«Операция твист»

В то время как мировые рынки находятся недалеко от минимумов года, а президент Обама и Конгресс спорят о формах создания рабочих мест, Федеральная Резервная система занята своими собственными проблемами, борясь с постоянной и высокой безработицей и дефляцией. Ожидания дополнительной программы количественного смягчения (QE) стали оцениваться очень высоко, но существует также возможность, что Федеральное правительство может предпринять различный вид программы QE, разработанной, чтобы стимулировать экономику, фактически не помещая больше денег в систему посредством печатного станка, не увеличивая дефицит бюджета, как это недавно происходило с QE1 и QE2. Один из широко обсуждаемых вариантов состоит в том, чтобы «повторить» известное мероприятие 1961 года «Operation Twist» «Операция твист» в честь повального увлечения этим танцем в то время. Ее суть: покупая долгосрочные долговые облигации, Федеральное правительство заставит цену этих облигаций повышаться, и это приведет к снижению их доходности. А продажа краткосрочных облигаций (для финансирования покупок долгосрочных облигаций) окажет давление на цену краткосрочных облигаций, повышая их доходность.

На своем заседании 20-21 сентября Федеральное правительство может принять решение как наиболее вероятное (если не в этот раз, то в какой то другой) о замене краткосрочных казначейских ценных бумаг, находящихся у него на балансе в количестве $1,65 триллиона долгосрочными облигациями для того, чтобы понизить процентные ставки от ипотек до автокредитов. Влияние Федерального правительства на экономику будет оставаться низким, так как ослабевающий индекс потребительского доверия снизил стоимость домов и по официальной статистике более 6 миллионов безработных в течение более шести месяцев, не способствуют увеличению спроса в экономике.

Из теории понятно, что снижение долгосрочных процентных ставок должно помочь повысить спрос на рынке недвижимости и стимулировать потребительские расходы. Отметим, что высокие процентные ставки по краткосрочным казначейским обязательствам вызовут приток денежных средств в фондовые и товарные рынки (остается вопрос на какой срок). Однако понятно и другое, что процентные ставки и в настоящее время низкие в течение трех лет и это не вызвало бума на рынке. Компании не будут нанимать новый персонал, если не будет спроса на их продукцию или услуги. Федеральное правительство может еще понизить стоимость кредита, но вряд ли это вынудит компании создавать новые рабочие места.