Выкуп ЕЦБ коротких госбумаг ударит по структуре долга эмитентов

Намерения главы Европейского центробанка Марио Драги начать неограниченный выкуп краткосрочных суверенных облигаций может привести к увеличению эмиссии бондов с коротким сроком погашения. График показывает, что Италия и Испания выпустили государственных обязательств с погашением между 2013 и 2015 годами на 846 миллиардов евро ($1,07 триллиона) — на эти бумаги приходится около 37 процентов обращающихся облигаций двух стран, свидетельствуют данные в терминале агентства Блумберг.

Драги сказал вчера, что выкупаться будут все бумаги, если их срок погашения наступает в ближайшие три года, поэтому доля выкупаемых долгов может оказаться еще выше, отметил стратег по финансовым инструментам с фиксированной доходностью лондонского подразделения Deutsche Bank AG Мохит Кумар.

“Есть риск, что структура долга Италии и Испании сместится к короткому концу кривой, — отметил Кумар. — Это означает, что сроки погашения будут наступать быстрее. Инвесторы будут более чем счастливы покупать краткосрочные бумаги, ведь они всегда смогут продать их ЕЦБ, если доходности поползут вверх”.

Долговые обязательства Испании и Италии вчера подорожали: доходность испанских двухлетних бумаг вчера на 20:48 мск снизилась на 14 базисных пунктов до 2,96 процента, а доходность итальянских бумаг сходного срока обращения упала на 18 базисных пунктов до 2,27 процента. Программа ЕЦБ, получившая название “прямые монетарные транзакции”, будет полностью стерилизована — выкуп акций не приведет к увеличению денежной массы, сообщил Драги на пресс-конференции во Франкфурте после заседания ЕЦБ, оставившего ключевую процентную ставку на уровне 0,75 процента.

“Возможно, страны сохранят сбалансированную по срокам погашения структуру своего долга”, — отметил Драги. “Однако есть опасность”, что они будут выпускать больше краткосрочных бумаг, и ЕЦБ “будет очень внимательно следить за этой ситуацией”, добавил глава ЕЦБ.