Обзор рынка облигаций от Саймона Фасдала, главы отдела торговли облигациями Saxo Bank
• Бразилия слишком много позаимствовала из Южной Европы
• Неэффективное государственное управление нуждается в реформах
• Бразилия – огромная, жизнеспособная и богатая природными ресурсами страна
Бразилия уже готова к финальному турниру Чемпионата мира, и в течение нескольких недель эта обворожительная солнечная страна, которую также отождествляют с футболом, будет в центре внимания. Но Бразилия – это, конечно, больше, чем просто солнце и песчаные пляжи. Ещё несколько лет назад она, казалось, претендовала на название одной из самых развитых и процветающих стран в группе развивающихся с годовым ростом значительно выше 5,0 процентов и с титулом седьмой по величине экономикой в мире. Ещё в 2009 Бразилия была лидером с точки зрения высокого уровня конкурентоспособности.
/
Источник: Bloomberg и Saxo Bank
Сегодня Бразилия уже не та, что была раньше. Критики отмечают, что страна слишком много переняла у Южной Европы в плане подходов к политике в области пенсионного и социального обеспечения, сильно поднимая государственные расходы и уничтожая свои экономические преимущества, такие как долгосрочная конкурентоспособность. Кроме того, зависимость от экспорта сырьевых товаров стала опасным делом ввиду уменьшения спроса со стороны Китая.
Многие обозреватели согласятся, что в Бразилии существует острая необходимость в проведении реформ для того, чтобы вывести экономику страны на прежние темпы. Под этими действиями прежде всего подразумеваются смена неэффективного менеджмента как в государственных, так и полугосударственных компаниях как, например, в Petrobras. Следом идут проблемы чрезвычайно высокой инфляции и уровня ВВП, рост которого сократился с 7,5 процента в 2010 г. до прогнозного значения 1,5 процента в текущем.
Последние сообщения с негативной тематикой, в частности об уровне преступности, коррупции, общественных недовольствах и отсутствии структурных реформ, уже притупили блеск и великолепие предстоящего Чемпионата мира. Так, почему же бразильские активы должны вызывать беспокойство?
Во-первых, из-за их широкой распространённости бразильская экономика смогла доказать свою хорошую жизнеспособность; последствия банкротства братьев Леман, к примеру, продемонстрировали её умение справляться с внешними потрясениями. Во-вторых, благоприятный предпринимательский климат в Бразилии, а также широта и разнородность корпоративного сектора. В-третьих, мы не должны забывать и о богатстве природных ресурсов.
Распродажи бразильских активов, имевшие место после 2013 года, в том числе сильная переоценка на рынке облигаций, номинированных как в местной, так и в твёрдой валютах, убедили в необходимости анализа рисковой премии корпоративных облигаций Бразилии.
В то время как получить чётко направленный сигнал от бразильского фондового рынка может быть затруднительно, отметим, что с момента распродажи рынок уже окреп. Между тем, рынок корпоративных облигаций по-прежнему предлагает премии за риск, которые отражают крайне неопределенный и довольно негативный сценарий, особенно по сравнению с текущим ограниченным диапазоном европейских высокодоходных корпоративных облигаций.
Основное направление бразильской экономики будет зависеть от событий после октябрьских выборов и возможного продолжения текущего вялого восстановления мировой экономики, поскольку для Бразилии выгодны улучшения как в китайской, так и американской экономиках.
/
За улыбками скрывается плачевное состояние бразильской экономики. Фото: Global Pic
Если бы мы создали свою собственную сборную Бразилии для чемпионата мира по корпоративным облигациям, то некоторые из бумаг, обсуждаемых в нашем еженедельном обновлении (см. приложенный файл), как мы считаем, сформировали бы достойный состав с точки зрения соотношения риска и прибыли. Большинство облигаций выражено в долларах США.
Для инвесторов, нацеленных на дополнительные позиции в Бразилии, в скором времени будут представлены облигации в бразильских реалах (бивалютные).
А пока, готовьтесь и наслаждайтесь финальным турниром чемпионата мира по футболу.
Обзор рынка облигаций от Саймона Фасдала, главы отдела торговли облигациями Saxo Bank
Волатильность на южноевропейских рынках государственных облигаций вкупе с предполагавшейся уверенной победой настроенных против Евросоюза партий вызвали некоторое оцепенение на финансовых рынках в минувшие выходные.
