УК УРАЛСИБ: еженедельный комментарий

Александр Головцов о ситуации на фондовых рынках:
«Жадность и слабоумие – гремучая смесь. Наш рынок, похоже, насквозь уже пропитан этой смесью. На нём начинают происходить совсем абсурдные вещи. В начале октября индекс РТС полностью игнорировал угрозу дефолта США. Однако спекуляции о повышении лимита на американский госдолг вызвали взлёт индекса почти на 3%. Примерно то же самое происходило с нефтью. Она никак не реагировала на резкое увеличение запасов нефти в США, но из-за тех же политических спекуляций подскочила на 2%. Очередную порцию данных о падении производства в Еврозоне рынки также пропустили мимо ушей.

На пике спекулятивного безумия быстрее всех обычно дорожает всякий мусор. Вот и на минувшей неделе в авангарде роста оказались бумаги энергокомпаний. Поводом для радости стало обещание властей воздержаться от пересмотра договоров на поставку мощности. Так что генерирующие компании прикончат не сразу, а дадут помучаться ещё как минимум год. На этих отрадных новостях Русгидро прибавило 5%, а ТГК-1 – целых восемь. Правда, сетевой сегмент продолжает биться в конвульсиях: акции Российских Сетей упали на 8% до нового посткризисного минимума.

Среди более качественных бумаг лидерами стали Новатэк и Газпром, прибавившие более 5%. Первый отчитался от 9-процентном росте добычи за 3-й квартал, а у второго продолжает быстро расти экспорт в дальнее зарубежье. После 40-процентного взлёта за 3 месяца бумаги газового концерна уже выглядят перегретыми. При окончании общей спекулятивной эйфории они могут падать гораздо быстрее рынка.

Как и положено по названию, наименее подвержены «бычьему» бешенству бумаги «защитных» секторов: потребительского и телекоммуникационного. Лишь Магнит подорожал на 3%, установив очередной ценовой рекорд. Бумаги остальных розничных сетей слегка подешевели, а рост котировок операторов связи и АФК Система оставался в пределах 1%. Телекомы и потребсектор никогда не были популярными среди спекулянтов, которые сейчас абсолютно доминируют на рынке.

Слабо выглядели акции большинства производителей удобрений, — но по вполне понятным причинам негативной конъюнктуры цен на свою продукцию. Из очередной презентации Роснефти стало ясно, что её капитальные затраты останутся высокими аж до 2030 года. В свете таких смутных перспектив роста дивидендных выплат, бумаги компании продолжают отставать от рынка, подорожав за неделю всего на 1%.

Подскочив на 15% всего за месяц с небольшим, индекс РТС с опережением отыграл много возможных позитивных новостей и приблизился к верхней границе двухлетнего диапазона. Между тем, ситуация с госдолгом и бюджетом США ещё далека от урегулирования, а прибыль эмитентов в целом продолжает падать на фоне стагнации экономики. Во вторник в Женеве начинаются переговоры по ядерной программе Ирана, которые могут привести к снятию санкций и последующему выбросу миллионов баррелей нефти на мировой рынок. Спекулятивные позиции хедж-фондов на развивающихся рынках близки к трёхлетнему максимуму, и любая негативная новость может привести к их массовому сбросу. Позаботьтесь о надёжном укрытии.»