Похоже, что долгожданная расплата за бесконечные игры в «продлевай и притворяйся», наконец-то, настала, говорит главный экономист Saxo Bank Стин Якобсен. Перечень проблем постоянно увеличивается, эксперт приводит некоторые из них.

«Правительство Испании крайне неудачно сыграло в покер и проиграло. Самым первым ответом на кризис, вероятно, станет оказание помощи по формату спасения „плохих“ банков с привлечением Европейского фонда финансовой стабильности (однако к Испании будут применены жесткие меры). Накануне доходность по испанским облигациям закрылась в районе 6% несмотря на то, что менее двух недель назад она была равна 4,5%. Испанское правительство играло в прятки и уже теряет поддержку Брюсселя», — отмечает С.Якобсен.

Как отмечалось раньше, экономическая реальность неизбежно восстановится в своих правах: неэффективные стратегии сочетаются с макроэкономическими ошибками и не только вытесняют микроэкономику, но и возлагают ложные надежды на избирателей и инвесторов вместо решительного проведения реформ.

Эксперт подчеркивает, что европейская экономика находится в состоянии свободного падения — в ее шестицилиндровом двигателе сейчас работают от силы один-два. «Данные, поступающие из Азии (главным образом из Китая), оставляют меньше, чем нужно возможностей для понижения резервных требований и в целом для реализации мягкой денежно-кредитной политики, на что так надеется рынок. Внутренняя динамика Китая разваливается на части, так как именно там разворачивается третий акт спектакля о пузыре на рынке жилья (первый и второй акты были разыграны в Европе и США). По последним опросам, цены на жилье и продажи жилья в Китае к настоящему моменту упали на 15-25%», — указывает С.Якобсен.

Специалист видит недостаток стратегических инструментов. В условиях замедляющегося роста падающих рынков в последнее время увеличивалась вероятность дополнительного количественного смягчения. «Фактическая сумма, необходимая для того, чтобы привести к какому-либо результату, огромна. Федеральная резервная система увеличила свой баланс до уровня свыше 3 трлн долл., т.е. чтобы „был эффект“, они должны напечатать/купить еще 1 трлн. Это нереально. Нас ждет очередная порция количественного смягчения, но только для того, чтобы продолжить игру, а не для того, чтобы повлиять на ситуацию. Это означает, что председатель Бен Бернанке вместе со своей командой из ФРС постараются „заговорить зубы“ участникам рынка, убедив их в том, что они могут сделать больше. Как показывают результаты научных работ, только разговоры о количественном смягчении (еще до непосредственного внедрения) составляют 75% чистого эффекта», — отмечает эксперт.

Таким образом, по мнению С.Якобсена, складывается следующая картина. Во-первых, недофинансированные правительства финансируют банки с недостаточным объемом капитала, и наоборот. Во-вторых, экономическая ситуация, которая выглядит как «японизация», то есть, печатание денег, низкий рост и отсутствие реформ на протяжении многих десятилетий. В-третьих, отсутствие реформ, но все больше бюджетных ограничений (экономия для процветания).

«Если в декабре 2011г. я был взволнован, то сейчас я напуган. Властям уже ничего не остается, как убеждать и притворяться, что они и будут делать. Но время уходит, и единственное, что нас ждет, это дополнительное валютное стимулирование, что само по себе является главной причиной, почему мы переживаем третий или четвертый спад в экономике. До конца этой недели рынок будет находиться в зоне перепроданности, и будет надеяться на дополнительные меры по смягчению. Но, в конечно итоге, существует риск того, что в настоящий момент мы повторяем модели торговли 2010 и 2011гг., где максимумы уже установлены. Единственная разница заключается в том, что все способы уже перепробованы, а пережить – это не то же самое, что прожить, или как говорится в поговорке „История повторяет себя, а историки повторяют друг друга“, — заключил Стин Якобсен.

Материал предоставлен Saxo Bank

Читать полностью

В декабре каждого года Saxo Bank публикует ставшие уже традиционными «Шокирующие предсказания» или «черные лебеди», в которых эксперты выявляют наиболее яркие риски, которые могут оказать существенное влияние на рынки в наступающем году.