Несмотря на то, что «евроскептики» лидировали с явно большим отрывом, в том числе и в странах-ядрах, таких как Франция, Великобритания и Дания, всё ж на этой неделе рынок не проявил особой реакции на эти события.
В действительности доходность южноевропейских государственных облигаций – особенно Италии и Греции – на этой неделе довольно заметно сократилась и, похоже, вновь может опуститься к недавним минимумам.
Запланированное на следующую неделю заседание Европейского центрального банка сыграет решающую роль в определении дальнейшей динамики рынка облигаций.
Обзор рынка облигаций от Саймона Фасдала, главы отдела торговли облигациями Saxo Bank
• Многие классы активов развивающихся рынков с середины апреля пошли вверх
• Премии развивающихся рынков от отношению к развитым поддержат ралли первых
• Увидим ли мы смещение фокуса интереса от развитых к развивающимся рынкам?
В преддверии наступления 2014 года было сделано несколько прогнозов: 1) низкая доходность на протяжении долгого времени, особенно в зоне евро; 2) незначительное влияние начала сворачивания QE; и 3) ралли развивающегося рынка в какой-то период времени в 2014 году. Более детальную информацию можно прочитать здесь.
Несмотря на продолжающуюся геополитическую неопределённость и наличие негативных новостей в отношении многих стран с развивающимся рынком (действительно, у них немало нерешённых проблем), многие классы активов этого рынка начали повышательное движение уже с середины апреля!
Вполне вероятно, что это ралли, в частности, облигаций, может продлиться в течение долгого времени, но не ввиду улучшения ситуации в развивающихся странах (этого не произойдёт), а потому что оценки корпоративных и некоторых государственных облигаций предлагают неплохую рисковую премию в сравнении с их европейскими «конкурентами».
Потоки капитала движутся подобно волнам
Движение крупных потоков капитала можно сравнить с волновыми колебаниями. Так, чётко видно, как недавнее движение, спровоцированное европейским долговым кризисом, привело к изменениям в доходности облигаций стран Южной Европы, что ознаменовало собой начало волны. Затем волна пошла от континентальной части Европы и охватила почти все страны – даже те, что находились довольно далеко от «эпицентра катастрофы». В первую очередь бумаги с рейтингом «АА» и «ААА», но и облигации развивающихся стран с более высоким рейтингом и корпоративные облигации начали наблюдать улучшения от этого денежного потока. К примеру, бразильские 10-летние номинированные в долларах США облигации торгуются на 2,5 процента ниже, тогда как португальские 10-летние бумаги пошли вверх на 11,0 процентов (см. диаграмму ниже).
Первая волна
/
Источник: Bloomberg and Saxo Bank
Продажи активов развивающихся рынков стали второй волной, вызванной политикой экс-председателя ФРС Бена Бернанке. Она берёт своё начало в мае 2013 и продолжается до начала 2014 года. Удар в большей или меньшей степени пришёлся на все развивающиеся рынки одновременно с классическим порочным кругом распродаж, ослаблением валюты, новостными заголовками, ещё большими распродажам и ещё большим ослаблением валюты. Продажа активов развивающихся рынков стала так называемым новым трендом особенно для фондов облигаций США.
Куда делись деньги?
Эта вторая волна накатила на берега южной Европы, вернувшись в те страны, которые она оставила несколько лет назад. Всё это вылилось в однонаправленный рост облигаций южноевропейских стран и корпоративных облигаций всех стран Европы, доводя доходность до наименьших минимумов да так, что никто и не вспомнил о когда-то существовавшем долговом кризисе. В действительности «высокая доходность» европейских облигаций на сегодняшний день составляет 4 процента.
/
Источник: Bloomberg and Saxo Bank
Положительное движение капитала оказало незатухающий эффект на недавнее весьма малостабильное восстановление в Европе. Между тем, рынок, как правило, имеет привычку преуменьшать текущие нерешённые экономические проблемы (безработица и т. д.), когда все участники рынка становятся покупателями.
В то же время основной поток сообщений на развивиающихся рынках составляли плохие новости, и из-за ребалансировки экономик и отмежевания от неспоконой среды рынка, многие открыто выражали своё недовольство, провоцируя рост негативных для этих стран публикаций в СМИ. С одной стороны, казалось, что премия за риск на развивающихся рынках просто не способна в достаточной мере повыситься и участники рынка испугались грядущего обвала. Примешайте сюда ряд тревожных геополитических сообщений – и всё готово для всеобщей паники.
