Анализ рынка форекс от Джона Харди, главы отдела валютных стратегий, брокера Saxo Bank

— AUD/USD прорывается выше, но ей еще предстоит пробить сопротивление
— Буллард из ФРБ заявляет, что повышения ставок следует ожидать в первом квартале 2015 года
— Япония находится в режиме ожидания в вопросе инфляционной цели

В своем вчерашнем интервью глава Федерального резервного банка Сент-Луиса Джеймс Буллард отметил, что находить оправдание низким ставкам становится все сложнее, и что рынкам следует подготовиться к более раннему повышению ставок, чем ожидается в настоящий момент. Он предположил, что правильным временем для повышения ставок является первый квартал 2015 года. Изначально это оказало небольшую поддержку доллару, однако к закрытию он снова ослаб, поскольку попытка пары евро/доллар совершить тактический медвежий разворот встретила решительный отпор, а пара доллар/иена пробила критически важную поддержку. Вне всякого сомнения, в настоящий момент доллар выглядит болезненным, и ему нечего предложить. Следующей проверкой для него станет поток данных на следующей неделе, преимущественно сосредоточившийся со вторника по четверг (причем отчет по занятости вне сельскохозяйственного сектора также выйдет в четверг ввиду выходного дня в пятницу 4 июля).

РБА в следующий вторник
В следующий вторник состоится заседание Резервного банка Австралии (РБА). Пара AUD/USD не уделяет никакого внимания динамике спреда процентных ставок (который предполагает, что пара должна держаться вблизи циклических минимумов), и нет никаких причин считать, что она начнет это делать. Между тем, учитывая тот факт, что пара отказывается падать, риски могут склониться в сторону роста, поскольку РБА ведет несколько непостоянную игру в отношении монетарной политики. Возобновление раздувания пузыря на рынке жилья вызывает беспокойство, инфляция немного выросла, а показатели занятости улучшились достаточно для того, чтобы предположить, что австралийский Центробанк, возможно, будет вынужден занять менее аккомодационную позицию в краткосрочной перспективе, что может привести к дальнейшей ликвидации коротких позиций в паре AUD/USD. Весьма примечательна дивергенция между AUD/USD и NZD/USD: AUD/USD находится в области 0,9450, в то время как пара NZD/USD подбирается к максимальным значениям нескольких десятилетий – возможно, рынок совершенно не готов к менее голубиному, чем ожидается, настрою РБА.

График: AUD/USD
Пара AUD/USD просто не будет оставаться внизу, однако ей еще предстоит пробить область сопротивления после множества касаний. Заседание РБА, запланированное на следующую среду, станет для пары решающей проверкой. Восходящий импульс может изначально быть нацелен на 0,9550, в то время как у медведей не будет особого повода для действий, если только мы не увидим модель медвежьего разворота от более высоких уровней или свободное падение ниже области поддержки 0,9350/20.



Японские данные
Совпавшие с ожиданиями японские показатели инфляции укрепляют идею о том, что Банк Японии может остаться в режиме ожидания в отношении инфляционной цели вместо того, чтобы нацелиться на очередной этап смягчения. Это способствовало росту иены и падению пары доллар/иена ниже 200-дневной скользящей средней, которая долгое время находилась в центре внимания. Пара евро/иена также направилась вниз.

Потребуется, как минимум, еще два месяца подтверждений со стороны японских данных, поскольку апрельское повышение налога на продажу продолжает оказывать значительное влияние на предыдущие и последующие данные по потреблению. Следующей областью, привлекающей внимание в паре доллар/иена, является поддержка по направлению к 100,75, а затем и большая круглая фигура 100,00, если мы допустим вероятность сильной волатильности.

График: Недельный график USD/JPY
Обратите внимание на ключевую поддержку диапазона и недельное облако Ишимоку, которые появляются на горизонте – пара доллар/иена не торговалась в пределах недельного облака с ноября 2012 года.



Данные на сегодня
Не пропустите региональные отчеты по индексу цен потребителей в Германии, которые начнут выходить с 09:00 по Гринвичу, и кульминацией которых станет предварительный общий национальный показатель за июнь, который выйдет в 12:00 по Гринвичу.