Что касается прошлогодних пророчеств Saxo Bank, часть из них сбы/ние доходности по 10-летним трежерис до 3% и рост цен на золото до $1800.

Интересный материал нам предоставил Уважаемый Osmolov. Это прогноз развития экономики на 4-й квартал 2011г от Saxo Bank. Судя по тому, что отсутствуют комментарии, мало кто обратил на него внимание. Восполняю пробел в силу своих способностей и познаний о мире.
По их мнению, по крупному выхода из кризиса 3, а не два как из желудка акулы.
1. Японизация, сильный экспорт и частные накопления.
В переводе на нынешний экономический язык означает много работать и мало-мало кушать. Кому это понравится? Вот и Saxo Bank не нравится.
2. Монетизация
Тут все видимо правильно, решения в рамках монетаристкой идеи давно себя дискредитировали. Так что жесткая критика дядюшки Кейнса вполне уместна, на мой взгляд, конечно.
3. Кризис.
Очередной или вторая волна, без разницы. Что то мне лично это мало нравится. Есть намек на то, что наводнение мол смоет всю накопившуюся грязь? А нас самих не смоет? Особенно не понравилась цитата Джона Рокфеллера: «Как заработать деньги? Покупайте тогда, когда по улицам течет кровь». Интересно, чью кровь имел ввиду этот американский Ваня?
Констатация факта отказа от заемных средств в нынешних условиях.
Правильной дорогой идут господа, одной из главных причин кризисов вообще является кредитный бум. Это не мое личное мнение, а одного лауреата Nobel Prix по экономике.
Развитые экономики не могут расти в условиях жесткой бюджетной дисциплины.
Конечно для выплаты долга придется уйти от сверхпотребления, а это конечно приведет к падению ВВП. А что есть другой способ выплатить долг, кроме того что туже затянуть пояса?
Лукавое заявление, что уменьшение ВВП приведет к росту отношения госдолг/ВВП. Даже обидно за серьезных господ. Уж арифметику они должны знать. Когда из за выплаты долга уменьшается ВВП то конечно в первый момент соотношение может измениться в сторону увеличения, но в самой ближайшей перспективе из-за уменьшения долга отношение улучшится. Ведь ВВП не будет непрерывно падать одновременно с долгом. И вообще главное величина долга, а отношение это просто показатель. Его нельзя кушать.
Если Китай реализует пятилетний план, то ему бояться нечего.
Интересная похвала в адрес плановой экономики.
Фондовый рынок.
Акции достигли уровня когда становятся привлекательными для долгосрочных инвесторов.
Значит сейчас дно кризиса? Непонятное заявление.
Золото: прогноз на конец года 1900.
Это будет интересно проверить.
Вообще сложилось впечатление, что ребята мыслят в рамках прежней экономической модели. Очень мало говорят о реальном секторе производства. По их мнению, после наведения порядка в финансах производство само начнет работать все лучше и лучше. Что то мне не верится. На памяти программа ипотеки у нас в стране, которую помнится, внедрял приходящий-уходящий нынешний руководитель. Мол дадим ипотечные кредиты и все купят квартиру. Вместо квартир получили толпы обманутых дольщиков и рост цен на квартиры в 3 раза в нашем регионе. Конечно можно не ипотеку давать, а кредиты на постройку заводов стройматериалов. Но тут пострадают другие, более важные чем дольщики персоны на строительном рынке. Квартиры у людей появятся, но прибыли у некоторых не приумножатся. Вообще создалось впечатление ситуации времен позднего «развитого социализма». Все прекрасно понимали что забрели не туда, но научная экономическая обслуга была вынуждена хвалить руку кормящую.
Умилил последний раздел прогноза:
Saxo Bank A/S не несет ответственности за какие бы то ни было убытки, возникшие в результате инвестиций, сделанных на основе идей, прогнозов и прочей информации представленной в данном документе.
Все прямо как у меня, тоже не несу никакой ответственности за то, что пишу, но если не прав, то меня может покарать суровая рука моих здешних товарищей :=)

