Инфляционные ожидания Бернанке… чего ждать от ФРС?
13 сентября 2012 г., в 20:30 мск Комитет по открытым рынкам (FOMC) ФРС США представит свое решение по уровню учетной ставки, в 22:00 мск будут опубликованы экономические прогнозы членов FOMC, пресс-конференция Главы ФРС Б.Бернанке начнется в 22:15 мск.
Важно отметить, что до конца 2012 г. г-н Бернанке будет иметь две возможности озвучить решение о запуске новой стимулирующей программы — на пресс-конференциях после двухдневных заседаний ФРС 13 сентября и 12 декабря. 23-24 октября Федрезерв соберется на “проходную” встречу, по факту которой выступления Главы ФРС не будет, на ноябрь заседаний не намечено.
Будет ли дан “официальный” сигнал к запуску новой QE?
Мы считаем, что нет. Ожидаем продолжения “вербальных” интервенций в виде намеков на возможный запуск программ в обозримой перспективе (нач. 2013 г.) и продление политики нулевых процентных ставок (ZIRP, zero interest rate policy) c обозначенной ранее середины 2014 г. на более поздний срок (возможно до конца 2015 г.).
В более ранних обзорах мы уже приводили список всех “за” и “против” очередного запуска QE (см. >).
Но, остановимся на самом важном… инфляционных ожиданиях.
Одним из ключевых показателей, на которые ориентируется члены Комитета по открытым рынкам (FOMC) ФРС США при принятии решении по монетарной политике является уровень ставки5Y5Y Forward Inflation.
Чиновники ФРС часто упоминают 5Y5Y Forward Inflation (т.е. ожидания рынка по будущей 5-летней процентной ставке через 5 лет) в качестве одного из наиболее отслеживаемых ими критериев оценки инфляционных ожиданий. Инструмент представляет собой сравнение 5-летнего форвардного контракта на 5-летнюю казначейскую ценную бумагу, защищенную от инфляции (TIPS) с обычной казначейской облигацией.
Опираясь на экономические труды главы ФРС Бена Бернанке, нужно отметить, что дополнительные денежные вливания в экономику (QE) возможны в случае значительного падения инфляционных ожиданий. Риск дефляции может подстегнуть ФРС к активным действиям. Однако текущие условия несколько отличаются от тех, которые мы наблюдали в предыдущие моменты, предшествующие запуску QE, когда 5Y5Y Forward Inflation достигал целевого 2%-ого инфляционного уровня ФРС (см. рис.1).
Источник: Bloomberg
Зависимость между номинальными процентными ставками, инфляционными ожиданиями (inflation breakevens), и ценами на акции сильно изменилась – в последние годы Центральные Банки активно борются с дефляционными рисками.
В то время как официальные ставки застыли вблизи нуля и Федрезерв планирует проводить политику ZIRP еще как минимум до середины 2014 года, необходимо отслеживать динамику различных индикаторов, отражающих рыночные ожидания относительно успешности очередной стимулирующей программы от ФРС. Уровень ожидаемой инфляции (breakeven rates) хорошо подходит на эту роль. Логика здесь достаточно прямолинейна: так как США приходится мириться с низкими темпами инфляции в последние несколько лет, а ФРС активно борется с дефляционными рисками, то “успешность” или “провал” стимулов монетарных властей отражается в виде роста или падения инфляционных ожиданий.
Рынок TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities), или защищенных от инфляции государственных облигаций американского казначейства, как раз и отражает изменение инфляционных ожиданий, меняющихся под воздействием традиционной и нетрадиционной монетарной политики монетарных властей, начиная с объявления программ по выкупу активов (QE), и заканчивая “вербальными” интервенциями по поводу длительности периода ZIRP.
N.B. Текущий год выделяется любопытной зависимостью между динамикой индекса широкого рынка S&P 500 и тем, как рынок реагирует на “сигналы”, поступающие от монетарных властей: 10-летний подразумеваемый уровень инфляции (US Breakeven 10 Year) вплотную следует за динамикой индекса S&P 500 (см. рис. 2).
Когда рынок положительно оценивает действия Феда в его желании “простимулировать” экономику, тогда инфляционные ожидания растут и акции прибавляют в цене. Когда действия монетарного регулятора ставятся под вопрос, акции падают вместе с инфляционными ожиданиями.
