Китай продолжает охлаждаться, или, как принято говорить, идет на “мягкую посадку” с первых месяцев 2010 г. Активная фаза сжатия второй по объему экономики мира началась во второй половине 2011 г. По мере поступления негативных макроэкономических сигналов все чаще возникают разговоры о возможности запуска стимулирующих программ и мер, направленных на смягчение денежно-кредитной политики, с целью поддержания экономического роста со стороны Народного Банка Китая (НБК). Ни для кого не секрет, что рост глобальных финансовых рынков в последнее время строится во многом на подобных ожиданиях.
Стоит ли ожидать активных действий со стороны НБК? В ближайшие месяцы вряд ли. Китай может столкнуться со значительным скачком инфляции на фоне резкого удорожания ряда сельскохозяйственных культур. Для Центрального Банка страны с населением более 1,3 млрд. человек стабильность цен на продовольственном рынке всегда будет являться главным мандатом.
Начнем по порядку. Согласно последним опубликованным данным:
• Темпы роста ВВП во втором квартале 2012 г. (+7,6%) в годовом выражении оказались минимальными со второго квартала 2009 г. В первом квартале 2012 г. экономика показала рост на 8,1%.
• Темпы роста промышленного производства в июле (+9,2% против +9,5% в июне) в годовом выражении оказались минимальными с середины 2009 г.
• Индекс цен производителей (-2,9% против -2,1% в июне), практически весь 2012 г. находящийся ниже нулевой отметки, сигнализирует о значительном снижении деловых настроений в производственном секторе Китая.
• Индекс деловой активности в промышленности (на основе опроса крупнейших 820 компаний из 31 отрасли экономики) – PMI Manufacturing – в июле 2012 г. обновил 8-месячный минимум на уровне 50,1 пункта.
• Индекс производственной активности в малом и среднем бизнесе (выборка по 400 компаниям) Китая, рассчитываемый банком HSBC (49,3 пункта), девять месяцев подряд находится ниже 50 пунктов, отделяющих рост от сокращения.
• Прибыли промышленных компаний Китая с начала 2012 г. показывают отрицательную динамику – в июне снижение составило -2,2% в годовом выражении (в феврале было зафиксировано -5,2%).
• Темпы роста производства электроэнергии в Китае находятся на минимальных значениях с весны 2009 г. – в июле текущего года прирост выработки электричества составил +2,1% против 0,0% в июне в годовом выражении.
*Считается, что этот индикатор является наиболее “честным” показателем сжатия китайской экономики, но это не совсем корректно.
Тяжелая промышленность, включая металлургов и производителей цемента, потребляет порядка 60% всего электричества и формирует около 20% ВВП Китая. Сектор услуг составляет около 43% ВВП (китайское правительство планирует довести долю до 47% к 2015 г.) и потребление электричества этим сегментом экономики продолжает расти.
Потребление электричества производственными и строительными компаниями Китая с февраля по июнь 2012 г. показало прирост менее чем на 5% к прошлому году, при этом в 2011 г. за аналогичный период прирост составлял более 10%.
Потребление электричества китайскими компаниями из сектора услуг и логистики в первой половине года, к сравнению, увеличилось более чем на 10% к прошлому году в течение почти всех месяцев 2012 г.
• Темпы роста прямых иностранных инвестиции (Foreign Direct Investment, FDI) показывают отрицательную динамику весь 2012 г. В июне было зафиксировано сокращение на 6,9% в годовом пересчете.
• Темпы роста объема экспорта и импорта в структуре торгового баланса Китая, согласно последним данным, близки к нулю. Падение экспорта сигнализирует о слабости внешнего спроса (прежде всего из Европы и США), а падение импорта – о слабости спроса внутреннего. Инфляция
Согласно последним данным, потребительская инфляция в июле в Китае достигла уровня 30-месячного минимума на уровне 1,8% в годовом выражении.
Прошлым летом значение CPI достигало 6,5% — инфляционное давление заставляло Народный Банк Китая идти на ужесточение монетарной политики через повышение ключевых процентных ставок и норм банковского резервирования. Напомним, что целевой уровень инфляции НБК равен 4%.
Предпринятые меры оказались эффективными – инфляция начала замедляться и в условиях усиливающегося спада экономической активности (отчасти из-за жесткой монетарной политики) власти Поднебесной решились предпринять серьезные шаги на пути смягчения денежно-кредитной политики.
В итоге, с июня 2012 г. Народный Банк Китая успел два раза понизить уровень ключевых процентных ставок по годовым депозитам и кредитам (впервые с 2008 г.)
