Пока на всех континентах планеты политики и экономисты ломают мудрые головы, как вернуть экономику на докризисный уровень, простого обывателя потихоньку начинает волновать простой вопрос: а так ли уж хорошо было до кризиса? Надо ли возвращаться к прошлому?
Вопрос вполне закономерный: если все было хорошо и правильно, почему начался кризис, который не думает заканчиваться? Обычного гражданина любой страны совершенно не интересует, что на Forex происходит с евро или долларом, зато он видит, что живется ему трудно и, пусть смутно, но уже начинает подозревать, что завтра может стать значительно хуже. Невзгоды часто заставляют взглянуть на мир, предварительно сняв розовые очки.
Чем больше выходит экономической статистики в мире, тем больше становится заметна слабая привязка к реальной жизни заявлений публичных политиков, которые они вынуждены делать по роду своей деятельности. Особенно сложное положение в этом плане у президента США Барака Обамы. До выборов в конгресс, которые состоятся 2 ноября, осталось всего ничего, а порадовать избирателей решительно нечем. Учитывая, что экономическая политика Обамы не устраивает больше половины населения, президент рискует оказаться в ситуации, когда его законопроекты попросту будут отклоняться большинством, которое всерьез рассчитывают получить республиканцы. Смена всей палаты представителей, трети сенаторов и больше половины губернаторов – это серьезно.
Чем дальше идет война с кризисом, чем большие средства вливаются в экономику, тем печальнее выглядят достигнутые результаты. Собственно, результатов нет вообще, за исключением того, что удалось выиграть время и избежать обрушения всего и вся прямо сейчас. Правда, неясно, насколько это ухудшило последствия, но об этом никто не думает, потому что все это будет потом.
А пока власти, которым по должности положено доносить до общественности новости о ситуации в экономике, с учетом сужающегося пространства для маневра начинают вводить народ в заблуждение все менее согласованно. Бернанке, например, мрачно заявляет, что дела не то чтобы совсем плохи, а просто с каждым днем все хуже. А президент Обама практически одновременно с председателем ФРС говорит, что основные трудности уже преодолены под его мастерским руководством, и надо только немного подождать. Они говорят прямо противоположные вещи, и глазом не моргнув, а происходит это потому, что Бернанке говорит для специалистов, а Обама для народа, который его избрал.
Вообще-то, президент должен говорить народу правду, и тогда он должен сказать примерно следующее: «Ребята, дамы и господа, братья и сестры! Дела плохи и в ближайшие годы улучшений не предвидится. Жить мы будем тяжело, и от многого придется отказаться, но мы — американский народ — преодолеем все трудности и гордо понесем свет демократии всему человечеству». Беда в том, что американский президент себе такого позволить просто не может, как раз демократия и не дает: кто же его переизберет-то после подобного заявления? А потому «черный Рузвельт», как его называли газеты два года назад, медленно, но неуклонно теряет популярность вместе с надеждой переизбраться на второй срок, а возглавляемые им демократы потихоньку расстаются с мечтами сохранить большинство в Конгрессе после ноябрьских выборов. А это сделает проведение и без того половинчатых реформ еще более затруднительным, и может случиться так, что уже потраченные на это средства окажутся выброшенными на ветер.
Собственно, сравнивать Обаму с Рузвельтом просто невозможно, потому что Рузвельт стал президентом, когда экономика уже рухнула, и ответственности за это он не нес никакой, а Обама войдет в историю как президент, который привел экономику к обрушению, хотя на самом деле все для этого сделали его предшественники, но история склонна все упрощать, а без виновного тут никак не обойтись.
Экономика продолжает падение, и публичный поиск причин становится все более забавным. Месяц назад, когда в США в последний раз вышла статистика, которую при желании можно назвать хорошей, американские экономисты жаловались на ужесточение фискальной политики Евросоюза, которая замедляет экономический рост. Обвиняли Европу до недавнего времени, пока не пришлось угрюмо признать, что экономика США восстанавливаться и не думает, а ВВП Германии вдруг взял да и показал рекордный рост 2,2% за квартал и 3,7% за год. Другое дело, что рост этот обусловлен китайским спросом на станки и оборудование, которого больше нет, но тем не менее назначить виноватого в лице ЕС не удалось, хотя в Греции ВВП падает, но греческую тему уже отыграли и вспомнят о ней только тогда, когда греки вновь попросят денег. А пока обвинять Европу не слишком уместно, так как на ум сразу приходит пословица о бревне в собственном глазу.
Правда, Германии пришлось уступить Евростату и включить плохие займы национализированных банков в госдолг, что серьезно увеличило его объем к ВВП, но США и этим похвастаться не могут. Кроме того, в Германии и Франции немного сократилась безработица, а в США число первичных заявок на пособие по безработице выросло на 2 тыс. Экономисты ждали сокращения до 463 тыс., а получился рост до 484 тыс. С повторными обращениями дела обстоят еще хуже, и что тут можно предпринять, никто не знает. Причем, несмотря на это, общее количество безработных не увеличивается, но тут имеют место манипуляции со статистикой: значительное количество безработных, остающихся таковыми более года, просто выпадает из всех списков и не числится вообще нигде. Просто и со вкусом…
Торговый дефицит США вырос сразу на 18,8% и составил $49,9 млрд. Это рекорд с октября 2008 г., но тогда рухнул Lehman Brothers, и мировая торговля замерла, а сейчас ничего не рухнуло, просто Китай начал борьбу с собственными пузырями. Экспортеров, как американских, так и европейских, ждут тяжелые времена.
Ну, привычно попрошайничают Fannie Mae и Freddie Mac, дела на рынке недвижимости идут из рук вон плохо, хотя дома подросли в цене, но это результат все той же государственной поддержки, которая закончилась. Правда, ФРС намекает, что ее неплохо бы возобновить, но какое отношение это имеет к росту? Если цены растут, а доходы населения падают, при этом количество отобранных банками домов тоже растет, о каком росте может идти речь? Спрос на дома падает, хотя ставки по ипотеке продолжают снижаться: по 30-летним кредитам они составили 4,44%, по 15-летним 3,92%, а что толку, если и без того невеликое количество заемщиков снижается за счет ужесточения требований к ним?
