Артем Азизов, Заместитель директора по развитию частного и институционального бизнеса в России, Saxo Bank
На Западе погодный фьючерс — такое же обыденное явление, как фьючерс на нефть или зерно. Рынок контрактов на погоду уже давно стал популярным во всем мире. Так, Чикагская товарная биржа (CME) сегодня предоставляет широкий спектр погодных финансовых инструментов — на температуру, мороз, ураганный ветер и количество выпавшего снега или дождя.
От климатических катаклизмов страдают не только отдельно взятые люди, но и корпорации, несущие значительные убытки в результате стихийных бедствий и погодных аномалий. Хотя погода воздействует на котировки фондового рынка лишь косвенно, пренебрегать этой корреляцией неразумно. Климатические показатели влияют на характеристики производительности и спрос населения на определенные группы товаров. В свою очередь соотношение между потребностью в продукции и объемом этой продукции, который может предложить компания, оказывает непосредственное воздействие на ценообразование.
Идея создать инструмент, способный обезопасить бизнес от негативного влияния погоды, родилась на американском финансовом рынке. Деривативы на погоду — опционы и фьючерсы — предложила Чикагская биржа в 1999г. Первый погодный фьючерсный контракт был заключен с энергетической компанией, причем в качестве базового актива выступала температура воздуха, а в качестве референтной точки — отметка 65 градусов по Фаренгейту. На сегодняшний день CME торгует погодными деривативами, охватывающими 47 городов в Америке, 9 городов в Европе, 6 в Канаде и 2 в Японии. В конце 2001г. Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов и опционов (бывшая LIFFE, сейчас NYSE EURONEXT) ввела фьючерсные контракты на колебания среднесуточной температуры в районах аэропортов крупнейших городов Европы — Берлина, Лондона и Парижа. Таким образом, производные инструменты на погоду уже заняли твердые позиции на авторитетных биржевых площадках Америки и Европы.
/
Джон Харди, главный валютный стратег брокерской компании Saxo Bank
Банк Японии повысил экономический прогноз Японии, однако отсутствие новостей относительно покупки активов спровоцировало рост иены. Кроме того, сегодня в центре внимания снова оказался фунт, а динамика фунт/доллара кажется неадекватной.
Реакционный рост иены, вызванный бездействием Банка Японии, неудивителен: вчера пара стремительно взлетела выше отметки 99,00, хотя пятницу провела в области намного более низких значений вблизи 95,00. Дополнительную поддержку вчерашнему росту доллар/иены оказала текущая распродажа государственных облигаций, поскольку доходность 10-летних американских облигаций завершила утро в области 2,25%. С августа 2011 года мы могли наблюдали недельное закрытие доходности выше указанного уровня всего несколько раз, а отметка 2,31% представляется чрезвычайно интересным техническим уровнем.
Тем временем, с утра доходность немецких облигаций составляет всего 1,61%, а интересное техническое сопротивление (поддержка цен) пролегает в области 1,70/1,72%, что является минимумом 2011 года и максимумом 2012 и текущего года. Именно эти уровни способны подтвердить текущий медвежий рынок в облигациях. Определяющий момент, поскольку это повлияет на поведение правительства и все другие классы активов, в частности, на акции и японскую иену, которая едва ли сможет укрепиться, если доходность продолжит расти. Следите за новостями.
С тактической точки зрения, прогноз по облигациям является для иены ключевым. Если рынки активов останутся в уязвимом положении, а облигации нащупают поддержку, валюта может снова попытаться вернуться к недавним максимумам по всему спектру рынка, чему способствует отсутствие новостей от Банка Японии. Однако это тактический взгляд, поскольку положение иены может усложниться, если распродажа на мировых рынках облигаций окажется продолжительной тенденцией.
Вчера рынок проигнорировал повышение прогноза государственных облигаций США с негативного до стабильного рейтинговым агентством S&P.
/
Джон Харди, главный валютный стратег брокерской компании Saxo Bank
Вчера после объявления итогов заседания ЕЦБ на рынке происходило массовое закрытие как длинных позиций по USDJPY и EURCHF, так и коротких по EURUSD и GBPUSD. После этих активных движений будет довольно сложно просчитать реакцию на отчет по занятости в США.
Оглушительное молчание ЕЦБ обусловило рост евро
Вчерашнее заседание ЕЦБ ознаменовалось оглушительным молчанием Драги и компании на тему дальнейших политических инициатив — лишь в ходе сессии вопросов и ответов Драги, под напором репортеров, был вынужден сделать комментарии относительно перспектив покупок Центробанком обеспеченных активами ценных бумаг (ABS) в рамках программы по поддержке кредитования малого и среднего бизнеса, а также касательно возможного введения отрицательных процентных ставок. По первому вопросу, как выяснилось, скорых решений ждать не приходится, поскольку глава ЕЦБ охарактеризовал эти предложения как средне- и долгосрочные, пояснив, что пока они «отложены на полку».
