Продавать при отбое от уровня 0,9315 с целью 0,9215. Stop-Loss = 0,9375.

Фундаментальные и технические причины

05.30 МСК. Индекс потребительских цен Австралии в 1 кв. 2014 года вырос на 0,6% (кв./кв.) при прогнозе +0,8% (кв./кв.). В годовом выражении темпы роста цен ускорились с 2,7%(г./г.) до 2,9% (г./г.), но оказались ниже консенсус-прогноза 3,2%. Между тем текущий уровень ключевой процентной ставки в Австралии (2,5%) позволяет удерживать годовую потребительскую инфляцию в таргетируемом РБА диапазоне от 2,0% до 3,0%. Отметим, что давление на курс «осси» по-прежнему оказывает слабая макроэкономическая ситуация крупнейшего торгового партнера Австралии – Китая. В частности, опубликованный сегодня предварительный индекс деловой активности в производственном секторе Китая от HSBC в апреле составил 48,3 п., оказавшись хуже прогноза 48,4 п. Таким образом, опубликованная статистика не предполагает ужесточения денежно-кредитной политики со стороны Резервного банка Австралии в краткосрочной перспективе и усиливает риски снижения чистого экспорта страны во 2 кв. 2014 года.

Отметим, что поддержку мировой резервной валюте могут оказать сегодняшние данные по количеству проданных новых домов на первичном рынке недвижимости в США, публикация которых состоится в 18.00 МСК (рисунок 1). В марте ожидается рост данного показателя с 440 тыс. до 455 тыс. в годовом выражении. Отметим, что вчерашние данные по продажам домов на вторичном рынке недвижимости США оказались выше консенсус прогноза, составив 4,59 млн., что настроило участников рынка на постепенное восстановление крупнейшей мировой экономики, усилив вероятность ужесточения денежно-кредитной политики со стороны ФРС США.
Рисунок 1. Продажи новых домов в США.

С технической точки зрения, тестирование парой AUD/USD уровня сопротивления 0,9315 можно использовать для открытия коротких позиций (рисунок 2).
Рисунок 2. AUD/USD-H4

Иван Кивин, эксперт Forex4You

Тактическая рекомендация Bank of America& Merrill Lynch по GBPUSD
Time To Buy A Cable Breakout; Stay Long USD/CHF — BofA Merrill
Bank of America& Merrill Lynch вышел с тактической рекомендацией входить в лонг по паре GBPUSD.
«Входите в лонг при прорыве максимума от 17 апреля на 1,6843.
Цель наверху находится на сопряжении среднесрочных и долгосрочных сопротивлений между 1.7167/1.7113/1.7045».
При этом Bank of America& Merrill Lynch делает очень важную оговорку.
«Однако мы должны подчеркнуть, что мы рассматриваем это лишь как тактический трейд, поскольку кабель находится в процессе вырисовывания среднесрочной и потенциально долгосрочной вершины в зоне 1.7167/1.7113/1.7045».
Далее Bank of America& Merrill Lynch приводит долгосрочный график, поясняющий значение этой зоны.

Более того, этот трейд не отменяет наш среднесрочнй/долгосрочный бычий взгляд на индекс доллара..., — пишет Bank of America& Merrill Lynch
Что ж, я согласен в целом с Bank of America& Merrill Lynch.
Но я не считаю, что вероятность движения GBPUSD к 1,70 столь велика, что оправдывает риск открытия длинной позиции на среднесрочном или еще того более – долгосрочном максимуме.
Отчет COT о британском фунте
Чистая длинная позиция некоммерческих трейдеров в GBP на прошлой неделе достигла трехлетнего максимума.
Заметим, что GBPUSD тогда составлял 1,6665, а сейчас курс GBPUSD=1,3830, т.е. почти на 200 пунктов выше.
Можно быть уверенным в том, что сейчас чистая длинная позиция максимальная как минимум с 2007 года.
Стоит учесть однако, что в процентах чистая длинная позиция сейчас гораздо меньше, чем 15 февраля 2011 года (на рисунке).