А вот другая сторона 2012 г: историческая зависимость динамики индекса S&P 500 и номинальной доходностью 10-летних трежериз, подобно той, которую мы наблюдаем в текущем году, оказалась статистически слабой (см. рис. 2).
К примеру, в 2012 г. можно найти несколько дат, когда доходность 10-летного бенчмарка была на одном уровне (1,83% vs. 1,88%), а значение индекса S&P 500 в эти же даты отличалось на 158 пунктов.
Ставки доходности по 10-летним гособлигациям США перестали быть тем “сигналом”, на который рынок ориентировался столь длительное время: в новой реальности центральные банкиры (ФРС, ЕЦБ и т.д.) и политики управляют номинальными ставками и ценами акций.
Важно обратить внимание еще на один факт.
Основываясь на последних данных по состоянию американской экономики и монетарной политике регулятора, можно сделать вывод о том, что QE3 в сентябре 2012 г. не будет. Согласно даже самым оптимистичным ожиданиям в 2012 г. размер QE не превысит 250 млрд. долл., а в 2013 г. ожидается выкуп MBS и US Treasures не более чем на 400 млрд. долл.
На предстоящем заседании не стоит ждать понижения учетной ставки, и ставки по избыточным резервам. Не стоит забывать и про действующую до конца 2012 г. программу “Твист”.
Кроме этого, нужно понимать, что программы выкупа активов от ФРС всегда были “разными”. Напомним, что весной 2012 г. активно обсуждалась идея запуска “стерелизованного” QE, в рамках которого баланс ФРС будет расщиряться, а новая ликвидность в системе будет абсорбироваться через операции обратного репо – ФРС продолжит контролировать ключевые спрэды, но при этом можно будет избежать инфляционных рисков.
Если г-н Бернанке сегодня “разочарует” рынки, растущих на ожиданиях притока свежей ликвидности, то в первую очередь пострадать могут американские трежериз. При этом, если начнутся продажи гособлигаций США, то часть денег в перспективе может устремиться на фондовый рынок, хотя в моменте мы ожидаем нарастания коррекционных настроений, в том числе и по российскому рынку.
Важно отметить, что до конца 2012 г. г-н Бернанке будет иметь две возможности озвучить решение о запуске новой стимулирующей программы — на пресс-конференциях после двухдневных заседаний ФРС 13 сентября и 12 декабря. 23-24 октября Федрезерв соберется на “проходную” встречу, по факту которой выступления Главы ФРС не будет, на ноябрь заседаний не намечено.
Будет ли дан “официальный” сигнал к запуску новой QE?
Мы считаем, что нет. Ожидаем продолжения “вербальных” интервенций в виде намеков на возможный запуск программ в обозримой перспективе (нач. 2013 г.) и продление политики нулевых процентных ставок (ZIRP, zero interest rate policy) c обозначенной ранее середины 2014 г. на более поздний срок (возможно до конца 2015 г.).
В более ранних обзорах мы уже приводили список всех “за” и “против” очередного запуска QE (см. >).
Но, остановимся на самом важном… инфляционных ожиданиях.
Одним из ключевых показателей, на которые ориентируется члены Комитета по открытым рынкам (FOMC) ФРС США при принятии решении по монетарной политике является уровень ставки5Y5Y Forward Inflation.
Чиновники ФРС часто упоминают 5Y5Y Forward Inflation (т.е. ожидания рынка по будущей 5-летней процентной ставке через 5 лет) в качестве одного из наиболее отслеживаемых ими критериев оценки инфляционных ожиданий. Инструмент представляет собой сравнение 5-летнего форвардного контракта на 5-летнюю казначейскую ценную бумагу, защищенную от инфляции (TIPS) с обычной казначейской облигацией.
Опираясь на экономические труды главы ФРС Бена Бернанке, нужно отметить, что дополнительные денежные вливания в экономику (QE) возможны в случае значительного падения инфляционных ожиданий. Риск дефляции может подстегнуть ФРС к активным действиям. Однако текущие условия несколько отличаются от тех, которые мы наблюдали в предыдущие моменты, предшествующие запуску QE, когда 5Y5Y Forward Inflation достигал целевого 2%-ого инфляционного уровня ФРС (см. рис.1).
Источник: Bloomberg
Зависимость между номинальными процентными ставками, инфляционными ожиданиями (inflation breakevens), и ценами на акции сильно изменилась – в последние годы Центральные Банки активно борются с дефляционными рисками.
