Первый день торговой недели рубль отступал вслед за дешевеющей нефтью. Бивалютная корзина сегодня подорожала на 0,2% до 41,81 руб. Баррель Brent отступил на 0,15% до 109,30 USD. На рынке есть предпосылки укрепления российской валюты. Вопрос в том, насколько быстро разрешатся геополитические проблемы вокруг Украины. От этого и будет зависеть динамика курса рубля на фоне жесткой кредитно-денежной политики, проводимой ЦБ РФ.
Доллар расчетами «завтра» подорожал сегодня на 0,6% до 36,60 рублей. Евро взял отметку в 49,30 рублей. Фондовые площадки к концу торговой сессии растеряли свои позиции и индекс ММВБ торгуется чуть ниже нулевой отметки. Негативный настрой иностранных инвесторов в отношении российских рискованных активов давят на курс российской валюты.
Несмотря на негатив понедельника, мы считаем, что рубль в настоящее время сильно перепродан. Возвращение спекулятивного капитала в сильно подешевевшие российские ценные бумаги станут причиной повышенного спроса на рубль. Рубль имеет шансы закрепиться ниже 36 рублей за единицу американской валюты, в то время как фундаментальные показатели российской экономики в состоянии поднять рубль и до отметки 34,70 против USD до конца первого квартала.
Поддерживать курс рубля будет и начавшийся период налоговых выплат российских сырьевых компаний, — объемы валютных торгов уже выросли, осталось только подтолкнуть рубль в сторону неминуемого роста. А это вопрос ближайшего времени!
Треугольник завершен.
Формируется волна 2 в рамках плоскости. Идет волна [c]. В ней идет импульс, в импульсе идет волна (v). В волне (v) нужен еще один максимум в течение торгового дня. Сегодня/завтра ожидается попытка разворота и пробоя 107-107.5 долларов.
Сырьевой рынок впервые за последние три недели завершил неделю в плюсе. Рост цен был отмечен во всех секторах, за исключением драгоценных металлов, где игроки фиксировали прибыль, полученную в первой половине января, когда этот сегмент рынка превосходил по динамике все остальные. Энергетический сектор продемонстрировал самый значительный рост благодаря повышению цен на природный газ и сырую нефть сорта WTI, что в полной мере компенсировало убытки на рынке бензина. На втором месте оказались промышленные металлы, чему способствовало удорожание никеля и свинца, что компенсировало небольшие потери на рынке меди. В сельскохозяйственном секторе динамика была смешанная: неделя завершилась благоприятно для рынков соевых бобов и животноводства, несмотря на очередные продажи в сегментах кофе и сахара.
Цена на природный газ (NGG4) достигла трехнедельного максимума на фоне предположений о том, что в условиях морозной зимы в США продолжится истощение запасов газа в подземных газовых хранилищах на фоне высокого спроса на отопление. Как показали еженедельные данные о запасах, объемы сократились на 287 миллиардов кубических футов и составили 2,53 триллиона кубических футов. Хотя масштаб сокращения оказался меньше, чем ожидалось, это немного успокоило волнения трейдеров, он стал самым большим по еженедельным показателям с 1994 года. Таким образом, сейчас запасов на 20% меньше, чем в аналогичном периоде прошлого года.
Фьючерсы на продукты животноводства с поставкой в апреле, торгующиеся на Чикагской товарной бирже, достигли исторического максимума на отметке 1,398 доллара за фунт. Поводом для роста послужили ожидания рекордного падения производства говядины в первом квартале по сравнению с предыдущим кварталом. Повышение цен было вызвано снижением предложения, так как в условиях самой морозной за 20 лет зимы поголовье скота и его вес уменьшились. В результате цена говядины на спотовом рынке превзошла цену апрельского фьючерса, что стало удивительным явлением на рынке. Пока такой откат на спотовом рынке будет сохраняться, существует вероятность дальнейшего роста апрельского фьючерса, и любая техническая коррекция по причине того, что рынок достиг состояния перекупленности, будет кратковременной.
Сырая нефть сорта WTI подорожала, в то время как нефть сорта Brent двигалась почти в противоположном направлении, в результате чего спред между двумя этими мировыми сортами сократился до одномесячного минимума. Нефть Brent оказалась под давлением в связи с увеличением добычи в Ливии и возросшими надеждами на то, что санкции с Ирана в конечном итоге будут сняты. Нефть сорта WTI выиграла в результате запоздалой коррекции, поскольку превосходящие прогнозы экономические данные указывают на рост экономики и спроса. Возможность полного восстановления поставок из Ливии и Ирана и непрекращающийся рост добычи в странах, не входящих в ОПЕК, могут стать самыми актуальными темами 2014 года, которые несут в себе риск падения цен на нефть, если только не произойдет непредвиденное ухудшение геополитических условий. Рост добычи окажет давление на Саудовскую Аравию, так как крупнейшая компенсирующая добывающая страна будет вынуждена сократить объемы добычи. В противном случае она создаст риск образования избытка предложения нефти в этом году.