Тогда чистый лонг составлял 52572 при открытом интересе 132763, т.е. 39,6%.
По последнему отчету чистый лонг составляет 50598 при ОИ равном 226688 – всего 22.3%.
Тем не менее, подобную диспозицию все-равно можно рассматривать как негативную для британского фунта.
Николай Луданов, эксперт Forex4You

Выступление премьер-министра РФ Д.Медведева на стало панацей от снижения курса российской валюты. Премьер заявил, что рост экономики РФ будет сопоставим с показателем ВВП еврозоны. Мы ожидаем рост экономики монетарного блока на 0,7% в текущем году. Следовательно, правительство уверено, что у отечественной экономики достаточный запас прочности, чтобы закончить год в плюсе. Более того, с большей долей вероятности положительное сальдо счета текущих операций РФ не будет сильно снижаться, что также окажет поддержку сильно перепроданной российской валюте.

Сегодня рубль продолжил снижение на фоне возможного обострения ситуации на востоке Украины. В Киеве сегодня проходят переговоры вице-президента США Джозефа Байдена с руководством страны. Рынки ждут успешной реализации Женевских соглашений. Однако на востоке Украины продолжается противостояние, что может привести к новому витку дестабилизации. В результате, инвесторы бегут от риска, в том числе от рубля.

С начала года российская валюта уже подешевела более чем на 10% по отношению к доллару. Сегодня бивалютная корзина подорожала на 0,2% до 41,90 на фоне снижения индекса ММВБ более чем на 1%. Дешевеющая нефть также давит на курс рубля.

Пока же макроэкономические новости напоминают военные сводки, — отток капитала растет, инвестиции в основной капитал падают, потребительская активность снижается, реальные доходы населения сокращаются. Мы считаем, что именно на первое полугодие придется основной удар на рынки, уже начиная с июля мы ожидаем сигналы оздоровления российской экономики и как следствие рост российского фондового рынка и укрепления рубля. Наш прогноз на конец года 34,50 рублей за единицу американской валюты.

Иван Кивин, эксперт Forex4You

Мы рекомендуем покупать единую валюту выше уровня 1,3830 с целью 1,3900. Stop-Loss советуем поставить у 1,3780.

Фундаментальные и технические причины.

Вчера валютная пара EUR/USD протестировала локальный уровень поддержки 1,3790 несмотря на отсутствие значимой макроэкономической статистики (рисунок 1).

Рисунок 1. EUR/USD-H4

Сегодняшняя публикация в 18.00 МСК индекса потребительского доверия в еврозоне подтвердит (или опровергнет) рост(снижение) потребительской активности европейцев. Между тем об апрельской слабости мировой резервной валюты говорит расширение за последний месяц спрэда доходности между 10-и летними государственными облигациями США и Германии со 110 б.п. до 119 б.п., что означает преобладание спроса на немецкие бонды по сравнению с их американскими нотами (рисунок 2).

Рисунок 2. Динамика доходностей к погашению по 10-ти летним государственным облигациям США и Германии


Некоторое давление на доллар США может оказать сегодняшняя публикация объема продаж домов на вторичном рынке недвижимости страны. Ожидается, что в марте объем продаж может снизиться с 4,60 млн. до 4,57 млн., подтвердив тем самым сокращение покупательной способности американских домохозяйств (рисунок 3).

Рисунок 3. Количество проданных домов на вторичном рынке жилья США.


Иван Кивин, эксперт Forex4You

Покупать при пробое уровня 102,70 с целью 104,00. Stop-Loss = 102,00.

Причина рекомендации.

03.50 МСК. Скорректированное сальдо внешней торговли Японии в марте снизилось с (-1,18 трлн.) до (-1,71 трлн.), оказавшись хуже консенсус-прогноза в (-1,27 трлн.). Несмотря на рост экспорта из Японии в марте на 1,8% (г./г.), растущий объем импорта в Японию (+18,1% (г./г.)), оказал давление на торговый баланс страны. Учитывая, что последний показатель является важной составляющей ВВП Японии, в краткосрочной перспективе вероятно ослабление курса японской национальной валюты.

Рисунок 1. USD/JPY- H4


За последние 2 года сальдо торгового баланса Японии находится в области отрицательных значений (рисунок 2), несмотря на проводимую ультра — мягкую политику со стороны Банка Японии. Существенное ослабление йены на рынке FOREX за последние 2 года привело к росту цен на импорт, в то время как динамика экспорта существенно не ускорилась, что согласуется с эффектом J-кривой.

