Я так понимаю, что поклонников кластердельты и тех, кто использует данные с Чикагской фьючерсной биржи для работы на споте форекс, не так мало, как может показаться. Люди, правильно понявшие мой посыл, оказались перед дилеммой: то, чем они пользовались раньше, может оказаться фикцией, но раньше помогало торговать. Отказаться от системы или пользоваться ей и дальше? Спешу дополнить мой рассказ. На всякий случай жирными буквами ещё раз напомню, о чём было повествование: .
Ни для кого не секрет, что практически все центробанки имеют определённые права и обязанности, установленные законодательством государства, в котором они образованы. Есть так называемый мандат, который определяет главное направление деятельности центробанка, и практически все основные центральные банки мира имеют в своём мандате пункт обязательств, который звучит приблизительно как «обеспечение ценовой стабильности». В каждом по-разному, в Банке Англии, например, есть специальный орган, подразделение, которое несёт в себе функции регулятора, и называется он Prudential Regulation Authority (PRA), и работает этот отдел параллельно с Financial Conduct Authority (FCA) — органом, осуществляющим финансовый надзор, но не относящимся непосредственно к Банку Англии. Все знают, что если, например, брокер регулируется FCA, значит он надёжен.
Сознаюсь честно, но с тех пор, как европейский долговой кризис стал давать слабину, я стал редко заглядывать в графики CDS. Это отличный индикатор оценки риска, заложенного в тех или иных бумагах. До этого приходилось чуть ли не ежедневно заглядывать в графики кредитно-дефолтных свопов аутсайдеров еврозоны — Греции, Испании, Португалии. Кредитные риски оценивались всегда и везде, причём заёмщику, по большому счёту, было наплевать на состояние того, кто даёт в долг, а вот кредитору во все времена было просто необходимо оценивать все характеристики будущего должника. И такая оценка проводилась и проводится даже в самых мелких случаях кредитного договора, в случае выдачи займа частным лицам. Так что говорить о государственных долгах?
Не стал заглядывать в отчёты Министерства Труда США сразу после выхода. Повременил и подумал, пусть рынок перебесится, первая реакция сменится первым осмыслением, потом последуют выходные, в течение которых наступит прозрение. Оно может и не наступить, если возобладает упёртость, или взбесившиеся роботы найдут в своих алгоритмах разворотную формацию, или если мне всё просто показалось.
А рассмотрим-ка мы в очередной раз две интересные таблички на сайте Bureau of Labor Statistics которые обозначены начальными буквами латинского алфавита А и В. Но сначала взглянем, как это ни странно, , потому что именно оттуда большинство быстрых трейдеров берёт сведения для быстрой реакции. На первой строке мы видим заветные числа, которые скоростные информагентства публикуют сразу после выхода релиза. Видим мы там изменение числа занятых за прошедший месяц — 169 тысяч человек получили свои заветные рабочие места.
Джон Харди, главный валютный стратег брокерской компании Saxo Bank
Мы наблюдаем странную комбинацию летней комы в валютах Б10 и внезапный кризис развивающихся рынков. На следующей неделе динамика валют Б10 также может накалиться, чему будет способствовать богатый на события экономический календарь и заседания пяти Центробанков.
Вчера пара евро/доллар упала к 1,3220 после потери поддержки на 1,3300, и в настоящий момент выглядит готовой снова взглянуть на поддержку 1,3200, раз наполненный событиями для управляющих резервами месяц и временная (и, вероятно, эфемерная) торговля евро как надежного актива остались позади. Пара доллар/франк также вчера совершила решающее движение, уверенно пробив 0,9250.
График: EUR/USD
Пара евро/доллар близка к тому, чтобы пробить растущую и формирующуюся вершину, и этот прорыв может выступить катализатором итогового движения к прилипчивому и притягательному уровню 1,3000 в ближайшие недели.