Единственное, что пришло в голову Бернанке, это не продавать обратно имеющиеся на балансе ФРС активы, а проценты по ним потратить опять же на покупку гособлигаций. Бюджет вырученные таким замечательным образом деньги потратит на пособия безработным, что уже принято Конгрессом, на поддержку еще кого-нибудь. В общем, на проедание за счет увеличения дефицита бюджета, которое, в свою очередь, запросто может вызвать острый приступ недоверия к доллару, и где тут ожидается рост, надо спросить у самого Бернанке.
Зато демонстрируют увеличение прибыли компании, правда, если вспомнить, каким образом это происходит на примере Dell, то поводов для веселья не много. Напомню, Dell получала многие миллионы долларов от Intel только за то, что ставила на свои компьютеры исключительно процессоры Intel. Эти выплаты составили 76% операционной прибыли Dell — замечательный бизнес!
На днях о сокращении убытков отчитался Chrysler, а General Motors показал прибыль, хотя совсем недавно он обанкротился и влачил жалкое существование, даже когда 61% его акций купил Минфин США. Тут нужно вспомнить, что происходило зимой, а именно скандал с Toyota, когда из-за проблем с педалью газа японские автомобили периодически попадали в аварии. В результате торговой войны, а это была именно война, Toyota понесла колоссальные убытки, и никто не обратил внимания, так как это не афишировалось, что на машины Toyota, продаваемые в США, устанавливались педали, выпущенные американским заводом CTS of Elkhart, который находится в штате Индиана и принадлежит американским владельцам.
Собственно, недавно скандал закончился. Было признано, что вины Toyota в общем-то тут нет, но японцы были вынуждены отозвать около 4 млн автомобилей, а их нишу на американском рынке тут же заняли американские производители. Бизнес и ничего личного. Японцам убытки, а GM — прибыль. Но к машинам, на которые Toyota ставила педали Denso, никаких претензий не было и нет, и если кто и должен был нести убытки, так это CTS, но не для того все затевалось, а теперь поезд ушел. Обычная такая торговая война. Кстати, почетное второе место в мире по протекционистским мерам после России занимают… США, что не мешает им громче всех говорить о недопустимости подобных действий. В общем, если разобраться, то и прибыли компаний — сомнительный аргумент в пользу восстановления экономики. Зато количество признаков ухудшения ситуации увеличивается с каждым днем.
А пока все по привычке бросились спасаться в доллар, который на Forex окреп на фоне припавшей, несмотря на сокращение запасов в США, нефти, негатив в американской экономике и ослабевший евро. Всем же понятно, что рост экспорта в Азию в ближайшей перспективе становится весьма проблематичным, а это значит, что все разговоры о Китае как о спасителе мира пора заканчивать. Других оснований для радости в Европе не наблюдается, а 70% расчетов в мировой торговле пока осуществляются в долларах.
Кроме всего прочего, в Китае забастовки из-за несогласия с низкой оплатой труда, судя по всему, принимают массовый характер. Правда, данные о собственно китайских предприятиях недоступны, зато доступны данные по японским заводам, находящимся на территории Китая и нанимающим на работу китайцев. Все это приводит к тому, что владельцы компаний начинают выводить производство в страны с более дешевой рабочей силой, например в Гватемалу. Там расходы на оплату труда примерно такие же, какие были в Китае лет 20 назад. Но этой центральноамериканской стране спасителем человечества стать уж точно не светит: если в Китае население составляет 1,2 млрд человек, то в Гватемале всего-то 13 млн. Маловато для хоть сколько-нибудь заметного вклада в мировую экономику. Некоторые американские компании возвращают производство в США. Не в последнюю очередь ради экономии на транспортировке продукции.
Китай закрывает аж 2000 предприятий, якобы из-за их вредного воздействия на экологию, но, похоже, просто они нерентабельны настолько, что в условиях падения спроса на китайские товары и учитывая размер готовых к схлопыванию пузырей в китайской экономике содержать их просто невозможно. Место спасителя человечества вновь вакантно, но таковой что-то не спешит всех уведомить о своем появлении.
Все это в совокупности очень напоминает сказку про репку, которую никак не могли вытянуть, хотя и тянули на совесть. В сказке-то, в конце концов, вытянули, так на то она и сказка, а в жизни кто только не примеривался, ну никак нет мышки. А самое печальное — мы наблюдаем все те же личности, которые говорят все те же слова и предпринимают действия, которые, как всем уже ясно, никакого результата не дают. Менять никто ничего не собирается, а пропаганда дает все меньший эффект. Судя по всему, так оно и будет продолжаться, пока в один далеко не прекрасный момент все не рухнет окончательно с шумом и пылью, и только тогда поневоле придется заняться реальными делами. Причем уже совсем другим людям, так как нынешние озабочены исключительно сохранением собственного влияния. Они от кризиса нисколько не страдают.
Значительное ухудшение положения в еврозоне в связи с кризисом в Греции и ряде других стран заставило высказать гипотезы о возможном резком снижении спроса на евро и падении этой валюты. Масла в огонь старательно добавляет Джордж Сорос, предрекая серьёзное падение евро. Однако пока высказывания влиятельных лиц и аналитиков о судьбе евро противоречивы, а объективная картина динамики не подаёт признаков готовящегося долгосрочного обвала.
Второй финансовый полюс
Сверхдолгосрочная динамика евро пока не предвещает значительного падения. Доминирует тенденция к слабому росту, которая началась в октябре 2000 г.: с того момента евро укрепился относительно доллара США почти на 95% с отметки 0.8227 доллара за евро до исторического максимума 1.6038, который был зафиксирован в июле 2008 г. Падение, которое наблюдается с лета 2008 г., когда стали набирать силу кризисные явления в мировой экономике, можно считать откатом от повышательного тренда. Тем не менее в ходе этого отката евро приблизился к угрожающей отметке 50% от предыдущего прироста.
Среднесрочная динамика евро относительно доллара показывает при этом восстановление с уровня 1.1875, которое наблюдается на протяжении семи недель, это самый крупный и длительный период последовательного роста на недельном графике с начала 2009 г. В ходе этого отката от долгосрочного медвежьего тренда евро вырос относительно доллара на 11%. Краткосрочная тенденция также повышательная, на дневном графике евро растёт на протяжении последних восьми дней, с конца июня это самый длительный период последовательного роста. Таким образом, евро скорее подаёт признаки восстановления, чем выглядит потерпевшим от греческого кризиса.
