выделяемых на покупку японских акций, достиг шестилетнего максимума
Инвесторы продолжают твердо верить в то, что акции японских компаний ждет уверенный рост. Объем средств, выделяемых на покупку японских акций, достиг максимума с мая 2006 года, а число респондентов с перевесом по этим бумагам превысило число инвесторов, сохранящим к ним отрицательное или нейтральное отношение, на 31 процент, что значительно больше зарегистрированных в апреле 20 процентов.
В мае перевес в 44 процента оказался на стороне глобальных инвесторов, считающих, что перспективы роста доходов у японских компаний лучше, чем у компаний в любом другом регионе мира. Столь оптимистичными участники опроса не были с ноября 2005 года. Япония также остается регионом, долю активов которого в своих портфелях инвесторы в течение ближайших 12 месяцев хотели бы видеть на уровнях выше индикативных. Как и в апреле, в мае число респондентов, отдающих предпочтение японским активам по отношению к бумагам компаний других регионов, превысило число скептически настроенных управляющих на 25 процентов.
Возвращайте деньги или инвестируйте их, говорят инвесторы
На фоне усиливающихся ожиданий роста доходов компаний инвесторы все более громко заявляют о том, что хотели бы получить часть заработанных средств. С перевесом в 27 процентов – по сравнению с 21 процентами в апреле – в майском опросе лидируют респонденты, считающие, что выплаты инвесторам (через обратный выкуп акций и дивиденды) находятся на непозволительно низком уровне. Тридцать восемь процентов респондентов заявили, что для них предпочтительно было бы, чтобы компании возвращали средства акционерам через обратный выкуп акций, выплату дивидендов или поглощения. Это на четыре процентных пункта больше, чем в апреле. Сорок семь процентов респондентов – на один процент больше, чем месяцем ранее – высказались в пользу увеличения капитальных затрат. Всего девять процентов опрошенных считают основным приоритетом снижение долговой нагрузки бизнеса.
Опрос управляющих фондами
В опросе, который проводился с 3 по 9 мая, приняла участие 231 компания, управляющая фондами общей стоимостью 661 млрд долларов США.В международном опросе участвовало 177 компаний, управляющих фондами на сумму 517 млрд долларов.В региональных опросах количество участников составило 109 компаний, управляющих фондами на сумму 248 млрд долларов.Опрос был проведен компанией BofA Merrill Lynch Research при поддержке аналитической компании TNS.Благодаря своей мировой сети представительств в 50 странах компания TNS снабжает рыночной информацией национальные и международные организации в более чем 80 странах мира.Компания TNS занимает четвертое место в списке крупнейших в мире организаций, занимающихся рыночными исследованиями
В этом месяце четверть всех респондентов, принявших участие в опросе, поставили на первое место среди рисков с непредсказуемыми последствиями жесткую посадку китайской экономики и обвал сырьевого рынка. В апреле такого мнения придерживались 18 процентов участников опроса. Если в прошлом месяце перевес в девять процентов был на стороне управляющих фондами из Японии, Азиатско-Тихоокеанского региона и Глобальных развивающихся рынков, считавших, что темпы роста китайской экономики в ближайшие 12 месяцев ускорятся, то сегодня с перевесом в восемь процентов лидируют те, кто считает, что экономика Поднебесной будет неизбежно снижать обороты.
Респонденты ясно дают понять, что не видят оснований для беспокойства относительно возможного роста инфляции. Заметно – с 45 процентов в апреле до 30 процентов в мае – снизился перевес тех, кто считает, что в течение ближайшего года глобальный показатель базовой инфляции будет расти. Соответственно, с 32 процентов в прошлом месяце до 14 процентов в мае сократился перевес в пользу инвесторов, ожидающих роста краткосрочных процентных ставок.
Инвесторы реагируют на изменение ситуации снижением объема средств, направляемых в сырьевые активы и акции компаний развивающихся рынков, при одновременном увеличении вложений в облигации. В этом месяце число глобальных инвесторов, в чьих портфелях доля сырьевых активов в портфелях опустилась ниже индикативного уровня, на 29 процентов превышает число управляющих, продолжающих верить в их потенциал. Это заметно больше зарегистрированных в марте 11 процентов и самый низкий показатель с декабря 2008 года. При этом число инвесторов, в чьих портфелях доля акций компаний энергетического сектора находится ниже индикативных значений, на 17 процентов превышает число респондентов, не спешащих выходить из энергетических активов. Перевес доли управляющих, отдающих предпочтение акциям компаний развивающихся рынков, рухнул в этом месяце до трех процентов по сравнению с 34 процентами в марте. Перевес числа инвесторов, в чьих портфелях доля облигаций находится ниже индикативного уровня, упал до 38 процентов с 50 процентов в апреле.
