Госдолг, ставки и курсы валют
Почему рост американского (японского, британского etc) госдолга не привёл до сих пор к взлёту ставок доходности по гособлигациям до небес? И наоборот, они вообще опустились почти до нуля.
наглядно (с формулами) объясняет, почему.
Рекомендую. Чтобы закрыть этот вопрос раз и навсегда.
Вкратце — суть такова. Если:
а) курс валюты свободный
б) правительство может свободно эмитировать любое кол-во собственной валюты
в) ЦБ может произвольно устанавливать ставки
г) правительство НЕ занимает деньги в иностранной валюте
то рост госдолга имеет такой же монетаристский эффект, как эмиссия и транслируется не в рост доходности гособлигаций, а в ослабление нацвалюты. Которое (если экономика более менее здорова) в свою очередь приводит к росту экспорта, выравниванию дисбалансов и как следствие к общему оздоровлению.
То есть, в фиатной системе с плавающими обменными курсами, авторегулятивную функцию выполняет курс нацвалюты, а не доходность облигаций, которая зависит _в этой системе_ от политики национального ЦБ чуть менее чем полностью. И именно в этом состоит разница с системой фиксированных обменных курсов (в частности с системой «золотого стандарта») — при фиксированных обменных курсах обесценивается госдолг.
Выводы:
— если США хотят сравнять дисбалансы и нарастить экспорт — им выгодно ослабление доллара;
— лучшим способом ослабить доллар является выпуск нового госдолга;
— США может наращивать госдолг до тех пор, пока доллар не станет слишком слабым;
— до этого момента рост госдолга = рост возможностей США на мировых рынках как экспортеров = политика, способствующая экспансии и восстановлению американской промышленности;
— соответственно, попытки сокращения расходов и госдолга сейчас — это чистое безумие и по сути противоречат национальным интересам США.
The Simple Analytics of Invisible Bond Vigilantes
Paul Krugman
наглядно (с формулами) объясняет, почему.
Рекомендую. Чтобы закрыть этот вопрос раз и навсегда.
Вкратце — суть такова. Если:
а) курс валюты свободный
б) правительство может свободно эмитировать любое кол-во собственной валюты
в) ЦБ может произвольно устанавливать ставки
г) правительство НЕ занимает деньги в иностранной валюте
то рост госдолга имеет такой же монетаристский эффект, как эмиссия и транслируется не в рост доходности гособлигаций, а в ослабление нацвалюты. Которое (если экономика более менее здорова) в свою очередь приводит к росту экспорта, выравниванию дисбалансов и как следствие к общему оздоровлению.
То есть, в фиатной системе с плавающими обменными курсами, авторегулятивную функцию выполняет курс нацвалюты, а не доходность облигаций, которая зависит _в этой системе_ от политики национального ЦБ чуть менее чем полностью. И именно в этом состоит разница с системой фиксированных обменных курсов (в частности с системой «золотого стандарта») — при фиксированных обменных курсах обесценивается госдолг.
Выводы:
— если США хотят сравнять дисбалансы и нарастить экспорт — им выгодно ослабление доллара;
— лучшим способом ослабить доллар является выпуск нового госдолга;
— США может наращивать госдолг до тех пор, пока доллар не станет слишком слабым;
— до этого момента рост госдолга = рост возможностей США на мировых рынках как экспортеров = политика, способствующая экспансии и восстановлению американской промышленности;
— соответственно, попытки сокращения расходов и госдолга сейчас — это чистое безумие и по сути противоречат национальным интересам США.
Think about it this way: with the Fed setting interest rates,any loss of confidence in U.S. bonds would cause not a rise in rates but a fall in the dollar – and a fall in the dollar would be a good thing, helping make US industry more competitive.
The Simple Analytics of Invisible Bond Vigilantes
Paul Krugman
Код для вставки в блог
31 декабря 2012, 02:13
наглядно (с формулами) объясняет, почему.
Рекомендую. Чтобы закрыть этот вопрос раз и навсегда.
Вкратце — суть такова. Если:
а) курс валюты свободный
б) правительство может свободно эмитировать любое кол-во собственной валюты
в) ЦБ может произвольно устанавливать ставки
г) правительство НЕ занимает деньги в иностранной валюте
то рост госдолга имеет такой же монетаристский эффект, как эмиссия и транслируется не в рост доходности гособлигаций, а в ослабление нацвалюты. Которое (если экономика более менее здорова) в свою очередь приводит к росту экспорта, выравниванию дисбалансов и как следствие к общему оздоровлению.
То есть, в фиатной системе с плавающими обменными курсами, авторегулятивную функцию выполняет курс нацвалюты, а не доходность облигаций, которая зависит _в этой системе_ от политики национального ЦБ чуть менее чем полностью. И именно в этом состоит разница с системой фиксированных обменных курсов (в частности с системой «золотого стандарта») — при фиксированных обменных курсах обесценивается госдолг.
Выводы:
— если США хотят сравнять дисбалансы и нарастить экспорт — им выгодно ослабление доллара;
— лучшим способом ослабить доллар является выпуск нового госдолга;
— США может наращивать госдолг до тех пор, пока доллар не станет слишком слабым;
— до этого момента рост госдолга = рост возможностей США на мировых рынках как экспортеров = политика, способствующая экспансии и восстановлению американской промышленности;
— соответственно, попытки сокращения расходов и госдолга сейчас — это чистое безумие и по сути противоречат национальным интересам США.
The Simple Analytics of Invisible Bond Vigilantes
Paul Krugman
igor1973
lost
Subj
lost
lost
Subj
lost
это будет означать только то, что теперь они должны справляться сами. и отлично.
что касается инфляции — в условиях сильного гос-ва — элементарно давится поднятием ндс или налога с продаж. или снижением закупочных государственных цен. в любой момент.
в любом случае я не вижу каким образом это может влиять на доходность гособлигаций
на курс — да.
о том и речь.
Amenhotep
С Новым Годом Пол!
И Вас всех здесь сидящих вместе с ним!
Foma
fdsa
карапуз, к слову, видит нулевой положительный торговый баланс еврозоны, где-то в районе 1.37. и как вывод — вряд ли евро поднимется выше этого уровня. где-то эти уровни (плюс-минус на выстрелы) — цели морганов и голдманидов,
RadioHead
Пусть станет 200% от ВВП, потом 500 %, как ты ранее предлагал. Потом 1000-5000-10000-100тыс% от ВВП.
Лост, я ничего не упустил? ;)))))))))))))))