Экономические данные

New Zealand May Trade Balance out at +285M vs. +250M expected and +498M in Apr.
UK Jun. GfK Consumer Confidence out at 1 vs. 2 expected an 0 in May
Japan May Jobless Rate out at 3.5% vs. 3.6% expected and 3.6% in Apr.
Japan May Overall Household Spending out at -8.0% YoY vs. -2.3% expected and -4.6% in Apr.
Japan May National CPI out at +3.7% YoY as expected and vs. +3.4% in Apr.
Japan May National CPI ex Food and Energy out at +3.4% YoY as expected and vs. +3.2% in Apr.
Japan May Retail Trade fell -0.4% YoY vs. -2.0% expected and -4.3% in Apr.

Экономический календарь (везде время GMT)

Switzerland Jun. KOF Leading Indicator (0700)
Sweden May Retail Sales (0730)
Norway Jun. Unemployment Rate (0800)
UK Q1 Final GDP revision (0830)
Euro Zone Jun. Economic/Industrial/Consumer/Services Confidence (0900)
Germany Jun. Preliminary CPI (1200)
US Jun. Final University of Michigan Confidence (1355)
New Zealand May Building Permits (Sun 2245)
Japan May preliminary Industrial Production (Sun 2350)
Australia May HIA New Home Sales (Mon 0100)
New Zealand Jun. ANZ Business Confidence (Mon 0100)
Japan Jun. Small Business Confidence (0500)

Материал предоставлен Trading Floor

Ежедневный обзор рынка от Джеймса Писерно, аналитика брокерской компании Saxo Bank

· Банк Японии предположительно выступит за проведение экономических реформ
· Член ЕЦБ Мерш поддерживает идею о взаимной социальной защите
· Потребительское доверие в Еврозоне растет

Сегодня календарь экономических событий полупустой, а после заседания Федеральной резервной системы США участники рынка переключили внимание на индексы менеджеров по закупкам за июнь, которые будут опубликованы на следующей неделе. Выступления двух представителей центральных банков едва ли можно назвать главной темой дня, но они могут сыграть важную роль в прояснении некоторых ключевых вопросов. Отчет о потребительском доверии в Еврозоне станет первой ласточкой перед выходом целого ряда июньских оценок настроений, запланированных на следующую неделю.

Выступление председателя Банка Японии Курода (06:35 GMT). Председатель Банка Японии Харухико Курода выступит на ежегодном собрании Национальной ассоциации кооперативных региональных банков (синкин) в Токио. Восстановление японской экономики все еще находится под вопросом. Хотя инфляция выросла и настроения оптимистичные, наращивание производительности и рабочей силы идет недостаточно высокими темпами, что подрывает перспективы развития. Г-н Курода уже нарушил традиционную систему разделения экономических полномочий и потребовал от премьер-министра ускорить третий раунд экономических реформ, чтобы беспрецедентные денежные стимулы, предоставленные Банком Японии, не пропали даром. Как сообщает агентство Reuters, бывший экономист ведущего банка Японии предупредил, что в стране может начаться стагфляция: рост инфляции, сопровождаемый низкими темпами экономического роста или его отсутствием. Агентство Bloomberg отметило, что домашние хозяйства и предприятия по-прежнему не доверяют абэномике, о чем свидетельствует тот факт, что они сберегают денежные средства и не инвестируют их.


Время для реформ: японцы теряют терпение к абэномике. Фото: Thinkstock

Я считаю, что г-н Курода сохранит свою риторику, и участники рынка расценят это как признак того, что абэномика не работает должным образом и что Банк Японии не намерен предоставлять новые денежные стимулы, пока правительство не проведет третий раунд реформ.

Выступление члена Европейского центрального банка Мерша (08:15 GMT). Член совета управляющих ЕЦБ Ив Мерш вступит сегодня на конференции «Нейтрализаторы экономического кризиса в Еврозоне: углубленная дискуссия об автоматических стабилизаторах». Название его доклада звучит так: «Какая форма бюджетной обеспеченности нужна Европейскому валютному союзу? Должны ли мы найти компромисс между автоматической стабилизацией и принудительно проводимыми структурными реформами?».

К настоящему моменту уже стало понятно, что идея валютного союза без хотя бы частичной федерализации была не очень удачной. После учреждения банковского союза и создания механизма финансовой помощи для государств-должников, в том числе при поддержке ЕЦБ, следующим шагом будет движение бюджетных средств между государствами-членами. Благодаря этому удастся избежать кризисов на уровне отдельных стран через взаимный механизм социальной защиты в Еврозоне. На практике автоматический стабилизатор — это новое слово для обозначения пособий по безработице.