Обескураживающее движение золота в никуда
В отсутствие новых стимулов к какому-либо направлению золото торговалось в диапазоне размером менее 23 долларов, который стал самым узким с августа 2009 года, если мы не будем учитывать торговую активность в период рождественских праздников. Несколько попыток пробить сопротивление, которое сейчас находится между уровнями 1255 и 1268 долларов, привели к ликвидации длинных позиций, однако тут же была установлена поддержка, и золото провело остаток недели, двигаясь в боковом коридоре.
Таким образом, золото осталось на прежних позициях после в целом довольно впечатляющего начала года на рынке драгоценных металлов. Большая часть покупок в январе была вызвана благоприятными новостями, которые пришли с физического рынка, где спрос остается высоким в преддверии празднования Китайского нового года в конце января, в сочетании с корректировкой позиций хедж-фондами, некоторые из которых владели рекордным объемом коротких позиций на конец декабря.
Золото пользуется наименьшим спросом у инвестиционных менеджеров по сравнению с остальными сырьевыми товарами, и пока мы наблюдаем, как статистика в США улучшается, власти ФРС планируют сворачивать программу стимулирующих мер, а фондовые рынки демонстрируют стабильность, потенциал роста на данном этапе будет ограничен, несмотря на поддержку в виде физического спроса. Многие крупные аналитические компании негативно оценивают перспективы золота в 2014 году, и это может стать фактором, который, по крайней мере, в предстоящем квартале предотвратит рост на этом рынке, поскольку многие инвестиционные решения будут приниматься на основании этой рекомендации.
На приведенном ниже графике показана общая спекулятивная позиция хедж-фондов и инвестиционных менеджеров по фьючерсу на золото на рынке COMEX. Разница между владельцами длинных и коротких позиций образует небольшую чистую длинную позицию, которая сейчас составляет 40 229 контрактов или четыре миллиона унций. Хотя количество длинных позиций оставалось стабильным на протяжении последних шести месяцев, общая доля таких позиций уменьшилась за счет увеличения количества позиций на продажу. Таким образом, в то время как рост в январе этого года способствовал сокращению количества коротких позиций, заметных изменений в настроениях тех, кто придерживается оптимистичного взгляда, не произошло. Это говорит о том, что игроки не решаются увеличивать покупки, и ситуация может измениться, только если рынок пробьет отметку 1268 доллара за унцию, поскольку это вызовет положительную техническую реакцию со стороны трейдеров момента и хедж-фондов, двигающихся вслед за трендом.
Оле Слот Хэнсен, стратег и директор отдела биржевых продуктов брокерской компании Saxo Bank
На этой неделе сорта нефти WTI и Brent завершили торги вничью, и оба смогли зафиксировать положительные результаты. Трейдеры посчитали, что сворачивание программы количественного смягчения — это благоприятный фактор, который означает, что экономическая активность набирает обороты и должна стимулировать спрос. Другими словами, мы снова встречаем год с завышенными ожиданиями в отношении роста, что в сочетании с геополитическими проблемами способствовало росту цены на нефть Brent в январе каждого из последних трех лет в среднем на 4,7%. Мы подозреваем, что в этот раз повторить такой блестящий опыт будет не так просто. В первую очередь, по причине отсутствия новых геополитических волнений, но также на основании предположения о том, что в предстоящем году предложение обойдет спрос в связи со стремительным ростом объемов добычи в странах, не входящих в ОПЕК.
Нефть сорта Brent, контракт с ближайшим месяцем поставки
Источник: Saxo Bank
Повышение цен в последнее время было также обусловлено увеличением спроса на НПЗ в связи с наступлением зимы, а также продолжающимся выводом объемов ливийской нефти с рынка. Цена на нефть Brent вернулась в область 110 долларов за баррель. Этот показатель соответствует средней цене за последние три года. Хотя в 2013 году мы наблюдали как взлеты, так и падения, масштабы этих движений были меньше, чем в предыдущие годы.
Сохранится ли такая тенденция к уменьшению волатильности цен? Судя по графику, скорее всего, нет. На нем отчетливо видно, что места для маневров в пределах текущих уровней поддержки и сопротивления становится все меньше, и в конечном итоге резкие колебания вернутся на рынок. В настоящий момент участники рынка полагают, что рынок в очередной раз может прыгнуть выше свой головы в начале 2014 года. Однако учитывая высокий уровень предложения, а также неопределенность по поводу перспектив развития некоторых развивающихся экономик, мы ожидаем, что большую часть времени нефть будет проводить в нижней части диапазона, который мы наблюдали в 2013 году.
Оле Слот Хэнсен, стратег и директор отдела биржевых продуктов брокерской компании Saxo Bank
Цены на сырую нефть по обеим сторонам Атлантики продолжают торговаться в пределах установленных диапазонов. Попытка сорта WTI пробиться выше психологической отметки 100 долларов за баррель была прервана заседанием Комитета ФРС по операциям на открытом рынке в среду. Рост курса доллара уничтожил поддержку и заставил хедж-фонды и других крупных спекулятивных трейдеров сократить количество чистых длинных позиций, которое к 11 июня достигло уровня, который в последний раз наблюдался прошлой весной, когда под влиянием иранских санкций нефть сорта WTI поднялась выше отметки 105 долларов за баррель.