Мобилизация евро
По словам начальника казначейства СДМ-Банка Эдуарда Лушина, «ЕЦБ и скоординированные действия стран ЕС позволили на время успокоить финансовые рынки и вернуть определённое доверие к евро как стабильной валюте. Участие евро в мировой валютной и финансовой системе не подлежит сомнению, но, как и любая экономика, еврозона столкнулась с проблемами экономического плана, а участие в еврозоне большого числа государств добавило большее количество факторов, влияющих на движение курсов евро к другим валютам. Неоднородность Евросоюза и валютного союза привели к возникновению проблем с доверием к евро, и пока проблемы с Грецией, Испанией, Португалией ещё не решены окончательно, финансовой системе еврозоны предстоит пройти путь серьёзных структурных преобразований, усиления дисциплины внутри валютного союза, что привнесёт дополнительную волатильность в движение валютных пар. На настоящий момент доля депозитов в евро по всему миру за пределами Евросоюза и вне банков — резидентов ЕС составляет уже 22% от общего объёма депозитов в мировых валютах. В мировых валютных резервах доля евро, по данным ЕЦБ, достигла 27,3% на конец четвёртого квартала 2009 года по сравнению с 25,9% в 2004 году».
На протяжении всего периода существования единой европейской валюты во всех временных масштабах была тенденция к преобладанию покупок, однако евро падал значительно быстрее по времени, чем вырастал, при этом прослеживается трёхмесячная цикличность трендов. Таким образом, волатильность по евро была и без того достаточно высокой, хотя основная тенденция к росту евро всё же не была сломлена и среднегодовой рост за весь период составляет чуть более 1% годовых.
Председатель правления «Флексинвест Банка» Марина Мишурис так говорит о судьбе евро: «Несмотря на участившиеся размышления в прессе о скором конце европейской валюты, подавляющее большинство специалистов сходятся во мнении, что евро как расчётная единица никуда не денется, так как вполне соответствует представлению о многополярности мира, в том числе и финансового. Как бы сильно ни хотели монетарные власти США вернуть себе монополию эмиссии мировой валюты (доллара), следовательно, и монополию всемирной «кубышки», европейские страны будут изо всех сил бороться за сохранение своей валюты, да и главные участники мировой финансовой системы — инвестиционные и хедж-фонды — вряд ли захотят расстаться с таким привлекательным спекулятивным инструментом, как евро. В то же время расширить своё влияние и заменить доллар в международных расчётах евро пока не в силах, поскольку основные направления финансовых потоков из Японии, Китая, стран арабского мира и Азии и обратно при расчётах за сырьё и товары (а это подавляющая часть объёма мировых финансов) ориентированы на доллар США».
Сорос против евро
Вместе с тем высказывания ряда деятелей, имеющих влияние на настроения биржевиков, носят негативный для евро характер. В частности, Джордж Сорос в последнее время заявлял: «Скупое отношение Германии может привести евро к падению». «Евро находится в кризисе, и Германия — его главное действующее лицо. К сожалению, Германия не понимает, что она делает». «Германию невозможно обвинить в том, что она хочет сильной валюты и сбалансированного бюджета, но её можно обвинить в навязывании своего мнения другим странам, у которых нужды различные». Настроения в высказываниях европейских государственных деятелей, естественно, отличаются от настроений Сороса. Возможно, американский финансист затеял большую игру против евро, как в 1992 г., когда при его участии произошёл исторический обвал фунта, позволивший Соросу за день заработать на этом почти миллиард долларов.
И на обломках еврозоны станцует дядя Сэм
Однако евро не так сильно, как хотелось Соросу, пошатнулся. Положительное значение для евро возымело высказывание президента ЕЦБ Жана-Клода Трише две недели назад во Франкфурте об усилении экономической активности в еврозоне в течение весны и по поводу ограничения инфляции.
Премьер-министр Италии Сильвио Берлускони дал понять, что Европа не допустит падения евро: «Италия планирует сокращение бюджета на 24.9 млрд евро в течение следующих двух лет, что абсолютно необходимо для того, чтобы защитить евро и Италию. Защита евро сегодня означает спасение будущего Италии».
Тем не менее в России ситуация не располагает к росту популярности евро у населения. По информации Эдуарда Лушина «популярность депозитов в евро, как и в целом валютных вкладов, несколько снизилась за первые 6 месяцев 2010 года, что связано с укреплением национальной валюты. Данные по валютным вкладам с разбивкой по валютам мы не отслеживаем, но поскольку доллар всегда был более популярным в России, чем евро, то долю депозитов в евро к общему объёму валютных вкладов мы бы оценили на уровне 30-35%. В международных расчётах евро значительно уступает доллару США. Как отмечает ЕЦБ в своём обзоре The International Role of The Euro за июль 2010 года, большинство сырьевых товаров и привязанных к ним деривативов рассчитывается в долларах США, что связано со сложившейся практикой торговли. Тем не менее ЕЦБ отмечает рост спроса на банкноты евро за пределами Евросоюза, что является признаком роста популярности евро в расчётах».
Марина Мишурис говорит, что «популярность и привлекательность депозитов в евро, как и в любой другой иностранной валюте, резко возрастает в периоды кризисов и финансовой нестабильности, когда резкие колебания курсов местных валют заставляют обывателей искать возможности защитить свои накопления от инфляционного обесценения. Во времена стабильности, наоборот, привлекательность депозитов в иностранной валюте резко снижается, так как по доходности при прочих равных условиях (стабильность курса) они сильно уступают депозитам в российской валюте. В настоящее время депозиты в евро пользуются спросом у людей, стремящихся максимально дифференцировать свои вложения и размещающих свободные средства одновременно в нескольких валютах. Для большинства банков расширять депозитную базу в евро также не очень выгодно по причине ограниченности инструментов инвестирования этих средств, так как кредиты, номинированные в евро, пользуются спросом только у организаций — импортёров товаров из зоны евро, а объём государственных и корпоративных обязательств в этой валюте невелик и малодоходен».
Вместе с тем волатильность евро ставит под сомнение целесообразность размещения средств в этой валюте. Самое большое падение наблюдалось по евро в период с 15 июля 2008 г. по 7 июня 2010 г.: оно составило почти 26%, то есть евро падал на 13,69% годовых. Это означает, что проценты по депозитам не могли компенсировать его обесценение относительно доллара в случае, если бы инвестор разместил средства в банке 15 июля 2008 г. и снял их 7 июня 2010 г.
