Ежедневный обзор рынка от Джеймса Писерно, аналитика брокерской компании Saxo Bank
· Великобритания продолжает тратить, несмотря на небольшой спад
· Промышленная активность на высоте
· Рынок труда в США растет умеренными темпами
Самая актуальная тема на британском рынке, а именно первое повышение процентной ставки, сегодня снова будет обсуждаться через призму двух новых экономических отчетов. Еженедельный отчет о заявках на пособие по безработице в США, скорее всего, продемонстрирует сохраняющийся потенциал роста на рынке труда в стране с самой крупной в мире экономикой.
Как показал опубликованный вчера протокол июньского заседания Банка Англии, посвященного вопросам денежно-кредитной политики, члены комитета единогласно проголосовали за сохранение ставки на рекордно низком уровне 0,5%. Но период ультралегких денег подходит к концу. В протоколе содержался намек на то, что процентная ставка может быть увеличена еще до окончания текущего года. Еще несколько недель назад рынок не учитывал такое развитие событий в ценах. Но теперь, когда участники рынка знают о возможном переносе срока ужесточения денежно-кредитной политики, возникает естественный вопрос: если в ближайшие недели макроэкономическая статистика продолжит улучшаться, не означает ли это, что ставки могут быть изменены намного раньше, чем будут сведены балансы за 2014 год?
/
Хорошие времена возвращаются? Великобритания увеличивает траты на дорогостоящие товары и услуги. Фото: Thinkstock
Оценка перспектив начнется с сегодняшнего отчета о розничных продажах за май. В предыдущем отчете за апрель потребительские расходы выросли на 6,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Результат намного превзошел ожидания и соответствовал максимальному значению годового роста за десять лет. Это служит очередным доказательством того, что у британской экономики сейчас многообещающий потенциал. Экономисты полагают, что темпы годового роста немного замедлятся до 4,5%. На это также указывает еженедельный индекс розничных продаж, составляемый Британским консорциумом предприятий розничной торговли (British Retail Consortium) и KPMG. В прошлом месяце рост замедлился по сравнению с апрелем по причине сокращения продаж продуктов питания. В то же время «растут продажи дорогостоящих товаров, например телевизоров, а это значит, что потребители стали больше доверять экономике и совершают покупки, которые раньше откладывали в ожидании экономического восстановления», — отметил генеральный директор BRC.
Небольшое замедление роста розничных продаж не меняет общей макроэкономической картины. В некоторых сегментах британской экономики в последнее время наблюдался существенный подъем, и сегодняшний отчет, скорее всего, сигнализирует об уверенном восстановлении активности в розничном секторе.
/
Согласно отчету Конфедерации британской промышленности (Confederation of British Industry, CBI), в прошлом месяце оценка промышленных заказов выросла не настолько сильно, как ожидали аналитики. По результатам проводимого организацией опроса в производственном секторе Великобритании, индекс поднялся до нулевой отметки, свидетельствуя о равном соотношении компаний, сообщивших о заказах выше и ниже «нормы». Но экономисты рассчитывают увидеть улучшение в отчете за июнь.
Небольшой прогресс вполне оправдан, учитывая динамику похожего индикатора, составляемого компанией Markit Economics. «В мае производственный сектор сохранил одни из лучших результатов роста производства и новых заказов за 22-летнюю историю исследования», — сообщила компания Markit ранее в этом месяце. Индекс менеджеров по закупкам в производственном секторе Великобритании от Markit/CIPS немного понизился до уровня 57 с предыдущего значения 57,3, но по-прежнему находится вблизи рекордного максимума. Коротко говоря, потенциал роста в этом циклически важном секторе велик. «Восстановление наблюдается во всех слоях экономики, в том числе благодаря подъему активности в потребительском и промежуточном секторе наряду с увеличивающимися темпами роста в сегменте средств производства после периода замедления», — заявил Дэвид Ноубл (David Noble) из института Chartered Institute of Purchasing & Supply, который также участвует в составлении индексов PMI.
Принимая во внимание высокую оценку индекса Markit/CIPS, индикатор CBI должен как минимум остаться на том же уровне, а в лучшем случае вернуться в зону положительных значений.
/
Согласно последним четырем отчетам о занятости вне сельскохозяйственного сектора, темпы роста рынка труда увеличились. Для того чтобы в целом завести экономический двигатель, они еще недостаточно высокие, но улучшение означает, что экономика продолжит развиваться умеренными темпами. В каждом из четырех месяцев по май включительно экономика ежемесячно прибавляла по 200 000 рабочих мест и больше. Такая ситуация наблюдается впервые с момента окончания рецессии в середине 2009 года.
Улучшение состояния экономики, без сомнения, оказало влияние на результаты самого последнего опроса экономистов, проводимого агентством Reuters. Прогноз о том, что в ближайшем будущем экономический рост сохранится, был практически единогласным. Моя эконометрическая модель делового цикла поддерживает такую точку зрения. Как показывают обновленные оценки индикаторов по состоянию на май, риск рецессии, действительно, низкий.
Если динамика роста на рынке труда изменится в худшую сторону, то первые признаки этого мы обнаружим в отчете о первичных заявках на пособие по безработице, который служит ценным опережающим индикатором и уже не раз предсказывал изменения в направлении развития цикла. Однако в настоящий момент данные указывают на то, что умеренный рост будет продолжаться. Несмотря на то что отследить тенденцию по еженедельным показателям довольно трудно, количество новых заявок на пособие по безработице преимущественно сокращалось в этом году, о чем свидетельствует постепенно падающая линия средних четырехнедельных значений. Сегодня ситуация не должна измениться. Консенсус-прогноз предусматривает небольшое падение заявок с 317 000 до 313 000. В этом случае среднее четырехнедельное значение может опуститься до второго самого низкого уровня в этом году.
Анализ рынка форекс от Джона Харди, главы отдела валютных стратегий, брокера Saxo Bank
• Внимание на данные по занятости, поскольку нетерпение, связанное с Банком Англии, растет
• Кросс-курсы иены на удивление устойчивы, учитывая рыночные условия
• Ожидается, что RBNZ объявит о повышении ставки на 0,25%
Фунт воздержался от дальнейшего роста в преддверии сегодняшнего выхода важных данных – показателя безработицы в апреле и числа заявок на пособие по безработице в мае, которые, вероятно, в краткосрочной перспективе немного увеличат волатильность, поскольку рынку не терпится услышать от Банка Англии высказываний о необходимости отказа от аккомодативного курса. Двухлетние британские спот-курсы снова подбираются к 1,2% по сравнению с 0,58% для ставок США, которые также выросли в последнее время и удерживали пару фунт/доллар в пределах диапазона. Сильные британские показатели сегодня могут оказать больше влияния на пару евро/фунт, чем на пару фунт/доллар, в то время как слабые данные могут вызвать большую волатильность в парах фунт/доллар и фунт/иена.
График: GBP/JPY
Кросс-курсы иены демонстрировали пугающую устойчивость в свете пониженной волатильности, высокого интереса к риску и роста доходности по облигациям. С утра пара фунт/доллар может продемонстрировать активную динамику вокруг выхода британских данных, с двусторонними рисками, но возможен потенциал для асимметричной волатильности в нисходящем направлении на фоне выхода на удивление крайне негативных данных.
