В четверг, 12 декабря, НМТП представил операционную отчетность за ноябрь и 11 месяцев 2013 года. Результаты оказались ожидаемо слабыми. Существенного влияния на котировки группы это не окажет, так как привлекательность акций НМТП определяют вопросы, связанные с приватизацией госдоли. Сегодня глава МЭР Алексей Улюкаев , что приватизационная сделка в этом году уже не состоится, что также нейтрально для акций группы в краткосрочной перспективе.
На торгах 28 ноября отечественные индексы демонстрировали умеренный рост на фоне позитивных статистических данных из еврозоны, несмотря на незначительно дешевеющую нефть. Индекс ММВБ по итогам сессии подрос на 0,27% и составил 1479 пунктов, а индекс РТС закрылся на уровне 1406 пунктов, поднявшись за день на 0,16%.
Лидерами роста по итогам сессии стали Ростелеком (+1,43%), Северсталь (+1,42%) и НОВАТЭК(+1,03%). В список аутсайдеров угодил Сбербанк (-0,18%).
Нефть марки Brent торгуется на уровне $111,3 за баррель.
НМТП выпустил операционную отчетность за сентябрь и 3-й квартал 2013 года. Из-за снижения перевалки в сегменте наливных грузов результаты оказались ожидаемо слабыми. Более того, негативная динамика сохранится до конца года. Я не прогнозирую сильной реакции рынка на отчетность компании в связи с низкой ликвидностью ее бумаг, а также потому, что АСОП уже публиковала предварительные данные по морским портам и сюрпризом показатели НМТП не стали.
На правительственном совещании, которое прошло 29 ноября, появилась некоторая ясность относительно волнующего всех, кто держит или собирается купить акции транспортного сектора, вопроса о приватизации пакетов НМТП и Трансконтейнера. Вице-премьер Игорь Шувалов, курирующий этот вопрос, обозначил официальную позицию правительства. К сожалению, это может оказать неоднозначное влияние на котировки этих компаний.
По вопросу передачи пакета 20% НМТП Шувалов заявил, что правительство предпочитает продать его «стратегу», несмотря на то, что до начала ноября основным вариантом называлось размещение бумаг на рынке, в качестве организатора которого даже был привлечен банк UBS. Продажа госпакета стратегическому инвестору вряд ли порадует участников рынка и акционеров транспортного сектора. В результате такой сделки в компанию может войти новый мажоритарий, с которым менеджменту компании и другим держателям бумаг придется налаживать взаимодействие, а это может негативно сказаться на реализации стратегии развития. Реализация подобного сценария повышает риск возникновения внутрикорпоративных конфликтов, так как, вероятнее всего, интересы нового акционера могут разойтись с интересами нынешних. Среди наиболее вероятных покупателей пакета сегодня — группа Сумма, которая уже владеет долей в НМТП, UCL Holding Владимира Лисина и АФК Система Владимира Евтушенкова.
Совет директоров Башинформсвязи вынес рекомендации по размеру дивидендов. Дивидендная доходность по привилегированным акциям компании будет довольно высокой. Приближается дата закрытия реестра — есть шанс получить неплохой доход. Кроме того, бумаги компании имеет смысл держать в ожидании их возможного выкупа Связьинвестом.
Совет директоров Башинформсвязи рекомендовал направить на выплату дивидендов лишь 70,154 млн руб., или 10% от чистой прибыли, достигшей 700,18 млн. Основная ее часть — 612,647 млн руб. пойдет на развитие компании. Еще 17,379 млн потратят на выплаты вознаграждения членам совета директоров и ревизионной комиссии.
Сумма дивидендов на обыкновенную акцию составит 0,0631 руб., а на привилегированную акцию типа А — 0,284 руб. Выплаты предполагается провести не позднее 31 июля 2012 года, а реестр акционеров для участия в ГОСА Башинформсвязи закрывается уже 20 апреля.