«Результаты майского опроса ясно показывают, что инвесторы уходят из Китая и расстаются со связанными с Китаем активами, о чем свидетельствует охлаждение интереса к сырью и акциям компаний развивающихся рынков. Стоит, однако, отметить, что инвесторы продолжают верить в то, что мировая экономика будет расти», – заявил Майкл Хартнетт, (Michael Hartnett), глава отдела стратегических инвестиций BofA Merrill Lynch Global Research. «Мы видим признаки того, что инвесторы с интересом смотрят на Европу. Они все более явственно осознают, что многие европейские акции недооценены в то время, как опасения по поводу суверенных рисков в регионе сходят на нет», – считает стратег по европейским инвестициям Джон Билтон.
Растет привлекательность акции компаний еврозоны
Как глобальный, так и региональный опросы указывают на рост интереса инвесторов к еврозоне, хотя многие высказываются в пользу более активных шагов властей в плане экономической политики. Глобальные инвесторы все чаще воспринимают еврозону как регион новых возможностей, а не проблем. Доля респондентов, ставящих страны и банки еврозоны на первое место в списке рисков с непредсказуемыми последствиями, упала с 42 до 29 процентов.
В мае перевес в 38 процентов – значительно больше апрельских 23 процентов – оказался на стороне инвесторов, считающих, что акции компаний еврозоны недооценены. Учитывая, что число респондентов, считающих акции компаний США переоцененными, также выросло, оценочный разрыв между бумагами компаний из США и Европы за последний месяц еще более увеличился.
Eвропейские участники регионального опроса в этом месяце настроены более позитивно относительно перспектив роста региональной экономики. Если в апреле число еврооптимистов превышало число евроскептиков на 19 процентов, в мае перевес достиг 24 процентов. В этом месяце с перевесом в 17 процентов – по сравнению с 14 процентами в апреле – лидируют инвесторы, ожидающие в течение ближайших 12 месяцев роста доходов компаний еврозоны. При этом с 19 процентов в прошлом месяце до 31 процента в мае увеличился разрыв между региональными участниками опроса, считающими, что бюджетная политика в странах еврозоны излишне консервативна, и сторонниками более жесткого подхода к государственным финансам.
Объем средств, выделяемых на покупку японских акций, достиг шестилетнего максимума
Инвесторы продолжают твердо верить в то, что акции японских компаний ждет уверенный рост. Объем средств, выделяемых на покупку японских акций, достиг максимума с мая 2006 года, а число респондентов с перевесом по этим бумагам превысило число инвесторов, сохранящим к ним отрицательное или нейтральное отношение, на 31 процент, что значительно больше зарегистрированных в апреле 20 процентов.
В мае перевес в 44 процента оказался на стороне глобальных инвесторов, считающих, что перспективы роста доходов у японских компаний лучше, чем у компаний в любом другом регионе мира. Столь оптимистичными участники опроса не были с ноября 2005 года. Япония также остается регионом, долю активов которого в своих портфелях инвесторы в течение ближайших 12 месяцев хотели бы видеть на уровнях выше индикативных. Как и в апреле, в мае число респондентов, отдающих предпочтение японским активам по отношению к бумагам компаний других регионов, превысило число скептически настроенных управляющих на 25 процентов.
Возвращайте деньги или инвестируйте их, говорят инвесторы
На фоне усиливающихся ожиданий роста доходов компаний инвесторы все более громко заявляют о том, что хотели бы получить часть заработанных средств. С перевесом в 27 процентов – по сравнению с 21 процентами в апреле – в майском опросе лидируют респонденты, считающие, что выплаты инвесторам (через обратный выкуп акций и дивиденды) находятся на непозволительно низком уровне. Тридцать восемь процентов респондентов заявили, что для них предпочтительно было бы, чтобы компании возвращали средства акционерам через обратный выкуп акций, выплату дивидендов или поглощения. Это на четыре процентных пункта больше, чем в апреле. Сорок семь процентов респондентов – на один процент больше, чем месяцем ранее – высказались в пользу увеличения капитальных затрат. Всего девять процентов опрошенных считают основным приоритетом снижение долговой нагрузки бизнеса.
Опрос управляющих фондами
В опросе, который проводился с 3 по 9 мая, приняла участие 231 компания, управляющая фондами общей стоимостью 661 млрд долларов США.В международном опросе участвовало 177 компаний, управляющих фондами на сумму 517 млрд долларов.В региональных опросах количество участников составило 109 компаний, управляющих фондами на сумму 248 млрд долларов.Опрос был проведен компанией BofA Merrill Lynch Research при поддержке аналитической компании TNS.Благодаря своей мировой сети представительств в 50 странах компания TNS снабжает рыночной информацией национальные и международные организации в более чем 80 странах мира.Компания TNS занимает четвертое место в списке крупнейших в мире организаций, занимающихся рыночными исследованиями
Код для вставки в блог
15 мая 2013, 09:07