УК УРАЛСИБ: итоги недели

«Полнолуние вызвало новый приступ бешенства среди спекулянтов. Под конец недели они вытянули наши фондовые индексы в небольшой плюс. В частности, ММВБ прибавляет более процента от уровня прошлой пятницы. Это можно считать хорошим результатом, учитывая нулевые изменения нефти и S&P500. Индекс же акций emerging markets и вовсе падает на 2%. Формальным поводом для нашего роста стал подскок индексов менеджеров по закупкам в Китае и Еврозоне. Однако текущие уровни этих индексов всё ещё соответствуют очень умеренному по историческим меркам росту экономики. Между тем, фондовые рынки развитых стран за два года уже раздулись так, будто экономика давно переживает настоящий бум. Так что подскок макроиндикаторов давно и с опережением учтён в котировках. Опубликованный протокол июльского заседания руководителей ФРС подтвердил планы скорого сокращения денежной эмиссии. Печатный станок был главной движущей силой роста рисковых активов в последние 4 года, и сокращение инъекций ликвидности угрожает рынкам болезненной «ломкой».

Пока же безумный прилив спекулятивного оптимизма позволил нашим акциям отыграть чуточку накопленных с начала года убытков. Глядя на стагнацию российской экономики, покупатели вторую неделю подряд предпочитают акции экспортёров, потихоньку избавляясь от эмитентов, ориентированных на внутренний рынок. Так, бумаги розничных сетей по итогам недели слегка подешевели, несмотря на рост индекса ММВБ. Упали котировки большинства энергогенерирующих компаний. Но самое главное, — в минус с начала года ушёл Сбербанк, который до лета был одним из лучших среди «голубых фишек». Впрочем, другие банки выглядели не лучше, также потеряв за неделю порядка 2%.

Исключениями из общего правила стали МТС и Ростелеком, прибавившие больше 3%. Обе компании опубликовали сравнительно слабую отчётность за 2-й квартал. Рост прибыли МТС был близок к нулю, а у Ростелекома она вообще упала. К тому же, новый глава ФСФР похоронил планы снятия ограничений на конвертацию локальных акций в АДР. Сокращение дисконта к депозитарным распискам было одним из главных доводов в пользу покупки МТС, и теперь эта идея умирает. Но полнолуние всё же даёт о себе знать, так что спекулянты были готовы покупать и без объективных причин.

Всё бОльшую популярность приобретают дивидендные истории в нефтегазовом секторе. В преддверии публикации полугодовой отчётности Башнефти активизировались слухи о том, что она повысит дивидендные выплаты. В результате привилегированные акции компании подскочили на 10%. Почти 5% прибавили «префы» Сургутнефтегаза, отличающиеся самой высокой дивидендной доходностью в секторе. На 6% подорожала Газпромнефть, объявившая промежуточные дивиденды за полугодие. Самые высокие ставки дивидендов среди всех отраслей российского рынка делают нефтегазовый сектор наиболее устойчивым вариантом для вложений.

Традиционная зарисовка котировок под конец месяца может ещё слегка приподнять рынок на будущей неделе. Однако сезонный сентябрьский откат рынка может оказаться гораздо глубже обычного, поскольку совпадёт с сокращением инъекций ликвидности от ФРС. Турбулентность лучше всего переждать в тех самых устойчивых бумагах нефтегазового сектора и долларовых депозитах».

Александр Головцов, руководитель аналитического управления УК УРАЛСИБ