Обзор рынка
Представленные на прошлой неделе сильные квартальные результаты американских компаний вкупе с отсутствием негативных новостей из европейского региона позволили инвесторам наконец-то определиться с направлением движения и забыть про многочисленные «страшилки», что привело к бурному росту американских торговых площадок. Хорошую поддержку фондовому рынку оказали и продажи домов на вторичном рынке, оказавшиеся ощутимо лучше ожиданий (5.37 млн. против 5.10 млн.) и позволившие инвесторам «забыть» о неоднозначных данных о строительстве новых домов и неосторожном высказывании Бена Бернанки по поводу высокой неопределенности дальнейшего развития экономической ситуации. Именно поэтому объявленные в пятницу результаты стресс-тестов европейских банков, несмотря на неоднозначность использованных критериев и, в общем-то, ожидаемые на качественном уровне результаты, попали на уже подготовленную почву и стали лишь формальным поводом, позволившим индексу широкого рынка S&P 500 преодолеть серьезное сопротивление на отметке в 1100 пунктов.
Опубликованные вчера данные о продажах новых домов также оказались лучше ожиданий экспертов, однако с учетом негативного пересмотра объема продаж за предыдущий месяц говорить о значительном позитивном сюрпризе здесь не приходится. Тем не менее, участники рынка отнеслись к новым цифрам весьма позитивно, что существенно повысило шансы индекса S&P 500 удержаться по итогам вчерашнего дня выше рубежа в 1100 пунктов и тем самым подтвердить пробой верхней границы консолидационного диапазона последних двух месяцев. В том случае, если американский фондовый рынок в ближайшие два-три дня сумеет закрепиться выше отметки в 1100 пунктов по широкому индексу, то в ближайшие две недели с технической точки зрения можно будет рассчитывать на движение как минимум к уровню в 1120 пунктов, ложный пробой вверх которого спровоцировал коррекционную волну во второй половине июня. При этом на горизонте в 1-2 месяца в качестве цели для индекса S&P 500 можно будет рассматривать область в 1150-1160 пунктов, благо, что сложившуюся в данном индексе формацию можно интерпретировать как перевернутую «голову с плечами».
Среди публикуемых на этой неделе макроэкономических данных наибольшее значение для инвесторов, безусловно, будет иметь первая оценка темпов роста американской экономики во II кв. (30/07). Консенсус-прогноз агентства Bloomberg по росту ВВП США по итогам II кв. составляет 2.5% против роста экономики на 2.7% по итогам I кв., что, на наш взгляд, является несколько завышенной оценкой в свете существенного ослабления ситуации в ряде секторов экономики в июне и продолжившегося в отчетном периоде укрепления американской валюты. Значимый негативный сюрприз по данному индикатору может привести к новой волне спекуляций на тему плачевного состояния американской экономики и вызвать очередной виток «раскорреляции» на рынках финансовых активах в виде падения фондовых рынков и роста мировых валют против доллара США. Помимо этого участники финансовых рынков с нетерпением будут ждать публикации индексов деловой активности (ФРБ Ричмонда (27/07) и PMI Чикаго (30/07)), а также индикаторов потребительской уверенности от Conference Board (27/07) и Мичиганского университета (30/07). Поскольку именно крайне слабые макроданные по деловой активности и уверенности потребителей привели к агрессивной распродаже на американском фондовом рынке в предыдущую пятницу, негативные сюрпризы с этой стороны в ближайшие пять торговых сессий могут вызвать довольно болезненную реакцию на фондовом рынке.
Продолжится на этой неделе и публикация отчетов американских компаний за II кв., причем именно начавшаяся неделя должна стать пиковой, по крайне мере с точки зрения компаний, входящих в индекс S&P 500. В ближайшие пять рабочих дней свои результаты на суд инвесторов должны представить 163 компании из состава широкого индекса. При этом текущую пятидневку смело можно назвать неделей нефтегазовых компаний – свои результаты должны будут представить такие столпы американской нефтяной индустрии как ConocoPhillips (28/07), Exxon Mobil (29/07) и Chevron (30/07). Также будет опубликован и квартальный отчет печально знаменитой в свете аварии в Мексиканском заливе BP plc (27/07), который, возможно, позволит более точно определить расходы компании на ликвидацию последствий аварии, а также перечень подлежащих продаже активов.