В последнее время очень часто можно слышать мнение о том, что низкие темпы инфляции позволят НБК проводить более агрессивное смягчение монетарной политики. С этой точки зрения, в ближайшие месяцы стоит скорее ожидать понижения уровня ставок по банковским резервам (Reserve Rate Requirement, RRR). С конца 2011 г., НБК три раза понижал RRR c 21,5% до 20%.
Однако, серьезное влияние на динамику потребительских цен в самом скором времени может оказать неблагоприятная конъюнктура на мировом сельскохозяйственном рынке по причине сильнейшей за последние 50 лет засухи в Соединенных Штатах Америки — пшеница с начала года подорожала на 26%, соя – на 30%.
Дело в том, что доля продуктовой инфляции (Food CPI) в структуре общей потребительской инфляции Китая составляет более 30% — второе поcле Индии место среди наиболее развитых стран! Среднемировой показатель без учета США – 17,8%, а в Соединенных Штатах — 7,8% (один из самых низких в мире).
Китай является крупнейшим импортером сои – на страну приходится 41% всего мирового объема поставок. Крупнейшими экспортерами являются: Аргентина – 39%, США – 37%, Бразилия — 16%.
В структуре торгового баланса Китая импорт сои в стоимостном выражении занимает третью строчку после нефти и железной руды.
Свинина является важнейшим продуктом в Китае. Страна является крупнейшим производителем (>50%) и потребителем свинины в мире. При этом, почти 90% изменения внутренних цен на этот продукт животноводства в Китае обусловлены ростом мировых цен на кукурузу и на соевые бобы.
“Свиная” (Pork CPI, -18,7 г/г) и продуктовая инфляция (Food CPI, +2,4% г/г) в Китае, согласно июльской статистике, продолжила обновление 3-летних минимумов. При этом, динамика продуктовой инфляции находится в прямой зависимости от динамики цен на сою (в июле +27,1% г/г). Последняя выступает в качестве неплохого опережающего индикатора – до конца 2012 г. в Китае можно ожидать инфляционного скачка. *Растущая потребительская инфляция в Индии, на 50% зависящая от динамики цен на продукты питания, уже доставляет большие проблемы властям. Темпы роста индийской экономики, третьей по объему в Азии, и промышленного производства замедляются, но под инфляционным давлением монетарные власти не имеют возможности проводить стимулирующую экономический рост политику.
Итак, что мы имеем на данный момент: у Народного Банка Китая руки связаны (ожидаемый всплеск инфляции), у ЕЦБ руки связаны (в самом разгаре борьба с Германией, выступающей против скупки облигаций европейской периферии), у ФРС руки также связаны (запуск QE в преддверии президентских выборов превратит Федрезерв в политическую фигуру, что просто не допустимо), у Банка Японии… да, вряд ли сейчас кому до него есть дело.
Тем временем, в условиях сжатия глобальной экономики, финансовые рынки тешат себя надеждой, что на помощь вновь прибегут центробанки и в очередной раз спасут мир заливанием очередной порцией сверхдешевой ликвидности. Возможно, они и придут. Если только рынок сельскохозяйственных культур не успеет закрыть дверь прямо перед их носом.
P.S. Очень важное для Китая событие состоится осенью 2012 г. – на ХVIII съезде Компартии Китая произойдет не только проходящая раз в 10 лет ротация руководителей партии и государства, но и связанная с ней корректировка внутренней и внешней политики. В этой связи, серьезных вливаний государственных средств на поддержание экономики и внутреннего спроса (как это было в 2008/09 г.) до осени текущего года ждать не стоит.