Тем не менее, картина роста доллара еще не завершена, поскольку пара доллар/иена еще не пробила последние остатки сопротивления, расположенного на 98,50 и вплоть до облака Ишимоку 98,80. Кроме того, распродажа в паре евро/фунт оказалась настолько агрессивной, что пара фунт/доллар получила поддержку, пока не доказано обратное (хотя я думаю, что пара будет выглядеть неуверенно при значительном прорыве отметки 1,5500). Пара евро/иена выглядит неприглядно, но остается в пределах диапазона, а реальный катализатор не придет в движение до прорыва значимой области 129,35/40. Товарные валюты продолжают держать оборону, однако пока они не перешли в нисходящее движение.
Что касается Сирии и геополитического фронта, то британский парламент отклонил предложение Дэвида Кэмерона принять меры в Сирии. Традиционно Великобритания является неизменным союзником США практически во всех основных международных военных действиях, поэтому такое решение значительно затрудняет попытку выдать это за «союзническую» меру. Вопрос заключается в том, окажет ли это поддержку риску в краткосрочной перспективе. Вчера мы видели скачок интереса к риску – однако еще многое предстоит сделать, чтобы компенсировать полученный ущерб.
Что касается развивающихся рынков, то индонезийской рупии удалось немного стабилизироваться, чему способствовало объявление о крупном соглашении о свопах в размере 12 млрд. долларов с Банком Японии, а также о повышение процентных ставок на 0,5% до 7%, однако валюте не удалось значительно отыграть потери. За последнюю пару лет условия торговли страны перешли в ощутимый дефицит в размере -2,5% от ВВП. Тем не менее, масштабы дефицита относительно умеренные по сравнению со странами типа Индии. Недавние попытки стабилизировать собственную валюту оказались более успешными в течение последних двух дней, но посмотрим, насколько быстро прогорают их запасы, а ситуация с точки зрения структуры намного хуже (двойные дефициты). Не прекращайте наблюдать за основными кросс-курсами развивающихся рынков, чтобы уловить намек на повсеместное отношение к риску.
Что нас ждет
Не забывайте о том, что это последний день богатого на события месяца на мировых рынках, поэтому сегодня обычные потоки конца месяца могут оказаться немного преувеличенными. В частности, это касается рынка форекс, поскольку развивающиеся страны сбрасывают кипы долларов, чтобы защитить свои валюты.
Позже выйдет отчет по ВВП Канады — в последнее время канадские данные не баловали неожиданностями, однако это относительно старые данные за июнь. Я склоняюсь к тому, что восходящее движение встретит меньшее сопротивление. Возможно, с возвращением осени — в течение следующей пары недель — созреет нечто более крупное. Пошел обратный отчет для прорыва 1,0600/1,0700 и свежего выгона на пастбища выше указанных уровней.
Не забудьте о том, что в США выходной, связанный с Днем Труда, что означает трехдневный выходной и вероятность более вялой, чем обычно сессии. Эти выходные — традиционный индикатор конца лета и начала осени, когда на валютные рынки снова начинает возвращаться волатильность. Начнет ли волатильность развивающихся рынков просачиваться и в наиболее ликвидные валюты? В сентябре над рынков висит целый ряд ключевых вопросов, начиная с ФРС, которая должна решить «сокращать ли сейчас и если да, то насколько и в какой пропорции?» и заканчивая немецкими выборами, запланированными на 22 сентября (судя по всему, Меркель твердо уверена в себе, но значение имеет потенциал маневра после выборов).
Следующая неделя станет первой неделей месяца и поэтому будет наполнена традиционными отчетами по индексам PMI и ISM и завершится отчетом США по занятости. Кроме того, на следующей неделе состоятся заседания пяти Центробанков Б10: во вторник Резервный банк Австралии, в среду Банк Канады, а в четверг шведский Риксбанк, Банк Англии и Европейский центральный банк.
Джон Харди, главный валютный стратег брокерской компании Saxo Bank
Иена торгуется совсем как в былые времена — она продемонстрировала впечатляющий рост почти по всему спектру рынка. Вероятно, она останется сильной до тех пор, пока внимание будет направлено на ликвидность. Между тем, пара USD/CAD ведет себя слишком тихо.