На прошлой неделе (19–25 июля 2010 г.) закончилась, наконец, эпопея со стресс-тестами европейских банков, которая поначалу вызывала сильное беспокойство заинтересованных лиц – Германия предлагала публиковать только названия банков, прошедших или проваливших проверку, без подробностей, Британия вообще была против тестов. Правда, беспокойства заметно поубавилось, когда стали известны критерии проверки. Всем стало ясно, что это, в сущности, не более, чем PR-акция. Но не все так просто в нашем мире.
Для начала стоит вспомнить, что инициатором тестов стала Испания, состояния банковской системы которой справедливо опасается вся Европа. Неужели Мадрид решил показать, как реально обстоят дела в его банковском секторе? Как раз наоборот.
Тестирование коснулось лишь тех инструментов, которыми банки активно торгуют, например, государственных облигаций, а вот состояние инструментов, которые банковские структуры держат до срока истечения, по странной прихоти ЕЦБ и Комитета по банковскому надзору (CEBS), судя по всему, в результатах проверки отражения не нашло, иначе результаты были бы не такими радостными. То есть, ситуация с ипотечными бумагами у финансового и политического руководства ЕС беспокойства не вызывает. Будто бы не с пузыря в сфере недвижимости начался мировой кризис!
Рассматривались два сценария: в первом экономика Евросоюза падает на 0,2% в 2010 году и на 0,6% в 2011 году, проседает фондовый рынок и подскакивают краткосрочные ставки межбанковского кредитования. Во втором варианте к этому добавляются потрясения на рынке европейских государственных облигаций – пятилетние бумаги Греции падают на 23%, Португалии – на 14%, Ирландии – на 13%, Испании – на 12% от уровня конца 2009 года. При негативном развитии ситуации потери банков достигнут 258 млрд. евро в 2010 г. и 307,8 млрд. в 2011 г. Тестировался 91 банк, 7 из них проверку не прошли – 1 немецкий, 1 греческий (кто-нибудь верит, что в Греции всего лишь у одного банка проблемы, да и то – несерьезные?) и 5 испанских, а больше десятка банков выдержали испытание с трудом. Их совокупный дефицит капитала составляет всего-то 3,5 млрд. евро. Особенно забавно выглядят успешно прошедшие тесты банки Венгрии – страны, которая всерьез собирается тонуть.
В том, что среди неудачников, большинство составили испанские сберегательные банки, странного ничего нет – все знают о проблемах Испании, и будь результат более удачным, доверия к нему не было бы совсем. Само собой, крупные акционерные банки проверку прошли без проблем, а иначе кто бы стал ее проводить? По условиям тестов, банки должны быть устойчивы к потенциальным рискам, а их капитал (отношение стоимости акций и резервов к объему активов должно быть не менее 6%) достаточен для того, чтобы спокойно пережить снижение стоимости активов и покрыть возможные потери.
В целом европейская банковская система признана устойчивой, а меры по ее укреплению успешными. И тут есть от чего впасть в задумчивость.
Еще и месяца не прошло с тех пор, как 1121 европейский банк погасил задолженность по кредитам перед ЕЦБ и 171 из них тут же занял снова на 3 месяца по ставке выше рыночной! То есть, занимали те, кому на рынке никто не даст по причине их ненадежности, и таких почти в два раза больше, чем банков, проходивших стресс-тесты. Названия проблемных банков не разглашались, но известно, что большая часть – греческие и испанские структуры. Интересно было бы узнать, есть ли среди успешно прошедших тесты банков, учреждения из их числа? Учитывая долговой кризис и то, что в сценариях закончившейся проверки тестировалась способность банковского сектора оценивать находящиеся на балансах государственные облигации ниже кредитных дефолтных свопов, такой оптимизм выглядит, по меньшей мере, странно. На решение всех проблем должно хватить тех самых 6%, а более серьезные проблемы даже не рассматривалась. Совсем недавно в ЕЦБ выстроилась большая очередь за деньгами безо всякого серьезного спада. Что же будет в случае гипотетического обвала?
Проблемы банков, которые тесты провалили, всем были известны заранее, и тесты тут никакой роли не сыграли. Например, у греческого сельскохозяйственного ATEBank, контрольный пакет которого принадлежит правительству, всего убытков 242 млн. евро, из них 37 млн. в первом квартале этого года. Немного? Так и банк не гигант. Крупный он разве что для Греции.
Немецкий Hypo Real Estate собственных проблем решить так и не смог после того, как его дочернее предприятие Depfa Bank, находящееся в Ирландии, заявило о своей неплатежеспособности. Правительство Германии его национализировало, выделив Hypo 52 млрд. евро в 2008 году, и этим помощь не ограничилась, а между тем это – ведущий немецкий банк, работающий на рынке недвижимости. Правда, ситуацию с ипотечными активами ЕЦБ и CEBS решили не изучать.
Вот этот момент и позволяет говорить, что стресс-тесты всего лишь PR-акция, имеющая исключительно политический смысл и совершенно не отражающая реальное положение дел. Цель мероприятия проста: убедить мир в невозможности корпоративных, а, тем более, суверенных дефолтов в Европе и, как следствие, в абсолютной надежности европейских государственных и корпоративных бумаг. Таким образом банкам открывают доступ к рынкам капитала. Это также содействует стабилизации евро на Forex, потому что обвал европейской валюты грозит Евросоюзу очень неприятными последствиями. Евро, правда, в отличие от иных экспертов, большого энтузиазма не продемонстрировало – уровень 1,30 остался непокоренным. Очень уж много сомнений вызывают тесты. Ситуация с дефолтом одной из европейских стран, к примеру, не рассматривалась вообще! Ну не может быть никаких дефолтов в Европе!
ЕЦБ не так давно начал сворачивать скупку облигаций – его резервы не бесконечны, но и допустить взлета доходности и снижения стоимости тоже невозможно, вот и показала Европа всему миру, как надежна ее банковская система, а заодно и ценные бумаги. Правда, это может иметь обратный эффект, если игроки сочтут, что тесты были уж слишком легкими, и от них многое скрывают. Кроме того, Комитет по банковскому надзору уже попенял Германии, что ее Deutsche Bank, Postbank, Hypo Real Estate (который и так тест провалил), банковские группы DZ, WGZ и Landesbank Berlin не опубликовали данные по находящимся на их балансах суверенным долговым инструментам, что выглядит тревожно, особенно учитывая очень невысокую требовательность проверки. Но это удивлять не должно: еще недели три назад член правления Бундесбанка Франц Кристоф Цайтлер высказался в том смысле, что немецкий ЦБ поддерживает те финансовые институты, которые выступают против полной публикации результатов проверки их устойчивости и стабильности. Подобные заявления, впоследствии подкрепленные действиями, могут вызвать недоверие к результатам тестов, а кризис доверия – это именно то, с чего начались мировые экономические проблемы осенью 2008 года.