<a href="http://www.blogberg.ru"><img src="http://www.blogberg.ru/markup/images/logo_small.png" width="133" height="28" border="0" alt="Blogberg" /></a>
<div style="padding-left: 13px;">
<a href="http://blogberg.ru/blog/40924.html" style="color: #010101; font-weight: bold; font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: 24px; text-decoration: underline">Китай: “Идем на посадку, полет нормальный!”</a><br />
<span style="color: #787878; font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: 13px">10 августа 2012, 18:04</span><br />
<div style="color: #3d3d3d; padding-top: 10px; overflow: hidden; font-size: 13px; font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif;">Китай продолжает охлаждаться, или, как принято говорить, идет на “мягкую посадку” с первых месяцев 2010 г. Активная фаза сжатия второй по объему экономики мира началась во второй половине 2011 г. По мере поступления негативных макроэкономических сигналов все чаще возникают разговоры о возможности запуска стимулирующих программ и мер, направленных на смягчение денежно-кредитной политики, с целью поддержания экономического роста со стороны Народного Банка Китая (НБК). Ни для кого не секрет, что рост глобальных финансовых рынков в последнее время строится во многом на подобных ожиданиях. <br/>
<br/>
<i><b>Стоит ли ожидать активных действий со стороны НБК? В ближайшие месяцы вряд ли. Китай может столкнуться со значительным скачком инфляции на фоне резкого удорожания ряда сельскохозяйственных культур. Для Центрального Банка страны с населением более 1,3 млрд. человек стабильность цен на продовольственном рынке всегда будет являться главным мандатом.</b></i> <br/>
<br/>
Начнем по порядку. Согласно последним опубликованным данным:<br/>
<br/>
• Темпы роста ВВП во втором квартале 2012 г. (+7,6%) в годовом выражении оказались минимальными со второго квартала 2009 г. В первом квартале 2012 г. экономика показала рост на 8,1%. <br/>
• Темпы роста промышленного производства в июле (+9,2% против +9,5% в июне) в годовом выражении оказались минимальными с середины 2009 г.<br/>
• Индекс цен производителей (-2,9% против -2,1% в июне), практически весь 2012 г. находящийся ниже нулевой отметки, сигнализирует о значительном снижении деловых настроений в производственном секторе Китая. <br/>
<noindex><a href="http://blogberg.ru/uploads/images/a/9/6/2/3870/42f3c8ed9c_preview.png" class="imgpreview" rel="nofollow"><img src="http://blogberg.ru/uploads/images/7/c/b/e/eaa2c70378.png" style="margin-right: 10px" /></a></noindex><br/>
• Индекс деловой активности в промышленности (на основе опроса крупнейших 820 компаний из 31 отрасли экономики) – PMI Manufacturing – в июле 2012 г. обновил 8-месячный минимум на уровне 50,1 пункта. <br/>
• Индекс производственной активности в малом и среднем бизнесе (выборка по 400 компаниям) Китая, рассчитываемый банком HSBC (49,3 пункта), девять месяцев подряд находится ниже 50 пунктов, отделяющих рост от сокращения.<br/>
• Прибыли промышленных компаний Китая с начала 2012 г. показывают отрицательную динамику – в июне снижение составило -2,2% в годовом выражении (в феврале было зафиксировано -5,2%).<br/>
• Темпы роста производства электроэнергии в Китае находятся на минимальных значениях с весны 2009 г. – в июле текущего года прирост выработки электричества составил +2,1% против 0,0% в июне в годовом выражении. <br/>
<br/>
<i>*Считается, что этот индикатор является наиболее “честным” показателем сжатия китайской экономики, но это не совсем корректно.<br/>
<br/>
Тяжелая промышленность, включая металлургов и производителей цемента, потребляет порядка 60% всего электричества и формирует около 20% ВВП Китая. Сектор услуг составляет около 43% ВВП (китайское правительство планирует довести долю до 47% к 2015 г.) и потребление электричества этим сегментом экономики продолжает расти. <br/>
<br/>
Потребление электричества производственными и строительными компаниями Китая с февраля по июнь 2012 г. показало прирост менее чем на 5% к прошлому году, при этом в 2011 г. за аналогичный период прирост составлял более 10%. <br/>
<br/>
Потребление электричества китайскими компаниями из сектора услуг и логистики в первой половине года, к сравнению, увеличилось более чем на 10% к прошлому году в течение почти всех месяцев 2012 г. </i><br/>
<noindex><a href="http://blogberg.ru/uploads/images/8/8/d/4/3870/c1ff3c5372_preview.png" class="imgpreview" rel="nofollow"></a></noindex><br/>
• Темпы роста прямых иностранных инвестиции (Foreign Direct Investment, FDI) показывают отрицательную динамику весь 2012 г. В июне было зафиксировано сокращение на 6,9% в годовом пересчете. <br/>