Турецкий страх
Ситуация на развивающемся рынке продолжает усугубляться, в частности, на предыдущей сессии повышенное внимание к себе привлекла турецкая лира. Вчера турецкий Центробанк объявил о не различающем звуковых оттенков наборе планов, который включает в себя обещание не повышать ставки, а также мнение о том, что лира неоправданно слаба. Остается надеяться на то, что валютной интервенции и кредитных мер, призванных повысить уровень потребления и таким образом сократить дефицит текущего счета страны, окажется достаточно.
Но при торговом дефиците в размере 6% от ВВП, постепенном выходе лиры из-под контроля и обострении гражданской войны ее южных соседей, рынок считает слова турецкого Центробанка блефом. Если повсеместное давление на интерес к риску и развивающиеся страны продлится, турецкая лира продолжит испытывать сильное давление, а Центробанку Турции в итоге, возможно, придется нарушить свое обещание по процентным ставкам. Разумеется, возможно, лира становится недооценнной, но это не обычные времена, и трейдерам следует соблюдать осторожность.
Страстное желание Банка Японии или премьер-министра, Синдзо Абэ, видеть японскую иену на более слабых уровнях, не сбывается, поскольку мы наблюдаем традиционное поведение иены былых времен, особенно сейчас, когда рынки государственных облигаций, наконец, привлекают значительный спрос на надежные активы. Доходность по 10-летним американским облигациям снова пересекла ключевую отметку в 2,75%, предполагая, что, возможно, в игру вступят максимумы непосредственно ниже отметки 3,00%. Это продолжит оказывать поддержку иене и сдержит восстановление интереса к риску или новые события в Японии.
Что нас ждет
Сегодня календарь небогат на события, за исключением выступления председателя Банка Англии, Марка Карни, позднее. Внимание стало в некотором роде ситуативным и связанным с событиями в Сирии, несмотря на то, что Сирия стала основной темой для чего-то, находящегося в активной стадии, еще до того, как гражданская война привлекла к себе львиную долю внимания. Сирия не стала катализатором образования спирали в валютах развивающихся рынков, поэтому не смешивайте события на мировых развивающихся рынках с ситуацией на Ближнем Востоке.
Обратите внимание на резкий рост цен на нефть в ходе предыдущей сессии: нефть марки WTI торгуется вблизи максимумов, достигнутых после мирового финансового кризиса, и выше на 7-8 долларов примерно в течение последней недели.
Рыночные наблюдения
EUR/USD – не может определиться с направлением. Падение на развивающихся рынках приводит к тому, что управляющие резервами сбрасывают больше долларов, чем любых других валют для защиты собственных валют. Я по-прежнему склоняюсь к итоговому падению. Но потребуется терпение и прорыв 1,3300 (или, по крайней мере, внутридневной перепад ниже 1,3350 для начала).
USD/JPY – 97,50 теперь является сопротивлением, поскольку вчерашняя массовая распродажа полностью развернула график. Внимание быстро смещается к области 96,00/95,80, а затем и к минимумам ниже 94,00.
EUR/JPY – вчера был день ключевого разворота. Теперь сопротивление проходит на 130,50/131,00, и внимание быстро переключится на 128,00, если поддержка 129,35 не устоит.
EUR/GBP – смотрит вверх, не пропустите позднее выступление Карни. Область 0,8600/10 теперь является поддержкой, а уровень 0,8650 — первоначальным сопротивлением.
GBP/USD – снова снижается после вчерашней вялой попытки развернуться — сопротивление расположено на достаточном расстоянии от 1,5550, а следующая поддержка находится на 1,5425.
EUR/CHF – область 1,2300/10 представляет собой сопротивление, а пара может проверить на прочность 200-дневную скользящую среднюю непосредственно ниже вчерашних минимумов, совпав с движением в кросс-курсах иены.
USD/CHF – пока 0,9150/0,9130 является последней областью поддержки. Пара пыталась нащупать поддержку, но это непросто, когда пара доллар/иена тоже выглядит слабой. Для подкрепления интереса к покупке необходимо уверенное восстановление выше 0,9200.
AUD/USD – неприятное зрелище, при тестировании циклических минимумов в области 0,8850 следующей остановкой на пути вниз может стать 0,8500 в ближайшие недели. Сопротивление проходит на 0,8950.