Обзор рынка
Весьма сильная квартальная отчетность американских компаний и лучшие по сравнению с ожиданиями продажи домов на вторичном рынке США вызвали на прошлой неделе бурный на рост на мировых фондовых и товарно-сырьевых площадках. Этот рост, естественно, нашел свое отражение и на российском рынке акций: ключевые отечественные индексы в долларовом выражении за пять торговых дней прибавили порядка 4.4%, в результате чего индекс РТС завершил неделю на максимальных уровнях с середины мая, а индекс ММВБ наконец-то сумел преодолеть верхнюю границу «треугольника», тем самым подтвердив наличие среднесрочного восходящего тренда.
При этом если ранжировать по значимости факторы роста мировых финансовых рынков, то наиболее важным среди них, несомненно, следует признать корпоративную отчетность. Почти 80% из отчитавшихся на прошлой неделе компаний из состава индекса S&P 500 смогли превзойти ожидания аналитиков, причем не только по чистой прибыли, но и по объему продаж. А вот макроэкономические новости в целом были смешанными, т.к. помимо уже упомянутых выше неплохих цифр по продажам домов на вторичном рынке на прошлой неделе выходили совсем неоднозначные данные о строительстве новых домов. Выступление главы ФРС Бена Бернанки перед Конгрессом США с полугодовым докладом в общем-то не принесло какой-либо новой информации, хотя слова о высокой неопределенности относительно дальнейшего развития экономики привели к резкому падению американского рынка в минувшую среду.
Если говорить о стресс-тестах европейских банков, то влияние на ход торгов на российских площадках на прошлой неделе успела оказать только появившаяся в СМИ информация о методологии тестирования, которая оказалась весьма жесткой с точки зрения экономических рисков, однако довольно мягкой с точки зрения рисков рыночных. Сами результаты тестирования были преданы огласке уже после завершения пятничной сессии в России и оказались ожидаемо позитивными – только 7 банков из 91 оказались в зоне риска, причем объем необходимых для их докапитализации средств оказался ниже ожиданий, что в итоге перевесило сомнения по поводу адекватности использованной методологии.
Ход торгов на отечественном рынке акций на этой неделе, очевидно, вновь будет определяться общей склонностью инвесторов к риску, которая в свою очередь будет зависеть от макроэкономических и корпоративных новостей из-за рубежа. С точки зрения макроэкономики наиболее важным показателем текущей недели должна стать первая оценка темпов роста американской экономики во II квартале (30/07). Кроме того, инвесторы вновь будут пристально следить за данными с рынка труда (продажи новых домов (26/07) и ценовой индекс S&P Case Shiller (27/07)), а также индексами деловой активности в различных регионах и потребительской уверенности. На корпоративном фронте на этой неделе продолжится активная публикация квартальных отчетов – о своих достижениях должны сообщить 163 компании из состава индекса S&P 500, в том числе крупнейшие нефтегазовые и металлургические компании, что может стать дополнительным фактором динамики не только бумаг соответствующих секторов, но и товарно-сырьевых рынков в целом. И хотя в условиях столь насыщенного новостного фона прогнозирование динамики российского фондового рынка на недельном горизонте является делом совсем неблагодарным, с технической точки зрения более вероятным нам сейчас представляется дальнейшее движение вверх в область 1420-1430 пунктов по индексу ММВБ.
Валюты
Продавать (на 1/3 лимита) евро против доллара США (EUR/USD) в случае роста пары до 1.2980-1.3000 с ближайшей целью в 1.2650 и stop loss в случае закрытия дня выше отметки в 1.3200 долларов за евро.