<noindex><a href="http://blogberg.ru/uploads/images/9/c/9/5/3870/1937bb6dfc_preview.png" class="imgpreview" rel="nofollow"></a></noindex><br/>
• Темпы роста объема экспорта и импорта в структуре торгового баланса Китая, согласно последним данным, близки к нулю. Падение экспорта сигнализирует о слабости внешнего спроса (прежде всего из Европы и США), а падение импорта – о слабости спроса внутреннего.<br/>
<noindex><a href="http://blogberg.ru/uploads/images/c/0/f/f/3870/e758179092_preview.png" class="imgpreview" rel="nofollow"></a></noindex><br/>
<b>Инфляция </b><br/>
<br/>
Согласно последним данным, потребительская инфляция в июле в Китае достигла уровня 30-месячного минимума на уровне 1,8% в годовом выражении.<br/>
<br/>
Прошлым летом значение CPI достигало 6,5% — инфляционное давление заставляло Народный Банк Китая идти на ужесточение монетарной политики через повышение ключевых процентных ставок и норм банковского резервирования. Напомним, что целевой уровень инфляции НБК равен 4%. <br/>
<br/>
Предпринятые меры оказались эффективными – инфляция начала замедляться и в условиях усиливающегося спада экономической активности (отчасти из-за жесткой монетарной политики) власти Поднебесной решились предпринять серьезные шаги на пути смягчения денежно-кредитной политики. <br/>
<br/>
В итоге, с июня 2012 г. Народный Банк Китая успел два раза понизить уровень ключевых процентных ставок по годовым депозитам и кредитам (впервые с 2008 г.)<br/>
<noindex><a href="http://blogberg.ru/uploads/images/d/9/7/d/3870/78712539e1_preview.png" class="imgpreview" rel="nofollow"></a></noindex><br/>
В последнее время очень часто можно слышать мнение о том, что низкие темпы инфляции позволят НБК проводить более агрессивное смягчение монетарной политики. С этой точки зрения, в ближайшие месяцы стоит скорее ожидать понижения уровня ставок по банковским резервам (Reserve Rate Requirement, RRR). С конца 2011 г., НБК три раза понижал RRR c 21,5% до 20%.<br/>
<br/>
Однако, серьезное влияние на динамику потребительских цен в самом скором времени может оказать неблагоприятная конъюнктура на мировом сельскохозяйственном рынке по причине сильнейшей за последние 50 лет засухи в Соединенных Штатах Америки — пшеница с начала года подорожала на 26%, соя – на 30%.<br/>
<noindex><a href="http://blogberg.ru/uploads/images/8/e/5/d/3870/d5313e4aaf_preview.png" class="imgpreview" rel="nofollow"></a></noindex><br/>
Дело в том, что доля продуктовой инфляции (Food CPI) в структуре общей потребительской инфляции Китая составляет более 30% — второе поcле Индии место среди наиболее развитых стран! Среднемировой показатель без учета США – 17,8%, а в Соединенных Штатах — 7,8% (один из самых низких в мире). <br/>
<noindex><a href="http://blogberg.ru/uploads/images/c/7/b/6/3870/24838f2f5f_preview.png" class="imgpreview" rel="nofollow"></a></noindex><br/>
Китай является крупнейшим импортером сои – на страну приходится 41% всего мирового объема поставок. Крупнейшими экспортерами являются: Аргентина – 39%, США – 37%, Бразилия — 16%. <br/>
<br/>
В структуре торгового баланса Китая импорт сои в стоимостном выражении занимает третью строчку после нефти и железной руды. <br/>
<noindex><a href="http://blogberg.ru/uploads/images/0/b/e/2/3870/97c1fbd37a_preview.png" class="imgpreview" rel="nofollow"></a></noindex><br/>
Свинина является важнейшим продуктом в Китае. Страна является крупнейшим производителем (>50%) и потребителем свинины в мире. При этом, почти 90% изменения внутренних цен на этот продукт животноводства в Китае обусловлены ростом мировых цен на кукурузу и на соевые бобы.<br/>
<br/>
“Свиная” (Pork CPI, -18,7 г/г) и продуктовая инфляция (Food CPI, +2,4% г/г) в Китае, согласно июльской статистике, продолжила обновление 3-летних минимумов. При этом, динамика продуктовой инфляции находится в прямой зависимости от динамики цен на сою (в июле +27,1% г/г). Последняя выступает в качестве неплохого опережающего индикатора – до конца 2012 г. в Китае можно ожидать инфляционного скачка. <br/>
<noindex><a href="http://blogberg.ru/uploads/images/f/1/8/c/3870/fdd6f8b9c3_preview.png" class="imgpreview" rel="nofollow"></a></noindex><br/>
<i>*Растущая потребительская инфляция в Индии, на 50% зависящая от динамики цен на продукты питания, уже доставляет большие проблемы властям. Темпы роста индийской экономики, третьей по объему в Азии, и промышленного производства замедляются, но под инфляционным давлением монетарные власти не имеют возможности проводить стимулирующую экономический рост политику. </i><br/>