В прошлом году стресс-тесты европейских банков уже проводились. Тогда тестировались 22 банка, но их названия не разглашались, хотя было заявлено, что все они проверку прошли успешно. Дальнейшие события показали, что результатам той проверки доверять, в общем-то, и не стоило – ситуация с тех пор только ухудшилась. Самое интересное, считается, будто лучше всех себя показал испанский Сантандер, тесно связанный с британским банковским миром и имеющий умопомрачительное количество «плохих» ипотечных активов, и это объяснить с точки зрения нормальной логики невозможно!
Еще в 2007 году хитрые испанские банки с Сантандер во главе выпустили большое количество ценных бумаг, которые на деле являлись «ядовитыми» активами из сектора недвижимости и сбыта не имели, зато их принял ЕЦБ, который как раз тогда ослабил требования к залоговому имуществу. Только в декабре 2007 года испанские банки заняли через репо (продажа ценных бумаг с одновременным заключением соглашения о последующем их выкупе по заранее оговоренной цене) 63 млрд. евро. Собственно, ЕЦБ начал масштабное рефинансирование долгов испанских банков еще до кризиса, получая взамен бумаги, мягко говоря, сомнительного качества.
У Сантандер этого добра более чем достаточно. Самый большой в Испании пузырь, который оценивается в 450 млрд. евро, приходится на сектор недвижимости, и 70% считаются невозвратными. 10% этих активов принадлежат Сантандер! Генеральный юридический совет Испании считает, что количество ипотечных банкротств в этом году вырастет на 50%: со 115 000 до 180 000 – и банкам придется списать со счетов 50% своих активов. Да если провести настоящие стресс-тесты, европейские рынки рухнут мгновенно, и не спасется никто!
К примеру, Сантандер давно уже находится под контролем Royal Bank of Scotland и, по мнению газеты Guardian, к концу 2009 года на Сантандер приходилось около половины новых ипотечных договоров. Сегодня у Сантандер 1300 отделений в Британии, и он обслуживает порядка 15% рынка банковских услуг для физических лиц. Надо ли говорить, что нынешнюю проверку непотопляемый Сантандер успешно прошел?
Можно не сомневаться, если другие банки и отличаются от испанского гиганта, то не слишком сильно – конкурировать можно только играя по одним правилам.
И при этом власти сделали все, чтобы смягчить возможный негатив для рынков: результаты тестов вышли в пятницу вечером, после окончания торгов. Даже такие условия проверки вызывали серьезное беспокойство. Если разобраться вдумчиво, хороший результат тестов при негативном развитии ситуации в мире, скорее настораживает, чем вселяет уверенность, контраст уж больно сильный.
И совсем уж непонятно звучат уверения, что в случае проблем в экономике могут пострадать только небольшие региональные банки, а банковская система в целом не пострадает. Вообще-то, именно региональные банки кредитуют малый и средний бизнес, который обеспечивает большую часть рабочих мест. Когда говорят, что проблемы банков берет на себя государство, это значит, что оно делает это, залезая в карман налогоплательщиков. То есть при банкротстве банков государство старается покрыть их долги за счет налоговой базы, которая благодаря банкротству сокращается. И все это нам предлагается считать мелочью – главное, крупные банки уберечь.
В общем, когда политики говорят, что тесты «воспринимаются с некоторой долей сомнения», в переводе на нормальный язык это значит, что проверка не показала ничего хорошего. Это подтверждает подорожание страховки от дефолта в понедельник 26 июля по сравнению с уровнем закрытия пятницы пятилетних государственных облигаций Испании на сумму 10 млн. долларов – с 202,5 до 208,4 пункта. Стоимость греческих дефолтных свопов выросла с 769,4 до 774,4 пункта, итальянских – со 161,4 до 163,2, португальских – с 270,9 до 276,3 пункта. Как мы видим, есть некоторая разница между политическими комментариями и суровой реальностью.
Обеспокоенность рынков относительно долгосрочных перспектив европейского финансового сектора и экономики никуда не делась, что показывает вялая реакция на результаты стресс-тестов и сомнения в их адекватности. Не настолько благополучно сейчас положение Евросоюза, чтобы позволить себе роскошь провести по-настоящему жесткие и прозрачные тесты банковской системы, а образцово-показательных мероприятий с основательно заниженной планкой становится явно недостаточно для серьезного укрепления финансово-экономических показателей и, соответственно, валют на Forex.
Обычно на депозит кладут излишек денег, когда хотят избежать сложных и рискованных вложений, особенно, если процент неплохой, либо, когда определенная сумма нужна через некоторое время на что-нибудь крайне необходимое. Лишних денег в российском государстве давно уже не водится, наоборот, наличествует огромная дыра в бюджете и деньги хорошо бы направить на решение разного рода экономических проблем, но Минфин рассудил иначе. Еще зимой 2010 года было решено один триллион рублей бюджетных денег положить на банковский депозит.
Если лишних денег нет, значит, есть нечто такое, на что деньги понадобятся в обязательном порядке, раз уж решено их изъять из и без того дефицитного бюджета. Ну, как не быть? Если минутку подумать, на ум сразу приходит наша многострадальная банковская система, которая, по официальной версии, выстояла в кризис и сейчас успешно развивается. Почему речь идет именно о банковской системе? А потому, что сырьевые экспортеры пока исправно поставляют сырье покупателям и зарабатывают деньги, практически всю промышленность совсем недавно объявили нестратегической и лишили государственной поддержки, то есть этот сегмент экономики считается обузой, остаются банки. Случись крупные неприятности в банковской системе и это моментально почувствует на себе множество людей по всей стране, как это было в 1998 году, а много ли народу страдает от проблем АвтоВАЗа? Только жители Тольятти, да дилеры. А с банками все может получиться намного хуже.