В то время как официальные ставки застыли вблизи нуля и Федрезерв планирует проводить политику ZIRP еще как минимум до середины 2014 года, необходимо отслеживать динамику различных индикаторов, отражающих рыночные ожидания относительно успешности очередной стимулирующей программы от ФРС. Уровень ожидаемой инфляции (breakeven rates) хорошо подходит на эту роль. Логика здесь достаточно прямолинейна: так как США приходится мириться с низкими темпами инфляции в последние несколько лет, а ФРС активно борется с дефляционными рисками, то “успешность” или “провал” стимулов монетарных властей отражается в виде роста или падения инфляционных ожиданий.
Рынок TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities), или защищенных от инфляции государственных облигаций американского казначейства, как раз и отражает изменение инфляционных ожиданий, меняющихся под воздействием традиционной и нетрадиционной монетарной политики монетарных властей, начиная с объявления программ по выкупу активов (QE), и заканчивая “вербальными” интервенциями по поводу длительности периода ZIRP.
N.B. Текущий год выделяется любопытной зависимостью между динамикой индекса широкого рынка S&P 500 и тем, как рынок реагирует на “сигналы”, поступающие от монетарных властей: 10-летний подразумеваемый уровень инфляции (US Breakeven 10 Year) вплотную следует за динамикой индекса S&P 500 (см. рис. 2).
Когда рынок положительно оценивает действия Феда в его желании “простимулировать” экономику, тогда инфляционные ожидания растут и акции прибавляют в цене. Когда действия монетарного регулятора ставятся под вопрос, акции падают вместе с инфляционными ожиданиями.
А вот другая сторона 2012 г: историческая зависимость динамики индекса S&P 500 и номинальной доходностью 10-летних трежериз, подобно той, которую мы наблюдаем в текущем году, оказалась статистически слабой (см. рис. 2).
К примеру, в 2012 г. можно найти несколько дат, когда доходность 10-летного бенчмарка была на одном уровне (1,83% vs. 1,88%), а значение индекса S&P 500 в эти же даты отличалось на 158 пунктов.
Ставки доходности по 10-летним гособлигациям США перестали быть тем “сигналом”, на который рынок ориентировался столь длительное время: в новой реальности центральные банкиры (ФРС, ЕЦБ и т.д.) и политики управляют номинальными ставками и ценами акций.
Важно обратить внимание еще на один факт.
Основываясь на последних данных по состоянию американской экономики и монетарной политике регулятора, можно сделать вывод о том, что QE3 в сентябре 2012 г. не будет. Согласно даже самым оптимистичным ожиданиям в 2012 г. размер QE не превысит 250 млрд. долл., а в 2013 г. ожидается выкуп MBS и US Treasures не более чем на 400 млрд. долл.
На предстоящем заседании не стоит ждать понижения учетной ставки, и ставки по избыточным резервам. Не стоит забывать и про действующую до конца 2012 г. программу “Твист”.
Кроме этого, нужно понимать, что программы выкупа активов от ФРС всегда были “разными”. Напомним, что весной 2012 г. активно обсуждалась идея запуска “стерелизованного” QE, в рамках которого баланс ФРС будет расщиряться, а новая ликвидность в системе будет абсорбироваться через операции обратного репо – ФРС продолжит контролировать ключевые спрэды, но при этом можно будет избежать инфляционных рисков.
Если г-н Бернанке сегодня “разочарует” рынки, растущих на ожиданиях притока свежей ликвидности, то в первую очередь пострадать могут американские трежериз. При этом, если начнутся продажи гособлигаций США, то часть денег в перспективе может устремиться на фондовый рынок, хотя в моменте мы ожидаем нарастания коррекционных настроений, в том числе и по российскому рынку.
Код для вставки в блог
13 сентября 2012, 19:25
Важно отметить, что до конца 2012 г. г-н Бернанке будет иметь две возможности озвучить решение о запуске новой стимулирующей программы — на пресс-конференциях после двухдневных заседаний ФРС 13 сентября и 12 декабря. 23-24 октября Федрезерв соберется на “проходную” встречу, по факту которой выступления Главы ФРС не будет, на ноябрь заседаний не намечено.
Будет ли дан “официальный” сигнал к запуску новой QE?
Мы считаем, что нет. Ожидаем продолжения “вербальных” интервенций в виде намеков на возможный запуск программ в обозримой перспективе (нач. 2013 г.) и продление политики нулевых процентных ставок (ZIRP, zero interest rate policy) c обозначенной ранее середины 2014 г. на более поздний срок (возможно до конца 2015 г.).