<br/>
<i><b>Итак, что мы имеем на данный момент: у Народного Банка Китая руки связаны (ожидаемый всплеск инфляции), у ЕЦБ руки связаны (в самом разгаре борьба с Германией, выступающей против скупки облигаций европейской периферии), у ФРС руки также связаны (запуск QE в преддверии президентских выборов превратит Федрезерв в политическую фигуру, что просто не допустимо), у Банка Японии… да, вряд ли сейчас кому до него есть дело.<br/>
<br/>
Тем временем, в условиях сжатия глобальной экономики, финансовые рынки тешат себя надеждой, что на помощь вновь прибегут центробанки и в очередной раз спасут мир заливанием очередной порцией сверхдешевой ликвидности. Возможно, они и придут. Если только рынок сельскохозяйственных культур не успеет закрыть дверь прямо перед их носом. </b></i><br/>
<br/>
<i>P.S. Очень важное для Китая событие состоится осенью 2012 г. – на ХVIII съезде Компартии Китая произойдет не только проходящая раз в 10 лет ротация руководителей партии и государства, но и связанная с ней корректировка внутренней и внешней политики. В этой связи, серьезных вливаний государственных средств на поддержание экономики и внутреннего спроса (как это было в 2008/09 г.) до осени текущего года ждать не стоит.</i><br/>
<br/>
<noindex><a href="http://d-shagardin.livejournal.com/" rel="nofollow">Дмитрий Шагардин</a></noindex><br/>
<noindex><a href="http://brokerkf.ru/" rel="nofollow">Брокерская компания КИТ Финанс</a></noindex></div>
</div>
Китай продолжает охлаждаться, или, как принято говорить, идет на “мягкую посадку” с первых месяцев 2010 г. Активная фаза сжатия второй по объему экономики мира началась во второй половине 2011 г. По мере поступления негативных макроэкономических сигналов все чаще возникают разговоры о возможности запуска стимулирующих программ и мер, направленных на смягчение денежно-кредитной политики, с целью поддержания экономического роста со стороны Народного Банка Китая (НБК). Ни для кого не секрет, что рост глобальных финансовых рынков в последнее время строится во многом на подобных ожиданиях.
Стоит ли ожидать активных действий со стороны НБК? В ближайшие месяцы вряд ли. Китай может столкнуться со значительным скачком инфляции на фоне резкого удорожания ряда сельскохозяйственных культур. Для Центрального Банка страны с населением более 1,3 млрд. человек стабильность цен на продовольственном рынке всегда будет являться главным мандатом.
Начнем по порядку. Согласно последним опубликованным данным:
• Темпы роста ВВП во втором квартале 2012 г. (+7,6%) в годовом выражении оказались минимальными со второго квартала 2009 г. В первом квартале 2012 г. экономика показала рост на 8,1%.
• Темпы роста промышленного производства в июле (+9,2% против +9,5% в июне) в годовом выражении оказались минимальными с середины 2009 г.
• Индекс цен производителей (-2,9% против -2,1% в июне), практически весь 2012 г. находящийся ниже нулевой отметки, сигнализирует о значительном снижении деловых настроений в производственном секторе Китая.
• Индекс деловой активности в промышленности (на основе опроса крупнейших 820 компаний из 31 отрасли экономики) – PMI Manufacturing – в июле 2012 г. обновил 8-месячный минимум на уровне 50,1 пункта.
• Индекс производственной активности в малом и среднем бизнесе (выборка по 400 компаниям) Китая, рассчитываемый банком HSBC (49,3 пункта), девять месяцев подряд находится ниже 50 пунктов, отделяющих рост от сокращения.
• Прибыли промышленных компаний Китая с начала 2012 г. показывают отрицательную динамику – в июне снижение составило -2,2% в годовом выражении (в феврале было зафиксировано -5,2%).
• Темпы роста производства электроэнергии в Китае находятся на минимальных значениях с весны 2009 г. – в июле текущего года прирост выработки электричества составил +2,1% против 0,0% в июне в годовом выражении.
*Считается, что этот индикатор является наиболее “честным” показателем сжатия китайской экономики, но это не совсем корректно.
Тяжелая промышленность, включая металлургов и производителей цемента, потребляет порядка 60% всего электричества и формирует около 20% ВВП Китая. Сектор услуг составляет около 43% ВВП (китайское правительство планирует довести долю до 47% к 2015 г.) и потребление электричества этим сегментом экономики продолжает расти.
Потребление электричества производственными и строительными компаниями Китая с февраля по июнь 2012 г. показало прирост менее чем на 5% к прошлому году, при этом в 2011 г. за аналогичный период прирост составлял более 10%.