Звонок прозвенел, когда кредитный портфель Межпромбанка (МПБ) из актива высокого качества превратился непонятно во что. Из 166,5 млрд. рублей выданных банком кредитов просроченными стали 165,9 млрд. рублей. За один июнь месяц доля «ядовитых» кредитов возросла с 0,8% до 99,7%!!! Пожалуй, это вполне можно считать мировым рекордом. Агентство Fitch понизило рейтинги МПБ до ограниченно дефолтных с отсутствием уровня поддержки. Частные держатели еврооблигаций банка пребывают в глубокой печали, понимая, что свои кровные вернуть за счет банковских активов вряд ли получится даже в результате реструктуризации, а ЦБ России с большим интересом ждет отчетности МПБ за июль. Учитывая, что с 1 июля отменены послабления по нормам банковского резервирования и МПБ придется доначислять резервы с поправкой на такое вот качество активов, а резервов нет, и не предвидится, картина становится просто трагической. При этом надо учитывать, что МПБ просто лидер и отрицательный рекордсмен, а вообще банков, имеющих проблемы разной степени сложности, великое множество. В общем, будущее нашей банковской системы вызывает серьезное беспокойство.
А ведь еще совсем недавно все было просто прекрасно: стабильно рос объем кредитов, выданных физическим и юридическим лицам; росли совокупные активы российских банков; росли вклады физических лиц, которые превысили 8 трлн. рублей. Сбербанк перешел на индивидуальный подход к заемщикам при установлении процента, и вся эта кредитная политика активно поощрялась государством. И только иногда, краем уха, можно было услышать, что количество просроченных кредитов растет, да и то, с оговоркой, что в процентном отношении их не так уж и много – значительно меньше, чем на Западе. Все, как это частенько случается, изменилось в один момент, но самое интересное, что Минфин заранее готовился к такому повороту событий.
И тут возникает вопрос: триллион рублей, это много, или мало? Вообще-то много, но в данном случае может оказаться мало. Просроченная задолженность, это только часть проблемы. Когда у банков начинаются неприятности, вкладчики имеют обыкновение забирать свои денежки и держать их при себе, что совершенно естественно, а счетов вкладчики открыли, как уже говорилось, на 8 трлн. рублей. Причем вовсе не обязательно делать это всем вкладчикам сразу, достаточно небольшой их части, потому что и это не все. Вклады до 700 тысяч рублей застрахованы государством, а при таком развитии событий банкротства банков – обычное дело, тем более, по мнению ЦБ, количество кредитных организаций давно пора сократить и вопрос лишь в том, какое количество вкладов придется компенсировать государству и хватит ли у Агентства по страхованию вкладов ресурсов. Кроме того, у банков есть обязательства перед ЦБ, друг перед другом и прочими кредиторами. Учитывая, что только у МПБ, только за месяц образовалась дыра почти в 170 млрд. рублей, а банков у нас порядка тысячи, сумма в один триллион рублей уже не кажется такой уж большой. Помнится, в 2008 году выделялось денег поменьше – 750 млрд. рублей, а ведь с деньгами в стране тогда дела обстояли куда, как лучше. Как
хотите, но на окончание кризиса это мало похоже.
Кроме банковской системы есть еще миллионы людей, перед которыми государство имеет обязательства – бюджетники и пенсионеры и допустить их недовольства совершенно невозможно. Их очень много, а впереди выборы, но тут проблема – еще одного «лишнего» триллиона в казне нет, а есть засуха, которой не видно конца — количество земель со сгоревшим урожаем за пару дней увеличилось на полмиллиона гектаров, и неизбежное подорожание продуктов питания. Плюс ко всему, в перспективе рост инфляции и необходимость увеличения расходов на эти группы населения, что инфляцию только подхлестнет. Между прочим, Великая смута при Борисе Годунове началась как раз после двух лет неурожая и таких примеров в истории множество.
Выход у государства один: повышение налогов и акцизов. Практически решенное дело повышение акцизов на водку, табак и бензин. Что такое подорожание бензина, мы отлично знаем – это подорожание буквально всего, потому что транспортная составляющая присутствует в любой продукции. Заодно все более зримой становится возможность повышения НДПИ на добычу газа и газового конденсата. Этот налог не повышался с 2006 года и если взять и повысить внешние цены на газ невозможно, то повысить цены внутренние – без проблем. Надо же свои убытки переложить на кого-нибудь! А для этого существует население.
Еще в ближайшем будущем нас ждет повышение налога на недвижимость и это коснется абсолютно всех. Но и этого может оказаться недостаточно. Самое забавное в этой ситуации то, что введение налога на роскошь рассматривается крайне неохотно и в последнюю очередь. Самые богатые у нас, видимо, самые незащищенные и ранимые.
Итак, проблем это не решит, а вот по потребительскому спросу нанесет очередной мощный удар со всеми сопутствующими неприятными последствиями, и в следующем году дыра в бюджете будет увеличиваться с возрастающей скоростью. Учитывая особенности нашей финансовой системы, а именно то, что рублей мы можем напечатать ровно столько, сколько имеется долларов, а долларов – вот незадача – становится все меньше, девальвация многострадального рубля становится абсолютно неизбежной и вопрос лишь в том, насколько рубль ослабнет. Думается значительно, а иначе где взять огромное количество рублей на решение всех этих проблем? Собственно, именно это было в США в начале кризиса – острая нехватка ликвидности, но американцы могут печатать деньги в больших количествах, а у нас такой возможности нет.
Удивляться тут нечему: сырьевая направленность экономики определяет сильную зависимость от внешних факторов и практически полное отсутствие возможностей на эти факторы влиять. И уж вовсе комично выглядят попытки презентовать рубль в качестве региональной резервной валюты.
Наибольшее удивление в этой истории вызывают активные попытки государства убедить население вновь брать банковские кредиты и, одновременно, резервирование триллиона рублей как раз на компенсацию невозврата этих, и более старых кредитов! Минфин оказался прав: кредитов набрали огромное количество и отдавать их действительно будет нечем, но зачем это все? Логика, надо сказать, странная: спрогнозировать проблемы и сделать все, чтобы эти проблемы стали реальностью, попутно значительно ухудшив, на ровном месте, положение финансовой системы и экономики страны!
Похоже, снова надеялись на чудо. Думали, что кризис действительно кончился и скоро деньги рекой потекут в казну. Ну, очень хотелось, а вышло как раз наоборот.