/
Источник: Bloomberg и Saxo Bank
Рынок начинает верить в чуть более склонную к ужесточению ФРС, поскольку фьючерсные контракты на ставки по федеральным фондам с истечением в июне 2015 года упали примерно на 5 пунктов от недавно установленных максимумов в течение последней пары дней. Вчерашний аукцион по размещению 3-летних американских казначейских бумаг привел к росту доходности до максимального с 2011 года значения.
Что нас ждет
Предварительный обзор RBNZ
Согласно среднему прогнозу, Резервный банк Новой Зеландии увеличит ставки на 0,25% до 3,25%, однако решающим элементом сегодняшнего заседания RBNZ является заявление о намерении председателя Грэма Уилера, поскольку высказывания RBNZ в ходе нескольких последних его выступлений начали достаточно сильно отражать его негативное отношение к дальнейшему росту новозеландского доллара, включая конкретное упоминание о том, что очевидная избыточная сила валюты может вынудить его направить ожидаемую политическую ставку ниже текущих прогнозов. Если сегодня ставки не будут повышены, это может привести к незамедлительному резкому снижению новозеландской валюты против австралийского конкурента (не пропустите отчет по занятости), поскольку пара AUD/NZD находится в ключевой области 1,10, и против американского доллара, поскольку недавний прорыв области 0,8500/25 пока не привел к развитию дальнейшего нисходящего импульса. Но даже повышение, включающее в себя заявление, намекающее на смягчение, может привести к снижению новозеландской валюты. Снижение цен на молоко и катастрофический спад активности в продажах жилья могут придать Уилеру решимости, чтобы удивить склонностью к смягчению.
Австралийский доллар
Что касается других валют, то австралийский доллар является наиболее привлекательным среди валют Б10, поскольку индексы акций движутся к историческим максимумам, волатильность подбирается к историческим минимумам, а трейдеры по сделкам carry сбивают друг друга с ног в попытке раскупить высокодоходные валюты в настоящее время. Ключевое сопротивление в паре AUD/USD пролегает в области 0,9400/60 теперь, когда она пробила крупную линию нисходящего тренда. Выходящие сегодня данные по занятости станут ключевой проверкой для недавней силы австралийской валюты. В более долгосрочной перспективе австралийская экономика испытывает чрезмерные сложности, особенно в том, что касается снижения цен на железную руду, а также неконкурентоспособного частного сектора, обладающего избыточной долей заемных средств. Долгосрочные фундаментальные факторы не говорят нам о том, что произойдет с этим конкретным выходом данных, поэтому медведи могут только расслабиться и следить за убедительными моделями медвежьих разворотов или воспользоваться преимуществом дешевой подразумеваемой волатильности, чтобы выразить долгосрочный взгляд посредством опционов (здесь риск заключается в том, что нас ждет еще несколько месяцев еще более низкой волатильности прежде, чем тупик самонадеянности будет пробит).
С учетом того, что сегодня состоится церемония открытия Чемпионата мира, многие считают, что атмосфера низкой волатильности сохранится, по крайней мере, еще на несколько недель. И это вполне может случиться, но берегитесь, если ФРС на следующей неделе решит выразить намек на то, что ее начинает беспокоить вопрос финансовой стабильности. Также в пятницу нас ждет заседание Банка Японии в условиях, когда иена «ведет себя странно», как я обсуждал в последние дни.
Несмотря на штиль, не теряйте осторожности и будьте бдительны!
Ежедневный обзор рынка от Джеймса Писерно, аналитика брокерской компании Saxo Bank
• Тема повышения процентной ставки в Великобритании остается актуальной
• Дальнейшее снижение количества заявок на ипотеку в США плохо для рынка
• Темпы роста курса песо к доллару понизятся
В свете публикации ежемесячного отчета правительства о безработице, количестве заявок на получение пособия и прочих данных о состоянии рынка труда тема денежно-кредитной политики и первого повышения процентной ставки в Великобритании снова выйдет на первый план. Отчет о промышленном производстве в Мексике повлияет на оценку перспектив песо после того, как на прошлой неделе центральный банк страны со второй по величине экономикой в Латинской Америке неожиданно снизил процентную ставку. Также значительная доля внимания достанется еженедельному отчету о новых заявках на ипотеку, который поможет оценить потенциал жилищного сектора в США.
Как показал опубликованный на прошлой неделе отчет Службы национальной статистики, безработное население Великобритании стремительно сокращается. Одним из нескольких индикаторов состояния жилищного рынка служит уровень занятости населения в возрастной группе от 16 до 64 лет. В первом квартале 2014 года этот показатель вырос до 72,7%, вернувшись к среднему значению занятости в период 2000-2007 гг. впервые с начала финансового кризиса в 2008 году. В отчете было отмечено, что «повышение процента занятости населения, довольно существенное снижение уровня безработицы и ускорение темпов роста производства заставило монетарные власти обратить внимание на резервные мощности в британской экономике».
/
Подъем экономики в Великобритании увеличивает шансы на ответные меры со стороны ЦБ. Фото: Allinvisuality
Сопоставьте эту мысль с заявлением председателя Банка Англии Марка Карни в прошлом месяце о том, что положение рынка труда в экономике все еще затруднительное. Этот факт также лег в основу плана ЦБ оставить процентные ставки без изменения приблизительно еще на один год. Однако участники рынка все сильнее сомневаются в том, что центральный банк сможет удерживать ставку на рекордно низкой отметке 0,5% в течение долгого времени. А кардинальное решение Европейского центрального банка в области денежно-кредитной политики (в частности, опустить ставку по депозитам ниже нуля) еще больше осложняет процесс анализа макроэкономики в Великобритании. Это повышает внимание к сегодняшнему отчету о состоянии рынка труда, который может принести с собой новые доказательства развития британской экономики.
Однако очевидно, что в последнее время на рынке труда наметилась тенденция к улучшению. Если посмотреть на ежемесячные показатели изменения количества заявок на пособия, то тренд выглядит довольно убедительно. Количество заявок непрерывно уменьшалось на протяжении последнего года, и сегодняшний отчет, скорее всего, подтвердит, что процесс оздоровления этого сектора продолжается, а значит, условия на рынке труда в ближайшие месяцы станут более жесткими. Это в свою очередь дает основание предполагать, что Банк Англии будет вынужден начать процедуру повышения ставок раньше, чем ожидалось. Компания IHS Global Insight отреагировала на решение банка оставить процентные ставки без изменения следующим прогнозом: «сейчас перспектива того, что Банк Англии может предпринять действия до конца 2014 года, уже не кажется такой невообразимой».
/
Неопределенность вокруг перспектив развития жилищного рынка все еще сохраняется, однако питать надежду на то, что положительный потенциал окажется сильнее, становится легче. Темпы роста, скорее всего, снизятся, но, как показывают различные индикаторы, потенциал укрепления остается в силе. Возьмем, к примеру, увеличение закладок под строительство новых домов в апреле до 1,072 миллиона единиц в годовом выражении — это значение чуть-чуть ниже пострецессионого максимума. Продажи на рынке вторичного жилья в этом году сократились и установили двухлетний минимум. Но даже в этом сегменте есть признаки того, что спрос стабилизируется, и доказательство тому — умеренный подъем в апреле.