Обзор рынка
Обзор рынка
рынке, в ходе которого рост ключевых отечественных индексов доходил до 10%, в середине прошлой пятидневки неожиданно подошло к концу. Крайне слабые показатели деловой активности и потребительской уверенности, опубликованные в США в минувшие четверг-пятницу, спровоцировали достаточно масштабную фиксацию прибыли в т.ч. и на российских площадках. И лишь необычное для последнего времени сочетание коррекции на фондовых рынках и стремительно слабеющей американской валюты, одним из следствий которого стало весьма умеренное снижение нефтяных фьючерсов, позволило рублевому индексу ММВБ завершить прошедшую пятидневку «на зеленой территории». При этом долларовые российские индексы (РТС и MSCI Russia) закрыли минувшую неделю неплохим ростом порядка 2%, т.к. общее снижение доллара США на мировом валютном рынке помимо всего прочего привело к росту курсовой стоимости рубля против доллара на 1.2%. Столь сильное движение на рынке российской валюты вернуло к жизни вопрос о том, какой из отечественных биржевых индексов – рублевый ММВБ или долларовый РТС – является более репрезентативным, т.к. «картинка» в долларах США сейчас стала выглядеть куда лучше, нежели в рублевом выражении. Если в рублевом индексе ММВБ пробой «треугольника» вверх на прошлой неделе оказался ложным, и в четверг-пятницу индекс вер-нулся к середине данной сложившейся формации, то в дол-ларовом индексе РТС дело не дошло даже до тестирования пробитой верхней границы «треугольника».
Главным фактором динамики на российском рынке на этой неделе будет квартальная отчетность американских компа-ний – свои результаты должны опубликовать почти 130 ком-паний из состава индекса S&P 500. В числе отчитывающихся на этой неделе компаний будут крупнейшие финансовые ин-ституты – Goldman Sachs (20/07), Morgan Stanley (21/07) и многие региональные банки, а также телекоммуникационные гиганты AT&T (22/07) и Verizon (23/07), что может привести к росту активности, в т.ч. и в соответствующих секторах отече-ственного фондового рынка. На прошлой неделе корпора-тивные результаты были весьма неплохими, однако инве-сторы предпочли сосредоточиться на разочаровавших их макроэкономических данных. Поэтому если настроения ин-весторов на зарубежных площадках на этой неделе вновь изменятся в позитивную сторону, основой для роста могут стать не только новые квартальные отчеты, но и результаты, объявленные неделей ранее.
Обзор рынка
Высота в 1100 пунктов по индексу широкого рынка S&P 500 на про-шлой неделе вновь оказалась роковой для участников американского фондового рынка. Хотя в ходе торгов в среду и четверг инвесторам удалось несколько раз «загнать» индекс выше данной отметки, неспособность преодолеть технически важный уровень по итогам пятидневки в конечном итоге стала одним из главных факторов мощной пятничной распродажи. Помимо технической составляющей поводом для активного закрытия «лонгов» стали крайне слабые макроэкономические данные, выходившие в четверг-пятницу: индек-сы деловой активности от ФРБ Нью-Йорка и Филадельфии, равно как и предварительный индекс потребительской уверенности от Ми-чиганского университета, оказались существенно ниже как ожиданий инвесторов, так и предыдущих значений. И если в четверг спровоци-рованные слабой макроэкономикой продажи на американском рынке по итогам дня были выкуплены, то в пятницу сил для таких подвигов у участников рынка уже не осталось. По итогам последнего дня про-шедшей недели индекс S&P 500 потерял 2.9%, что перекрыло весь рост первой половины недели и обеспечило завершение пятидневки снижением на 1.2%.
На этой неделе макроэкономических новостей будет совсем немного, однако данные с американского рынка недвижимости – строительст-во новых домов (20/07) и продажи домов на вторичном рынке (22/07) – в свете разочарования предыдущей недели могут оказать серьезное влияние на настроения инвесторов, особенно в случае существенных расхождений с ожиданиями. Тем не менее, основное внимание инвесторов в ближайшие пять торговых сессий все-таки будет приковано к корпоративным новостям, т.к. свои результаты должны представить почти 130 компаний из состава индекса S&P 500. Что касается отраслевой структуры ожидаемых на этой неделе отчетов, то отчетности продолжат публиковать финансовые инсти-туты во главе с Goldman Sachs (20/07), Bank of New York / Melon (20/07) и Morgan Stanley (21/07), а так же технологические компании, среди которых наибольший интерес будут представлять результаты Apple (20/07) и Microsoft (21/07). Помимо этого ожидаются отчеты ряда крупных потребительских (J&J, PepsiCo, Coca-Cola, McDonalds) и промышленных компаний (Boeing, Caterpillar), а ближе к концу пяти-дневки о своих квартальных достижениях сообщат телекоммуника-ционные гиганты AT&T (22/07) и Verizon (23/07).