Все это еще раз подтверждает, что к рублю нужно относиться очень осторожно, потому что о девальвации никто предупреждать не будет, а она уже назрела. Девальвация одновременно с подорожанием – это тот еще коктейль. Уж на что у евро серьезные проблемы, видно как на Forex его швыряет то вверх, то вниз, но у рубля проблемы гораздо серьезнее просто потому, что за ним, кроме очень неустойчивого в цене сырья, ничего не стоит. А давят на рубль, кроме мировой коньюнктуры, еще и совершенно не привязанные к реальности бюджетные обязательства; и малопонятные действия правительства; и климатические потрясения. Для слабой валюты (а рубль на самом деле чрезвычайно слаб, чего уж тут) этого слишком много.
А триллион рублей на банковском депозите можно было использовать с пользой, увы, не в нашей стране…
Олег Аверкиев
Как и ожидалось, посмотрев на удручающе плохую отчетность, мировые финансовые власти тут же принялись ее корректировать и выдавать неадекватно оптимистичные прогнозы, причем видно, что у ОЭСР совесть еще осталась, а у МВФ – так и не появилась. ОЭСР печально говорит, что рост экономики хоть и наличествует, но замедляется, а МВФ, заявляет, что мировая экономика восстанавливается просто невиданными в истории темпами и повышает проценты роста буквально всем экономикам, особенно китайской.
Ну, это было ожидаемо. А что делать властям? Только подстегивать рынки бравурными прогнозами, которые к жизни отношения не имеют. Рынки реагируют на оптимизм и от хороших новостей начинают расти, что и требуется.
На то, что падают макроэкономические показатели, давно махнули рукой – сделать власти все равно ничего не могут. Хуже всего то, что пошли вниз фондовые индексы, рост которых был чуть не единственным фактором, свидетельствующим о восстановлении, и допустить их падения просто нельзя. Других примеров восстановления попросту нет.
Между тем, индексы растут ровно настолько, насколько их поддерживает ФРС. Без этой поддержки они не упадут даже, а рухнут с грохотом. Собственно, этот рост ни что иное, как инфляция, которой, как уверяет ФРС, вовсе и нет. Пока ее удается удерживать на рынках фиктивных капиталов, но что будет, когда эти рынки обвалятся?
Точно так же на Forex евро растет только благодаря поддержке ЕЦБ, что раньше считалось недопустимым. Но поддержка не может быть бесконечной, а экономика не просто не желает восстанавливаться. Она продолжает обваливаться, несмотря на рост индексов, тем более, что они к реальной экономике давно не имеют отношения. Эксперты сулят паре евро/доллар 1.19 уже в ближайшее время, а в это время в еврозону торжественно принимают Эстонию, которая перейдет на евро с 1 января 2011 года. Трудно сказать, почему эстонское правительство так настойчиво хочет потерять финансовую независимость (даже пример Греции их ничему не научил), но расширение еврозоны до 17 стран имеет смысл чисто политический. Это сигнал всему миру, что в Евросоюзе дела идут нормально, он продолжает развиваться, а проблемы не так уж страшны и успешно решаются. Никакого другого смысла в принятии еще одной проблемной страны в еврозону попросту нет.
И вот, на фоне такого повсеместного улучшения жизни все громче раздаются голоса, ратующие за увеличение налогов, потому что в реальную экономику необеспеченные деньги пускать нельзя, а заработать не получается по целому ряду причин.
Существовала некая модель, обеспечивающая определенный уровень жизни и развитие экономики. Но любая модель, это в первую очередь набор ограничений, которые сильно тормозят рост потребления, производства и вообще мешают. То есть модель существует в неких заданных рамках, а когда нужен более быстрый рост, приходится рамки раздвигать, а ограничения отменять. Для начала отменили золотой стандарт и отвязали доллар от золота, что мешало денежной эмиссии, но этим ограничиваться не стали.
Деньги обеспечиваются не только золотом, но и товарным производством. А это существенное ограничение для эмиссии. То есть вы не можете напечатать денег больше, чем у вас есть товарного обеспечения – физических активов. Иначе – инфляция. Что нужно сделать? Достаточно отвязать денежную эмиссию от реального обеспечения и тогда на свет появляются разного рода «ценные бумаги», которые как бы обеспечивают количество находящихся в обращении наличных денег. А дальше начинаются увлекательные игры в деривативы, когда на реальную денежную единицу выпускается бесконечное количество разного рода «сложных финансовых инструментов», которые как бы имеют определенную ценность. Другими словами, печатаются деньги в неограниченных количествах, а обеспечиваются они не золотом, и не товарами, а бумагой, которой по умолчанию присвоена некоторая стоимость. Вот именно это и проделали в США в восьмидесятых годах прошлого века, резко нарастив денежную массу и начав раздавать ее в виде кредитов всем желающим и позволив финансовым структурам плодить разнообразные бумажные инструменты, ни в чем себе не отказывая.
Без малого, за три десятилетия денежная масса (а с ней и долги домохозяйств по кредитам) выросла настолько, что пришлось эту информацию засекретить, а когда учетная ставка ФРС упала практически до нуля и возможность удешевления кредита исчезла, начался кризис.
Проблема в том, что напечатать красивых бумажек можно бесконечное количество, что и делается, только с определенного момента эти бумаги начинают свою «ценность» терять – очень уж их много, но рынок хочет расти, а участники его хотят богатеть за счет этого фиктивного капитала, и поэтому придуманы некие индексы, определяющие стоимость этих активов. Индексов этих в мире порядка двух с половиной тысяч! Но в ситуации, когда кредитная активность падает – банки не выдают кредиты, им старые не возвращают, а население не горит желанием кредиты брать – обслуживать уже взятые нечем, потому что расходы стали превышать доходы, никакой рост индексов ничего не изменит. Спрос падает, а безработица растет просто потому, что избыток дешевых денег породил избыточный спрос и, соответственно, избыточное предложение. Как только расходы на обслуживание кредитов превысили доходы, избыточный спрос исчез навсегда, сделав ненужным избыточное предложение, на обеспечение которого работают миллионы людей, как в производственной сфере, так и в сфере услуг, и все они в одночасье стали потенциальными безработными.
Кроме того, все больше людей понимают, что разные ценные бумаги не такие уж и ценные и чем владеет множество народа вообще непонятно. А ведь они считаются выгодным вложением средств. Например, Вы сапожник и изготовили сто пар сапог. Люди у вас купят определенное количество, сообразуясь с наличностью и необходимостью. Не факт, что вы продадите всю продукцию по причине сжатия конечного спроса, но у вас будет физический актив, который не даст умереть вам с голоду. А теперь представьте, что вы торгуете не сапогами, а фьючерсами на них — бумагой, не обращая внимания на реальный спрос. У вас нет сапог, а есть бумаги. И что вы с ними будете делать, когда бумажные активы начнут обваливаться?