Дивидендная доходность по обыкновенным акциям, если брать в расчет цену закрытия 17 апреля, может оказаться довольно небольшой — лишь 0,5%. Другое дело — префы по ним доходность будет порядка 5,7%! Это очень неплохой для телекоммуникационного сектора показатель на фоне недавно появившейся информации о дивидендах Ростелекома и МТС. Дивидендные выплаты Башинформсвязи за 2011-й, скорее всего, вырастут: годом ранее выплачивалось 0,047 руб. на обыкновенную акцию и 0,21 руб. — на привилегированную.
Между тем акции Башинформсвязи представляют интерес и с другой точки зрения. Ранее я писал о планируемом присоединении Связьинвеста к Ростелекому. Одним из шагов этой процедуры станет проведение Связьинвестом допэмиссии, на средства от которой компания должна выкупить у Федерального агентства по управлению госимуществом (ФАУГИ) ряд активов. Среди них 28,24% акций Башинформсвязи. И здесь теоретически у Связьинвеста должно возникнуть обязательство выкупить акции Башинформсвязи у оставшихся акционеров.
Пункт 1 ст. 84.2 ФЗ «Об акционерных обществах» гласит, что лицо, которое приобрело более 30% (а также 50% и 75%) акций открытого общества с учетом акций, принадлежащих этому лицу и его аффилированным лицам, в течение 35 дней обязано направить владельцам остальных акций соответствующих категорий (типов) и владельцам эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в такие акции, публичную оферту о приобретении у них таких ценных бумаг.
Ростелеком как аффилированное лицо Связьинвеста владеет 39,87% акций Башинформсвязи. В результате приобретения Связьинвеста общая доля должна превысить 50%, после чего Связьинвест будет обязан направить акционерам обязательное предложение о выкупе акций. Напомню, что цена выкупа по этому предложению определяется как наибольшая из трех вариантов: максимальной цены приобретения в течение шести месяцев до оферты; средневзвешенной рыночной цены за предшествующие оферте полгода на всех торговых площадках, где обращается бумага; и цены, определенной независимым оценщиком, если бумага не обращается на бирже или торгуется меньше полугода. Впрочем, последний случай к Башинформсвязи не относится.
Предположение о том, что Связьинвест будет обязан выкупать акции Башинформсвязи на конференц-звонке, посвященном его присоединению, сделал и глава Ростелекома Александр Провоторов. Рассмотрим текущую оценку бумаг Башинформсвязи. Для сравнения я выбрал Таттелеком и МГТС.
Акции Башинформсвязи выглядят существенно переоцененными на фоне аналогов. Капитализация компании начала расти на фоне сообщений о покупке пакета в ней Ростелекомом, появившихся в конце 2010 года. Пакет в 39,84% был приобретен в июне прошлого года за 3,64 млрд руб., при этом цена одной акции составила 9,62 руб. На этот раз цена выкупа может быть выше: обыкновенные акции на ММВБ последние полгода котируются в среднем на уровне 12,33 руб. Я рекомендую покупку префов под дату закрытия реестра с последующей продажей. Также советую следить за новостным фоном: вполне возможно, что цена выкупа от Связьинвеста будет предусматривать премию к рыночной стоимости.
При этом при присоединении Связьинвеста у Ростелекома не должно возникнуть обязательств по выкупу акций Башинформсвязи: согласно пункту 8 ст. 84.2 закона об АО, данные требования не распространяются приобретение акций при реорганизации общества.
12 апреля портово-логистическая группа НМТП опубликовала официальные операционные результаты по итогам работы в 1-м квартале 2012 года. Как следует из официального пресс-релиза, консолидированный грузооборот портово-логистической группы в обозначенном периоде вырос на 10,4% год к году и достиг отметки в 41,114 млн тонн, что составляет 32,3% от суммарной перевалки грузов всеми морскими торговыми портами России.