Высокая интенсивность потока корпоративных новостей серьезно затрудняет прогнозирование рыночной динамики на недельном гори-зонте, т.к. отчет практически любой крупной компании, пошедший вразрез с ожиданиями аналитиков, может привести к локальной сме-не рыночных настроений. Тем более, что помимо новостей из США существенное влияние на динамику торгов по итогам этой пятиднев-ки могут оказать результаты стресс-тестов европейских банков, пуб-ликация которых намечена на ближайшую пятницу (23/07), когда, кстати, Испания и Португалия должны погасить часть истекающих в июле суверенных обязательств.
Индекс S&P 500 по итогам торгов на прошлой неделе еще раз дока-зал существование консолидационного диапазона в 1050 на 1100 пунктов, из которого за последние два месяца было уже по одному ложному «вылету» в каждую из сторон. Соответственно, в зависи-мости от макроэкономических и корпоративных новостей на этой неделе нас ждет либо продолжение коррекционного движения с це-лью как минимум в 1050 пунктов, либо новая попытка преодолеть высоту в 1100 пунктов, которую в случае удачи можно будет расце-нивать как начало среднесрочного растущего тренда с целью в 1160-1170 пунктов по индексу S&P 500.
Обзор рынка
Рост глобальной склонности к риску на фоне позитивных ожиданий по корпоративным прибылям за II квартал позволил российским площадкам на прошлой неделе продолжить начатое в позапрошлую пятницу восходящее движение и по итогам пятидневки прибавить порядка 3-3.5% в долларовом выражении. Московская жара сделала свое дело – активность локальных игроков была невысокой, в результате чего традиционно более волатильный российский рынок акций на этот раз выглядел довольно блекло на фоне недельного роста большинства крупных фондовых и товарно-сырьевых рынков на 4-6%. Несмотря на уверенное восстановление нефтяных фьючерсов свыше рубежа в $75 за баррель, аутсайдерами среди наиболее ликвидных российских акций на минувшей неделе оказались «тяжелые» нефтяные бумаги – Лукойл (1.8%) и Роснефть (0.3%), что и стало основной причиной отставания отечественных фондовых индексов.
Динамика торгов на российском рынке по итогам этой недели вновь будет практически полностью зависеть от хода торгов на зарубежных площадках, где, определенно, не будет недостатка в макроэкономических и корпоративных новостях. В США уже сегодня стартует сезон корпоративной отчетности за II квартал, начало которому традиционно положит алюминиевая компания Alcoa. Однако куда более важными на этой неделе будут отчеты крупнейших американских банков – J.P.Morgan (15/07), Bank of America (16/07) и Citigroup (16/07) и промышленного гиганта General Electric (16/07). Учитывая тот факт, что именно позитивные ожидания по корпоративным прибылям американских компаний стали катализатором роста котировок на прошлой неделе, разочаровывающие отчеты вполне могут привести к возврату российского рынка на уровни недельной давности. На макроэкономическом фронте самым важным днем текущей пятидневки обещает стать среда, когда в Китае будут объявлены данные о росте экономики во II квартале, а также июньские цифры по росту промышленного производства, что, скорее всего, окажет серьезное влияние на товарно-сырьевые рынки. Кроме того, в США в среду будут представлены данные о розничных продажах, а также протокол последнего заседания ФРС.
В настоящее время индекс ММВБ торгуется в «треугольнике», границы которого сейчас находятся на отметках в 1270 и 1360 пунктов и являются сильными линиями поддержки и сопротивления соответственно. Если сохраняющийся сегодня позитивный настрой на мировых финансовых рынках в ближайшие дни получит подкрепление в виде соответствующих корпоративных и макроэкономических фактов, то на этой неделе вполне вероятен пробой линии сопротивления с ориентиром в 1450 пунктов. В противном случае индекс продолжит консолидацию внутри «треугольника» с возможным новым подходом к его нижней границе.
