Греческие мучения продолжаются. Этой стране сейчас не позавидуешь. На фоне сложной ситуации с госдолгом рейтинговое агентство Moody's снизило ее суверенный рейтинг сразу на три ступени — до «Caa1», повысив вероятность дефолта до 50%. Рейтинговое действие объясняется увеличившимся риском того, что Греции не удастся стабилизовать ситуацию с госдолгом без реструктуризации. Сами греки считают, что им никак не обойтись без дополнительного займа. На помощь жителям этого европейского государства готовы поспешить давние друзья в лице Евросоюза, МВФ и ЕЦБ. Сейчас они заняты активным обсуждением вопроса предоставления Афинам новых кредитов. Вот только помогут ли они им или дефолт Греции неизбежен?
Греческие власти намерены во что бы то ни стало продолжить реализацию программы по стабилизации финансовой ситуации в стране. Принятые ими ранее жесткие меры оказались малоэффективны. Не сильно помогла грекам и предоставленная в прошлом году Международным валютным фондом и Евросоюзом помощь в размере 110 млрд евро. На этом фоне среди участников рынков усилились опасения, что Афины окажутся не в силах погасить свои огромные долги. А значит, перед европейскими политиками вновь остро встала проблема, как помочь Греции справиться с долговым кризисом. И в этой ситуации получение Афинами нового кредита оказалось под большим вопросом. Не исключено, что Европа выдвинет еще более жесткие условия его предоставления.
Таблицы в топике показывают риски дефолта, измеренные по ценам 5-ти летних CDS для 60-ти стран мира. Греция, ясное дело, возглавляет список, причем в этом году цена CDS выросла на 40%. Португалия и Ирландия на 3-ем и 4-м местах.
May 16 (Bloomberg) — Jim O’Neill, chairman of Goldman
Sachs Asset Management, said Europe’s policy makers must get the
issue of Greek restructuring “out of the way” or risk
contagion spreading to other countries.
Комментарий Джонатана Уэйла
13 мая (Блумберг) — Во время практически любого финансового
кризиса наступает момент, когда довольно многое, что говорится о
нем кем бы то ни было, начинает звучать правдоподобно, поскольку
власти, ответственные за урегулирование ситуации, утрачивают
кредит доверия.
Именно этой стадии достиг сейчас кризис в Греции.
Примечательно, насколько легко это заметить по правительственным
пресс-релизам, включая распространенное на прошлой неделе
заявление Министерства финансов, которое опровергает статью в
электронной версии немецкого журнала Der Spiegel.
Статья от 6 мая, в которой говорилось, что Греция пригрозила
выйти из зоны евро, “не только совершенно не соответствует
действительности, но и написана с непостижимым легкомыслием”,
заявило министерство. “Подобные статьи не только провокационны,
но и крайне безответственны, поскольку они подрывают усилия
Греции и других стран еврозоны и служат исключительно интересам
спекулянтов”.
Сложно обнаружить более тревожный симптом. Когда эмитент
ценных бумаг — будь то государство или банк с Уолл-стрит — начинает винить в своих неприятностях спекулянтов, журналистов
или любителей слухов, становится понятно, что руководство в
панике.
Еще одним убийственным доказательством того, что Spiegel мог
быть хотя бы частично прав, служит то, что в пресс-релизе не
указывается, какие конкретно неточности были допущены в статье.
Так, в первом абзаце статьи говорится, что министры финансов
стран еврозоны и представители Европейской комиссии планировали
провести секретное совещание в Люксембурге вечером 6 мая. В тот
же день Ги Шуллер, представитель премьер-министра Люксембурга
Жана-Клода Юнкера, который возглавляет совет министров финансов
еврозоны, сообщил журналистам нескольких СМИ, что совещания не
было и что в статье Spiegel содержалась неверная информация на
этот счет. При этом совещание действительно состоялось 6 мая.
Шуллер позднее признался, что солгал.
‘Неотложные вопросы’
На вопрос Wall Street Journal, почему он это сделал, Шуллер
ответил, что ему “велели сказать, что совещания не было”, и
добавил, что “необходимо было обсудить ряд неотложных
вопросов”. После статьи в Spiegel евро стал падать, и “была
веская причина отрицать проведение совещания”, прежде всего, в
целях “самосохранения”, сказал Шуллер. Кроме того, добавил он,
когда Юнкер делает заявление для рынков, “никто, кажется, не
верит его словам”.