Но паника по-настоящему ещё и не началась
Некоторые инвесторы анализируют высокую премию за риск по некоторым ценным бумагам самых уязвимых развивающихся рынков и корпораций, но подходят к этому с осторожностью. При этом складывается такое ощущение, что инвесторы считают, что эти премии лучше отражают текущие проблемы многих развивающихся стран. К тому же, согласно представленным данным, апрель стал первым месяцем с мая 2013 года, в котором денежные потоки в бумаги развивающихся рынков с фиксированным доходом демонстрировали положительный результат. На наш взгляд, это важный сигнал.
С другой стороны, европейские облигации в целом подошли к тому моменту, когда инвесторы начали наблюдать ограниченное повышательное движение. Волна просто достигла той отметки, когда теряется интерес. Даже учитывая пограничную зону комфорта, регулируемую Европейским центральным банком (ЕЦБ), облигации в определенный момент пробьют физические границы, чтобы совершить потенциальное повышательное движение. Когда потенциал роста близок к нулю, то вы можете столкнуться с понижением.
В ходе обсуждения данной гипотезы во время семинара инвесторов на Кипре в прошлый четверг, один инвестор задал мне такой вопрос: может ли поток денежных средств, направленный на развивающиеся рынки, потенциально ослабить часть давления на европейские премии за риск, тем самым повышая доходность облигаций периферийных стран? С прошлого четверга итальянские 10-летние облигации были распроданы более (что под вопросом) чем на 3 пункта на фоне понижения ВВП вкупе со свежими пессимистическими прогнозами в отношении Еврозоны. Несмотря на предстоящую встречу ЕЦБ, данная ситуация выглядит как классическая неудовлетворительная динамика, учитывая появление отрицательной корреляции бундов.
Может быть, это начало 3-й волны… Из Европы и США на развивающиеся рынки?
/
Источник: Bloomberg и Saxo Bank
В недельном обновлении по облигациям, представленном ниже, вы можете найти информацию о коррекции на рынках облигаций периферийных стран Европы, а также новых облигаций.
Обзор рынка облигаций от Майкла О'Нила, эксперта Saxo Bank
• Падение доходности «казначеек» повышает доллар
• Региональные данные будут в центре внимания
• Диапазон USDCAD не меняет границ
Неделя заканчивается с преобладанием на рынке тревожных настроений. Выступление председателя Федеральной резервной системы США Джанет Йеллен (Janet Yellen) перед Торговой палатой вчера было коротким и лишённым намёка на какие-то нововведения. Это вызвало волнения не только в отношении вероятного достижения Nikkei ключевого уровня 14 000 – причины вчерашнего ралли EURUSD, – но и касательно вопроса: как расшифровать слова главы Банка Англии Марка Карни (Mark Carney). Раньше Карни отличался относительной (для центрального банкира) откровенностью своих выступлений, но теперь, кажется, выбрал манеру поведения бывшего председателя ФРС Алана Гринспена (Alan Greenspan). Интерпретация его слов стала таким же сложным занятием, как и ловля дыма с помощью бейсбольной перчатки. Сегодняшние данные по рынку жилья США и индекс настроения потребителей от Reuters/Michigan станут важными для североамериканской сессии.
Внимание на процентные ставки, или «Годзилла возвращается»
Подобно тому, как фантастический боевик «Годзилла» со следующей недели будет пугать кинозрителей, доходность казначейских бумаг будет устрашать рынки Форекс. Так, на этой неделе доходность 10-летних государственных облигаций США опустилась к новому минимуму – 2,49, что значительно ниже апрельских максимумов – 2,80 и 2,99. Ясно одно: июньское заседание Федерального комитета по открытым рынкам ФРС США не принесёт ничего нового. Конец второго квартала 2015 года кажется более реальной датой для каких-то изменений. На фоне отсутствия новшеств со стороны ФРС глава ЕЦБ Марио Драги (Mario Draghi) предоставил пищу для размышлений. После выражения озабоченности относительно курса евро ранее, он сообщил, что центральный банк готов к принятию соответствующих мер в июне. Оба эти заявления прошли долгий путь, чтобы убедить рынки в вероятности введения своего рода стимулирующего пакета и понижения EURUSD. Тем не менее, тот факт, что EURUSD (в настоящее время на уровне 1,3690 ) значительно выше февральских минимумов (1,3475) говорит об отсутствии веры в слова Драги среди участников рынка. Но впереди ещё три недели до заседания ЕЦБ и почти пять недель до встречи FOMC, что предоставляет рынкам достаточно времени для дополнительных ценовых действий сродни вчерашнему по EURUSD.