Отметим, что импорт в Японию, особенно в сфере энергетики, значительно возрос, после того как после аварии на АЭС в Фукусиме были закрыты для проведения проверок все АЭС страны.

Рисунок 2. Торговый баланс Японии.

Давление на курс национальной валюты во 2 кв. 2014 года продолжит оказывать вероятное замедление совокупного спроса в национальной экономике из-за ужесточения фискальной политики в стране. Еще перед повышением 1 апреля 2014 года налога с продаж в Японии стал ухудшаться индекс доверия японских потребителей (рисунок 3).

Рисунок 3. Индекс доверия японских потребителей.

Иван Кивин, эксперт Forex4You

Первый день торговой недели рубль отступал вслед за дешевеющей нефтью. Бивалютная корзина сегодня подорожала на 0,2% до 41,81 руб. Баррель Brent отступил на 0,15% до 109,30 USD. На рынке есть предпосылки укрепления российской валюты. Вопрос в том, насколько быстро разрешатся геополитические проблемы вокруг Украины. От этого и будет зависеть динамика курса рубля на фоне жесткой кредитно-денежной политики, проводимой ЦБ РФ.

Доллар расчетами «завтра» подорожал сегодня на 0,6% до 36,60 рублей. Евро взял отметку в 49,30 рублей. Фондовые площадки к концу торговой сессии растеряли свои позиции и индекс ММВБ торгуется чуть ниже нулевой отметки. Негативный настрой иностранных инвесторов в отношении российских рискованных активов давят на курс российской валюты.

Несмотря на негатив понедельника, мы считаем, что рубль в настоящее время сильно перепродан. Возвращение спекулятивного капитала в сильно подешевевшие российские ценные бумаги станут причиной повышенного спроса на рубль. Рубль имеет шансы закрепиться ниже 36 рублей за единицу американской валюты, в то время как фундаментальные показатели российской экономики в состоянии поднять рубль и до отметки 34,70 против USD до конца первого квартала.

Поддерживать курс рубля будет и начавшийся период налоговых выплат российских сырьевых компаний, — объемы валютных торгов уже выросли, осталось только подтолкнуть рубль в сторону неминуемого роста. А это вопрос ближайшего времени!

Иван Кивин, эксперт Forex4You

Индекс потребительских цен Новой Зеландии в 1 кв. 2014 года вырос на 0,3% (кв./кв.) при прогнозе 0,5% (кв./кв.), в годовом выражении темпы роста индекса CPI Новой Зеландии в 1 кв. 2014 года замедлились с 1,6% до 1,5%. Данные указывают на ослабление инфляционного давления в стране, что в краткосрочной перспективе не предполагает ужесточения денежно-кредитной политики со стороны Резервного банка Новой Зеландии (РБНЗ).





Отметим, что мартовское повышение ключевой процентной ставки (OCR) с 2,50% до 2,75% РБНЗ как раз явилось следствием ускорения инфляции с 1,4%(г./г.) в 3 кв. 2013 года до 1,6% (г./г.) в 4 кв. 2013 года, а также улучшения ситуации на рынке труда страны (в 4 кв. 2013 года уровень безработицы в Новой Зеландии снизился с 6,2% до 6,0%).

Как известно, в соответствии с правилом Тейлора, именно на инфляцию и безработицу обращают внимание многие Центробанки мира при определении ключевой процентной ставки в стране.

Между тем давление на курс «киви» в азиатскую сессию оказали данные по крупному торговому партнеру Новой Зеландии – Китаю. В частности, в марте ВВП Китая снизился с 7,7%(г./г.) до 7,4%(г./г.), объем промышленного производства в отчетном периоде ускорился с 8,6%(г./г.) до 8,6%(г./г.), но оказался ниже консенсус прогноза в 9,1%(г./г.), объем инвестиций в основные средства снизился с 17,9%(г./г.) до 17,6%(г./г.), однако был отмечен рост розничных продаж в стране с 11,8%(г./г.) до 12,2%(г./г.).

Учитывая, что США планируют до конца 2014 года полностью свернуть программу покупок активов QE3, существенный рост пары NZDUSD с февраля месяца на 6,5 фигур может быть поставлен под сомнение. С технической точки зрения пробой парой NZDUSD локального уровня поддержки 0,8575 может открыть дорогу к уровням 0,8515 и 0,8415.

