Как CDS влияют на рынки
Очень часто приходится слышать: цены на кредитный дефолтный своп (CDS) изменились и повлияли на финансовый сектор или отдельные банки. Для начала нужно разобраться, что же такое CDS. CDS (Credit Default SWAP) — это финансовый инструмент, дериватив, своего рода страховка от дефолта. Например, инвестор держит $10,000,000 в облигациях Bank of America ($BAC). И ему нужна гарантия выплат и получения своих средств в случае банкротства банка. Для страхования своего вклада инвестор заключает своего рода контракт с третьим лицом, например другим банком: Royal Bank of Scotland (RBS). По контракту, инвестор вносит периодические платежи банку RBS (своего рода страховой взнос), а, в случае дефолта Bank of America по своим облигациям, RBS обязуется выплатить полную стоимость застрахованных инвестором средств (или обязуется выкупить облигации по номиналу, в зависимости от условий заключения контракта). Это достаточно упрощенное определение, но суть CDS оно должно передать. CDS — это «страховка».
Цена «страховки», естественно, зависит от возможных рисков. Множество компаний и аналитических агенств постоянно пересчитывают все риски, и цены на страхование рисков также пересчитываются. Как это может помочь в работе с рынком? Есть смысл смотреть цены на CDS в финансовом секторе, а также на страховку национальных долговых обязательств. Чем выше цена на CDS, тем большие текущие риски у конкретного банка. Инвесторы воспринимают это как негативный фактор и один из звонков к возможному закрытию длинных позиций. CDS в 1000 базисных пунктов являются уже достаточно дорогой страховкой (базисный поинт это одна сотая процента; соответственно 1000 базисных поинтов означает, что страхование вклада в $10 миллионов будет стоит $1 миллион). Например, этой осенью CDS Morgan Stanley были более дорогими в обслуживании, чем CDS на находящихся в кризисе банков проблемных стран вроде Испании и Италии. Акции в этот же день упали на 10% (3 октября).
Таким образом, любые изменения в ценах на CDS являются одним из важных факторов роста или падения (а в более долгосрочной перспективе и возможного пересмотра рейтинга компании). Вместо того, чтобы просматривать сотни графиков и полуработающих индикаторов, пытаться найти там какие-то последовательности и логику в изменении цен, можно обратиться к значительно более простым и в то же время достаточно достоверным показателям. Например, к изменению цен на CDS. Используете ли вы CDS для анализа рынка?
Цена «страховки», естественно, зависит от возможных рисков. Множество компаний и аналитических агенств постоянно пересчитывают все риски, и цены на страхование рисков также пересчитываются. Как это может помочь в работе с рынком? Есть смысл смотреть цены на CDS в финансовом секторе, а также на страховку национальных долговых обязательств. Чем выше цена на CDS, тем большие текущие риски у конкретного банка. Инвесторы воспринимают это как негативный фактор и один из звонков к возможному закрытию длинных позиций. CDS в 1000 базисных пунктов являются уже достаточно дорогой страховкой (базисный поинт это одна сотая процента; соответственно 1000 базисных поинтов означает, что страхование вклада в $10 миллионов будет стоит $1 миллион). Например, этой осенью CDS Morgan Stanley были более дорогими в обслуживании, чем CDS на находящихся в кризисе банков проблемных стран вроде Испании и Италии. Акции в этот же день упали на 10% (3 октября).
Таким образом, любые изменения в ценах на CDS являются одним из важных факторов роста или падения (а в более долгосрочной перспективе и возможного пересмотра рейтинга компании). Вместо того, чтобы просматривать сотни графиков и полуработающих индикаторов, пытаться найти там какие-то последовательности и логику в изменении цен, можно обратиться к значительно более простым и в то же время достаточно достоверным показателям. Например, к изменению цен на CDS. Используете ли вы CDS для анализа рынка?
5 комментариев
1