Сегодняшняя публикация о еженедельном изменении количества заявок на ипотеку не даст ответа на вопрос о дальнейшей судьбе жилищного рынка, но поможет сформировать ожидания на эту неделю, которая не богата на новости с рынка недвижимости. Правда, риски в последнее время повысились. Несмотря на то что процентные ставки по ипотеке в течение последних недель снижались незначительно, спад продолжает идти своим чередом. Но и спрос на новые ипотечные кредиты также падает. Количество заявок уменьшалось на протяжении четырех недель, а в двух последних отчетах были зафиксированы отрицательные значения по итогам недели впервые с конца апреля.
Очередной неутешительный результат создаст угрозу для развития этого сектора. До следующего понедельника, когда выходит ежемесячный отчет о настроениях среди застройщиков жилья, важных данных с этого рынка не будет. Поэтому восприятие участников рынка будет формироваться в зависимости от сегодняшнего еженедельного отчета.
/
На прошлой неделе центральный банк Мексики удивил трейдеров валютного рынка, понизив процентную ставку до рекордно низкого значения на уровне 3% в целях стимулирования экономического роста — в четвертый раз за последний год. Некоторые аналитики считают, что самое последнее решение еще больше смягчить условия денежно-кредитной политики было необоснованным, потому что экономика продолжает расти достойными темпами, о чем свидетельствует результат роста ВВП за первый квартал. Снижение ставки можно объяснить тем, что совсем недавно правительство и центральный банк понизили свои оценки роста экономики на весь 2014 год.
Но какова бы ни была причина для снижения ставки, это решение дало толчок прогнозам о том, что темпы роста песо по отношению к доллару США ослабнут. Дополнительное давление на мексиканскую валюту оказывает намерение ФРС США продолжить курс на отказ от программы количественного смягчения, что приведет к повышению процентных ставок в США, возможно, с середины 2015 года.
Инфляция в Мексике сейчас находится под контролем. По результатам двух последних ежемесячных отчетов, она составляет 3,5% в годовом выражении. Низкий и стабильный уровень инфляции (при условии, что он сохранится) дает центральному банку возможность удерживать процентные ставки на низком уровне, а это служит дополнительным фактором, который сдерживает рост песо в паре с долларом.
В любом случае в свете публикации отчета о промышленном производстве за апрель дискуссия о целесообразности последнего решения ЦБ понизить ставку продолжится. В предыдущем отчете годовые темпы роста производства составили 3,4% по сравнению с мартом прошлого года. Если судить по последним результатам опросов в деловых кругах по поводу активности в производственном секторе, то положительная тенденция должна сохраниться. «Производственный сектор продолжит восстанавливаться», — заявил главный экономист HSBC в Мехико в комментариях к майскому отчету об индексе PMI для этой страны.
Ежедневный обзор рынка от Джеймса Писерно, аналитика брокерской компании Saxo Bank
• Еврокомиссия рассмотрит структурные вопросы
• Монетарные данные в Великобритании не вызывают тревогу по поводу инфляции
• Производственный индекс ISM в США улучшается
В отсутствие новостей в связи с выходным днем на рынках Азии все внимание игроков сегодня поглощено предстоящим заседанием совета управляющих Европейского центрального банка, которое состоится в четверг. Вполне вероятно, они заинтересуются новыми статическими отчетами в Еврозоне, чтобы в самый последний момент составить себе представление о возможных действиях ЕЦБ. Мне кажется, что результаты, которые могли быть учтены в целях монетарной политики, уже учтены, и даже майские данные об инфляции, который выйдут во вторник, скорее всего, окажут ограниченное влияние на курс денежно-кредитной политики. Сегодня мы узнаем окончательные оценки производственных индексов PMI в Европе от компании Markit за май, а также предварительную оценку инфляции в Германии за этот же месяц. Также запланированы выступления трех представителей центральных банков: Чарльза Эванса (Charles Evans) из ФРС в 07:00, Ива Мерша (Yves Mersch) из ЕЦБ в 10:30 и Луиса Линде (Luis Linde) из центрального банка Испании в 14:30 (все время указано по GMT).
Европейский семестр – 2014: рекомендации для отдельных стран. Сегодня Европейская комиссия опубликует оценку программ национальных реформ государств-членов и свои рекомендации для отдельных стран. Это мероприятие проводится в рамках европейского семестра — «цикла мер по координированию экономической и налогово-бюджетной политики внутри ЕС».
/
Время для повышения процентной ставки в Великобритании еще не пришло. Фото: Thinkstock
Рекомендации будут касаться бюджетных реформ, реформ на рынке труда и других структурных реформ, которые государства-члены должны провести в ближайший год-полтора. Поскольку многие страны ограничены по показателям дефицита бюджета или соотношения долга и ВВП в соответствии с договором о стабильности, они должны придерживаться рекомендаций Еврокомиссии, чтобы избежать возможных экономических санкций на более позднем этапе. Главный вопрос заключается в том, в какой степени Еврокомиссия отказалась от своих прежних целей в области экономии. Вы можете ознакомиться с кратким обзором события, документами по отдельным странам и быстрым навигатором по графику европейского семестра.
Монетарные данные в Великобритании за апрель (08:30 GMT). Хотя обычно участники рынки игнорируют ежемесячную монетарную статистику в Великобритании, в этот раз все может оказаться по-другому. Согласно распространенному на рынке мнению, Банк Англии приближается к тому моменту, когда он впервые повысит ставку. Это может произойти в конце 2014 года или, самое позднее, в начале 2015 года. Несмотря на то что более решительные заявления появятся только через несколько месяцев, инвесторы ожидают, что соотношение точек зрения внутри комитета по монетарной политике начнет меняться. Как показал самый последний отчет об инфляции, опубликованный 14 мая, и как заявил председатель Банка Англии Марк Карни, ставки еще какое-то время будут оставаться низкими, и спешки для повышения нет, однако внутри комитета все отчетливее прослеживается раскол мнений.
Темпы роста денежного агрегата М4 непрерывно снижались с середины 2012 года, а в марте они составили 3,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Средний трехмесячный показатель демонстрирует куда меньшие темпы роста в годовом выражении — на уровне 2,9%. Если новый ежемесячный результат изменения агрегата М4 снова будет указывать на снижение, то это дополнительно повлияет на ожидания в отношении процентной ставки. С точки зрения технического анализа пара фунт/доллар торгуется в области дна восходящего торгового канала, однако сопротивление на уровне 1,6775 достаточно сильное. Полный отчет появится на сайте Банка Англии.