Потребление электричества китайскими компаниями из сектора услуг и логистики в первой половине года, к сравнению, увеличилось более чем на 10% к прошлому году в течение почти всех месяцев 2012 г.
• Темпы роста прямых иностранных инвестиции (Foreign Direct Investment, FDI) показывают отрицательную динамику весь 2012 г. В июне было зафиксировано сокращение на 6,9% в годовом пересчете.
• Темпы роста объема экспорта и импорта в структуре торгового баланса Китая, согласно последним данным, близки к нулю. Падение экспорта сигнализирует о слабости внешнего спроса (прежде всего из Европы и США), а падение импорта – о слабости спроса внутреннего. Инфляция
Согласно последним данным, потребительская инфляция в июле в Китае достигла уровня 30-месячного минимума на уровне 1,8% в годовом выражении.
Прошлым летом значение CPI достигало 6,5% — инфляционное давление заставляло Народный Банк Китая идти на ужесточение монетарной политики через повышение ключевых процентных ставок и норм банковского резервирования. Напомним, что целевой уровень инфляции НБК равен 4%.
Предпринятые меры оказались эффективными – инфляция начала замедляться и в условиях усиливающегося спада экономической активности (отчасти из-за жесткой монетарной политики) власти Поднебесной решились предпринять серьезные шаги на пути смягчения денежно-кредитной политики.
В итоге, с июня 2012 г. Народный Банк Китая успел два раза понизить уровень ключевых процентных ставок по годовым депозитам и кредитам (впервые с 2008 г.)
В последнее время очень часто можно слышать мнение о том, что низкие темпы инфляции позволят НБК проводить более агрессивное смягчение монетарной политики. С этой точки зрения, в ближайшие месяцы стоит скорее ожидать понижения уровня ставок по банковским резервам (Reserve Rate Requirement, RRR). С конца 2011 г., НБК три раза понижал RRR c 21,5% до 20%.
Однако, серьезное влияние на динамику потребительских цен в самом скором времени может оказать неблагоприятная конъюнктура на мировом сельскохозяйственном рынке по причине сильнейшей за последние 50 лет засухи в Соединенных Штатах Америки — пшеница с начала года подорожала на 26%, соя – на 30%.
Дело в том, что доля продуктовой инфляции (Food CPI) в структуре общей потребительской инфляции Китая составляет более 30% — второе поcле Индии место среди наиболее развитых стран! Среднемировой показатель без учета США – 17,8%, а в Соединенных Штатах — 7,8% (один из самых низких в мире).
Китай является крупнейшим импортером сои – на страну приходится 41% всего мирового объема поставок. Крупнейшими экспортерами являются: Аргентина – 39%, США – 37%, Бразилия — 16%.
В структуре торгового баланса Китая импорт сои в стоимостном выражении занимает третью строчку после нефти и железной руды.
Свинина является важнейшим продуктом в Китае. Страна является крупнейшим производителем (>50%) и потребителем свинины в мире. При этом, почти 90% изменения внутренних цен на этот продукт животноводства в Китае обусловлены ростом мировых цен на кукурузу и на соевые бобы.
“Свиная” (Pork CPI, -18,7 г/г) и продуктовая инфляция (Food CPI, +2,4% г/г) в Китае, согласно июльской статистике, продолжила обновление 3-летних минимумов. При этом, динамика продуктовой инфляции находится в прямой зависимости от динамики цен на сою (в июле +27,1% г/г). Последняя выступает в качестве неплохого опережающего индикатора – до конца 2012 г. в Китае можно ожидать инфляционного скачка. *Растущая потребительская инфляция в Индии, на 50% зависящая от динамики цен на продукты питания, уже доставляет большие проблемы властям. Темпы роста индийской экономики, третьей по объему в Азии, и промышленного производства замедляются, но под инфляционным давлением монетарные власти не имеют возможности проводить стимулирующую экономический рост политику.
Итак, что мы имеем на данный момент: у Народного Банка Китая руки связаны (ожидаемый всплеск инфляции), у ЕЦБ руки связаны (в самом разгаре борьба с Германией, выступающей против скупки облигаций европейской периферии), у ФРС руки также связаны (запуск QE в преддверии президентских выборов превратит Федрезерв в политическую фигуру, что просто не допустимо), у Банка Японии… да, вряд ли сейчас кому до него есть дело.
Тем временем, в условиях сжатия глобальной экономики, финансовые рынки тешат себя надеждой, что на помощь вновь прибегут центробанки и в очередной раз спасут мир заливанием очередной порцией сверхдешевой ликвидности. Возможно, они и придут. Если только рынок сельскохозяйственных культур не успеет закрыть дверь прямо перед их носом.