Очевидно, что избирателям в Германии и Финляндии вряд ли понравится идея о том, что им придется расплачиваться за последствия, вызванные безработицей в Испании, но это не останавливает Брюссель, который продолжает планировать подобные меры. Мероприятие организуют фонд Bertelsmann и Генеральный директорат Еврокомиссии по вопросам занятости, социальных дел и общественной интеграции. Первый институт активно поддерживает европроект и политику канцлера Германии Меркель. На сайте мероприятия можно найти много интересного материала на эту тему. Поскольку денежный союз не может функционировать без движения бюджетных средств, и хотя эта идея будет встречена критикой в политических кругах стран, которым в конечном итоге придется платить по счетам, я считаю, что это мероприятие даст начало длительному и трудному проекту. В итоге либо будет создан федеральный еврорегион, либо продолжится застой, который приведет к развалу валютного союза.

Индекс потребительского доверия в Европе за июнь (14:00 GMT). Согласно ожиданиям, индекс потребительского доверия в Еврозоне в июне улучшился до -6,5 по сравнению со значением -7,1 в мае. Уровень оптимизма среди потребителей непрерывно рос с того момента, когда председатель ЕЦБ Марио Драги пообещал в 2012 году сделать «все возможное» и европейский кризис перестал быть самой обсуждаемой темой. В деловом секторе доверие также повысилось, но темпы улучшения здесь были более сдержанными, а реальный экономический рост — едва заметным.


Источник графика: Saxo Bank

На графике с более протяженной временной шкалой видно, что в предыдущие годы индикатор потребительского доверия достигал пика незадолго до схлопывания пузыря доткомов в 2000 году, финансового кризиса в 2007 году и европейского кризиса в 2010 году. Текущий период низкой волатильности и низких ставок доходности вряд ли будет продолжаться бесконечно, а большинство проблем в еврорегионе остаются нерешенными. Как и цены на многие активы, индекс потребительского доверия выходит на уровни, которые можно назвать завышенными. Возможно, было бы разумно подойти к такому оптимизму с иной позиции. Окончательные результаты по отдельным странам, в том числе данные о настроениях в деловой сфере, будут опубликованы Еврокомиссией в пятницу 27 июня. До этого свет на перспективы роста экономики в Европе прольют запланированный на понедельник индекс менеджеров по закупкам от Markit и индекс настроений в Германии от Ifo во вторник.

Материал предоставлен Trading Floor

Анализ рынка форекс от Джона Харди, главы отдела валютных стратегий брокера Saxo Bank.

Приближаются праздничные рынки. В прошлую пятницу рынку совершенно не удалось развить недавний рост американского доллара, возможно, мы хотели слишком многого, надеясь на нечто более масштабное на пороге традиционного диапазонного и неликвидного праздничного сезона. Теперь не стоит рассчитывать на какие бы то ни было движения на рынке вплоть до настоящего первого торгового дня нового года (который, вероятно, состоится 2 января, но фактически не наступит до 6 января). Тем не менее, вероятно, на этой неделе у кросс-курсов иены есть пространство для маневра, учитывая шквал готовящихся к выходу данных, а также тот факт, что пара доллар/иена достигла новых циклических максимумов.


Трейдерам не стоит ждать значительной рыночной динамики на праздниках. Фото: Набил Шахид / Shutterstock.com

Что нас ждет

Сегодня экономический календарь небогат на события. На этой неделе и, возможно, большую часть следующей недели, торговля, вероятно, время от времени будет носить вялый и беспорядочный характер, поскольку значимые рыночные игроки займут позицию наблюдателей до окончания следующей недели. Тем не менее, сегодня и до конца текущей недели выходят данные, достойные внимания. В Китае уже во второй раз за год развивается серьезный кредитный кризис. Однонедельная шанхайская межбанковская процентная ставка предложения (Shibor) держится вблизи 9% —она выросла с прошлого недельного значения в 4% и держится на уровне второго максимального значения текущего года (в июне ставка в один день достигла области выше 10%). Очевидно, что паника распространяется по всему китайскому межбанковскому рынку. Сегодня в Bloomberg вышла отличная статья, в которой обсуждается пессимистичный прогноз аналитика из Deutsche Bank по Китаю, а также его весьма прозорливые и чрезвычайно слабые в прошлом прогнозы по различным рынкам.