/
Согласно прогнозу, композитный производственный индекс в апреле повысится с 54,9 до 55,6. После омраченного последствиями суровой погоды первого квартала экономическая активность постепенно восстанавливается, и такой повсеместный подъем подтверждается всеми компонентами индекса. В первом квартале причиной ослабления экономики стало сокращение запасов и экспорта. Уменьшение запасов носило временный характер и было вызвано необходимостью. Индекс новых экспортных заказов указывает на то, что ситуация в области экспорта также должна улучшиться. В общем, значения индексов уверенно держатся выше нейтральной отметки 50, и единственную угрозу представляет потенциальная стагнация европейской экономики. Специалисты Thomson Reuters обновили графики показателей производственного индекса ISM.
Ежедневный обзор рынка от Джеймса Писерно, аналитика брокерской компании Saxo Bank
• Британская экономика продолжит рост
• На жилищном рынке США сохранится слабость
• Промышленное производство в США предположительно немного увеличилось
Участники рынка сегодня сконцентрируют внимание на отчете о состоянии рынка труда в Великобритании, надеясь снова увидеть хорошие результаты. В США обновленные данные о новом жилищном строительстве помогут оценить состояние этого сегмента экономики, который в последнее время поставлял смешанную статистику. Немного позже ФРС опубликует свой ежемесячный отчет об активности в промышленном секторе.
: Британская группа экономических прогнозов The EY Item Club повысила свою оценку роста экономики страны в 2014 году. «Несмотря на то, что риски остаются, нет никаких сомнений в том, что темпы восстановления экономики остаются устойчивыми, — заявила группа на этой неделе. — Принимая во внимание прогноз роста ВВП на 2,9% в этом году и на 2,3% в 2015 году, и тот факт, что процентные ставки вряд ли начнут расти раньше конца 2015 года, мы прогнозируем период стабильности, характеризуемый устойчивым, пусть и не очень высоким, ростом и относительно низкой инфляцией»
/
В британской экономике ожидается «солнечная» погода. Фото: fazon1 / iStock
Оценка состояния экономики улучшилась после публикации отчета правительства, в котором было сказано, что годовой показатель инфляции в Великобритании по итогам марта понизился до минимального с 2009 года уровня 1,6%. Между тем, по прогнозу агентства Bloomberg, публикуемый сегодня отчет о состоянии рынка труда предположительно продемонстрирует, что средний недельный заработок в стране вырос на 1,8% за три месяца по февраль включительно по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (на 1,7% за вычетом бонусов). Если прогноз сбудется, то эта новость повысит уверенность игроков в благоприятном развитии макроэкономики. «Мартовские данные об инфляции в Великобритании свидетельствуют о том, что падение реальных доходов, которое длилось шесть лет, наконец, прекратилось» — считает Самюэл Томс (Samuel Tombs) из Capital Economics.
Ожидается, что результаты в сегодняшнем отчете будут соответствовать той благоприятной тенденции, которая сложилась в экономике в последние месяцы, включая предполагаемое уменьшение количества заявок на пособие по безработице. Средний прогноз предусматривает падение в марте на 30,000 — 17-е падение подряд, что позволит надеяться на сохранение положительного потенциала в британской экономике в ближайшем будущем.
/
: В последнее время в сегменте жилищного строительства наметился застой. В феврале показатели практически не изменились по сравнению с предыдущим месяцем. Означает ли это, что восстановление в этом важнейшем секторе экономики замедлилось или, возможно, происходит что-то еще более неблагоприятное?
Некоторые аналитики начинают корректировать свои ожидания в худшую сторону, хотя большинство экономистов по-прежнему считают, что виной всему является тяжелая зима и что скоро на рынке нового жилищного строительства начнется весна. Такой прогноз выглядит вполне разумно, потому что некоторые экономические индикаторы в марте повысились.
Участники рынка однозначно надеются на улучшение. Закладки под строительство новых домов в марте предположительно выросли до 965,000 единиц в годовом выражении, что существенно выше февральского значения 907,000. Такая оценка слегка превышает мой средний эконометрический прогноз, но можно с уверенностью сказать, что игроки ожидают увидеть сегодня признаки увеличения строительной активности.
Однако индикаторы настроений среди застройщиков не дают повода надеяться на резкий подъем в краткосрочной перспективе. Индекс жилищного рынка, составляемый Национальной ассоциацией застройщиков (NAHB), на протяжении трех месяцев по апрель включительно оставался ниже нейтрального уровня 50. Такая оценка настроений означает, что существует высокая вероятность того, что сегодня нас может ждать неприятный сюрприз. «Показатель доверия среди застройщиков стоит на месте, — заявил председатель NAHB в комментарии к вчерашнему отчету. — Несмотря на то, что эти факторы указывают на постепенное повышение спроса на жилье, препятствия, которые мешают более стремительному росту остаются и включают по-прежнему жесткие условия кредитования для покупателей жилья, а также тот факт, что строители на многих рынках испытывают трудности с поиском участков и рабочей силы».
/
: Согласно доминирующему мнению на рынке, публикуемый сегодня отчет продемонстрирует очередное увеличение темпов промышленного производства в марте. Аналитики ожидают, что за месяц рост составил 0,4%. Это чуть меньше, чем в феврале, когда производство прибавило 0,6%, но сейчас любой прирост означает, что экономика, если не набирает темпы, то, по крайней мере, возвращается к устойчивому показателю роста.
Новость о том, что промышленное производство снова увеличилось под конец первого квартала текущего года, вряд ли станет для кого-то сюрпризом. Имея в распоряжении несколько статистических показателей за март, мы можем с большой долей уверенности сказать, что экономика развивается на разных фронтах: от увеличения объема розничных продаж до ускорения темпов найма — потенциал роста однозначно остается в силе. Ситуация с продажами и строительством жилья пока остается неоднозначной, но в остальном мы наблюдаем признаки восстановления экономической активности. Сегодняшний отчет о состоянии промышленного сектора должен подтвердить такой оптимизм.
Любопытно, но народ с такой точкой зрения не согласен. Как показал самый последний опрос Gallup, по состоянию на 12 апреля процент американцев, которые считают, что экономика развивается, опустился до минимального уровня 38%. При этом доля тех, кто полагает, что макроэкономические условия в США ухудшаются, растет на протяжении большей части года и в последний раз достигла уровня 57%. Однако тенденция в области промышленной активности, и в частности по показателю годовых изменений, остается положительной. Сегодня мы, скорее всего, увидим подтверждение предполагаемого роста на примере новой порции реальной статистики. Повысит ли это уверенность среди населения — это уже совсем другой вопрос.
-В центре внимания — торговля в Германии и производство в Великобритании
-Расходы в США все еще низкие
-С наступлением весны перспективы занятости в США улучшаются, говорят аналитики
В США сегодня выходят три статистических отчета, которые помогут участникам рынка понять, есть ли еще основания считать неутешительные экономические результаты последнего времени невольной жертвой суровой зимы или признаком более глубоких циклических проблем. Также обратите внимание на два отчета, которые позволят оценить состояние макроэкономики в Еврозоне и Великобритании: и .