Основная доля грузооборота пришлась по традиции на сегмент наливных грузов, она достигла в обозначенном периоде 81,9%. Всего перевалка наливных грузов составила 33,7 млн тонн, из которых 28,5 млн тонн — сырая нефть. При этом обработка нефтеналивных грузов группой НМТП в январе-марте текущего года выросла лишь на 5,7% год к году. Стараниями правительства нефтяники в течение 2012 года должны наращивать выпуск нефтепродуктов, что приводит к сокращению оборота сырой нефти и ее экспорта, поскольку другое условие — наращивание государственных запасов, дабы избежать повторения топливного кризиса 2011 года.
На фоне низких показателей 2011 года продолжает расти рекордными темпами перевалка зерна, достигнув в отчетном периоде 2,3 млн тонн. Это лучше сопоставимого результата прошлого года на 3261%, когда было обработано 0,0683млн тонн. За счет этого в сегменте навалочных грузов произошел рост на 81,6% год к году. К слову, группа стремится модернизировать свой зерновой терминал, значительно расширяя возможности хранилищ и улучшая его пропускную способность.
В сегменте генеральных грузов рост совокупного грузооборота в отчетном периоде составил 24,5% год к году и достиг уровня в 2,8 млн тонн. Стивидор наращивает перевалку черных металлов и чугуна. За первые три месяца результат портово-логистической группы с данными грузами улучшился на 32,6% год к году — до 2,3 млн тонн.
Пока еще наблюдается сокращение показателя перевалки грузов в контейнерах относительно предыдущего года, однако, по словам руководства группы, «в марте менеджмент НМТП ликвидировал отставание от графика перевалки контейнеров 2011 года в Новороссийске, возникшее из-за плохих погодных условий». В заявленном периоде контейнерный грузооборот группы составил 1,2 млн тонн, показав снижение на 1,3% год к году.
Отмечу, что грузооборот порта Приморска, входящего в группу НМТП, вырос в отчетном периоде на 11,4% — до 19,7 млн тонн. Порт Новороссийска, основной стивидорный актив группы, нарастил объемы перевалки грузов на 3,4% год к году — до уровня в 29,2 млн тонн. Целевая цена по акциям НМТП — 3,7 руб.; таргет по GDR — $9,3.
За первые три месяца 2012 года грузооборот морских торговых портов России вырос на 5,3% год к году и достиг отметки в 127,3 млн тонн. В обозначенном периоде обработка экспортных грузов увеличилась на 10,9%; импортных было перегружено на 10,5% меньше; перевалка транзитных и каботажных грузов также сократилась: на 10,7% и 15,5%.
Несмотря на сокращение грузооборота по всем сегментам, кроме экспортного, совокупный результат 2012 года за январь-март на 6,5 млн тонн лучше, чем в 2011-м. При этом необходимо отметить, что в аналогичном периоде прошлого года произошло снижение суммарной перевалки грузов морскими портами России на 1,9%.
Объемы перевалки угля в январе-марте текущего года выросли на 2,3 млн тонн год к году; обработка грузов в контейнерах увеличилась на 1,4 млн тонн, что является отражением концентрации деятельности крупнейших портово-логистических групп России на высокодоходных грузах и активной и их интеграцией в систему интермодальных перевозок. Перевалка сухогрузов в целом выросла на 16,9% год к году по итогам указанного периода.
На 1,9% уменьшилась обработка нефтеналивных грузов. Главным образом снижение произошло за счет сокращения объемов перевалки сырой нефти на 7,6%, поскольку нефтепродуктов было перегружено на 8,3% больше. Такая динамика является реакцией на перемены в структуре нефтегазовой отрасли России. В этом году нефтяники получили указание правительства наращивать переработку сырой нефти и увеличивать внутренние резервы страны, чтобы избежать повторения ситуации 2011 года, когда наблюдался дефицит топлива.
Динамика ежемесячного грузооборота морских торговых портов России пока что повторяет движение 2011 года. Однако происходит это при больших объемах перевалки грузов. Текущие ежемесячные темпы роста по медианному значению на 5,8% опережают сопоставимые результаты 2011 года. Впрочем, погодные условия и другие непредвиденные факторы могут существенно повлиять на дальнейший ход событий.