Это будет мой последний обзор до пятницы, поэтому я пробегусь по значимым событиям календаря до конца недели.

Сегодня:

· Инфляционные данные по индексу личных потребительских расходов в США: предполагается, что это любимый критерий Федрезерва США, а споры касательно инфляции/дезинфляции в последние месяцы превратились в наиболее горячо обсуждаемую тему. В прошлом месяце базовый индекс держался на отметке 1,1%, что стало минимальным значением с начала 2011 года. В 2009 году, а также в конце 2010/начале 2011 показатели этой группы данных много раз опускались ниже 1%, что являлось минимальными значениями за все время существования отчетов, которое насчитывает более 50 лет. Если базовый индекс опустится ниже 1%, рынок может начать опасаться сокращения объемов сокращения (к примеру, Федрезерв может в конечном итоге изменить свое мнение относительно дальнейших сокращений). Тем не менее, для появления подобных волнений потребуется несколько месяцев низких показателей вблизи или слегка ниже текущих уровней —или резкое и катастрофическое значение в течение непродолжительного периода времени. Согласно ожиданиям, показатель незначительно укрепится на 1,2% в годовом исчислении.

· Итоговый показатель потребительского доверия Университета Мичигана: в предварительном показателе за декабрь мы видели мощный скачок. Было ли это связано с окончанием запуска реформы системы здравоохранения, проводимой Обамой, или же доверие растет? Еженедельные показатели доверия Bloomberg, также продемонстрировали рост, хотя мы по-прежнему держимся значительно ниже циклических максимумов и еще должны получить подтверждение от показателя Conference Board, который выйдет 31 декабря. Исторически сложилось так, что доверие находится в максимально близкой корреляции с силой рынка труда.

· ВВП Канады: интересный показатель, учитывая пятничный рост и спад в паре USD/CAD, а также признак того, что новые покупатели не настроены подключаться на таких высоких уровнях. Связано ли это исключительно с окончанием года или с чем-то еще?

График: USD/CAD

В пятницу пара USD/CAD продемонстрировала неприятный разворот, который стал полным разочарованием для быков. Возможно, рынку потребуется определенное время, чтобы решить, связано ли это с отступлением быков в конце года или же это важное предупреждение о том, что пара пока не готова начать новый этап масштабного роста. Следите за новостями в новом году.


Источник: Saxo Bank

Основные события до конца недели:

Вторник

· Отчеты по заказам на товары длительного пользования в США за ноябрь и число продаж новых домов в США за ноябрь (вспомните масштабный рост числа новых жилищных строительств сразу после разъяснения вопроса с бюджетом — были ли эти сильные показатели небольшим улучшением или же этот рост продолжится и в ближайшие месяцы?)

Четверг

· Отчет Market/JMMA по индексу деловой активности PMI в секторе обрабатывающей промышленности за декабрь и деловое доверие в малом бизнесе за декабрь. Показатель последнего указанного отчета достиг недавнего максимума, который был превзойден всего дважды (в 2006 году) с конца 1980-х годов.

· Еженедельное число первичных заявок на пособия по безработице в США: на прошлой неделе отчет продемонстрировал чрезвычайно слабое значение. Важно, чтобы это не стало тенденцией. Следите за новостями из Конгресса: продлит ли он пособия по безработице.

Пятница

· Отчеты по уровню безработицы в Японии за ноябрь, индекс цен потребителей, объем промышленного производства и розничные продажи. Последняя крупная группа данных смотрит на то, насколько успешно Абэномика продолжает наращивать обороты. Ожидается, что базовый индекс цен потребителей в годовом исчислении достигнет высокой отметки в 0,5%, что будет максимальным значением за более чем 15 лет.

Будьте бдительны.

Материал предоставлен Trading Floor http://ru.tradingfloor.com

Появились разговоры о том, что Япония введет новые правила в отношении маржинальной торговли. Рассказала об этом газета Nikkei — совсем не желтая пресса, уж точно.