Обзор рынка
Обзор рынка
Рост глобальной склонности к риску на фоне позитивных ожиданий по корпоративным прибылям за II квартал позволил российским площадкам на прошлой неделе продолжить начатое в позапрошлую пятницу восходящее движение и по итогам пятидневки прибавить порядка 3-3.5% в долларовом выражении. Московская жара сделала свое дело – активность локальных игроков была невысокой, в результате чего традиционно более волатильный российский рынок акций на этот раз выглядел довольно блекло на фоне недельного роста большинства крупных фондовых и товарно-сырьевых рынков на 4-6%. Несмотря на уверенное восстановление нефтяных фьючерсов свыше рубежа в $75 за баррель, аутсайдерами среди наиболее ликвидных российских акций на минувшей неделе оказались «тяжелые» нефтяные бумаги – ЛУКОЙЛ (1.8%) и Роснефть (0.3%), что и стало основной причиной отставания отечественных фондовых индексов.
Динамика торгов на российском рынке по итогам этой недели вновь будет практически полностью зависеть от хода торгов на зарубежных площадках, где, определенно, не будет недостатка в макроэкономических и корпоративных новостях. В США уже сегодня стартует сезон корпоративной отчетности за II квартал, начало которому традиционно положит алюминиевая компания Alcoa. Однако куда более важными на этой неделе будут отчеты крупнейших американских банков – J.P.Morgan (15/07), Bank of America (16/07) и Citigroup (16/07) и промышленного гиганта General Electric (16/07). Учитывая тот факт, что именно позитивные ожидания по корпоративным прибылям американских компаний стали катализатором роста котировок на прошлой неделе, разочаровывающие отчеты вполне могут привести к возврату российского рынка на уровни недельной давности. На макроэкономическом фронте самым важным днем текущей пятидневки обещает стать среда, когда в Китае будут объявлены данные о росте экономики во II квартале, а также июньские цифры по росту промышленного производства, что, скорее всего, окажет серьезное влияние на товарно-сырьевые рынки. Кроме того, в США в среду будут представлены данные о розничных продажах, а также протокол последнего заседания ФРС.
В настоящее время индекс ММВБ торгуется в «треугольнике», границы которого сейчас находятся на отметках в 1270 и 1360 пунктов и являются сильными линиями поддержки и сопротивления соответственно. Если сохраняющийся сегодня позитивный настрой на мировых финансовых рынках в ближайшие дни получит подкрепление в виде соответствующих корпоративных и макроэкономических фактов, то на этой неделе вполне вероятен пробой линии сопротивления с ориентиром в 1450 пунктов. В противном случае индекс продолжит консолидацию внутри «треугольника» с возможным новым подходом к его нижней границе.
Обзор рынка
Негативная макроэкономическая статистика из США стала основной причиной обвала фондовых и сырьевых рынков на прошедшей неделе. Несмотря на сильную локальную пере-проданность, полное отсутствие хотя бы умеренно позитив-ных новостей просто не давало инвесторам шансов для игры на повышение. Последние надежды игроков были связаны с пятничными данными по занятости из-за океана, однако, хо-тя они формально и оказались лучше консенсуса, назвать их оптимистичными довольно сложно. Особенно неприятно вы-глядит июньское сокращение числа рабочих мест в экономи-ке США на 125 тыс., что, впрочем, во многом связано с разо-выми факторами, и не обещает быть тенденцией. В резуль-тате внятной динамики на западных площадках в пятницу так и не сложилось, и лишь доморощенные спекулянты на-рисовали отечественных индексам красивое закрытие. Тем не менее, по итогам недели падение как на российских бир-жах, так и в Европе и США составило в среднем около 5%. Не самый худший, впрочем, для нас вариант, учитывая сни-жение нефтяных фьючерсов более чем на 8%.
