200% в год на примере GE – время перекладываться

Этот пост продолжает тему, начатую здесь «200% в год на примере GE» и содержит анализ ранее найденного входа и рекомендации по дальнейшему управлению позицией.
В предыдущем посте содержалось явное указание на выбор фьючерсной комбинации на GE. Надеюсь, что те, кто воспользовался им, не пожалели, т.к. цена прошла путь от 0.380 до 0.275 без откатов и в сжатые сроки.

Наблюдение за этой, открытой у двух американских брокеров, позицией дало возможность сравнить экономический эффект от сделки. PnL в обоих случаях оказался одинаковым – спасибо CME и добросовестности обоих брокеров. А вот «наценки» как отношение PnL к Margin очень разнятся. Дело в том, что один брокер проводит политику дискаунтинга и у него Margin в 2.5 раза меньше другого, кичащегося высокоскоростным стандартом передачи котировок. Попытка выяснить причины такой разницы откровенно повеселила. Второй брокер гордо заявил, что они берут большее обеспечение, давая возможность в дальнейшем закрывать любую из ног комбинации без относительно остальных ног, якобы, в отличии от дискаунтера. В действительности это оказалось пустой рекламой – дискаунтер также после входа в позицию комбинацией и отображает и дает возможность управлять каждой из ног по отдельности.

Вчера сложилась достаточно уникальная ситуация. Спред-лидер по годовой доходности (ГД) прошел с момента последнего поста почти четверть своей стоимости, т.е. около 0.100 пунктов. А вот его ближайший сосед за тоже время прошел всего лишь около 0.050. Экспирация его ближайшей ноги на квартал дальше, а его цена 0.345 выше. Все это в совокупности вывело его в лидеры по ГД с отрывом в несколько десятков процентов. При этом ситуация была достаточно редка и с точки зрения быстроты возникновения разрыва. Фактически, можно было перекладываться руками, т.е. закрывать открытую позицию и брать др. спред, без потерь реализованного PnL.
Те, кто не успел это сделать, могут попытаться сделать это в ближайшие дни.
Т.к. оба спреда высоко коррелированы, можно сравнить их ГД при предполагаемом движении вверх и вниз на одинаковое количество шагов.



На графике представлено изменение ГД при изменении цены спредов от их текущих bid-ов на 4 шага цены вниз и вверх. Точка 0 соответствует текущему значению их цен. Т.о. запас хода, при котором сохраняется новое лидерство, достаточно велик в сравнении с суточным движением цен спредов.
На нижней паре линий хорошо видно, что у нового лидера большая надежность даже при риске поднятия учетной ставки и др. макро-факторах.

Содержащиеся в сабже этого поста предложение о перекладке конечно же весьма условно. Т.к. не смотря на то, что нам удалось без просадок получить прибыль и % ГД в несколько тысяч в пересчете на время существования позиции, скорее всего движение предыдущего фаворита вниз к 0.250 и далее будет продолжаться. Значит, можно будет, пожертвовав ГД, получить прибыль больше текущей. Однако, за это придется пожертвовать относительной надежностью. Решение этой дилеммы лежит за пределами темы поста в области ММ.