P.S. Очень важное для Китая событие состоится осенью 2012 г. – на ХVIII съезде Компартии Китая произойдет не только проходящая раз в 10 лет ротация руководителей партии и государства, но и связанная с ней корректировка внутренней и внешней политики. В этой связи, серьезных вливаний государственных средств на поддержание экономики и внутреннего спроса (как это было в 2008/09 г.) до осени текущего года ждать не стоит.
Дмитрий, у меня вопрос… по поводу стимулирующих мер… стимулирующих мер для чего? Для стимулирования спроса? Какого?
На мой взгляд, взгляд дилетанта, Китай экспортно-ориентированная экономика, судя по вышеизложенным данным замедление уже происходит не только в экпортно-ориентированых отраслях… соответственно возникают проблемы с падением и внутреннего спроса…
Какова структура внутреннего спроса и состояние с занятостью?
стимулировать будут инфляцию, ибо дефляция побеждает и цены на продукты тут не причём, т к волатильны год к году… так что ожидания новых вливаний скорее факт чем фантазия
Код для вставки в блог
10 августа 2012, 18:04
Стоит ли ожидать активных действий со стороны НБК? В ближайшие месяцы вряд ли. Китай может столкнуться со значительным скачком инфляции на фоне резкого удорожания ряда сельскохозяйственных культур. Для Центрального Банка страны с населением более 1,3 млрд. человек стабильность цен на продовольственном рынке всегда будет являться главным мандатом.
Начнем по порядку. Согласно последним опубликованным данным:
• Темпы роста ВВП во втором квартале 2012 г. (+7,6%) в годовом выражении оказались минимальными со второго квартала 2009 г. В первом квартале 2012 г. экономика показала рост на 8,1%.
• Темпы роста промышленного производства в июле (+9,2% против +9,5% в июне) в годовом выражении оказались минимальными с середины 2009 г.
• Индекс цен производителей (-2,9% против -2,1% в июне), практически весь 2012 г. находящийся ниже нулевой отметки, сигнализирует о значительном снижении деловых настроений в производственном секторе Китая.
• Индекс деловой активности в промышленности (на основе опроса крупнейших 820 компаний из 31 отрасли экономики) – PMI Manufacturing – в июле 2012 г. обновил 8-месячный минимум на уровне 50,1 пункта.
• Индекс производственной активности в малом и среднем бизнесе (выборка по 400 компаниям) Китая, рассчитываемый банком HSBC (49,3 пункта), девять месяцев подряд находится ниже 50 пунктов, отделяющих рост от сокращения.
• Прибыли промышленных компаний Китая с начала 2012 г. показывают отрицательную динамику – в июне снижение составило -2,2% в годовом выражении (в феврале было зафиксировано -5,2%).
• Темпы роста производства электроэнергии в Китае находятся на минимальных значениях с весны 2009 г. – в июле текущего года прирост выработки электричества составил +2,1% против 0,0% в июне в годовом выражении.
*Считается, что этот индикатор является наиболее “честным” показателем сжатия китайской экономики, но это не совсем корректно.
Тяжелая промышленность, включая металлургов и производителей цемента, потребляет порядка 60% всего электричества и формирует около 20% ВВП Китая. Сектор услуг составляет около 43% ВВП (китайское правительство планирует довести долю до 47% к 2015 г.) и потребление электричества этим сегментом экономики продолжает расти.
Потребление электричества производственными и строительными компаниями Китая с февраля по июнь 2012 г. показало прирост менее чем на 5% к прошлому году, при этом в 2011 г. за аналогичный период прирост составлял более 10%.
Потребление электричества китайскими компаниями из сектора услуг и логистики в первой половине года, к сравнению, увеличилось более чем на 10% к прошлому году в течение почти всех месяцев 2012 г.
• Темпы роста прямых иностранных инвестиции (Foreign Direct Investment, FDI) показывают отрицательную динамику весь 2012 г. В июне было зафиксировано сокращение на 6,9% в годовом пересчете.
• Темпы роста объема экспорта и импорта в структуре торгового баланса Китая, согласно последним данным, близки к нулю. Падение экспорта сигнализирует о слабости внешнего спроса (прежде всего из Европы и США), а падение импорта – о слабости спроса внутреннего.
Инфляция
Согласно последним данным, потребительская инфляция в июле в Китае достигла уровня 30-месячного минимума на уровне 1,8% в годовом выражении.