Текущая неделя вряд ли станет поворотной для фондовых рынков, хотя по ее итогам мы вполне можем подняться вы-ше 1300 пунктов по индексу ММВБ. Во-первых, начинается она с выходного дня на американских биржах (в связи с празднованием Дня Независимости), что, очевидно, не до-бавит сегодня игрокам решительности, а торгам объемов. Во-вторых, данная рабочая пятидневка обещает быть скупой на статистику из-за океана, что, локально, быть может, и не-плохо для рынков, учитывая, что в последние две недели статданные из США приходят довольно безрадостные. Тем не менее, говорить о попытке слома нисходящего тренда без поддержки из-за океана пока бессмысленно, так что вопрос о дальнейшем направлении движения, по-видимому, перено-сится минимум на неделю, когда в Штатах стартует очеред-ной сезон отчетности. Конечно, можно вспомнить еще о за-седаниях ЕЦБ и Банка Англии, которые состоятся в ближай-ший четверг, однако и европейский, и британский регулято-ры в последнее время были крайне скупы на интересные но-вости, и сложно представить, чтобы на этот раз публике предложили что-то неординарное. Так что вменяемой реак-ции от рынков на происходящее ждать не стоит.
Обзор рынка
Слабые данные о продажах домов в США вкупе с масштабными размещениями американских казначейских обязательств на прошлой неделе оказались для инвесторов более значимыми факторами, нежели смягчение валютного режима в Китае. Соответственно, мощный рывок российских индексов вверх в минувший понедельник перерос в постепенное сползание рынка вниз на протяжении последующих четырех дней, итогом которого стало падение индексов РТС и ММВБ на 1.5% недельном графике. При этом недельное снижение российских площадок оказалось довольно скромным по сравнению с результатами торгов в США и Европе, что во многом стало отражением консолидации нефтяного рынка в «комфортном» диапазоне $75-80 за баррель. Тем менее, по итогам прошедшей пятидневки ключевым отечественным индексам так и не удалось удержаться в рамках сформировавшегося за последний месяц растущего канала (нижняя граница — минимумы 25 мая и 10 июня). Однако вялый характер продаж на прошлой неделе и солидный приток средств в российские фонды согласно последнему «еженедельнику» от EPFR пока не позволяют говорить о том, власть на российских площадках вновь находится в руках пессимистов.
Текущая неделя на российском рынке, скорее всего, позволит ответить на вопрос о том, чем на самом деле является четырехдневное «сползание» индексов на прошлой неделе вниз – предвестником новой коррекционной волны с ориентиром ниже 1200 пунктов по индексу ММВБ или же своеобразной консолидацией перед новой попыткой преодолеть высоту в 1400 пунктов. Складывающаяся с учетом сегодняшнего роста в индексе ММВБ формация сильно напоминает начало июня, когда после четырех черных «свечей» подряд на дневном графике индекс продолжил восходящее движение до новых локальных максимумов. Поэтому с учетом «картинки», а также предстоящего на этой неделе завершения квартала и полугодия, существенно более вероятным нам представляется оптимистичный вариант ответа, предполагающий рост отечественного рынка до 1430-1450 пунктов по индексу ММВБ в ближайшие две недели. Во-первых, завершение отчетного периода будет сильным мотивом для участников рынка «нарисовать» хорошую переоценку в менее ликвидных бумагах. А, во-вторых, что более важно, повышенный интерес зарубежных инвесторов к российским активам, отражением которого является близкий к максимальному с начала года накопленный приток средств в российские фонды, означает высокую вероятность пересмотра инвестиционных лимитов на Россию в сторону повышения. Естественно, что это будет означать приход в начале июля на российские площадки новой порции зарубежного капитала, что может стать хорошей поддержкой для индексов даже в случае не самой благоприятной внешней конъюнктуры.
При этом последний день текущей пятидневки с большей вероятностью может быть окрашен в пессимистичные тона. Пятничные данные с американского рынку труда в случае сохранения майских тенденций (крайне слабые показатели из частного сектора) вкупе с предстоящими длинными выходными в США (4 июля – День Независимости) могут привести в лучшем случае к ощутимой фиксации прибыли после нескольких дней роста. В худшем же случае, например, если в течение недели появятся негативные новости из Европы, слабые данные с американского рынка труда могут спровоцировать волну панических продаж в лучших традициях мая месяца, что, естественно, будет означать пессимистичный вариант ответа на поставленный выше вопрос о дальнейшей динамике отечественного фондового рынка.
Обзор рынка
Валюты