/

ЗОЛОТО ДОРОЖАЕТ, НЕФТЬ ДЕШЕВЕЕТ

Целых пять дней понадобилось мировым финансовым рынкам, чтобы прийти в себя, но затем их накрыла новая волна плохих экономических новостей и разрушительных политических заявлений.
/

/

После многих лет роста золота, начальной точкой которого является 2000г., металл стал объектом любви или ненависти. Но один факт ни у кого не вызывает сомнений: золото, испокон веков исполнявшее особую роль хранилища ценности, играет эту роль и сегодня, отмечает директор отдела CFD и листинговых продуктов Saxo Bank Оле Слот Хэнсен.
/

/

Текущая конъюнктура сырьевых и финансовых рынков предполагает много вариантов развития ситуации на биржах. Вместе с тем, в отношении сырьевых площадок не теряет своей актуальности фактор соотношения спроса и предложения.
/

/ Обзор за 4-15 июля 2011г. После июньской ликвидации спекулятивных позиций по всему спектру рынка, сырьевые товары за последние несколько недель смогли существенно восстановить силы.
/

/ Аналитики Saxo Bank по-прежнему придерживаются оптимистичной точки зрения, согласно которой мир маленькими шажками движется в сторону укрепления экономики, хотя вариант с кризисом теперь уже стал вторым в списке возможных cценариев развития событий. Во втором полугодии могут быть приняты новые стратегические меры.

/ Последние несколько недель были для игроков товарного рынка и производителей очень трудными. Участники фондовых рынков были главным образом обеспокоены неопределенностью на макроэкономическом фронте. В течение одного дня инвесторы то с радостью бросались в объятия риска, то бежали стремглав.

Saxo Bank опубликовал сегодня очередную подборку «шокирующих» прогнозов — на этот раз на 2011г. Как отмечают в пресс-службе банка, десять «шокирующих» предсказаний — это ежегодная попытка выявить редкие, но обладающие большой силой воздействия события, которые выходят за рамки обычных рыночных ожиданий.

В новом ежегодном докладе датских экспертов речь идет о дальнейшем будущем ФРС США и программы количественного смягчения, о покупке компанией Apple социальной сети Facebook, о резком росте мировых цен на нефть, природный газ и золото, а также о новых рекордах мировых рынков акций.

Шокирующие предсказания на следующий год выглядят следующим образом:

Конгресс США заблокирует третий раунд количественного смягчения

По прогнозам экспертов банка, во второй половине 2011г. Федеральная резервная система окажется на скамье подсудимых по обвинению в обвале жилищного рынка, последующем росте уровня госдолга и банкротстве банков. В то же время системно важные банки вновь окажутся в затруднительном положении, а конгресс лишит ФРС возможности увеличивать свой баланс.

Компания Apple купит Facebook

Глава компании Apple Стив Джобс, напоминают в Saxo Bank, в этом году отмечал, что Apple обсуждала с Facebook возможности для сотрудничества, но эти переговоры ни к чему не привели, поскольку, по словам С.Джобса, Facebook выдвинула обременительные условия. Это может подтолкнуть главу Apple купить социальную сеть целиком, прогнозируют датские аналитики.

Индекс доллара достигнет отметки 100 пунктов

В 2011г. траектория экономического роста в большинстве стран мира будет казаться благоприятной, но затем возникнут проблемы в Китае. Принимая во внимание медленный рост промышленной базы КНР, может резко снизиться мировой спрос на рискованные активы. При этом учитывая тот факт, что японская экономика испытывает серьезные трудности, а в еврозоне царит хаос, привлекательность американского доллара заметно увеличится.

В результате к концу III квартала 2011г. Dollar Index, отслеживающий курс доллара относительно корзины ведущих мировых валют, вырастет на 25% и поднимется выше отметки 100 пунктов. В настоящее время Dollar Index находится на отметке 80,44 пункта.

