Глобальный прогноз UBS на 2010 год

kmaksimov 22 декабря 2009, 12:34

Хотя экономический подъем, скорее всего, продолжится в 2010 году, мы не ожидаем спокойной жизни для финансовых рынков. Выборочное инвестирование на развивающихся рынках должно обеспечивать достойную отдачу, а акции и корпоративные облигации по-прежнему предлагают хорошую стоимость. Еврозона и Великобритания выделяются среди развитых рынков, тогда как доллар США вероятно останется слабым и государственные облигации выглядят дорогими.

Экономический подъем налицо, но перспективы неопределенные
Мы ожидаем, что глобальная экономика продолжит восстановление в 2010 г., но мы также видим мир, который по-прежнему и со всей очевидностью вне равновесия. Восприятие риска будет скорее всего нормализоваться в течение 2010 года, но это не означает, что впереди спокойный путь. Хорошо диверсифицированный портфель проектов должен помочь достичь приемлемых результатов и мы ожидаем, что в течение года будут возникать возможности для тактических ходов.

Активный рост развивающихся рынков означает возвращение солидной доходности
Большинство основных развивающихся рыночных экономик, скорее всего, продолжат опережать темпы экономического роста развитых экономик. Мы ожидаем, что это будет означать более быстрый рост доходов и, в конечном итоге, более солидные доходности рынка. Хотя оценки облигаций развивающихся рынков менее привлекательные, чем в начале года мы не рассматриваем текущие цены, как высокие с учетом улучшившихся экономических показателей.

Государственные облигации рискованные, корпоративные по-прежнему предпочтительны
Несколько факторов указывают на продолжающуюся солидную динамику корпоративных облигаций в течение 2010 г, особенно в сравнении с мрачным прогнозом по государственным облигациям. Мы считаем, что осторожным инвесторам следует сместить некоторые позиции из государственных облигаций в инвестиционные корпоративные со среднесрочной дюрацией, тогда как инвесторам с большей толерантностью к риску по-прежнему следует рассматривать высокодоходные корпоративные облигации.

Стабильность доходов оказывает поддержку ценам акций
С учетом наших взглядов на выздоровление экономической активности и деловой уверенности, мы считаем, что прибыли корпораций продолжат улучшаться в начале 2010 года. Мы вступаем в наступающий год с циклической позицией, предпочтением к Еврозоне и акциям развивающихся рынков и позитивным взглядом секторы Energy, Materials and Information Technology. Однако снятие политической поддержки является риском для акций и будет диктовать предпочтение циклическим или защитным бумагам в течение года.

Фокус на валюты развивающихся рынков и валюты производителей сырьевых товаров
Четкие тенденции, которые доминировали на валютных рынках в 2009 году – слабость доллара США и поиск более высокодоходных валют – вряд ли могут оказывать столь большое влияние в течение 2010 г. Вместе с тем мы ожидаем, что доллар США останется слабым. Мы считаем, что валюты развивающихся рынков и валюты производителей сырьевых товаров стабилизируются на еще более сильных уровнях, чем в 2009 году.

Повсеместное укрепление сырьевых цен с акцентом на энергетику
Возрождение в глобальной экономической активности расширяется, промышленное производство в развитых странах наконец-то уверенно растет, что позволяет нам ожидать в среднем повышательный тренд по ценам на сырьевые активы в 2010 году. Однако, фундаментальный спад спроса и предложения значительно отличается среди сырьевых сегментов, а также в различных секторах. В первом полугодии 2010 года мы ожидаем, что цены на сырую нефть пойдут вверх на фоне продолжающегося высокого спроса.