/
Доходность казначейских облигаций США испытала проблемы роста и на этой неделе может заставить «Годзиллу» подумать дважды. Фото: Клаус Нилкенс/Thinkstock
Прошедшая неделя
Кульминацией этой недели стал вторник, тогда как в четверг происходили странные события. Во вторник информационные агентства сообщали о том, что люди из Бундесбанка объявили о готовности поддержать некоторые меры по стимулированию экономики со стороны ЕЦБ. Пара EURUSD, уже находившаяся под давлением ввиду предложения Драги о снижении ставки в июне, упала ещё ниже. Не желая отставать от событий по ту сторону Ла-Манша, глава Банка Англии Марк Карни захватил внимание и охладил пыл всех тех, кто ожидал повышения ставки в начале 2015 года, сославшись на обеспокоенность по поводу не поддающегося исчислению нереализованного потенциала. GBPUSD резко пошла вниз с отметки 1,6855 до 1,6755. Возобновлённая продажа EURUSD обернулась сумасшедшей скупкой за EURUSD поздним утром в Северной Америке. Существует несколько теорий, пытающихся найти разумное объяснение такому движению, включая предположение (в последствие опровергнутое) о том, что Греция введет налог с обратным действием на иностранных держателей греческих облигаций. В связи с этим на первый план вновь вышли отложенные выборы в Греции и судьба коалиции.
Предстоящая неделя
В понедельник канадские рынки закрыты, так как Канада официально начинает летний сезон празднованием Дня Виктория. Это должно истощить некоторую ликвидность канадского доллара вне рынка, но, с другой стороны, не должно оказать влияния на мировые рынки. Во вторник ожидается выход протокола Резервного банка Австралии (RBA) и инфляционных ожиданий Резервного банка Новой Зеландии, соперничающих за внимание в Азии. Также на следующей неделе будет опубликован большой объём данных из Еврозоны и Великобритании. Британия будет сфокусирована на индексе потребительских цен, индексе отпускных цен производителей и данных по розничным продажам, протоколе Банка Англии (BoE) по денежно-кредитной политике, а также ВВП. В среду Банк Японии объявит о своём решении в отношении процентной ставки и денежно-кредитной политики, оба из которых, как ожидается, не будут наблюдать каких-либо изменений. Данные по индексу потребительских цен Канады в пятницу могут обеспечить некоторую поддержку канадскому доллару, если оправдают ожидания.
Прогноз для USDCAD
До следующего четверга и пятницы, когда выйдет информация по розничным продажам и потребительским ценам соответственно, особой поддержки или же, напротив, подрыва канадского доллара со стороны новостей ожидать не стоит. Опасения Банка Канады в отношении слабого экспорта, замедляющего экономический рост, а также постоянно низкой инфляции, ограничат рост канадской валюты. Новость о том, что местная кредитная организация Investors Group сократила свою трёхлетнюю переменную процентную ставку до минус 1,01 процента или 1,99 процента вновь породит толки о возможном «крахе канадского рынка жилья», что в свою очередь также может негативно сказаться на канадском долларе. С другой стороны, цены на сырьевые товары, особенно на нефть марки WTI остаются благоприятными для валюты. Продажи EURCAD и GBPCAD из-за «медвежьей» динамики этих валютных пар будут ограничивать повышения USDCAD.
Технический прогноз по USDCAD
Технические данные по краткосрочному движению USDCAD носят «медвежий» характер, торгуясь ниже 1,0940, тем не менее необходимо будет ещё дождаться прорыва ниже 1,0805-20 до 1,0735. Прорыв ниже уровня поддержки 1,0850-60 и после этого отскок в противоположном направлении – выше этой отметки с тестированием уровня 1,0920 будет свидетельствовать о дальнейшей консолидации на предстоящей неделе. Уровнями поддержки доллара США являются 1,0850, 1,0805 и 1,0780 и сопротивления – 1,0920, 1,0950 и 1,0980.
Обзор рынка облигаций от Саймона Фасдала, главы отдела торговли облигациями Saxo Bank
В то время, как и ЕС и США вводят новые санкции против России, финансовые рынки дополнительно оказывают давление на российскую экономику.