NZDUSD, H4


Stop-Loss по паре можно установить у отметки 0,8675.
Иван Кивин, эксперт Forex4You

Опубликованные сегодня протоколы Резервного Банка Австралии не привнесли ясности относительно будущего значения ключевой процентной ставки в стране, которая в настоящее время составляет 2,5%. Представители РБА отметили, что индикаторы рынка труда улучшились (в марте уровень безработицы снизился с 6,1% до 5,8%, а уровень занятости вырос на 18,1 тыс.), но необходимо приложить дополнительные усилия для дальнейшего снижения уровня безработицы в стране. Кроме того, текущий уровень ключевой процентной ставки в Австралии позволяет удерживать годовую потребительскую инфляцию в Австралии, которая в настоящее время составляет 2,7%, в таргетируемом РБА диапазоне от 2,0 до 3,0%.

В течение дня на курс «осси» оказала давление статистика из Китая. Как следует из данных Банка Китая, темпы роста денежной массы М2 опустились до 12,1% (г./г.), минимального за последние 13 лет значения, и кроме того ЦБ страны изъял из финансовой системы 172 миллиарда юаней (рекордная с февраля 2013 года сумма). Кроме того, усилению доллара США против своего австралийского коллеги, способствуют и данные по потребительской инфляции в самих штатах. Ускорение в марте показателя CPI США с 1,4% (г./г.) до 1,5%(г./г.) увеличило вероятность дальнейшего сокращения монетарных стимулов в крупнейшей экономике мира.



С технической точки зрения пробой парой AUDUSD уровня поддержки 0,9350 открывает дорогу к тестированию уровней 0,9300, 0,9215. В случае открытия коротких позиций по «осси» в качестве уровня стоп-лосс стоит рассмотреть отметку 0,9420.



Иван Кивин, эксперт Forex4You

Так сложилось, что в пятницу рынку нечем было занять свое внимание, кроме как анализом опубликованных данных по инфляции. Стоит сразу заметить, уже вышедшие отчеты не вызвали резких колебаний валют, однако подтвердили широкомасштабную тенденцию снижения ценового давления в большинстве крупнейших экономических систем мира. Китайский CPI не дотянул до прогнозов, продемонстрировав рост на 2,4% против ожидаемых 2,5%. Германия показал прежние довольно низкие уровни (0.9%), в то время как вчерашние данные Франции, Греции и Голландии были пересмотрены на понижение.

В таких условиях, та экономика, которая первая покажет усиление инфляционного давления, может оказать наибольшую поддержку своей национальной валюте. Именно поэтому, несмотря на продолжительный период абсолютного игнора данных CPI/PPI со стороны финансовых рынках, на текущий момент наблюдается возрождение интереса к этим показателям. И интерес этот вскоре перерастет в одержимость.

Вспомним, на протяжение нескольких лет индекс потребительских цен удерживался в большинстве стран ниже 2%-ной целевой отметки, установленной в качестве ориентира многими центробанками мира. Тем не менее, внушительное вливание ликвидности в рамках широкомасштабных программ количественного смягчения, в конечном итоге, сделает свое дело и вызовет всплеск инфляции. Уже сейчас мы наблюдаем рост цен на недвижимость в Великобритании, Швейцарии, Австралии и США, и текущий процесс вполне может перекинуться на остальные секторы экономики.

Таким образом, даже такие данные второстепенно значимости как индеек цен производителей из США сегодня может привлечь внимание рынка. Любые признаки растущего ценового давления восстановят интерес к доллару США, который за текущую неделю уже понес внушительные потери. Вчера мы видели рост цен на импорт выше прогнозных значения (0,6% м/м против ожидаемых 0,2%), и хотя показатель не имеет тесной корреляции с PPI и CPI, 4 месяца укрепления – это уже тенденция, и благоприятная для доллара тенденция. Таким образом, чтобы увидеть возрождение интереса к американской валюте, сегодня мы должны получить превышение над ожидаемыми уровнями +0,1% м/м, 1,2% г/г.

Аналитики Forex4You

Кочерлакота: Возвращение к инфляции станет медленным

За последние несколько лет мы привыкли к тому, что оппортунизм в рядах Федрезерва имеет «ястребиный оттенок». Это означает, что член Комитета по открытым рынкам, имеющий отличную от большинства точку зрения, выступает за более жесткую монетарную политику.