В принципе, после этих бешеных деньков на кредитном и фондовом рынках Японии ничего удивительного, что власти попытаются ограничить волатильность. Именно валютный рынок с преувеличенными «рычагами» вызывал широкомасштабные «качели». Центробанки решили остановить беспредел именно таким способом, и, возможно, у них действительно получится.

Из газеты: Изменения направлены на защиту инвесторов и ограничивают объемы спекулятивных торгов. FSA будет ограничивать торговлю по бинарным опционам и гораздо строже будет отслеживать работу атоматизированных торговых систем.

Посмотрим теперь на официальные комментарии монетарных властей на эту тему. Пока иена растет, но что будет дальше…

*JAPAN'S NIKKEI 225 FALLS 5.1% TO 13,589.03 AT MARKET CLOSE

С самого утра порадовал рост индекса Nikkei, который поддержал спрос на USD/JPY. Пара от уровня открытия 100,89 укрепилась к максимуму 102,29 и пока торгуется выше отметки 102,00. Nikkei восстановился после продолжительных потерь пятницы и понедельника, вызванных волатильностью на рынке японских гособлигаций JGB.

Несмотря на то, что динамика индекса и позитивные высказывания японских властей помогли USD/JPY вновь вернуться выше 102,00, пара остается уязвимой перед настроениями инвесторов на рынке гособлигаций Японии. Однако стоит признать, что монетарные власти как-то очень сдержанно переживают нестабильное состояние JGB, возможно, в связи с тем, что баланс японских банков на текущий момент гораздо в лучшем состоянии, чем он был 20 лет назад. Видимо, они полагают, что финансовый сектор вполне может позволить себе некоторые потери в связи с падением рынка. Такие предположения только подтверждаются сегодняшним выступлением Хамады (советник премьер-министра Японии), где он отметил, что банки могут компенсировать свои убытки по бондам позициями по акциям.

На текущей неделе будут опубликованы данные по инфляции Японии за апрель, т.е. уже после того как было принято решение о реализации программы количественного и качественного смягчения. Если CPI продемонстрирует даже слабые попытки к росту, это возобновит спрос на USD/JPY лишь потому, что инвесторы почувствуют признаки стабилизации экономики в связи с верно выбранным курсом монетарной политики ЦБ.

*JAPAN'S TOPIX INDEX FALLS 6.9% AT CLOSE, MOST SINCE MARCH 2011

BoJ to raise CPI forecast according to Nikkei

BoJ may say it expects to achieve 2% inflation as early as spring 2015 at its forthcoming policy board meeting according to Nikkei

Японские десятилетки демонстрируют завидную скорость падения, что и следовало ожидать

www.zerohedge.com/news/2013-04-05/it-beginning-biggest-jgb-price-collapse-over-10-years-triggers-tse-circuit-breakers

Банк Японии предпринял беспрецедентные шаги. Теперь мы станем наблюдателями очередного эксперемента, правда на этот раз на териитории Азии. Только ленивый не сравнил объемы количественного смягчения Банка Японии и Федрезерва и в рамках доли от ВВП тоже. Я не буду этим заниматься.

Хотела поговорить об одном моменте. Это лишь мысль-предположение, которыми делюсь и жду ваших поправок. Курода, скорее всего, добьется своего, и инфляция все же появится на территории страны. Но что тогда будет с бондами? Доходность японских облигаций стремится к рекордным минимумам в ожидании покупок со стороны BOJ — показатель по 10 летним бондам недавно достиг минимума 32 б.п.

Теперь вспомним, что именно японские банки являются крупнейшими держателями гособлигаций, и если в результате инфляции доходность начнет расти, то банковский сектор Японии может попасть в ловушку.

Суть вот в чем: Когда уровень инфляции растет, растет доходность, которую хотят получить инвесторы при вложении в облигации => увеличивается дисконт => падает цена облигации. При снижении процентных ставок все происходит наоборот: инвесторы готовы довольствоваться меньшей доходностью => уменьшается дисконт => растут цены на облигации. Таким образом, огромное число национальных банков может понести значитешльные потери. А это уже напоминает ситуацию, которую мы недавно наблюдали и в США, и в Европе.

Сегодня утром мы уже увидели первые звоночки: резкое укрепление доходности по 10-летним японским бондам, в результате которого был достигнут максимума 0,65 и продемонстрирован рост на 19,73%. Новые круги на воде…