Грузооборот порта Приморска, входящего в , вырос в отчетном периоде на 11,4% до 19,7 млн тонн. Порт Новороссийска, основной стивидорный актив группы, нарастил объемы перевалки грузов на 3,4% год к году, до уровня в 29,2 млн тонн. Целевая цена по акциям НМТП — 3,7 руб.; таргет по GDR — $9,3.
Морской порт Владивостока, где расположена одноименная управляющая компания группы FESCO, увеличил обработку грузов в январе-марте 2012 года на 15,9%, в результате чего грузооборот порта достиг 3,1 млн тонн. Акции FESCO (ДВМП) достигли целевой цены в 11,2 руб. и торгуются вокруг этого уровня.
Конъюнктура рынка портово-логистических услуг в большой степени зависит от предлагаемых правительством мер по масштабной либерализации сектора в части тарификации услуг и управления припортовой инфраструктурой. В то же время сохраняется ключевая роль РЖД в качестве основного поставщика железнодорожных транспортных услуг. А в связи с целым рядом масштабных инвестиционных проектов монополия не имеет возможности равномерно реализовать их все сразу, поэтому ее приоритеты то и дело смещаются от одного направления к другому.
Совет директоров НМТП 10 апреля рассмотрит вопрос о приостановлении полномочий Вилинова и временном назначении генеральным директором Радо Антоловича, заместителя гендиректора по продажам и маркетингу, сообщила компания.
НМТП — крупнейший стивидор России и материнская компания еще семи стивидоров в Новороссийске, Приморске и Балтийске. Вместе они образуют группу НМТП, грузооборот которой в 2011 г. составил 157 млн т. В январе 2011 г. компания Kadina Ltd. (бенефициары — депутат Госдумы от Краснодарского края Александр Скоробогатько, Александр Пономаренко и Аркадий Ротенберг) продала 50,1% НМТП за $2-2,5 млрд компании Novoport Holding Ltd. (принадлежит группе «Сумма» Зиявудина Магомедова и «Транснефти»).
«С Игорем Евгеньевичем [Вилиновым] была договоренность, что он еще год останется гендиректором, пока новые владельцы формируют свою команду, принимают активы», — говорит заместитель гендиректора НМТП по связям с общественностью Михаил Сидоров. Других деталей он не раскрывает. «С Вилиновым сохраняются прекрасные отношения, компания очень благодарна ему за компетенцию и опыт», — добавляет он. В группе НМТП Вилинов, по словам Сидорова, не останется. «На мой вопрос о дальнейшей карьере он ответил только, что три месяца посвятит отдыху, так как отпуска у него не было уже три года», — рассказал Сидоров. Вилинов назначен гендиректором НМТП в 2005 г., до этого с 1999 г. был первым заместителем генерального. В 2005 г. в НМТП начался акционерный конфликт между Пономаренко со Скоробогатько против группы «Дело» Сергея Шишкарева. Вилинов тогда еще в ранге зама поддержал Пономаренко, «Дело» уступило, продало свой пакет структурам Пономаренко и Скоробогатько, а Вилинов получил повышение. Вилинову также принадлежит 25% ООО «Вымпел» (Анапа; выручка в 2010 г. — 21 млн руб., чистая прибыль — 1,6 млн руб.). «Мы занимаемся розничной торговлей, но Игорь Евгеньевич у нас не бывает», — сказали в приемной.
Нового генерального директора должно утвердить собрание акционеров, будет ли это Антолович, пока неизвестно, говорит Сидоров. Он добавляет, что Антолович — ведущий специалист стивидорной отрасли в России и один из ведущих в мире. На сайте НМТП сказано, что Антолович с 2005 г. работал в одном из крупнейших мировых портовых операторов — группе DP World, в 2005-2007 гг. был управляющим директором Asia Container Terminal (Гонконг), в 2007-2009 гг. — управляющим директором DP World Россия, СНГ, в 2009-2010 гг. — гендиректором CSCT Romania (крупнейший контейнерный терминал на Черном море).