В более ранних обзорах мы уже приводили список всех “за” и “против” очередного запуска QE (см. >).
Но, остановимся на самом важном… инфляционных ожиданиях.
Одним из ключевых показателей, на которые ориентируется члены Комитета по открытым рынкам (FOMC) ФРС США при принятии решении по монетарной политике является уровень ставки5Y5Y Forward Inflation.
Чиновники ФРС часто упоминают 5Y5Y Forward Inflation (т.е. ожидания рынка по будущей 5-летней процентной ставке через 5 лет) в качестве одного из наиболее отслеживаемых ими критериев оценки инфляционных ожиданий. Инструмент представляет собой сравнение 5-летнего форвардного контракта на 5-летнюю казначейскую ценную бумагу, защищенную от инфляции (TIPS) с обычной казначейской облигацией.
Опираясь на экономические труды главы ФРС Бена Бернанке, нужно отметить, что дополнительные денежные вливания в экономику (QE) возможны в случае значительного падения инфляционных ожиданий. Риск дефляции может подстегнуть ФРС к активным действиям. Однако текущие условия несколько отличаются от тех, которые мы наблюдали в предыдущие моменты, предшествующие запуску QE, когда 5Y5Y Forward Inflation достигал целевого 2%-ого инфляционного уровня ФРС (см. рис.1).
Источник: Bloomberg
Зависимость между номинальными процентными ставками, инфляционными ожиданиями (inflation breakevens), и ценами на акции сильно изменилась – в последние годы Центральные Банки активно борются с дефляционными рисками.
В то время как официальные ставки застыли вблизи нуля и Федрезерв планирует проводить политику ZIRP еще как минимум до середины 2014 года, необходимо отслеживать динамику различных индикаторов, отражающих рыночные ожидания относительно успешности очередной стимулирующей программы от ФРС. Уровень ожидаемой инфляции (breakeven rates) хорошо подходит на эту роль. Логика здесь достаточно прямолинейна: так как США приходится мириться с низкими темпами инфляции в последние несколько лет, а ФРС активно борется с дефляционными рисками, то “успешность” или “провал” стимулов монетарных властей отражается в виде роста или падения инфляционных ожиданий.
Рынок TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities), или защищенных от инфляции государственных облигаций американского казначейства, как раз и отражает изменение инфляционных ожиданий, меняющихся под воздействием традиционной и нетрадиционной монетарной политики монетарных властей, начиная с объявления программ по выкупу активов (QE), и заканчивая “вербальными” интервенциями по поводу длительности периода ZIRP.
N.B. Текущий год выделяется любопытной зависимостью между динамикой индекса широкого рынка S&P 500 и тем, как рынок реагирует на “сигналы”, поступающие от монетарных властей: 10-летний подразумеваемый уровень инфляции (US Breakeven 10 Year) вплотную следует за динамикой индекса S&P 500 (см. рис. 2).
Когда рынок положительно оценивает действия Феда в его желании “простимулировать” экономику, тогда инфляционные ожидания растут и акции прибавляют в цене. Когда действия монетарного регулятора ставятся под вопрос, акции падают вместе с инфляционными ожиданиями.
А вот другая сторона 2012 г: историческая зависимость динамики индекса S&P 500 и номинальной доходностью 10-летних трежериз, подобно той, которую мы наблюдаем в текущем году, оказалась статистически слабой (см. рис. 2).
К примеру, в 2012 г. можно найти несколько дат, когда доходность 10-летного бенчмарка была на одном уровне (1,83% vs. 1,88%), а значение индекса S&P 500 в эти же даты отличалось на 158 пунктов.
Ставки доходности по 10-летним гособлигациям США перестали быть тем “сигналом”, на который рынок ориентировался столь длительное время: в новой реальности центральные банкиры (ФРС, ЕЦБ и т.д.) и политики управляют номинальными ставками и ценами акций.
Важно обратить внимание еще на один факт.
Основываясь на последних данных по состоянию американской экономики и монетарной политике регулятора, можно сделать вывод о том, что QE3 в сентябре 2012 г. не будет. Согласно даже самым оптимистичным ожиданиям в 2012 г. размер QE не превысит 250 млрд. долл., а в 2013 г. ожидается выкуп MBS и US Treasures не более чем на 400 млрд. долл.