Поэтому вполне возможно, что целью совещания было обсудить
угрозу со стороны Греции. Spiegel ссылался на неназванные
источники в правительстве Германии. В статье приводились
пространные выдержки, которые, как утверждало издание, были
взяты из внутреннего доклада Министерства финансов Германии о
том, почему выход Греции из зоны евро представляется кошмарной
идеей. Spiegel писал, что немецкие чиновники планировали
представить доклад на совещании в Люксембурге 6 мая.
Самое точное предположение
Впрочем, к моменту совещания тот факт, что оно проводится,
уже не был секретом, то есть у сторон было полно времени для
того, чтобы изменить повестку дня. Если Греция и угрожала выйти
из еврозоны, похоже, что на совещании это не обсуждалось. Но как
знать? Ваше самое точное предположение не менее достоверно, чем
самые энергичные публичные опровержения любой участвующей
стороны.
(Кстати, на сайте EUobserver есть видеозапись с апрельской
конференции, на которой Юнкер говорит о том, что иногда
официальным лицам необходимо лгать о финансовой и экономической
ситуации и что он так уже делал).
Обвинять других
Лгать и сочинять страшилки умеют не только европейцы. Во
время финансового кризиса 2008 года министр финансов США Генри
Полсон и председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам
Кристофер Кокс обвиняли во всем короткие позиции трейдеров,
подражая Дику Фалду из Lehman Brothers и Джону Маку из Morgan
Stanley. Руководители American International Group пеняли на
процедуру отчетности, в соответствии с которой активы необходимо
отражать, исходя из их рыночной стоимости.
Всего лишь в прошлом месяце президент США Барак Обама и
генеральный прокурор Эрик Холдер пообещали провести
расследование в отношении спекуляций с нефтью, как будто мягкая
монетарная политика ФРС или беспорядки на Ближнем Востоке не
полностью объясняют недавний рост цен на нефть. Естественно, они
не выказали негодования, когда спекулянты нажились на падении
цен на нефть в этом месяце.
Что касается Греции, доходность 10-летних госбумаг которой
превысила 15 процентов, инвесторы справедливо считают, что
реструктуризация долга неизбежна. На этой неделе PR-служба
Министерства финансов сообщила, что агентство Standard & Poor’s
“необоснованно” понизило кредитный рейтинг Греции до “B” с
“BB-”. Хотя, если уж на то пошло, S&P, как обычно, опоздало со
своим решением. Министерство заявило, что решение S&P было
“основано всего лишь на слухах”.
Возможно, когда-нибудь мировые лидеры поймут, что
фальсификация фактов и обвинения в адрес воображаемых
противников в ошибках их собственных правительств гораздо
сильнее дестабилизируют ситуацию, чем честные и прозрачные
публичные выступления. Нам остается только надеяться на это.
Долговые проблемы большинства стран Евросоюза давно стали притчей во языцах. С периодичностью в полгода наступают кризисные моменты. В мае прошлого года на грани дефолта оказалась Греция, в декабре — Ирландия, сейчас — Португалия. Каждый раз «момент истины» становится неприятной неожиданностью. Спасение же происходит по заранее отработанной схеме. Главное — знать, кого спасать дальше, и, соответственно, какие денежные суммы из европейской подушки безопасности понадобятся. В этом смысле хороша беспристрастная статистика, наглядно демонстрирующая болевые точки. Статистика, одновременно сигнализирующая о бедственном положении целого ряда стран.
April 21 (Bloomberg) — The impact of a Greek debt
restructuring on non-Greek European banks would be “milder”
now than a year ago thanks to European Central Bank loans,
according to Goldman Sachs Group Inc. analysts.
Таблицы в топике показывают риски дефолта, измеренные по ценам 5-ти летних CDS для 60-ти стран мира. Греция, ясное дело, возглавляет список, причем в этом году цена CDS выросла на 40%. Португалия и Ирландия на 3-ем и 4-м местах.