По мере того как поставки нефти с прежде заблокированного Среднего Запада США продолжают нарастать, ценовая разница между сортами WTI и Brent уменьшается. Сейчас нефть WTI стоит на 7,2 доллара дешевле Brent – это минимальное значение с начала 2011 года. В условиях диапазонной торговли на обоих рынках этот спред привлек к себе значительное внимание игроков, потому что он в определенной степени объясняет завышенное количество длинных позиций по нефти WTI в сравнении с Brent.
На нефтяных рынках главными движущими факторами, помимо роста и падения курса доллара, в настоящий момент являются следующие:
Факторы роста:
— Геополитические волнения на Ближнем Востоке, которые за последние недели увеличили цену на несколько долларов;
— Подъем спроса на нефтепереработку после более продолжительного, чем обычно, сезона профилактических работ;
— Ожидаемый рост потребления топлива в ближайшие месяцы, особенно в Саудовской Аравии и Японии.
Оле Слот Хэнсен, стратег и директор отдела биржевых продуктов брокерской компании Saxo Bank
Отчет по запасам, опубликованный Министерством энергетики в США, преподнес несколько интересных сюрпризов. Во-первых, сокращение запасов сырой нефти стало самым значительным в этом году, поскольку спрос со стороны перерабатывающих предприятий вырос, а импорт сократился; уровень запасов в Кушинге, главном перевалочном пункте для сырой нефти WTI, снизился впервые за четыре недели. Комбинация этих факторов привела к росту цен на нефть WTI и, соответственно, сокращению дисконта по отношению к сырой нефти Brent.
Однако интереснее другое: добыча сырой нефти внутри страны превысила объем импорта впервые за последние 16 лет, таким образом, добыча нетрадиционными методами, в частности, разработка сланцевых месторождений, сокращает зависимость Штатов от иностранной нефти. Потребность в импорте падает, меняя карту морских перевозок, выполняемых сверхбольшими нефтеналивными танкерами. Странам Западной Африки, которые добывают нефть марки light sweet, аналогичную по качеству нефти WTI, приходится теперь искать новых покупателей, в основном на Дальнем Востоке.
Несмотря на небольшое восстановление, замеченное в течение последних двух дней, негативный импульс сохраняется и в WTI, и в нефти марки Brent. На этой неделе все внимание будет приковано к выборам в Иране 14 июня. Учитывая действующее противостояние между Ираном и Западом относительно намерения применить ядерное оружие, в ближайшие дни нельзя исключать возможность небольшого роста премии за геополитический риск. В мае объем экспорта нефти Ирана упал до 700 баррелей в день — уровень, который составляет меньше одной трети уровня до введения санкций и является минимальным с войны между Ираном и Ираком несколько десятилетий назад. Если подобная премия за риск появится, то она может увеличить премию за нефть марки Brent по сравнению с WTI.
Оле Слот Хэнсен, стратег и директор отдела биржевых продуктов брокерской компании Saxo Bank
На этой неделе сырьевые рынки колебались между прибылью и убытками, в то время как оптимистичное настроение в начале июня было сведено на нет, когда данные из США по сектору обрабатывающей промышленности зафиксировали неожиданное сокращение. В последние месяцы наблюдался рост аппетита к риску, что, прежде всего, оказало благоприятное влияние на фондовые рынки и повысило конкуренцию в целях привлечения рискового капитала, который сырьевые рынки пытались заполучить.
С начала года активность индекса S&P GSCI снизилась на 3,4 процента по сравнению с 17-процентным ростом индекса S&P 500. Внимание инвесторов, главным образом, сосредоточено вокруг вопроса, когда Федрезерв может начать сокращение программы покупки активов, тогда как более слабые, чем ожидалось, экономические новости (аналогично вчерашним безрадостным данным по производственному индексу ISM) могут стать единственной надеждой для драгоценных металлов. Золото и серебро подскочили благодаря данным отчёта и ослаблению доллара, который потерял поддержку ввиду падения доходности государственных облигаций.
Ценовое движение золота меняет курс, тем не менее уровень 1400 необходимо удерживать.
Сегодня прибыль золота как никогда держится выше уровня 1400 амер.доллар/унция, но дальнейший рост кажется ограничен в преддверии пятничного отчёта по рынку труда США, ввиду стремления трейдеров получить дополнительные сведения в отношении ближайших перспектив экономики США. Набирающие обороты темпы роста американской экономики в конечном итоге приведут к стабильной доходности облигаций Министерства финансов США, что, в свою очередь, повлечёт за собой возможность укрепления доллара. Оба фактора могут создать препятствия для золота, поэтому важно, наблюдать за экономическими данными на этой стадии.
Хедж-фонды были чистыми покупателями в течение недели, завершившейся 28 мая, и вклады в торгуемые на бирже продукты продолжают снижаться, но более медленными темпами.
Brent — daily
Завершилась 3-ая субволна. Сегодня закончится отскок в рамках 4-ой субволны. Будет 5-ая субволна — цель 93-94, вероятно удлинение 5-ой, так как волны 1-3 практически равны.