USD/CAD – пара невероятно устойчива к антирисковому настрою; на подходе к 1,0450 ожидается чрезвычайно прочная поддержка, а область выше 1,0600 выглядит массивной на долгосрочных графиках.
График: USD/CAD
В последнее время волатильность в паре USD/CAD почти не ощущается, но, возможно, у пары есть потенциал для стремительного роста волатильности, если она пробьет область 1,0600/50, что может спровоцировать переоценку потенциала пары и резкое движение, возможно, к 1,1100 или выше.
NZD/USD – тестирует минимумы ниже 0,7700, и я удивлен, что эта валюта не пострадала еще сильнее, учитывая ее низкую ликвидность. Сопротивление проходит на 0,7800/0,7810.
Джон Харди, глава отдела валютных стратегий брокера Saxo Bank.
Доллар уже рос против валют развивающихся рынков и товарных валют, но теперь он укрепился и против основных гигантов. Увидим ли мы дальнейшие признаки устойчивости американской валюты?
Протокол июльского заседания Федерального комитета по открытым рынкам оказался малоинтересным, потому что все ждали увидеть там график сокращения объемов покупок активов и точное время этого сокращения. Вопрос о наследии Бена Бернанке, который я поднял вчера, предполагает, что заседание, запланированное на 18 сентября, представляет собой фактический момент объявления о сокращении объема покупок Федрезервом, а вчера началась игра в угадывание — составит ли сокращение 15, 20 или 25 млрд. долларов в месяц и каким будет состав облигаций с ипотечным покрытием и казначейских бумаг.
После определенных колебаний рынок начал покупать доллары на фоне публикации протокола заседания, предполагая в протоколе склонность к ужесточению. Тем не менее, не стоит забывать о том, что откупать доллары начали на чрезвычайно низких уровнях, так что можно утверждать, что рынок всего лишь зашел слишком далеко. В любом случае, подробнее об этом я расскажу позже, а пока технические структуры выглядят намного интереснее для быков по доллару, поскольку ослабление валюты, произошедшее сразу после выхода протокола заседания, встретило уверенный отпор.
После выхода протокола заседания произошла непродолжительная вспышка продаж доллара, вызванная путаницей. Отчасти ее причиной мог стать новый «инструмент», который обсуждался в протоколе заседания и который агентство Reuters истолковало как способ «вывести средства» из системы, однако в протоколе заседания имелось в виду другое. Интересно, связано ли это со все более катастрофической нехваткой обеспечения для операций РЕПО. В любом случае, пока рынок решил проигнорировать этот момент, но мы продолжим наблюдать за возможным развитием событий.
На предыдущей сессии публикация предварительной оценки индекса деловой активности PMI в секторе обрабатывающей промышленности, которая оказалась выше ожиданий, привлекла намного меньше внимания, чем обычно. Однако это действительно важное событие, учитывая, что это отчет HSBC/Markit, который теоретически охватывает малые предприятия частного сектора, а не те компании, которые зависят от государственного контроля и намного сильнее влияют на показатели официального отчета. Тем не менее, едва ли можно заметить ликование австралийского или новозеландского доллара на фоне этих событий, поскольку на предыдущей сессии пара AUD/USD снова торговалась ниже отметки 0,9000. Я полагаю, что свою роль в этом сыграли антирисковые настроения, возникшие после выхода протокола заседания FOMC, а также сообщение о сокращении объема покупок активов.
Что нас ждет
Теперь основное внимание приковано к тому, продолжит ли рынок питаться страхами, вызванными переходом ФРС к менее аккомодативному режиму, и распространятся ли эти страхи туда, где потери сильнее всего — на развивающиеся рынки. Мы уже наблюдаем за падением валют, акций и облигаций развивающихся рынков и теперь просто ждем снижения темпов роста бухгалтерского баланса ФРС.
Не пропустите предварительные оценки индекса деловой активности PMI Европы за август, которые выйдут вскоре после разочаровывающего ряда показателей отчетов Франции, а затем второстепенные данные по США. До конца недели в календаре не осталось почти ничего интересного.