В пятницу рейтинговое агентство Standard & Poor's понизило кредитный рейтинг России до уровня «ВВВ-» с возможным дальнейшим понижением в случае ужесточения санкций. Негативные прогнозы Moody's и Fitch также угрожают инвестиционному классу российских облигаций. Несколько эмитентов российских облигаций особо остро переживают этот момент, поскольку в настоящее время они уже имеют низкие оценки инвестиционного уровня.
Отсюда, при сравнении российских облигаций с европейскими (с соответствующим инвестиционным классом), значительная премия за риск по-прежнему имеет место быть, отражая при этом не только ожидания дальнейших действий в отношении рейтинга, но и геополитический риск в регионе.
Сегодня основной фокус смещается в сторону США и решения Федерального комитета по открытым рынкам касательно ставки. Но Федеральная резервная система (ФРС) вряд ли удивит рынки, и центральный банк, как ожидается, продолжит сокращать темпы QE.
Обзор рынка облигаций от Саймона Фасдала, главы отдела торговли облигациями Saxo Bank
Рынки наблюдают распродажи ввиду увеличения беспорядков на Украине
Долгосрочные и «высокорисковые» инвесторы могут извлечь выгоду
Дальнейшее ухудшение ситуации сохранит понижательный риск
После периода условной стабильности на кредитных рынках, последовавшего за относительно спокойной операцией присоединения Крыма к Российской Федерации, ситуация на Украине, кажется, вновь накаляется на фоне получения контроля пророссийскими активистами над несколькими городами в Восточной Украине. В связи с этими новостями рынки наблюдают распродажи, хотя и не такими сильными темпами, как это было в начале года.
Кредитные спреды в Восточной Европе, которые уже демонстрировали рост, опять продолжают увеличиваться, и ликвидность заметно сократилась. Долгосрочные инвесторы и инвесторы, вкладывающие в рискорисковые активы, могут извлечь большую выгоду из этой возможности, тем не менее риски снижения сохранятся, если ситуация будет ухудшаться и дальше.
На этой короткой пасхальной неделе мы рассмотрели портфели корпоративных облигаций и добавили три новые возможности для облигаций, о которых вы можете прочитать подробно в обновлённых данных по портфелям ниже.
В связи с Пасхой ликвидность рынка облигаций в четверг, Страстную пятницу и понедельник будет весьма ограничена.
/
На этой короткой пасхальной неделе мы рассмотрели портфели корпоративных облигаций и добавили три новые возможности для облигаций, о которых вы можете прочитать подробно в обновлённых данных по портфелям ниже.
В связи с Пасхой ликвидность рынка облигаций в четверг, Страстную пятницу и понедельник будет весьма ограничена.
Ежедневный обзор рынка от Джеймса Писерно, аналитика брокерской компании Saxo Bank
• Низкая инфляция в Германии предвещает аналогичный показатель по Еврозоне на следующей неделе
• Потребительское доверие в США немного повысится
• В эти выходные пройдут встречи МВФ и Всемирного банка
Украинский кризис обострился: если не будут погашены предыдущие долги, Россия грозит перекрыть поставки газа на Украину, тем самым, ставя в опасность газоснабжение стран Западной Европы. Это в сочетании с падением котировок на фондовой бирже и недавним ухудшением макроэкономических данных в странах Азии, довольно серьезно подпортило настроение на рынке.
Центральные банки не спешат приходить на помощь. ЦБ Японии дал понять, что пока не будет увеличивать программу покупок облигаций, Федеральная резервная система придерживается своего графика сворачивания мер количественного смягчения, а Европейский центральный банк испытывает трудности с разработкой новых нетрадиционных мер в целях борьбы с дезинфляцией. Таким образом, инвесторам не приходится рассчитывать на благоприятные события, что и объясняет величину медвежьей ценовой динамики. Конечно, все эти движения быстро развернутся, когда будут найдены новые источники надежды. Может быть, таким источником послужит запланированная на эти выходные встреча, подробности о ней ниже?
Ожидается, что окончательная оценка индекса потребительских цен за март продемонстрирует рост на 1% по сравнению с прошлым годом, что меньше февральского показателя 1,2%. Таким образом, инфляция продолжает снижаться и сейчас составляет намного меньше целевого показателя ЦБ на уровне 2%. Неудивительно, что Германия публично разрешила ЕЦБ применять нетрадиционные меры в сфере денежно-кредитной политики, но, как было уже отмечено ранее, многие из этих мер либо не протестированы, либо не сулят должного эффекта, либо труднореализуемы, либо невыполнимы по политическим причинам.