На предстоящем заседании не стоит ждать понижения учетной ставки, и ставки по избыточным резервам. Не стоит забывать и про действующую до конца 2012 г. программу “Твист”.
Кроме этого, нужно понимать, что программы выкупа активов от ФРС всегда были “разными”. Напомним, что весной 2012 г. активно обсуждалась идея запуска “стерелизованного” QE, в рамках которого баланс ФРС будет расщиряться, а новая ликвидность в системе будет абсорбироваться через операции обратного репо – ФРС продолжит контролировать ключевые спрэды, но при этом можно будет избежать инфляционных рисков.
Если г-н Бернанке сегодня “разочарует” рынки, растущих на ожиданиях притока свежей ликвидности, то в первую очередь пострадать могут американские трежериз. При этом, если начнутся продажи гособлигаций США, то часть денег в перспективе может устремиться на фондовый рынок, хотя в моменте мы ожидаем нарастания коррекционных настроений, в том числе и по российскому рынку.
KIT_Finance
но был прав в том, что в новой реальности ТОЛЬКО центральные банкиры (ФРС, ЕЦБ и т.д.) и политики управляют номинальными ставками и ценами акций… и все… вакханалия продолжается… даже немного страшно становится от понимания того, как можно манипулировать рынками и бесконтрольно заливать ликвидностью эту планету. Уважаемому lost'у большой респект! Дмитрий Шагардин, брокерская компания КИТ Финанс
ravmos
lost
можно подискутировать вот на какую тему
на этой картинке красная линия — это м2 velocity (gdp/m2)
а синия линия — тоже самое, но с учетом избыточных резервов банков (избыточные резервы — фактически это деньги, изъятые из экономического оборота)
смотрите что получается:
как видим — с момента как бен начал программы выкупа — эти «скорости» обращения денег сильно начали расходиться.
теперь если взглянуть внимательно на синию — которая с учетом «избыточных резервов», то можно заметить кое-что:
видите?
как только скорость обращения денег с поправкой на избыточные резервы падает
бернанке запускает QE
и опять увеличивает избыточные резервы
боюсь, мейнстримовское толкование действия QE на экономику — полностью ошибочное…
во всяком случае логика, которая вытекает из последней картинки — способна объяснить, почему несмотря на бесконечные QE японцев йена не падала, как все (и они сами) ждали, а наоборот, росла…
lost
ole0510
ole0510
1. Дефицита денег для кредитования нет, иначе их реаоьная стоимость бы росла (возможно ошибаюсь в оценке этого роста)
2. кол смягчение, как не крути приводит к росту активов банков, их резервы восстанавливаются. Это верно, если не идет рост плохих кредитов
Как мне кажется эти программы несколько гипертрафировали первоначальные цели в сторону спасения самих банков, а именно банальные перекредитовки всего и вся дабы не увеличивать уже созданные резервы. Интересно смотреть время начала куе и следующие за этим события в той же Европе, как мне кажется связь все же есть....?
lost
ole0510
lost
а резервы — чего им еще формировать то? им бен все сформировал в 2009 г. — больше триллиона — куда еще то — не нужны им никакие резервы дополнительные.
их и так на 1.7 трлн сейчас больше чем нужно по всем требованиям.
а помогает -ну да, помогает. неограниченную ликвидность дает. от лосей спасает в MBS и прочем токсикозе.
только дело в том, что тем самым он изымает у экономики — у частного сектора не финансового — %% доход. и денег у частного сектора становится меньше…
lost
но получается что куе — это изъятие денег, а не их создание))
верней так — это создание денег для банков. и изъятие их у экономики.
lost
lost
в 90-е я мог делать тоже получая 10-12 годовых
в 2000-е 5-7 годовых
то сейчас у меня этот номер просто не прокатит
на 1,8% особо то не проживешь
и что мне делать
работать только
до 80 лет пока ноги носят
чем они и заняты
занятость среди старшего поколения на максимумах — никто не хочет уходить по изложенным причинам
занятость среди молодежи на исторических минимумах — а нету рабочих мест. старичками заняты.
lost
это доля работающих по отношению к трудоспособному населению соответствующего возраста (work force participation)
рыжая — это среди старше 55 лет
белая — от 22 до 55 лет
RadioHead
Молодые хотя бы более склонны к созданию чего то нового, чем старики.
Так что ограничение трудового стажа никакой не выход, представляется.