Но времена изменились, и теперь против решений большинства голосует член ФОМС, имеющий более мягкий, более «голубиный» взгляд на монетарную политику.

Таким оппозиционером является глава ФРБ Миннеаполиса Нараяна Кочерлакота.

Вчера Кочерлакота выступал в Миннесоте.

Кочерлакота заявил, что хотя он ожидает, что инфляция в ближайшее время направится к 2%-й цели Центрального Банка, этот процесс может занять 4 года.

В настоящий момент любимый индикатор Федрезерва, индекс затрат на личное потребление (PCE-индекс) находится примерно на уровне 1%. С декабря 2007 года его среднее значение составляло примерно 1,5%.
Инфляция является частью дуального мандата Федрезерва, и ее показатель важен для оценки перспектив денежно-кредитной политики Федрезерва.

Кочерлакота отметил, что он не единственный, кто ожидает столь медленного возвращения инфляции к цели.
Ранее в этом году, департамент по бюджету Конгресса США (Congressional Budget Office) предсказывал, что инфляция достигнет 2% лишь в 2019 года.

Кочерлакота высказался и по поводу другой части дуального мандата Федрезерва – рынка труда.

Он отметил, что хотя уровень безработицы упал до 6,7%, он все-равно остается необычно высоким относительно уровней последней четверти двадцатого века.

По его мнению, при уровне в 6,7% рынок труда еще далек от состояния, которое можно было бы считать «здоровым».

Главный ястреб в Федрезерве Чарльз Плоссер

Довольно часто случается в последнее время, что в один день выступают два члена Комитета по открытым рынкам Федрезерва США, придерживающихся противоположных точек зрения.

В такие моменты на рынках возникает разброд и шатания.

Антиподами в плане представлений о том, какой должна быть политика Федрезерва, являются глава ФРБ Миннеаполиса Нарайна Кочерлакота и глава ФРБ Филадельфии Чарльз Плоссер.

Оба выступали вчера. О выступлении Кочерлакоты уже сказано выше.

Объясняя свои последние ремарки, – почему ставка по фондам должна быть на уровне 3% к концу 2015 года и 4% год спустя, Плоссер подчеркнул свою оппозицию некоторым членам Комитета по открытым рынкам ФРС США.



«Если в 2016 году мы будем где-нибудь в нижней части 5% по уровню безработицы, и если инфляция будет на уровне 1,8% или 1,9%, а она, я думаю, будет примерно там, то по всем меркам это будет достаточно близко к показателю полной занятости и нашей инфляционной цели».

Многие члены в Комитете считают, что мы можем остановиться на достижении этих целей и иметь ставку по фондам где-нибудь на уровне 2%, – отметил также Плоссер.

Плоссер также сказал, что озадачен предостережением МВФ о «преждевременном характере удаления монетарного стимулирования».

Даже если мы прекратим покупать активы совсем, процентные ставки останутся на исторических минимумах. – О каком удалении монетарного стимулирования можно вести речь, – недоумевает он.

Плоссер предостерег, что инфляция может вернуться, если банки начнут использовать необычно высокий уровень ликвидности, которым Федрезерв обеспечивает систему посредством своих стимулирующих программ.

Когда банки найдут для себя привлекательной возможность кредитовать с использованием этих денег, тогда мы генерируем гораздо более высокий уровень инфляции, чем мы этого хотим.

В центре внимания минутки ФОМС

Важнейшее событие сегодня: минутки заседания Федрезерва 18-19 марта.

Как показывает следующий рисунок, в последние 4 месяца минутки Федрезерва благотворно влияли на USD.



Учитывая, что проекции ФОМС, представленные на последнем заседании, отражают сдвиг ожиданий повышения ставок на более ранний период, естественно ожидать, что и на этот раз минутки ФОМС будут позитивны для американского доллара.

Впрочем ИМХО минутки ФОМС это вовсе не стенограмма с последнего заседания Комитета по открытым рынкам, как это должно было бы быть в теории, а мессидж, который посылает Федрезерв рынкам в промежуток между двумя заседаниями ФОМС.

Поэтому связь минуток с самим заседаниям иллюзорна.

Но я полагаю, что в настоящий момент Федрезерву нет резона посылать какой-то особый мессидж рынкам.

Николай Луданов, аналитик Forex4You