Зомби из ФРС в поисках количественного смягчения
Джереми Грэнтэм, основатель и управляющий международного инвестиционного фонда GMO, написал сценарий «Ночи живых управляющих».
Мягкая кредитно-денежная политика главы ФРС Бена Бернанке и прежнего главы Алана Гринспена редко производила впечатление на опытного фондового менеджера Джереми Грэнтэма, но сейчас главный инвестиционный стратег GMO сравнивает действия Центробанка с экономическим фильмом ужасов.
«Придерживаясь политики низких ставок, прибегая к количественному смягчению, намеренно стимулируя цены фондового рынка, игнорируя последствия разрывов пузырей и демонстрируя полное нежелание учиться на прежних ошибках, Федрезерв стал чистым отрицательным фактором для получения здоровой, стабильной экономики с высоким уровнем занятости», пишет Грэнтэм в своем последнем квартальном обзоре «Ночь живых управляющих».
В своем колком обвинении в адрес ФРС, Грэнтэм называет Бернанке доведенным до отчаяния зомби, чье манипулирование ценами фондового рынка посредством снижения ставок — усиленное ожидаемым началом второго раунда количественного смягчения в следующем месяце — не только ослабляет американскую экономику, но и дестабилизирует валютный и сырьевой рынки.
Более того, утверждает Грэнтэм, искусственное стимулирование цен фондового рынка поощряет склонное к риску инвестиционное поведение, которое может привести к надуванию пузырей фондового рынка, а это обычно плохо кончается.
В комментариях Грэнтэма особенно достается бывшему главе ФРС США Алану Гринспену. «Суммарное влияние намеренного поощрения надувания пузырей фондового рынка — особенно на рынке жилья — а впоследствии игнорирование их, приводящее к разрыву, привело к наиболее сильной внутренней и внешней рецессии с 1932».
«Последние два назначенные республиканцами босса ФРС манипулировали капитализмом все более и более опасно, — заявляет Грэнтэм. — Довольно наивно, хотя и модно сейчас, винить сегодняшнюю „хромую“ администрацию во всех наших проблемах. Они унаследовали уже испеченный пирог, или скорее „недопеченный“, а пекли его сегодняшний и прежний боссы Центробанка».
Здесь Грэнтэм не останавливается. Реальные жертвы «манипулирования ФРС ценами», это отдельные вкладчики, говорит он.
«Когда ставки искусственно занижены, доход переходит от вкладчиков… к заемщикам. Это означает, что доходы пенсионеров и тех, кто почти достиг пенсионного возраста, имеющих консервативный портфель ценных бумаг, становятся ниже, а возможности финансовой отрасли получить прибыль — выше».
Негде спрятаться, но есть где инвестировать
Однако, как ни странно, инвесторы фондового рынка могут и в этой мрачной картине увидеть надежду, говорит Грэнтэм.
Главная причина состоит в том, что 2011 — это третий год 4-летнего президентского цикла, исторического феномена, во время которого хорошо себя чувствуют не только просто акции, но и акции с высокой долей риска.
Во время третьего года этого цикла, «рискованные, высоко волатильные акции превосходили акции с низким уровнем риска на целых 18%, начиная с 1964 года, отмечает Грэнтэм.
Плюс в третий год последних 19-ти циклов — охвативших почти восемьдесят лет — никогда не было серьезного медвежьего рынка, начиная с 1930-х, а в один из 19-ти лет, когда было отмечено снижение, рынок потерял всего лишь 2%.
Грэнтэм пишет: „Линия наименьшего сопротивления для рынка — это рост, равно как и ля риска“. Индекс Standard & Poor's 500 может достичь 1500 через год от настоящего момента.
»Конечно, если S&P достигнет 1400 или 1500, мы вновь столкнемся с последствиями переоцененного рынка и чрезмерного риска", предупреждает он.
Его совет инвесторам: покупайте первоклассные американские акции, то есть акции компаний с низким уровнем долга, которые, по его словам «все еще недороги в этом дорогостоящем мире».
Акции переоценены, но облигации еще менее привлекательны, полагает Грэнтэм. А золото вообще не для серьезных инвесторов. «В долгосрочном периоде активы, связанные с землей, лесной отраслью, сельским хозяйством, обыкновенными акциями (не привилегированными) и даже с недвижимость будут менее подвержены инфляции или кризису бумажных денег, чем связанные с золотом».