Занятость в США продолжает расти, хотя и относительно невысокими темпами. Тем не менее, появились первые признаки, указывающие на возможный существенный разворот нисходящей тенденции. Посмотрим на ситуацию с занятостью в секторе малого бизнеса, определяемую индексом занятости ADP для компаний с численностью сотрудников не более 49 человек. Количество новых рабочих мест в этом уязвимом сегменте экономики в феврале оказалось выше, чем в январе. Да, прирост на 59 000 можно назвать незначительным, но мелкие компании в последнее время демонстрировали устойчивый оптимизм, о чем свидетельствуют результаты исследования, проводимого Национальной федерацией независимых коммерческих предприятий (NFIB). Стабильность настроений, в свою очередь, дает надежду на то, что занятость тоже продолжит расти.
/
Низкие данные о розничных продажах говорят о том, что пока еще рано прогнозировать восстановление американской экономики.
Фото: monkeybusinessimages / iStock
Опрос владельцев небольших компаний с целью узнать их планы и мнения, проводимый NFIB ежемесячно, позволяет приблизительно спрогнозировать намерения руководителей в плане увеличения найма новых сотрудников. Это очень важный индикатор, потому что малый бизнес отвечает более чем за половину всех создаваемых рабочих мест в стране,. Таким образом, настроения в этом секторе вносят значительный вклад в общую оценку макроэкономических перспектив. В двух последних отчетах индекс NFIB был зафиксирован на самых высоких отметках за последнее время. Главный экономист торговой группы Билл Данкелберг (Bill Dunkelberg) сказал в февральском пресс-релизе: «Составляемые NFIB индикаторы рынка труда вернулись к нормальным уровням (но не к уровням, указывающим на рост)». Кроме того, «за последние несколько кварталов средний показатель прироста количества рабочих мест на компанию также увеличился, что означает создание новых рабочих мест».
Если сегодня индекс NFIB снова окажется в середине диапазона между 90 и 100, то у участников рынка появится дополнительное основание полагать, что занятость продолжит расти, пусть даже и невысокими темпами. Об этом же свидетельствует средний прогноз, который предусматривает небольшое снижение индекса NFIB в феврале до 94 по сравнению со значением 94,1 в предыдущем месяце.
/
Источники: NFIB, ADP
Рынок труда, судя по всему, постепенно восстанавливается. Однако низкие результаты продаж в розничных центрах указывают на то, что пока рано говорить о стремительном возрождении американской экономики с наступлением весны. Тем не менее, тот факт, что в годовом выражении продажи продолжают расти и за последнюю неделю февраля прибавили 1,5%, внушает оптимизм. Хотя темпы роста невысокие, экономисты уверены, что последствия зимы начинают стихать, а значит, впереди нас ждут более высокие показатели.
Между тем, согласно различным индикаторам розничного сектора, перспективы потребительских расходов в последнее время ухудшились. Например, , составляемый Thomson Reuters, в прошлом месяце поднялся всего на 1,8% по сравнению с январем вопреки прогнозу аналитиков на уровне 2,8%. Виновницей такого медленного роста по-прежнему считается погода. «Придет весна, и потребительские расходы заметно наберут темпы» — на прошлой неделе главный экономист Международного совета торговых центров (ICSC) Майкл Немира (Michael Niemira).
Весна официально наступает 20 марта, и если оттепель в состоянии растопить замороженное потребление, то первые признаки мы можем увидеть уже в сегодняшнем отчете о продажах в сетевых магазинах за прошлую неделю. Каким бы не был результат, он поможет сформировать ожидания в отношении февральского отчета правительства о розничных продажах, который выходит в этот четверг. Многие аналитики полагают, что в феврале ежемесячная оценка расходов в розничном секторе немного улучшилась после январского падения. «В первой половине февраля розничный сектор раскачивался очень медленно» — заявил s. На данном этапе развития в этом нет ничего удивительного. Гораздо большее значение имеет то, возобновился ли рост расходов в начале марта? Сегодняшний отчет ICSC может послужить ценным индикатором.
/
Источник: International Council of Shopping Centers / Goldman Sachs
Публикуемый сегодня выпуск за январь предоставит дополнительный контекст для ответа на вопрос о том, продолжится ли этой весной отмеченная в последнем отчете тенденция к росту занятости. Самые последние данные о количестве новых рабочих мест и первичных заявках на пособие по безработице возродили осторожную надежду на то, что макроэкономический тренд в США будет улучшаться в этом году. Главный экономист по операциям в Северной Америке банка BNP Paribas Джулия Коронадо (Julia Coronado) заявила в конце прошлой недели после ознакомления с ежемесячным отчетом о занятости, что «США стабильно движутся к состоянию умеренного роста». Между тем главный директор по инвестициям в Saxo Bank Теис Кнутсен (Teis Knuthsen) , которые указывают на то, что «ситуация на американском рынке труда устойчивее, чем считает большинство».
Некоторые аналитики утверждают, что перспективы улучшились, учитывая тот факт, что количество новых заявок на пособие по безработице упало до трехмесячного минимума за последнюю неделю февраля. Кроме того, официальная занятость в феврале выросла сильнее, чем ожидалось, показав лучший месячный результат с ноября прошлого года. В целом, показатели на рынке труда сейчас движутся в правильном направлении. Однако необходимо также помнить о том, что абсолютный прирост новых рабочих мест в прошлом месяце был незначительным по сравнению с теми темпами, которые мы наблюдали в 2013 году вплоть до ноября.
Даже если вы считаете, что падение заявок в последнем отчете свидетельствует о продолжении восстановления рынка труда этой весной, один обнадеживающий отчет — все равно лишь тонкий лучик света для такого важного экономического индикатора. Количество заявок может сильно колебаться от недели к неделе, поэтому лучше отложить выводы до тех пор, пока мы не увидим подтверждение этим благоприятным данным в мартовских отчетах. А пока мы находимся в ожидании, отчет о вакансиях и текучести кадров поможет нам ответить на вопрос, действительно ли тенденция на рынке труда претерпевает коренные изменения в лучшую сторону. Хотя обычно этот индикатор соответствует показателям заявок на пособие по безработице и занятости вне сельскохозяйственного сектора, сегодня он может представить ситуацию с иной точки зрения.
Участники рынка ожидают, что в январе показатель вакансий останется без изменений на уровне 4 млн против 3,99 млн в предыдущем отчете. Такой результат не внушает оптимизма, но и не вызывает опасений. Если вакансии сохранят стабильность, невзирая на суровую зиму, которая подорвала экономику, то утверждение об оттепели в статистике зазвучит более убедительно.
-Экономика Испании проявляет признаки жизни
— Активность в секторах производства и услуг Великобритании снижается
— В спаде производства в США виновата погода
Сегодня выйдет целый ряд индикаторов активности в производственном секторе стран Европы и США. Некоторые из них — результат пересмотра первоначальных оценок. Кроме того, мы получим первое представление о февральских значениях индекса менеджеров по закупкам для Испании и Великобритании. Во второй половине дня будет опубликован производственный индекс ISM в США. Также выйдет январский отчет о личных доходах и расходах ().
. Четвертая по величине экономика Европы служила хорошим примером восстановления темпов роста. Однако пока признаки обнадеживающего развития макроэкономической тенденции занимают почетное место в истории, потенциал по-прежнему ограничен целым рядом факторов. Фактор первый: завышенный уровень безработицы, анализируя который, об угрозе «потерянного поколения» безработной молодежи. В то же время нельзя отрицать того, что испанская экономика показывает признаки жизни, которые служат главным поводом для надежды на то, что Еврозона, за пределами Германии, сможет развить умеренный рост в 2014 году.