Портово-логистическая группа НМТП обнародовала итоговые результаты деятельности в январе-феврале 2012 года. В отличие от предварительных результатов, теперь есть возможность понаблюдать за динамикой по конкретным сегментам и попытаться проследить зарождающиеся тенденции.
В отчетном периоде грузооборот группы НМТП увеличился на 15% и достиг отметки в 23,412 млн тонн, что составляет 28,5% от суммарного грузооборота морских портов России, который достиг 81,9 млн тонн. Причем если рынок по итогам двух месяцев вырос на 5,1%, то получается, что темпы прироста грузооборота НМТП практически в 3 раза превышают отраслевые. Быстрее других в январе-феврале рос сегмент навалочных грузов. Объем их перевалки за два месяца увеличился на 59,3% год к году, составив 1,875 млн тонн. Такому внушительному показателю сегмент обязан увеличившейся на 3790,5% перевалке зерна, которое НМТП после отмены эмбарго на экспорт.
Второе место досталось генеральным грузам. Совокупный темп прироста по сегменту достиг 33,3% год к году, что стало отражением увеличения объемов перевалки черных металлов и чугуна. Впрочем, бесспорным лидером по абсолютному значению грузооборота остается сегмент наливных грузов. В рассматриваемом периоде суммарная перевалка нефти и нефтепродуктов достигла 22,574 млн тонн, что на 11,9% лучше показателя 2011 года.
А вот контейнерный дивизион незначительно сдает позиции, показав динамику в 0,9% ниже нуля. В двадцатифутовом эквиваленте снижение составило 3,9% год к году. Правда, стоит отметить, что свою лепту в итоговый результат в очередной раз внесли «тяжелые погодные условия», о чем неоднократно повторяет топ-менеджмент НМТП.
К слову, как отметил заместитель гендиректора НМТП по финансам и экономике, «выручка группы по итогам 2012 года может составить порядка $1,2-1,3 млрд». Эти ожидания вполне соответствуют действительности и отражают плавное замедление темпов роста рынка портово-логистических услуг. Хотя основной интерес сейчас вызывает показатель чистой прибыли НМТП, которая значительно сократилась, согласно данным последней отчетности по МСФО, что стало следствием существенных потерь из-за курсовых разниц. Да и высокая долговая нагрузка, обусловленная покупкой Приморского торгового порта, дает о себе знать. Однако два месяца — это достаточно малый срок, чтобы судить о тенденциях на всем протяжении года, и, возможно, у НМТП действительно припасен туз в рукаве.
Впечатляющие операционные результаты портово-логистической компании были позитивно восприняты рынком, и под конец торговой сессии 13 марта котировки акций НМТП прибавляли порядка 1,8%, достигнув уровня в 2,7 руб. И несмотря на то что таргет по ценным бумагам НМТП находится на уровне 3,7 руб., что подразумевает неплохой потенциал роста, на данный момент дисконт оправдан. Главным образом, в связи с неоднозначными заявлениями правительства в отношении программы приватизации пакета акций порта, а также из-за непоследовательной политики РЖД по развитию инфраструктуры группы. Цель по GDR составляет $9,3.
Вчера менеджмент НМТП представил мастер-план компании на 2012-2020 гг. — первый с момента смены собственников и руководящей команды, которая произошла в прошлом году. НМТП приготовил семь проектов и одну сделку по покупке земли общей стоимостью минимум $1-1,1 млрд, следует из презентации компании (см. таблицу). Оценка предварительная: отдельное согласование на совете директоров проходит только первый проект — специализированный контейнерный терминал в Новороссийске, отметили менеджеры НМТП. Один проект — по новому терминалу (или терминалам) в Приморске — вообще не просчитан, хотя цель по росту мощностей в результате его строительства уже зафиксирована. Кроме того, в мастер-плане не учитываются потенциальные покупки (кроме возможного приобретения земли у «Новошипа»).