Некоторые технические/торговые наблюдения
EUR/USD – в понедельник я предположил, что «тем, кто держит в паре короткие позиции, следует дождаться попытки прорваться выше и технического разворота в области 1,3400..» Что ж — вот она структура, посмотрим, оправдает ли она ожидания. Уровень 1,3373 является точкой внутридневного разворота, очень важно остаться ниже 1,3400. Если в скором времени отметка 1,3300 не выстоит, мы сможем развить движение по направлению к 1,3200.
EUR/USD
Итоговая область интереса пролегает на 1,3200, если паре удастся пробить область 1,3300/1,3280.
EUR/GBP – область 0,8580/0,8600 остается ключевым сопротивлением. Уровень 0,8500 по-прежнему паре не по зубам.
USD/CHF – вид пары значительно выше уровня 0,9200, который теперь является важной поддержкой, воодушевляет. Следующая область ключевого сопротивления пролегает на 0,9350/0,9400.
USD/JPY – Все внимание приковано к сопротивлению 98,75. Не уверен, что мне придется по нраву масштабный рывок вверх, если антирисковые настроения сохранятся, но в последнее время этот тип корреляции был достаточно нестабильным, так что посмотрим, что произойдет. Неспособность сохранить рост на фоне вчерашних событий будет означать основное локальное разочарование.
EUR/JPY – эта пара продолжает стремительно расти, но посмотрим, сдержит ли этот рост область 131,00/132,00.
GBP/USD – ближайшее сопротивление пролегает на 1,5625, далее находится внутридневная точка разворота на 1,5671. Поддержка находится на 1,5575, а затем, предположительно, на 1,5500.
USD/CAD – в игру вступила область 1,0450/1,0500; поддержка пролегает на 1,0450, пара способна развить движение по направлению к 1,0600.
Джон Харди, главный валютный стратег брокерской компании Saxo Bank
Вчера именно официальные представители ФРС вызвали небольшой скачок настроений в ходе американской сессии, позднее сделать то же самое попытался и PBOC. Но глядя на рынки, я пока не спешу надевать розовые очки.
Вчера в ходе американской сессии официальные представители ФРС пытались смягчить самые последние комментарии FOMC о том, что сокращение программы покупок активов приближается. Очевидно, что некоторые представители ФРС выступают против волатильности, последовавшей за последним заседанием FOMC. Фишер из ФРБ Далласа отметил, что пока его устраивает рост доходности казначейских бумаг, однако он подчеркнул, что рынок может вести себя как «дикий зверь», когда не получает того, что хочет. Кочерлакота из ФРБ Миннеаполиса также выразил беспокойство относительно того, что рынок продолжит реагировать. Фишер подчеркнул, что ФРС всего лишь «отменит» покупки. Этого оказалось достаточно, чтобы немного ослабить американский доллар в конце американской сессии, однако к закрытию валюта отыграла движение.
Безумная азиатская сессия – PBOC попытался восстановить доверие
Предыдущая сессия оказалась довольно типичной для Азии: китайские акции потеряли более 5%, однако ближе к концу сессии совершили уверенный скачок. Официальный представитель PBOC выступил с речью и попытался повысить доверие к финансовым рынкам и условиям ликвидности. Я смотрю на график индекса Shanghai Composite (в ходе предыдущей сессии индекс скатился от майского максимума в 2334 до 1850 или потерял примерно 20% за всего за три торговых недели), и ситуация мне не нравится. Положение банков напоминает США в 2008 году, поскольку рынки краткосрочных кредитов сильно искажены, а ставки вышли из-под контроля и привели к очевидному кредитному кризису. Рано или поздно власти вмешаются – в этом сомнений нет, однако беспокойство предполагает тяжелые финансовые условия, которые, вероятно, проникнут в реальную экономику. Таким образом, австралийский и новозеландский доллары, скорее всего, останутся в уязвимом положении, хотя отскок мертвой кошки на китайских рынках на фоне дальнейших попыток проведения антикризисных мер может означать более выгодные уровни для свежих коротких позиций.