Не верите? Вы не одиноки. Однако февральская оценка производственной активности в Испании может вдохновить на ожидания перемен к лучшему, пусть и незначительных. В нашем распоряжении уже есть признаки того, что секторы производства и обслуживания снова показывают рост, о чем свидетельствуют результаты PMI последних месяцев. Обнадеживающе выглядят и другие индикаторы, включая положительные сравнительные характеристики роста промышленного производства в двух последних ежемесячных отчетах правительства.
Между тем Европейская комиссия недавно повысила прогноз роста на этот год, заявив, что ВВП Испании вырастет на один процент против предыдущего прогноза на уровне +0,5%. «Зарождающееся восстановление экономики в Испании должно набрать обороты в ближайшие кварталы благодаря повышению доверия и улучшению условий финансирования» — ЕК в зимнем прогнозе, опубликованном 25 февраля.
Сегодняшний отчет о PMI предлагает опережающую оценку ожиданий, которые в последнее время были позитивными, хотя рост их немного замедлился. Испания в одиночку не способна вытащить континент из кризиса, но в то же время трудно представить себе, что экономика Еврозоны сможет улучшить свои позиции в 2014 году без убедительного восстановления главной экономики Пиренейского полуострова.
/
. Согласно большинству прогнозов, экономика Великобритании в этом году обойдет основные экономики Еврозоны по темпам роста. Например, в соответствии с Еврокомиссии, экономика Германии вырастет на 1,8% по сравнению с ростом на 2,5% в Великобритании. Почему же тогда Банк Англии твердо намерен сохранять процентные ставки на низком уровне в ближайшем будущем, а, возможно, и после 2015 года? Может быть, потому что ЦБ ожидает, что темпы роста замедлятся?
«Мы считаем, что есть возможность запастись дополнительными резервами, прежде чем возникнет необходимость в повышении ставок» — главный экономист Банка Англии Спенсер Дейл (Spencer Dale) в интервью агентству Bloomberg на прошлой неделе. Едва ли это аргумент в пользу снижения ожиданий, но некоторые аналитики полагают, что общий экономический цикл немного ослабнет в ближайшие месяцы.
Сейчас легко назвать такие предсказания преждевременными, учитывая в целом благоприятную экономическую статистику, которая в последнее время выходит в Великобритании. Однако индексы активности в производственном секторе и секторе услуг скорректировались. И хотя оба индикатора сейчас находятся на уровнях, означающих здоровый рост экономики, максимальные значения, которые обычно приходятся на первые этапы циклического восстановления, остались позади.
«Несмотря на то, что темпы роста в последние месяцы немного замедлились, они по-прежнему находятся в районе самых высоких за 22-летнюю историю этого исследования значений» — экономист компании Markit в январском отчете о производственном индексе PMI в Великобритании. Но если Банк Англии ищет новые поводы, чтобы отложить старт повышения процентных ставок, то очередное снижение показателя может привлечь внимание ЦБ. Именно такой результат и прогнозируют экономисты. Средний прогноз предусматривает снижение показателя PMI в феврале с 56,7 до 56,3.
/
Резкое падение производственной активности в прошлом месяце вызвало тревогу, однако большинство участников рынка по-прежнему списывают это на влияние погоды. Председатель ФРС Джанет Йеллен (Janet Yellen) высказала именно такую точку зрения в своем выступлении на прошлой неделе. «В последнее время некоторые показатели действительно ухудшились, — . — Очевидно, что аномально холодная погода сыграла в этом свою роль». Для того чтобы с уверенностью ответить на этот вопрос, понадобится пара месяцев, а это значит, что у участников рынка есть возможность проигнорировать еще один слабый отчет по индексу ISM за февраль.
Воздержаться от негативных оценок также помогает предварительная оценка производственного индекса PMI от Markit за этот месяц, согласно которой производственная активность в прошлом месяце возросла. «Самое последнее значение индекса указывает на максимальное улучшение деловых условий в производственном секторе США с мая 2010 года» — в пресс-релизе. Почему тогда индекс ISM выглядит намного хуже?
Один из двух индикаторов явно несет ошибочную информацию. Возможно, сегодняшний отчет немного прояснит картину. Тем временем между двумя индексами образовался большой разрыв, хотя в теории они должны соответствовать друг другу. Доверие среди инвесторов подрывает еще и то, что такое несоответствие возникает в период повышенной неопределенности по поводу развития экономики.
Кроме того, сегодня в , то есть приблизительно за час до отчета ISM, выйдет обновленная оценка индекса PMI. Сохранится ли положительный результат в пересмотренном отчете за февраль?
-Перспективы восстановления экономики Великобритании
-Погода по-прежнему считается главным «виновником» проблем в США
-Разочарование на рынке первичного жилья в Америке
Главным событием утра станет обновленный отчет о росте ВВП Великобритании за четвертый квартал 2013 года. Далее в США выйдут две публикации, которые позволят участникам рынка оценить, как зима повлияла на рынок жилья: еженедельный отчет о заявках на ипотеку и отчет о продажах на рынке первичного жилья.
Несколько дней назад газета The Guardian : «Завершилось ли восстановление британской экономики?». Когда дело доходит до средних оценок макроэкономического состояния, то всегда есть место для скептицизма, но публикуемые в последнее время данные по-прежнему дают повод для осторожного оптимизма. Конечно, завтра все может кардинально поменяться, но на основании имеющейся статистики можно с уверенностью утверждать, что тенденция к росту есть и она сохранится в ближайшей перспективе. Публикуемая сегодня оценка роста ВВП вряд ли пошатнет это фундамент.
Экономисты ожидают, что за последние три месяца 2013 года экономика Великобритании выросла на 0,7% по сравнению с предыдущим кварталом. Такая же оценка была представлена в предварительном отчете о росте ВВП. Согласно в этом месяце, составленному Национальным институтом экономических и социальных исследований (National Institute of Economic and Social Research, NIESR), в ближайшее время такой темп роста сохранится, а, возможно, даже немного увеличится. Что касается календарного 2014 года целиком, то NIESR прогнозирует рост экономики Великобритании на 2,5% по сравнению с результатом 2013 года на уровне 1,9%, Службой национальной статистики (Office for National Statistics).
/
Потребление в розничном секторе Великобритании восстанавливается, как показывает статистика.
Фото: Дэн Китвуд (Dan Kitwood) / Getty
Тем не менее, существует несколько факторов риска. В последнее время реальная статистика по сильно колебалась, хотя увеличение темпов в январе говорит о том, что весной возможен рост потребления. Такой же посыл содержал опубликованный вчера Конфедерации британской промышленности о розничной торговле за февраль. Согласно полученным данным, расходы в розничном секторе постепенно восстанавливаются. Наверное, поэтому не было ничего удивительного в том, что вчера Европейская комиссия повысила свою оценку роста ВВП Великобритании на этот год до 2,5% по сравнению с предыдущим прогнозом на уровне 2,2%, озвученным прошлой осенью.