Джонатан Бэртон
По материалам marketwatch.com
Мягкая кредитно-денежная политика главы ФРС Бена Бернанке и прежнего главы Алана Гринспена редко производила впечатление на опытного фондового менеджера Джереми Грэнтэма, но сейчас главный инвестиционный стратег GMO сравнивает действия Центробанка с экономическим фильмом ужасов.
«Придерживаясь политики низких ставок, прибегая к количественному смягчению, намеренно стимулируя цены фондового рынка, игнорируя последствия разрывов пузырей и демонстрируя полное нежелание учиться на прежних ошибках, Федрезерв стал чистым отрицательным фактором для получения здоровой, стабильной экономики с высоким уровнем занятости», пишет Грэнтэм в своем последнем квартальном обзоре «Ночь живых управляющих».
В своем колком обвинении в адрес ФРС, Грэнтэм называет Бернанке доведенным до отчаяния зомби, чье манипулирование ценами фондового рынка посредством снижения ставок — усиленное ожидаемым началом второго раунда количественного смягчения в следующем месяце — не только ослабляет американскую экономику, но и дестабилизирует валютный и сырьевой рынки.
Более того, утверждает Грэнтэм, искусственное стимулирование цен фондового рынка поощряет склонное к риску инвестиционное поведение, которое может привести к надуванию пузырей фондового рынка, а это обычно плохо кончается.
В комментариях Грэнтэма особенно достается бывшему главе ФРС США Алану Гринспену. «Суммарное влияние намеренного поощрения надувания пузырей фондового рынка — особенно на рынке жилья — а впоследствии игнорирование их, приводящее к разрыву, привело к наиболее сильной внутренней и внешней рецессии с 1932».
«Последние два назначенные республиканцами босса ФРС манипулировали капитализмом все более и более опасно, — заявляет Грэнтэм. — Довольно наивно, хотя и модно сейчас, винить сегодняшнюю „хромую“ администрацию во всех наших проблемах. Они унаследовали уже испеченный пирог, или скорее „недопеченный“, а пекли его сегодняшний и прежний боссы Центробанка».
Здесь Грэнтэм не останавливается. Реальные жертвы «манипулирования ФРС ценами», это отдельные вкладчики, говорит он.
«Когда ставки искусственно занижены, доход переходит от вкладчиков… к заемщикам. Это означает, что доходы пенсионеров и тех, кто почти достиг пенсионного возраста, имеющих консервативный портфель ценных бумаг, становятся ниже, а возможности финансовой отрасли получить прибыль — выше».
Негде спрятаться, но есть где инвестировать
Однако, как ни странно, инвесторы фондового рынка могут и в этой мрачной картине увидеть надежду, говорит Грэнтэм.
Главная причина состоит в том, что 2011 — это третий год 4-летнего президентского цикла, исторического феномена, во время которого хорошо себя чувствуют не только просто акции, но и акции с высокой долей риска.
Во время третьего года этого цикла, «рискованные, высоко волатильные акции превосходили акции с низким уровнем риска на целых 18%, начиная с 1964 года, отмечает Грэнтэм.
Плюс в третий год последних 19-ти циклов — охвативших почти восемьдесят лет — никогда не было серьезного медвежьего рынка, начиная с 1930-х, а в один из 19-ти лет, когда было отмечено снижение, рынок потерял всего лишь 2%.
Грэнтэм пишет: „Линия наименьшего сопротивления для рынка — это рост, равно как и ля риска“. Индекс Standard & Poor's 500 может достичь 1500 через год от настоящего момента.
»Конечно, если S&P достигнет 1400 или 1500, мы вновь столкнемся с последствиями переоцененного рынка и чрезмерного риска", предупреждает он.
Его совет инвесторам: покупайте первоклассные американские акции, то есть акции компаний с низким уровнем долга, которые, по его словам «все еще недороги в этом дорогостоящем мире».
Акции переоценены, но облигации еще менее привлекательны, полагает Грэнтэм. А золото вообще не для серьезных инвесторов. «В долгосрочном периоде активы, связанные с землей, лесной отраслью, сельским хозяйством, обыкновенными акциями (не привилегированными) и даже с недвижимость будут менее подвержены инфляции или кризису бумажных денег, чем связанные с золотом».