Джон Харди, главный валютный стратег брокерской компании Saxo Bank
Вчера после объявления итогов заседания ЕЦБ на рынке происходило массовое закрытие как длинных позиций по USDJPY и EURCHF, так и коротких по EURUSD и GBPUSD. После этих активных движений будет довольно сложно просчитать реакцию на отчет по занятости в США.
Оглушительное молчание ЕЦБ обусловило рост евро
Вчерашнее заседание ЕЦБ ознаменовалось оглушительным молчанием Драги и компании на тему дальнейших политических инициатив — лишь в ходе сессии вопросов и ответов Драги, под напором репортеров, был вынужден сделать комментарии относительно перспектив покупок Центробанком обеспеченных активами ценных бумаг (ABS) в рамках программы по поддержке кредитования малого и среднего бизнеса, а также касательно возможного введения отрицательных процентных ставок. По первому вопросу, как выяснилось, скорых решений ждать не приходится, поскольку глава ЕЦБ охарактеризовал эти предложения как средне- и долгосрочные, пояснив, что пока они «отложены на полку».
Что же касается отрицательных ставок, Драги сообщил, что технически Банк готов к их введению, но пока не видит поводов действовать. Рынок расценил это заявление как позитивный для евро фактор, ввиду отсутствия причин для новых мер смягчения, однако европейский фондовый рынок проявил неудовольствие – равно как банки и спреды по периферийным облигациям, которые резко расширились. Иными словами, ЕЦБ не предложил никаких мер, способных ускоренно реанимировать периферийные экономики региона, и в принципе не дал никаких указаний на готовность к новым шагам на данном этапе. В краткосрочной перспективе это является фактором поддержки для евро, но негативно для европейской экономики. В этой связи будет любопытно понаблюдать, как далеко сможет зайти укрепление единой валюты, прежде чем мы начнем беспокоиться о системных последствиях и побочных рисках (вы о них еще помните?).
Я так понимаю, что поклонников кластердельты и тех, кто использует данные с Чикагской фьючерсной биржи для работы на споте форекс, не так мало, как может показаться. Люди, правильно понявшие мой посыл, оказались перед дилеммой: то, чем они пользовались раньше, может оказаться фикцией, но раньше помогало торговать. Отказаться от системы или пользоваться ей и дальше? Спешу дополнить мой рассказ. На всякий случай жирными буквами ещё раз напомню, о чём было повествование: .
Ни для кого не секрет, что практически все центробанки имеют определённые права и обязанности, установленные законодательством государства, в котором они образованы. Есть так называемый мандат, который определяет главное направление деятельности центробанка, и практически все основные центральные банки мира имеют в своём мандате пункт обязательств, который звучит приблизительно как «обеспечение ценовой стабильности». В каждом по-разному, в Банке Англии, например, есть специальный орган, подразделение, которое несёт в себе функции регулятора, и называется он Prudential Regulation Authority (PRA), и работает этот отдел параллельно с Financial Conduct Authority (FCA) — органом, осуществляющим финансовый надзор, но не относящимся непосредственно к Банку Англии. Все знают, что если, например, брокер регулируется FCA, значит он надёжен.
Сознаюсь честно, но с тех пор, как европейский долговой кризис стал давать слабину, я стал редко заглядывать в графики CDS. Это отличный индикатор оценки риска, заложенного в тех или иных бумагах. До этого приходилось чуть ли не ежедневно заглядывать в графики кредитно-дефолтных свопов аутсайдеров еврозоны — Греции, Испании, Португалии. Кредитные риски оценивались всегда и везде, причём заёмщику, по большому счёту, было наплевать на состояние того, кто даёт в долг, а вот кредитору во все времена было просто необходимо оценивать все характеристики будущего должника. И такая оценка проводилась и проводится даже в самых мелких случаях кредитного договора, в случае выдачи займа частным лицам. Так что говорить о государственных долгах?
Не стал заглядывать в отчёты Министерства Труда США сразу после выхода. Повременил и подумал, пусть рынок перебесится, первая реакция сменится первым осмыслением, потом последуют выходные, в течение которых наступит прозрение. Оно может и не наступить, если возобладает упёртость, или взбесившиеся роботы найдут в своих алгоритмах разворотную формацию, или если мне всё просто показалось.