Прошлым летом значение CPI достигало 6,5% — инфляционное давление заставляло Народный Банк Китая идти на ужесточение монетарной политики через повышение ключевых процентных ставок и норм банковского резервирования. Напомним, что целевой уровень инфляции НБК равен 4%.
Предпринятые меры оказались эффективными – инфляция начала замедляться и в условиях усиливающегося спада экономической активности (отчасти из-за жесткой монетарной политики) власти Поднебесной решились предпринять серьезные шаги на пути смягчения денежно-кредитной политики.
В итоге, с июня 2012 г. Народный Банк Китая успел два раза понизить уровень ключевых процентных ставок по годовым депозитам и кредитам (впервые с 2008 г.)
В последнее время очень часто можно слышать мнение о том, что низкие темпы инфляции позволят НБК проводить более агрессивное смягчение монетарной политики. С этой точки зрения, в ближайшие месяцы стоит скорее ожидать понижения уровня ставок по банковским резервам (Reserve Rate Requirement, RRR). С конца 2011 г., НБК три раза понижал RRR c 21,5% до 20%.
Однако, серьезное влияние на динамику потребительских цен в самом скором времени может оказать неблагоприятная конъюнктура на мировом сельскохозяйственном рынке по причине сильнейшей за последние 50 лет засухи в Соединенных Штатах Америки — пшеница с начала года подорожала на 26%, соя – на 30%.
Дело в том, что доля продуктовой инфляции (Food CPI) в структуре общей потребительской инфляции Китая составляет более 30% — второе поcле Индии место среди наиболее развитых стран! Среднемировой показатель без учета США – 17,8%, а в Соединенных Штатах — 7,8% (один из самых низких в мире).
Китай является крупнейшим импортером сои – на страну приходится 41% всего мирового объема поставок. Крупнейшими экспортерами являются: Аргентина – 39%, США – 37%, Бразилия — 16%.
В структуре торгового баланса Китая импорт сои в стоимостном выражении занимает третью строчку после нефти и железной руды.
Свинина является важнейшим продуктом в Китае. Страна является крупнейшим производителем (>50%) и потребителем свинины в мире. При этом, почти 90% изменения внутренних цен на этот продукт животноводства в Китае обусловлены ростом мировых цен на кукурузу и на соевые бобы.
“Свиная” (Pork CPI, -18,7 г/г) и продуктовая инфляция (Food CPI, +2,4% г/г) в Китае, согласно июльской статистике, продолжила обновление 3-летних минимумов. При этом, динамика продуктовой инфляции находится в прямой зависимости от динамики цен на сою (в июле +27,1% г/г). Последняя выступает в качестве неплохого опережающего индикатора – до конца 2012 г. в Китае можно ожидать инфляционного скачка.
*Растущая потребительская инфляция в Индии, на 50% зависящая от динамики цен на продукты питания, уже доставляет большие проблемы властям. Темпы роста индийской экономики, третьей по объему в Азии, и промышленного производства замедляются, но под инфляционным давлением монетарные власти не имеют возможности проводить стимулирующую экономический рост политику.
Итак, что мы имеем на данный момент: у Народного Банка Китая руки связаны (ожидаемый всплеск инфляции), у ЕЦБ руки связаны (в самом разгаре борьба с Германией, выступающей против скупки облигаций европейской периферии), у ФРС руки также связаны (запуск QE в преддверии президентских выборов превратит Федрезерв в политическую фигуру, что просто не допустимо), у Банка Японии… да, вряд ли сейчас кому до него есть дело.
Тем временем, в условиях сжатия глобальной экономики, финансовые рынки тешат себя надеждой, что на помощь вновь прибегут центробанки и в очередной раз спасут мир заливанием очередной порцией сверхдешевой ликвидности. Возможно, они и придут. Если только рынок сельскохозяйственных культур не успеет закрыть дверь прямо перед их носом.
P.S. Очень важное для Китая событие состоится осенью 2012 г. – на ХVIII съезде Компартии Китая произойдет не только проходящая раз в 10 лет ротация руководителей партии и государства, но и связанная с ней корректировка внутренней и внешней политики. В этой связи, серьезных вливаний государственных средств на поддержание экономики и внутреннего спроса (как это было в 2008/09 г.) до осени текущего года ждать не стоит.
cost
На мой взгляд, взгляд дилетанта, Китай экспортно-ориентированная экономика, судя по вышеизложенным данным замедление уже происходит не только в экпортно-ориентированых отраслях… соответственно возникают проблемы с падением и внутреннего спроса…
Какова структура внутреннего спроса и состояние с занятостью?
igor1973
Cosmo
Cosmo
Cosmo