Поневоле приходится задумываться о повышении налогов, что еще больше осложнит жизнь налогоплательщикам, которым и так трудно сводить концы с концами. Занимать бесконечно государство не может, как и вбрасывать необеспеченные деньги в реальный сектор экономики, а денег нужно все больше, потому что долги превысили все разумные пределы, но получится ли повысить налоги?
В США собственно, прямых налогов долго не было. Там своя специфика. Там были акцизы.
Был там народ, прекрасно владеющий оружием, что обусловлено развитием страны. Если вы одинокий фермер, а вокруг дикие земли, населенные индейцами, поневоле научитесь стрелять.
Когда пытались ввести налоги, народ просто не понимал – зачем? Американцы вообще не понимали смысла государства: сидят некие люди где-то там и взимают деньги, непонятно по какому праву. Как только государство оживлялось в смысле налогов, граждане вытаскивали из под кровати ружья. В свое время первый набор налоговой полиции был уничтожен в полном составе. Налоговиков попросту отстреливали из-за каждого куста. Достаточно сказать, что подоходный налог в США был введен в 1913 году! Практически одновременно с созданием ФРС.
США единственная страна в мире, где ненависть к налоговым инспекторам вылилась в создание фактического документа, где было прописано, как, собственно, обращаться с оными. Там в красках описывалось, как инспектора следовало мазать смолой – долго и вдумчиво, а потом валять в перьях, чтобы весь равномерно покрылся. Разногласия коснулись лишь формальностей: некоторые считали, что налогового инспектора считать человеком попросту нельзя. Человек и налоговый инспектор – две большие разницы.
Один американский историк замечательно написал: «А зачем, собственно, нужно государство? Дороги проводили города, дома строили горожане, они же мели улицы перед каждой дверью, канализации не было, светом снабжала луна – электричество еще не открыли, газовый свет не изобрели, железных дорог не существовало, корабли принадлежали судовладельцам, армия была излишней, убийцам тогда еще не предоставляли апартаменты и полный пансион, их просто вешали, судейскую братию оплачивали граждане, ведь судьей мог стать любой честный малый, у которого варил котелок. Где было это государство, когда на поселок напали индейцы? Где было государство, когда сгорел целый городской квартал? Где было государство, когда град побил урожай, или начался падеж скота? И что такое это чертово государство?»
Что-то изменилось? Где было «чертово государство», когда ураган разнес в щепки Нью-Орлеан? А оно увлеченно воевало в Ираке, теряя в бесперспективной войне людей.
Как, по-вашему, налогоплательщики должны относиться к государству?
Недаром два десятка штатов заговорили о независимости. Федеральную власть в США всегда недолюбливали.
Самый «шумный» штат – Техас, в свое время являлся единственным штатом, который был целых десять лет абсолютно независимым и там об этом хорошо помнят.
В 1836 году Техас провозгласил Декларацию независимости по образцу американской. Его признали Англия, Франция, Голландия, а так же федеральное правительство. Мексика бросила против Техаса регулярную армию, которую разнесли вдребезги в короткие сроки, а мужского населения там было целых 3300 человек. Это же классика – Аламо! В развалинах укрылись 187 человек и 10 дней удерживали пятитысячную армию мексиканцев, пока не погибли все до единого! Традиции никуда не делись. Поэтому в американском обществе повышение налогов может и не пройти, а других вариантов добыть денег, не влезая в еще большие долги, не просматривается.
А пока ЕЦБ перестал выкупать европейские облигации – у него просто нет денег. Греция собралась размещать очередной выпуск облигаций на рынке – зрелище будет то еще. Всем здорово навредил Китай надутыми пузырями и нежеланием ревальвировать юань. Китайцы не обращают внимания ни на какие прогнозы и поступают так, как считают нужным.
В США увольняют тех, кого наняли для переписи населения, изрядно улучшив статистику по безработице. Теперь она вернется туда, где ей и место. На этом фоне только и остается, что выдавать хорошие прогнозы.
Ряд компаний, включая Интел, показали хорошую прибыль, но это на фоне прошлогоднего падения и благодаря сокращению издержек в виде увольнений и сокращения зарплат.
Рейтинг Обамы упал ниже 50% и приближается к рейтингу Буша младшего в конце его президентства.
В Европе, на фоне декларируемого невероятного роста экономики, проходят общенациональные манифестации протеста против реального состояния дел. Евросоюз затаился в ожидании результатов стресс-тестов банков – хорошего не ждут, хотя прогнозы оптимистичные. Однако, сколько не говори халва, во рту слаще не станет…
Пока Европа погружается в кризис, у нас он благополучно закончился. Министра финансов покритиковали за намерение повысить пенсионный возраст, но тут выхода нет. Дума, которая поддерживала все действия правительства, теперь не хочет нести за них ответственность.
В сущности, депутаты, видимо, по-своему хорошие люди, просто они живут в другой реальности. Поэтому они думают, что у населения высокий уровень жизни. Кудрин им намекает, что дела-то плохи, но они и слышать не хотят. Им кажется, что любой кризис можно преодолеть принятием очередного закона.
Ну, возникли некоторые трудности в банковской сфере – количество плохих кредитов неожиданно выросло. Межпромбанк обрушил всю благополучную статистику своей отчетностью. Что будет, когда вдумчиво покопаются в балансах других банков? На ликвидацию и уйдут остатки резервов. Но никто не остановит Россию! Мало нам олимпиады, мы еще хотим чемпионат мира по футболу 2018 провести. А стране от этого какая выгода? Над этим никто не задумывался.
С урожаем дела не очень хороши, часть его сгорела, но сокращать поставки зерна на экспорт не планируется. Для этого зерно для внутреннего рынка будут закупать по низким ценам, а для внешнего – по более высоким. Хлеб, конечно, подорожает.
В общем, жара, отпуска, но события идут. И идут они не в лучшую сторону, но самое интересное начнется осенью, которую и ждем с нетерпением. Будет плохая отчетность, повышение расходов и недостаток денег. Но прохладней станет — все легче. А пока продолжаем слушать сказки про то, как завтра уже всем станет хорошо и мы, взявшись за руки, отправимся на Марс и другие планеты. Чем хуже будет реальное положение дел, тем больше будет восторгов в официозе… А что им еще остается?