Что же касается отрицательных ставок, Драги сообщил, что технически Банк готов к их введению, но пока не видит поводов действовать. Рынок расценил это заявление как позитивный для евро фактор, ввиду отсутствия причин для новых мер смягчения, однако европейский фондовый рынок проявил неудовольствие – равно как банки и спреды по периферийным облигациям, которые резко расширились. Иными словами, ЕЦБ не предложил никаких мер, способных ускоренно реанимировать периферийные экономики региона, и в принципе не дал никаких указаний на готовность к новым шагам на данном этапе. В краткосрочной перспективе это является фактором поддержки для евро, но негативно для европейской экономики. В этой связи будет любопытно понаблюдать, как далеко сможет зайти укрепление единой валюты, прежде чем мы начнем беспокоиться о системных последствиях и побочных рисках (вы о них еще помните?).
ЛУКОЙЛ во вторник, 28 мая, опубликует отчетность по US GAAP за 1-й квартал 2013 года и проведет конференц-звонок с инвесторами и аналитиками. Результаты не должны существенно отличаться от тех, которые были отражены в отчетности за октябрь-декабрь 2012-го. По моим прогнозам, выручка компании составит $35,43 млрд.
/
Открытие среды состоится с гэпом вниз, далее возможен отскок рынка вверх. Индекс широкого рынка S&P 500 в пятницу 24 мая завершил фазу аккумуляции и вошёл в фазу фиксации длинных позиций, приток инвестиций на прошлой неделе сократился. По «волновому анализу» Российский рынок находиться в стадии коррекции. Из всего выше сказаного на данный момент можно сделать следующее заключение: закрыть длинные позиции, искать точку входа для открытия коротких позиций.
С технической точки зрения рынок акций сегодня завершит коррекцию и в ближайшие торговые сессии мы увидем восходящее движение. Пришедшие из океана новости по переносу потолка госдолга на начало осени, а так же долгожданный приток средств в фонды, инвестирующие в акции РФ сигнализируют о дальнейшем продолжении роста. Ожидания глубокой коррекции в индексе широкого рынка S&P 500 на мой взгляд ошибочны, на данный момент индекс в стадии аккумуляции.
Драги, конечно, расстроил. Я про его недавнее выступление после заседания ЕЦБ по монетарной политике. «Супер Марио» взял на себя «супер задачу»: решил убедить рынок, что черное — это белое, причем судя по динамике EUR/USD, ему вполне удалось. Лемминги поверили и купили.
Сейчас расскажу в деталях. Драги во время своей пресс-конференции начал вдруг убеждать общественность в том, что самое худшее уже позади, и что процесс восстановления вот-вот начнется. И даже несмотря на то, что он признал тот факт, что последние данные рисовали мрачноватую картину, он особый упор сделал именно на исследования деловых настроений, которые единственные продолжают веять оптимизмом. По мнению главы ЕЦБ, именно эти индексы отражают реальное состояние дел. И тут же противоречит себе: прогнозы по темпам роста ВВП были пересмотрены на понижение! Самое смешное, что в тот же день были опубликованы ужасные данные из Германия, подтвердившие масштабное сокращение объемов производственных заказов на 1,9% м/м и 2,5% г/г. А эта экономика тянет на себе весь регион…
Поведению Драги есть довольно простое объяснение. Зона обращения евро уже давно в ловушке ликвидности, из которой ей точно не выбраться, если инвесторы перестанут верить в перспективы региона, а, особенно, если они прекратят покупать долги (государственные облигации) периферийных стран: ведь когда не будет источников финансирования, начнутся проблемы похлеще греческих. К примеру, Италия и Испания являются 3-й и 4-й по размерам экономическими системами еврозоны. Это вам не Греция с ее 2% от ВВП, которая все равно умудрилась напугать всю Европу.
Рынок пока верит в евро, подтверждая это покупкой валюты. Сила единой валюты имеет очевидные истоки – ЕЦБ пока не участвует в «валютных войнах», и баланс центробанка сокращается. К тому же, Драги четко дал понять, что на ближайшем заседании учетная ставка понижена не будет. Тем не менее, надо учитывать, что чем больше проблем отмечается у периферийных экономик региона, тем больше вероятности активации программы OMT, а значит расширение баланса не за горами. Как только рынок осознает это до конца (раскусив блеф от «Супер Марио»), у EUR/USD не будет серьезных преград вплоть до отметки 1,27.
6 марта Vimpelcom Ltd вторым из «большой тройки» должен представить свои финансовые результаты за 2012 год. Если судить по Мегафону, то 2-й квартал прошел для российских телекомов совсем неплохо. Также разворот динамики валютных курсов должен способствовать достижению хороших темпов роста финансовых показателей в 4-м квартале.
Четвертый квартал прошлого года стал довольно примечательным для российских телекомов, будучи наполненным различными событиями, ключевым из которых стало IPO . Не менее насыщенным событиями этот квартал был и для Vimpelcom Ltd.
/