Джонатан Бэртон
По материалам marketwatch.com
Код для вставки в блог
28 октября 2010, 11:39
Мягкая кредитно-денежная политика главы ФРС Бена Бернанке и прежнего главы Алана Гринспена редко производила впечатление на опытного фондового менеджера Джереми Грэнтэма, но сейчас главный инвестиционный стратег GMO сравнивает действия Центробанка с экономическим фильмом ужасов.
«Придерживаясь политики низких ставок, прибегая к количественному смягчению, намеренно стимулируя цены фондового рынка, игнорируя последствия разрывов пузырей и демонстрируя полное нежелание учиться на прежних ошибках, Федрезерв стал чистым отрицательным фактором для получения здоровой, стабильной экономики с высоким уровнем занятости», пишет Грэнтэм в своем последнем квартальном обзоре «Ночь живых управляющих».
В своем колком обвинении в адрес ФРС, Грэнтэм называет Бернанке доведенным до отчаяния зомби, чье манипулирование ценами фондового рынка посредством снижения ставок — усиленное ожидаемым началом второго раунда количественного смягчения в следующем месяце — не только ослабляет американскую экономику, но и дестабилизирует валютный и сырьевой рынки.
Более того, утверждает Грэнтэм, искусственное стимулирование цен фондового рынка поощряет склонное к риску инвестиционное поведение, которое может привести к надуванию пузырей фондового рынка, а это обычно плохо кончается.
В комментариях Грэнтэма особенно достается бывшему главе ФРС США Алану Гринспену. «Суммарное влияние намеренного поощрения надувания пузырей фондового рынка — особенно на рынке жилья — а впоследствии игнорирование их, приводящее к разрыву, привело к наиболее сильной внутренней и внешней рецессии с 1932».
«Последние два назначенные республиканцами босса ФРС манипулировали капитализмом все более и более опасно, — заявляет Грэнтэм. — Довольно наивно, хотя и модно сейчас, винить сегодняшнюю „хромую“ администрацию во всех наших проблемах. Они унаследовали уже испеченный пирог, или скорее „недопеченный“, а пекли его сегодняшний и прежний боссы Центробанка».
Здесь Грэнтэм не останавливается. Реальные жертвы «манипулирования ФРС ценами», это отдельные вкладчики, говорит он.
«Когда ставки искусственно занижены, доход переходит от вкладчиков… к заемщикам. Это означает, что доходы пенсионеров и тех, кто почти достиг пенсионного возраста, имеющих консервативный портфель ценных бумаг, становятся ниже, а возможности финансовой отрасли получить прибыль — выше».
Негде спрятаться, но есть где инвестировать
Однако, как ни странно, инвесторы фондового рынка могут и в этой мрачной картине увидеть надежду, говорит Грэнтэм.
Главная причина состоит в том, что 2011 — это третий год 4-летнего президентского цикла, исторического феномена, во время которого хорошо себя чувствуют не только просто акции, но и акции с высокой долей риска.
Во время третьего года этого цикла, «рискованные, высоко волатильные акции превосходили акции с низким уровнем риска на целых 18%, начиная с 1964 года, отмечает Грэнтэм.
Плюс в третий год последних 19-ти циклов — охвативших почти восемьдесят лет — никогда не было серьезного медвежьего рынка, начиная с 1930-х, а в один из 19-ти лет, когда было отмечено снижение, рынок потерял всего лишь 2%.
Грэнтэм пишет: „Линия наименьшего сопротивления для рынка — это рост, равно как и ля риска“. Индекс Standard & Poor's 500 может достичь 1500 через год от настоящего момента.
»Конечно, если S&P достигнет 1400 или 1500, мы вновь столкнемся с последствиями переоцененного рынка и чрезмерного риска", предупреждает он.
Его совет инвесторам: покупайте первоклассные американские акции, то есть акции компаний с низким уровнем долга, которые, по его словам «все еще недороги в этом дорогостоящем мире».
Акции переоценены, но облигации еще менее привлекательны, полагает Грэнтэм. А золото вообще не для серьезных инвесторов. «В долгосрочном периоде активы, связанные с землей, лесной отраслью, сельским хозяйством, обыкновенными акциями (не привилегированными) и даже с недвижимость будут менее подвержены инфляции или кризису бумажных денег, чем связанные с золотом».
Джонатан Бэртон
По материалам marketwatch.com