Коротко говоря, утверждать сейчас, что восстановление экономики Великобритании завершилось, значит пускаться в не подтвержденные реальной статистикой разговоры, игнорируя самые последние экономические данные.
/
В феврале статистика на рынке жилья ухудшилась, в том числе в еженедельных отчетах о заявках на ипотеку. В последнем выпуске этот индикатор спроса на жилье понизился вторую неделю подряд. Главным источником ухудшения по-прежнему считается погода. Если это действительно так, что данные за прошлую неделю должны были немного улучшиться, так как погодные условия стабилизировались.
Дополнительную поддержку оказало снижение процентной ставки по фиксированной тридцатилетней ипотеке. Правда, некоторые аналитики по-прежнему предупреждают, что рынок жилья достиг своего пика, несмотря на то, что в дестабилизации макроэкономической ситуации в последнее время обвиняется арктический фронт. Но это всего лишь предположения. Об одном можно сказать с уверенностью: до тех пор, пока мы не выясним, какую роль сыграла погода в динамике экономической статистики, споры о том, как будет развиваться жилищная отрасль в этом году, не прекратятся.
Хорошей новостью является то, что президент ФРБ Атланты Деннис Локхарт (Dennis Lockhart) ожидает прогресса в этом секторе. «Я не строю чрезмерных ожиданий в отношении жилищного рынка, но верю в то, что потенциал есть и что по итогам года состояние в этом секторе будет устойчивое» — заявил он на прошлой неделе. Сегодняшний еженедельный отчет о заявках на ипотеку поможет игрокам решить, насколько оправданна такая точка зрения.
/
Публикуемый сегодня отчет о покупках новых домов за январь должен продемонстрировать то, что уже было ясно из предыдущих отчетов: пока что 2014 год складывается для сектора недвижимости не очень хорошо. Средний прогноз предусматривает сокращение продаж нового жилья в прошлом месяце до годового показателя 400 000 (скорректированного с учетом сезонных факторов) по сравнению с 414 000 в декабре. Результат не плачевный, но он пополнит копилку неутешительных отчетов на рынке жилья, которые вышли за последние несколько недель.
Положительным моментом может быть то, что покупатели просто откладывали покупки. На прошлой неделе экономист PNC Financial дал повод для оптимизма, сказав следующее: «Несмотря на то, что рост ипотечных ставок и цен привел к некоторому снижению доступности жилья, ситуация сейчас все равно намного лучше, чем в разгар жилищного бума. Многих потенциальных покупателей беспокоило их финансовое состояние, поэтому они решили повременить с покупками, но теперь по мере улучшения условий они снова выходят на рынок».
Однако сегодняшний отчет о продажах на первичном рынке за прошлый месяц едва ли подтвердит эту теорию. Пока что мы продолжаем подсчитывать убытки после суровой зимы. Для того чтобы ответить на вопрос, является ли этот спад временным или же это первый признак более глубоких проблем в жилищном секторе (и экономике в целом), потребуется время.
Розничные продажи в Великобритании слегка понизятся после звездного декабря
Продажи на вторичном рынке жилья США идут на спад?
В эти выходные никаких действий от «Большой двадцатки» не ожидается
В сегодняшнем календаре экономических событий не хватает событийности, поэтому после обзора отчетов о розничных продажах в Великобритании и продажах жилья в США, я остановлюсь на предстоящем заседании «Большой двадцатки». После закрытия рынков некоторые рейтинговые агентства могут объявить об изменении государственных рейтингов, включая рейтинг Австрии (агентство Fitch, рейтинг «AAA», прогноз стабильный), Ирландию (агентство Fitch, рейтинг «BBB+», прогноз стабильный) и Испанию (агентство Moody’s, рейтинг «BAA3», прогноз стабильный). Также запланированы два выступления представителей ФРС: центриста Джеймса Булларда (James Bullard) в 18:10 GMT и «ястреба» Ричарда Фишера (Richard Fisher) в 18:45 GMT. Ожидается, что оба они скажут о том, что сворачивание стимулирующих мер будет продолжаться в соответствии с планом.
Розничные продажи в Великобритании за январь (09:30 GMT). Согласно прогнозам, после достижения невероятно высокой планки в декабре огонь розничного сектора ослабеет, хотя и не намного. Ожидается, что продажи за исключением автомобилей выросли на 5,5% по сравнению с прошлым годом после роста на 6,1% в декабре. В месячном выражении это будет означать снижение на один процент по сравнению с декабрьским результатом. Неофициальная статистика за январь была опубликована 10 февраля Британским консорциумом предприятий розничной торговли (British Retail Consortium) и существенный рост показателя в годовом выражении.
/
Источник: Saxo Bank
. Ожидается, что в январе продажи жилья сократились с 4,87 млн единиц в декабре до 4,7 млн единиц по сравнению с прошлым годом. После того, как ФРС взяла курс на сворачивание стимулов, ипотечные ставки возросли, и с сентября прошлого года продажи начали падать, лишь незначительно восстановившись в декабре. Конечно, были и другие причины, например холодная погода, которая оказала более сильное влияние, чем обычно. Страх дефолта в США также не способствовал повышению доверия.
/
Источник: Saxo Bank
Обратите внимание, что в разгар пузыря на жилищном рынке в сентябре 2005 года продажи достигли своего максимума, задолго до начала падения цен в 2007 году. Такая модель поведения характерна для большинства рынков активов: участники не готовы корректировать цены, поэтому проходит какое-то время, прежде чем активы начинают распродаваться, и объемы стремительно падают. Фактические операции начинаются только тогда, когда продавцы снижают цены. И тут возникает вопрос на миллион долларов: что, если падение продаж жилья в последние месяцы — это нечто большее, чем объяснимая случайность?
Заседание «Большой двадцатки»
Международный валютный фонд (МВФ) опубликовал доклад «» для участников «Большой двадцатки». Основные тезисы этого доклада изложены в статье издания : необходимо медленно выводить денежные стимулы, следить за развитием дефляции в Европе и странах с развивающимися рынками — в общем, особых сюрпризов нет. Совет, который, в принципе, лежит на поверхности, заключается в том, что ФРС следует очень осторожно сворачивать свою программу стимулов, учитывая возможные серьезные последствия для развивающихся рынков. К последним рекомендация была такая: позволить валютным курсам принять на себя весь удар изменений до тех пор, пока хватает резервов.
/
«Большая двадцатка»: США будут гнуть свою линию, ЕС будет мешкать, а Китай — стоять на своем.
Фото: Питер Макдиармид (Peter Macdiarmid) / Getty Images
Вчера вечером Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) опубликовала свой ежегодный отчет «». Вступительный заголовок гласил «Избежать ловушки в виде низких темпов роста», под которым было написано, что приоритетной задачей стран-членов организации должно быть создание и поддержание роста. Самый эффективный способ этого добиться — провести структурные реформы на рынке труда и продолжать либерализацию сектора обслуживания и международной торговли. В свете недавнего спада на развивающихся рынках, низких темпов роста в развитых странах и предстоящих выборов в Европе такие идеи, как уменьшение субсидий в сельскохозяйственном секторе или столкновение отечественных отраслей промышленности с полноценной конкуренцией на международном рынке, неохотно будут реализовываться на практике.