Без обесценения долгов и избыточных капиталлов ничего у них не получится
Возможно, перераспределение общественного богатства бы помогло решить проблему, но это еще менее вероятно, чем всеобщая инфляция. Власть имущие ничего по доброй воле не отдадут. Пока не потеряют все ... )))
Обама на Рузвельта не тянет
lost
чтобы молодые были не только склонны к созданию чего-то нового, но и могли создавать это новое — им нужны рабочие места, как минимум.
а они заняты. увы.
вопрос о пенсионном обеспечении он сложный конечно. но, во-первых, кто сказал, что не приемлемо уменьшить пенсионный возраст и пенсии тоже уменьшить? это же не обсуждалось.
во-вторых, мне интересно, почему можно создавать новые деньги и давать их банкам, или почему можно увеличивать расходы на ВПК или, скажем, «борьбу с терроризмом», но нельзя создавать новые деньги и давать их пенсионерам, одновременно позаботившись об увеличении выпуска в ответ на их увеличившийся спрос?
вот у вас десятки миллионов ничего не делающей молодежи, которой вы зачем-то оплачиваете ничего-не-делание с помощью велфора. и у вас десятки миллионов стариков, занимающих рабочие места (и предположу, что их производительность ниже, чем той молодежи в тех же условиях была бы). почему бы не произвести такой change?
да, молодежь будет фактически оплачивать их старость. своим производительным трудом. но что в этом плохого? разве это хуже, чем когда молодежь просто слоняется и стоит в очередь за супом, а старики сами оплачивают себе старость, потому что у гос-ва не хватает возможностей оплачивать и суп, и пенсию?
RadioHead
Кстати в декабре амы собираются существенно резать военные расходы. До сих пор это была священная корова.
В Европе трудовое законодательство очень трепетно относится к возрасту, насколько я осведомлен. Это от рецессии их не спасает, как видишь.
Не там надо копать имхо
lost
никаким образом не увеличивая эффективность оставшихся расходов.
я так думаю надо эффективность расходов повышать, а не сокращать их тупо.
lost
lost
alev1
Чтобы освободить рабочие места молодым, западным цивилизациям нужно принять некоторые традиции конфуцианства, которые сильно отличаются от этики, диктуемой протестанством. В Китае и сейчас не все пожилые получают пенсию, традиционно материальная забота о стариках лежится на детей.
«Не делай человеку того, чего не желаешь себе» — самая известная цитата, приписываемая Конфуцию, и принципы свободной конкуренции сильно не стыкуются и т.д.)
RadioHead
Но взгляни с другой стороны. По этим же самым причинам должна была понизиться стоимость заимствования для заемщиков в любые проекты, если смотреть на тех же временных интервалах:
1) для потребителей в долг,
2) для бизнеса.
Это предположение, поскольку я не знаю реальной картины. А если это так, то это хорошо для экономики. Не так ли?
)
А вообще ты прав, выгоды от куе-в прежде всего банкам. Вот например у производственных компаний, которые покупали лицензии на 3G в Европе и по всему миру в начале 2000-х сгорели сотни миллиардов. Эти вложения оказались бесполезными и были списаны потом в убытки.
У тех , кто вложился в дот-ком-бабл тоже погорели суммы сравнимые. И ничего, они утерлись и продолжили дальше зарабатывать, чтобы отбить убытки и принести прибыль.
И только у банков ничего никогда не пропадает. Во всяком случае сейчас Бен выкупает у них все какашки, которые могут принести хотя бы частичный убыток - выкупает на баланс федрезерва. Это как то несправедливо по отношению к другим секторам ))
Cosmo
RadioHead
Глядишь оживится строй.сектор — это традиционный драйвер. Может тучи разойдутся таки ))
Тогда почему изъятие? — Это как раз изъятие денег у капитала-рантье, а не у производящего сектора. Тому то от низких ставок только лучше.
Ну может еще латанине последних дыр по мбс у банков от тех печально известных сабпраймов, если такие еще остались у них.
Но пока над всем этим висят невыплатные долги и куча обязательств по велферу, все равно сомнительно…
Избыточный капитал уравновешивается невыплатными догами ))) - так что ничего удивительного. Он этот капитал теперь как бы не совсем настоящий ))
RadioHead
Избыточный капитал уравновешивается невыплатными догами ))) — так что ничего удивительного. Он этот капитал теперь как бы не совсем настоящий ))
Природа должна все когда то уравновесить — погасить их взаимно об гиперинфляцию. Вот после этого вероятно и начнется новая фаза здоровья для экономики, может и для общества
lost
потому что частный сектор не может рассчитывать на % доход теперь. потому что % доход стал равен почти нулю.