Индекс потребительских цен для Еврозоны за март выходит на следующей неделе 16 апреля. Немецкий индекс имеет значение не только потому, что экономика Германии составляет большую часть экономики Еврозоны, но и потому, что страна может наложить запрет на нетрадиционные методы ЕЦБ. Если показатель составит менее 1%, то, несомненно, увеличатся ожидания скорых действий банка в целях смягчения условий. Статистическое ведомство Германии опубликует результаты в 06:00 GMT.
/
Источник: Saxo Bank
Это один из первых ежемесячных индикаторов за апрель, который, согласно прогнозам, немного повысится до уровня 81, то есть практически не изменится по сравнению с февральским значением 80. Другие индексы потребительского доверия поддерживают такой прогноз, но отметим, что еженедельный индекс Gallup был опубликован в прошлый понедельник и представляет собой сводный обзор за неделю. Таким образом, распродажа на фондовом рынке, которая началась в прошлую пятницу, не отражена в исследованиях. В целом, индекс продолжает демонстрировать умеренно восходящий тренд и, скорее всего, останется в диапазоне между уровнями 85 и 75 до конца 2014 года.
/
Источник: Saxo Bank
/
Источник: Saxo Bank
Весенняя встреча Международного валютного фонда и Всемирного банка
Одним из источников надежд для участников рынка перед следующими заседаниями центральных банков может стать ежегодная весенняя встреча представителей МВФ и Всемирного банка, которая пройдет в эти выходные.
В субботу выступит председатель ЕЦБ Марио Драги (Mario Draghi). Ожидается, что он сохранит риторику, указывающую на смягчение условий, и высказывания типа «чего бы это ни стоило». Куда большее значение будет иметь реакция на совместный документ ЕЦБ и Банка Англии, в котором они призывают пересмотреть регулирование ценных бумаг, обеспеченных активами, в свете возможного расширения баланса ЕЦБ, которое может иметь последствия для реальной экономики, а не только для банков. Агентство Bloomberg в своей статье прекрасно описало эти трудности.
Как обычно, перед встречей МВФ опубликовал свой «Прогноз развития мировой экономики», в котором подчеркивается, что хотя мировые риски уменьшились, низкая инфляция представляет угрозу, и развитые экономики не должны преждевременно выводить стимулирующие меры. Для получения дополнительной информации рекомендуем посмотреть эту коллекцию заявлений и тем, которые наверняка будут обсуждаться на встрече.
Обзор рынка облигаций от Саймона Фасдала, главы отдела торговли облигациями Saxo Bank
Отсутствие действий со стороны Европейского центрального банка и ожидаемые данные по рынку труда в США не смогли испортить отношение инвесторов к риску на прошлой неделе, при этом корпоративные облигации развитых рынков продолжили уверенный рост.
Между тем, инвесторы также активно ищут новые возможности на развивающихся рынках, которые подвергались геополитическим рискам и угрозе оттока ликвидности большую часть прошлого года. Первыми готовы к коррекции Турция и Южная Африка, где наблюдается уверенный рост валютных курсов и падение доходности. Это дает инвесторам возможность подобрать удобный момент для входа на валютный рынок и рынок облигаций. Учитывая исторические уровни, у инвесторов, настроенных на риск, есть хороший потенциал в этих сегментах.
Саймон Фасдал, Глава отдела торговли облигациями Saxo Bank
На этой неделе мы запускаем свой Портфель корпоративных облигаций, в котором будет представлен структурный обзор интересных инвестиционных возможностей. Первоначальная структура портфеля:
Денежный рынок (краткосрочные инвестиции) в EUR и USD.
Защитные портфели (стратегии, ориентированные на сохранение капитала) в EUR и USD.
Агрессивные портфели (стратегии, ориентированные на получение дохода) в EUR и USD.
Портфель развивающихся рынков (смешанная стратегия) в USD.
Данные портфели должны служить для вас источником вдохновения, их можно использовать полностью или частично для формирования общей стратегии размещения активов и диверсификации инвестиций. Ниже представлен первый выпуск портфеля и подробные сведения по ряду облигаций в рамках Еженедельного обзора корпоративных облигаций.
Нью-Йорк. 14 марта. ИНТЕРФАКС — Рекордное со/Treasuries, принадлежащих иностранным центральным банкам и находящихся на ответственном хранении в Федеральной резервной системе (ФРС), может быть итогом перевода Россией части этих бумаг на обслуживание в независимый депозитарий, считают эксперты Wrightson ICAP.