Статья агентства Bloomberg предлагает достойный возможного развития событий, но не стоит рассчитывать на конкретные действия. Соединенные Штаты будут занимать оборонительную позицию и советовать странам с развивающимися экономиками привести в порядок свои внутренние дела. Европа, как обычно, будет медлить, при этом все будут надеяться на то, что темпы роста в Китае ускорятся, хотя это совсем не то, что хочет сам Китай в настоящий момент. Если позиции, оставленные на выходные, смогут выдержать небольшой неприятный сюрприз с заседания «Большой двадцатки», то это будет лучшим выходом из ситуации. Те, кто пользуются «Твиттером», могут следить за развитием событий на официальной страничке
-Темпы роста в Великобритании, возможно, замедляются
-В США по-прежнему действует погодный фактор
-Отчет по индексу жилищного рынка вызывает беспокойство
Сегодня в центре внимания вновь окажется британская экономика. Не пропустите январский отчет о состоянии рынка труда. Во второй половине дня инвесторы будут анализировать американские данные о продажах в сетевых магазинах и новом жилищном строительстве и размышлять о том, действительно ли холодная зима временно ограничивает развитие экономической активности.
/
Американские строители могут столкнуться с проблемой спроса, учитывая вчерашний отчет об индексе жилищного рынка.
Фото: Ханс Хансен (Hans Hansen)
Экономика в стране продолжает восстанавливаться, и сегодняшний отчет вряд ли создаст угрозу такой перспективе. Но повод для беспокойства всегда найдется, и на данный момент таким поводом служит замедляющийся темп сокращения количества новых заявок на пособие по безработице (серые столбики на приведенном ниже графике). Означает ли это, что «быкам» стоит немного уменьшить свои ожидания? Оснований для утвердительного ответа станет больше, если в январе нисходящий тренд в области новых заявок усилится.
А, может быть, мы придираемся? Может быть. Но напомним, что именно этот индикатор стал первой ласточкой, возвестившей в середине 2013 года о том, что подъем экономики Великобритании набирает обороты. Сейчас это кажется очевидным, но летом сомнений было довольно много. Однако улучшение тенденции в сегменте пособий предлагало иную точку зрения, которую участники рынка приняли целиком и полностью. Как я в сентябре прошлого года, тогда статистика «указывала на то, что положительный потенциал усиливается».
Неужели курс на восстановление развернется? Пока ничто об этом не говорит. Потенциал роста сохраняется и будет оставаться в силе в обозримом будущем. Однако темпы роста, возможно, замедляются, хотя и это утверждение спорное. Согласно прогнозу, в январе безработное население Великобритании сократилось на 25 000 человек, то есть больше, чем в предыдущем месяце. Тем не менее, ожидаемый показатель существенно понизился по сравнению с темпами падения, которые были несколько месяцев назад. Если темпы падения заявок продолжат замедляться ускоренными темпами, то это будет означать, что экономике Великобритании могут грозить более серьезные трудности, чем предполагалось. В этом случае, председателя Банка Англии Марка Карни (Mark Carney) о том, что темпы роста еще слишком низкие для того, чтобы можно было повысить ставку, найдет более сильный отклик на рынке.
/
Источник: Служба национальной статистики Великобритании
: Суровые погодные условия продолжают подрывать экономическую активность в США, по крайней мере, таково общепринятое мнение. Участники рынка ожидают, что макроэкономическая ситуация в стране улучшится с приходом весны, а значит, не стоит обращать внимание на злостных нарушителей статистики. Экономика просто на время ушла в спячку. Именно в таком ключе эксперты предпочитают анализировать опубликованный на прошлой неделе отчет о продажах в торговых центрах страны. «Февраль принес с собой множество снегопадов, которые выпали в разных частях страны» — Майкл Немира (Michael Niemira), главный экономист Международного совета торговых центров (ICSC), который вместе Goldman Sachs составляет еженедельный индекс продаж в сетевых магазинах.
Если данные за последние периоды ухудшились, то годовой тренд сохраняет устойчивость. За неделю, окончившуюся 8 февраля, продажи выросли на 2,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, сообщает ICSC. Это лучший результат годовых изменений с конца декабря. Кроме того, это говорит о том, что деловой цикл скорее застыл без движения, нежели стремительно падает. Но наверняка этого не знает никто, потому сейчас мониторинг входящих данных особенно актуален. Сегодняшний отчет о продажах в сетевых магазинах не внесет ясность в анализ общей картины, но поможет ответить на вопрос, действительно фактором ухудшения значений служит погода.
Вывод: если годовой тренд продаж останется в зоне положительных значений, то это будет еще один аргумент в копилке оптимистов.
/
Источник: International Council of Shopping Centers/Goldman Sachs
Как вчера стало известно из публикации февральского отчета Национальной ассоциации застройщиков жилья (NAHB) и Wells Fargo, уровень доверия в этом секторе сильно понизился. «Сложные погодные условия на большей части территории страны привели к сокращению наплыва покупателей в прошлом месяце, — председатель NAHB Рик Джадсон (Rick Judson). — Строители также беспокоятся об удовлетворении текущего и будущего спроса в условиях дефицита объектов и рабочей силы».
Индекс жилищного рынка в этом месяце понизился до уровня 46 по сравнению с 56 в январе, в результате чего он достиг минимальной отметки с мая прошлого года. Значение ниже 50 свидетельствует о том, что большая часть застройщиков жилья придерживаются негативного прогноза в отношении будущего развития рынка жилищного строительства. В свою очередь, низкий показатель настроений говорит о том, что пришло время скорректировать ожидания в отношении публикуемого сегодня отчета о новых закладках под строительство домов за январь.
На поверхности индекс жилищного рынка вызывает беспокойство. Но пока погодный фактор остается в силе, рано опускать руки и ожидать худшего. Если бы сейчас был июнь, а над головой было голубое небо, то мы бы рассуждали по-другому. Совершенно очевидно, что суровая зима способна нанести серьезный ущерб экономике. Насколько серьезный? Примерно 0,3%, как считают экономисты. «Январские морозы и снегопады, охватившие восточное побережье США и верхнюю часть Среднего Запада, оказывают значительное влияние на образ жизни и торговлю» — заявил экономист Университета Мэриленда Питер Мориси (Peter Morici).
Это вполне разумное объяснение того, что сейчас мешает развитию экономики США, до тех пор, пока этот фактор не перестанет действовать. Приблизительно через месяц мы узнаем, было ли это предположением или дальновидным анализом данных. Между тем есть веские основания ожидать, что отчет за январь не порадует высокими показателями. Может быть, эти данные сейчас не совсем надежны, но и уверенность они вряд ли повысят. Действительно, прогноз предусматривает умеренное падение новых закладок под строительство домов до 950 000 единиц по сравнению с 999 000 в декабре. Участники рынка, вероятно, проигнорируют такое ухудшение и будут ждать скорейшего восстановления. На это же указывает рост американского фондового рынка в феврале. В настоящий момент индекс S&P 500 торгуется чуть ниже исторических максимумов.