да, у частного сектора есть зато возможность дешево кредитоваться. но он этого не делает. он копит. на старость. и на сильно подорожавшее образование и здравоохранение.
lost
но суть процесса то от этого не меняется)) частному сектору приходится от этого быть _более производительным_. вот эффект QE. я как бы и не говорю что это плохо. я говорю, что это другая точка зрения) она противоречит общераспространенной — что QE это накачка частного сектора фри-мани. оно наоборот — выкачка фри-мани (рентных доходов) из нефинансового частного сектора))
lost
и у меня стало больше возможностей взять кредит. и потом крутиться как белка в колесе, чтобы его отдать. но кредит я брать пока не хочу. коплю.
но скоро меня доведут до ручки инфляцией цен на товары первой необходимости — еду и топливо — и мне просто придется взять кредит.
вот как-то так.
ole0510
Marat
lost
и не было.
и он вообще может быть только в одном случае — когда банки не выполняют норму резервирования. этого не было вообще никогда, только на самом пике кризиса был момент.
а так — нет никакого дефицита денег для кредитования даже близко.
есть дефицит заемщков.
поэтому QE никак не помогает кредитованию. оно платежеспособных заемщиков не создает.
RadioHead
Мне подумалось глядя на них, что у Бена осталась еще одна «серебряная пуля» )) которая посильнее всяких куе была бы. — Ввести отрицательные ставки по депозитам банков в фрс. Хотя бы на избыточные резервы. — Тогда всей этой куче бабла пришлось бы выметаться с насеста и искать себе пристанища где то в реальном секторе или хотя бы во взаимном кредитовании. — Была бы бонба ))
lost
если бен сделает отрицательные ставки на избыточные резервы — заемщиков не прибавится. это бессмысленная деятельность совершенно.
этим избыточным резервам и сейчас ничто абсолютно не мешает найти себе пристанище где-нибудь. никто ж не заставляет под 0.25% размещать то. только вот просто негде) не от того что они не ищут, а от того что просто нету)
KIT_Finance
RadioHead
так это частный-финансовый сектор. А он есть подмножество финансового банковского. Прислонился просто и рассчитывал на безбедную жизнь от своего капитала, нажитого честным трудом. А наверху у заправил финансового сектора у самих все перекосило. Так что он просто попал заодно вместе с ними. Да пока еще и не попал вовсе, слегка пострадал только от падения доходности.
Попадет он позже вместе со всеми, когда будет инфляция.
А реальному сектору на проблемы пенсионеров и рантье пофигу. Хотя это жестоко звучит ((
lost
а вот все будущие пенсионеры — то есть все сегодняшние работники — не могут теперь рассчитывать на то, что пенсионный фонд будет им генерировать 7% годовых на их отчисления просто держа гособлигации.
и то же самое касается всех остальных социальных фондов. ну не говоря уж о личных портфелях. коих в штатах очень много кстати.
реальному сектору не может быть пофигу на проблемы пенсионеров. потому что все сегодняшние работники — будущие пенсионеры. и в этой степени — они ВСЕ рантье. у них изъяли часть рентного дохода. и им надо активней пахать.
RadioHead
И ведь их вины в этом всем бардаке нет. Очень все это грустно ((((
RadioHead
Точно, так и есть. Если фискал клиф реализуется — то же и в Штатах будет.
очень сомнительно, что это возможно. Когда гос. расходы были эффективными? Я давно читал про расценки закупок для мин. обороны штатов. Там типа один гвоздь — 80 долларов. И так везде. — Сумлеваюсь я, что возможно увеличить эффективность там.
Рузвельт и дорожные работы. )))) Гос. рабочие места — это будет тот же велфер и новые витки инфляции, имхо. Рузвельт напортачил кстати много с увеличением гос. сектора. Оно уже само начало выздоравливать, а он только все ухудшил и оттянул выздоровление. Но ему дико повезло с войной в Европе.
И самое важное, что он сделал на мой взгляд — налоговая реформа. Он реально изменил коэфф. Джини. И это долго тащило Штаты вверх, пока не забыли страх и засрали все, из жадности. как всегда и было )))
lost
госрабочие места — это не обязательно дорожные работы. и это не велфер. и в любом случае ЛУЧШЕ, когда человек в обмен на деньги делает ХОТЬ ЧТО-ТО, чем когда он не делает НИЧЕГО. кстати, относительно дорог — вот у них кое-где стало железнодорожной сети не хватать уже. новые строят.