Доходность по 30-летним гособлигациям США упадет до 3%

Политика девальвации доллара, которая берет свое начало в 2010г., вынуждает развивающиеся рынки использовать свободные доллары для покупки государственных казначейских облигаций США. При этом ЕЦБ, ЕС и МВФ не удается справиться с проблемами в странах группы PIIGS (Португалия, Ирландия, Испания, Греция и Италия), что заставляет взволнованных инвесторов вкладывать деньги в безопасные активы «дяди Сэма». В результате в 2011г. доходность по 30-летним казначейским облигациям США упадет до 3%, полагают в банке. В настоящее время этот показатель находится на отметке 4,41%.

Курс австралийского доллара к фунту стерлингов упадет на 25%

В 2011г. неожиданно начнется сильное восстановление Великобритании. Австралия, напротив, переживает спад в экономике. Если добавить к этому еще тот факт, что австралийский рынок недвижимости похож на пузырь, готовый вот-вот лопнуть, то есть все условия для падения курса австралийского доллара к фунту на 25%, считают в банке.

Цена на нефть взлетит, но потом отыграет одну треть

Нефть, в настоящий момент поддерживаемая макроэкономическими ожиданиями фундаментальных инвесторов, продолжит дорожать, и в начале 2011г. стоимость барреля превысит 100 долл. Однако уже во второй половине года на рынке черного золота начнется сильная коррекция, которая приведет к снижению цены на одну треть. Сейчас за баррель нефти на мировых рынках дают около 88 долл.

Цена на природный газ вырастет на 50%

Что касается мировых цен на природный газ, эксперты датского банка считают, что начало 2011г. будет характеризоваться избытком запасов газа. Однако увеличение промышленного спроса, историческая дешевизна газа относительно нефти и угля и реализация предложений по увеличению экспорта газовых ресурсов США — все это приведет к тому, что пассивные инвестиции в газ станут более прибыльными. Кроме того, запасы стремительно истощаются в связи с резким похолоданием, поэтому в 2011г. цена может вырасти на 50%, что происходит раз в 25 лет, полагают в банке.

Цена на золото поднимется до 1800 долл./унция

В 2011г. валютные войны возобновятся с удвоенной силой на фоне улучшения состояния американской экономики. Дефицит торгового баланса США увеличится, давление на Китай станет сильнее, что стимулирует инвестиции в металлы, отмечают в банке. На этом фоне золото подорожает в 2011г. уже до 1800 долл./унция (сейчас за унцию золота дают порядка 1400 долл.).

Индекс S&P500 установит исторический максимум

В 2011г. ФРС США продолжит накачивать систему ликвидностью. Инвесторы поймут, что единственная стратегия, которой нужно следовать — покупать на спадах. Эта тактика, хотя и представляет собой «карточный дом», в действительности работает на ФРС, поскольку американский потребитель начинает увеличивать расходы, глядя на то, как улучшается его портфель акций. Основной индекс США — S&P500 — оставит позади максимум 2007г. на пути к отметке 1600 пунктов (на момент закрытия торговой сессии 17 декабря 2010г. значение индекса S&P500 составляло 1243,91 пункта).

Российский индекс РТС достигнет отметки 2500 пунктов

В начале 2011г. начнет надуваться следующий глобальный экономический «пузырь», который спровоцирует рост цены на нефть выше 100 долл./барр. Среднему американскому инвестору не останется ничего иного, кроме как покупать акции на рынке на спадах. В результате в 2011г. индекс РТС вырастет почти в два раза — до отметки 2500 пунктов (сейчас торгуется на отметке 1735,94 пункта).

Saxo Bank ежегодно представляет на суд общественности свои «шокирующие» прогнозы на будущий год. Банк строит прогнозы, отталкиваясь от «нормальных» рыночных ожиданий и взглядов среднестатистического инвестора. Эта методология срабатывает не всегда. Например, в прошлом году, утверждают в банке, сбылись всего три прогноза из 10.

В конце 2009г. Saxo Bank прогнозировал, что китайский юань обесценится на 5% по отношению к доллару, сальдо торгового баланса США выйдет в плюс, индекс волатильности VIX упадет к уровню 14 пунктов, курс доллар/иена вырастет до 110 иены за долл., а в США появится третья политическая партия.

20 декабря 2010г.