насчет рузвельта полностью не согласен, это просто не соответствует действительности. «само» там ничего не выздоравливало — только загибалось. начало выздоравливать именно благодаря госпрограммам. но он в некоторый момент их свернул — и затянул момент. знаменитое письмо тов. Кейнса в его адрес по этому поводу существует.
и да, конечно, он наделал много всяких глупостей. но кто мешает учесть тот опыт и их не делать? что, обязательно госденьги тратить на всякую ненужную фигню? на нужную нельзя? не думаю.
RadioHead
На ненужную проще. Чтобы деньги воровать. Я это вижу постоянно в Москве. Сдирается доброкачественный асфальт, кладется новый. Видел в дождь новый укладывали. Таджики работают. А по смете наверняка расценки на законопослушную раб. силу. Ломается нормально работающие не старые уличные фонари, на их месте ставятся такие же немного другого дизайна, не факт, что лучше. Подозреваю что ценники там в разы завышены на все материалы в сметах. Ну и таких примеров — мульон. Ну и конечно это наша Раша, наши воры то совсем беспредельщики. И Клоун — Царь Воров, парит надо всем этим в телеэфире. Со стерхами.
Может у них там все немного лучше.
Конечно, гос. инвестиции лучше, чем тупой велфер. Так велферщики будут машины жечь на улицах ведь. Они работать то не привыкли. — И голосовать не будут.
А кто вернет ценз? )))))))) — Кто посмеет посягнуть на общечеловеческие ценности!!!??? ))
Пардон, по ходу дискуссии, стал употреблять допинг )) вот уже кажется заносит.
RadioHead
ну, трудно не согласиться. Конечно это лучше, но че то сомнительно, что принесет плоды. У них нету подушки ЗВР как у китайцев (которую они просрут и будут сожалеть потом о своей глупости ). У них есть только спечатный станок. И это еще будет их долгое время спасать. Так что в принципе смысл в этом есть.
А об других чего им беспокоиться? — сами дураки ))
lost
RadioHead
RadioHead
Во точно! Лост я бы так не смог сформулировать
RadioHead
Ну и что что сейчас нету? — Пусть ищут, это их проблемы. Просто 0.25% — это хоть и почти ничто, но это не потери.
А -0.25% — это уже реальные потери. И тут уж хочешь-не хочешь, а придется отдирать жопу от стула ))
lost
максимум что они смогут придумать в сегодняшних условиях если пинками заставлять «во что-нибудь вкладывать» — это просто начнут еще больше спекулировать комодами и акциями. зачем это надо.
lost
наплевать на них.
банки не создают бизнесы. банки не пишут бизнес-планы. банки не придумывают новые идеи. банки не создают новые технологии. бессмысленно стимулировать банки. бессмысленно заставлять банки «отдирать жопу со стула». их жопа не предназначена для производства новых товаров и услуг. ей место на стуле — пусть там и сидит.
телега не поедет впереди лошади, как ни старайся, короче.
lost
и тем же самым по сути является уничтожение рентного процента.
lost
RadioHead
да похоже, что так. С другой стороны, это самый легкий выход. Ведь альтернатива — реальные банкротства. Этого больше всего боялись в 2008-9. Особенно банкиры. А теперь их «спасли»
Ну и дай бог здоровья Бену.
Кстати, на последней конфе он очень плохо выглядел, на мой взгляд. Может болеет? — Если объявят ему рак или цирроз — то рынки расстроятся очень
lost
RadioHead
Наверное, нужен Рузвельт с неограниченными полномочиями ввиду полного хаоса и войны, чтобы что то изменить. Ну то есть пресловутые структурные реформы. Думаю амеры выпутаются раньше всех и лучше всех кстати
И у нас тоже бы много чего изменить.
Все ретируюсь, а то занесет совсем, а жить то хочется.
Да и пошли они все.
RadioHead
Попируем еще ))
Cosmo
vok
Cosmo
lost
в европе додумались уже (сименс и еще кто-то вроде)
lost
Cosmo
vok
lost
finn
ravmos
ravmos
После твоих комментов мы все здесь стали более лучше понимать куе! Инфляция там, Беня, вот это все…