Европа вновь заставляет инвесторов волноваться, аппетит к риску падает

BofA Merrill Lynch — Опрос управляющих активами:
Перспективы экономического роста снова под вопросом, все больше инвесторов ожидают возвращения к политике количественного смягчения

НЬЮ-ЙОРК/ЛОНДОН — Инвесторы умерили свой энтузиазм в отношении рисковых активов и перспектив экономического роста на волне опасений, что страны еврозоны еще ждут тяжелые времена, — свидетельствует апрельский Опрос управляющих активами, проведенный BofA Merrill Lynch.

С марта заметно возросла доля денежных активов в портфелях. В апреле у 24 процентов управляющих портфелями — по сравнению со всего шестью процентами в марте — наблюдался перевес по наличным. Средний уровень наличных активов у участников опроса вырос до 4,7 процента с 4,2 процента в марте.

Перевес по акциям компаний сохранился у 26 процентов управляющих по сравнению с 33 процентами в марте. Инвесторы увеличили вложения в фармацевтический сектор, считающийся контрцикличным, одновременно выходя из акций компаний, производящих сырье первой спепени переработки. Их показатели обычно обычно коррелируются с экономическими циклами.

Резко возрасли опасения инвесторов в отношении государственных финансов европейских стран. Пятьдесят четыре процента опрошенных — по сравнению с 38 процентами месяцем ранее — заявили, что проблемы финансирования государственных расходов в еврозоне являются ключевым риском с непредсказуемыми последствиями. На 13 пунктов до 63 процентов возросло число респондентов, считающих, что Испания в 2012 году преподнесет миру неприятный сюрприз.

Следом за Испанией идет Франция. Неприятного сюрприза от нее в апреле ожидают 56 процентов инвесторов по сравнению с 52 процентами в марте. Интересно, что в части предположений о вероятном исходе президентских выборов опрошенные разделилились почти поровну — 40 процентов видят президентом Николя Саркози, 39 процентов ожидают победы Франсуа Холланда.

«Инвесторы в этом месяце настроены скорее нейтрально, тогда как в первом квартале преобладали позитивные настроения и желание рисковать. Мы считаем, что весь второй квартал для них пройдет под знаком осторожности», — сказал Майкл Хартнетт, (Michael Hartnett), глава отдела глобальных стратегических инвестиций BofA Merrill Lynch Global Research. «Опрос показывает, что, несмотря на то что наибольшие опасения в еврозоне вызывает состояние испанской экономики, неопределенность в отношении исхода президентских выборов во Франции также играет важную роль при принятии решений», — сказал Гэри Бейкер, (Gary Baker), руководитель европейского отдела стратегических корпоративных инвестиций BofA Merrill Lynch Research.

Перспективы роста уже не столь очевидны, растут ожидания новой волны количественного смягчения

Вероятность новых проблем с финансированием государственного долга в странах ЕС рассеяла царивший четыре месяца к ряду оптимизм в отношении перспектив мировой экономики и пробудила интерес к новому этапу количественного смягчения.

Двадцать процентов участников опроса выразили уверенность, что мировая экономика в течение ближайшего года будет расти. В прошлом месяце так считали 28 процентов управляющих, до этого число оптимистов стабильно росло с ноября, когда 29 процентов опрошенных инвесторов отметили, что ожидают ухудшения ситуации. Три процента глобальных инвесторов считают, что прибыли корпораций в течение ближайших 12 месяцев уменьшатся, тогда как всего месяц назад шесть процентов управляющих ожидали их роста.

Изменились в худшую сторону и настроения европейских инвесторов — 24 процента из них считают, что экономические показатели региона в течение ближайшего года ухудшатся, свидетельствует проведенный BofA Merrill Lynch региональный опрос управляющих активами. Месяц назад пессимисты и оптимисты среди европейских инвесторов разделились поровну.

Чем быстрее рассеиваются оптимистические настроения, тем больше инвесторов высказывают уверенность в том, что и Федеральный резерв США, и европейский центробанк будут готовы запустить новую волну количественного смягчения. Лишь 36 процентов участников глобального опроса, по сравнению с 47 процентами в марте, не верят в то, что Федеральный резерв пойдет на этот шаг.

При этом 44 процента инвесторов считают, что Европейский центральный банк до конца третьего квартала начнет реализацию более прямолинейной и крупномасштабной политики количественного смягчения. В прошлом месяце такого мнения придерживались 34 процента опрошенных.

США привлекательнее снаружи, чем изнутри; Китай возвращается?

Многие глобальные инвесторы в апреле увеличили объемы средств, направляемых на покупку акций американских компаний, или высказали намерение сделать это. У 27 процентов глобальных управляющих портфелями в апреле зафиксирован перевес по американским акциям, месяцем ранее акциям компаний из США отдавали предпочтение лишь 14 процентов респондентов. США также являются регионом, перевес по которому хотели бы иметь 18 процентов опрошенных, тогда как в прошлом месяце США назвали наиболее перспективным направлением для инвестиций всего два процента опрошенных.

Инвесторы в самих США, однако, настроены не так оптимистично. Всего восемь процентов работающих в стране управляющих заявили, что экономика в ближайшие 12 месяцев будет стабильно развиваться. Это значительно меньше отмеченных в прошлом месяце 29 процентов. Восемь процентов респондентов ожидают падения доходов компаний — в прошлом месяце число оптимистов совпало с числом пессимистов..

В апрельском опросе, однако, можно выделить и потенциальный повод для экономического оптимизма. Это Китай. Впервые с ноября 2010 года число респондентов, считающих, что китайской экономике в течение ближайшего года удастся набрать хорошие темпы роста, превысило число сомневающихся в ее перспективах. В апреле разница составила четыре процента, тогда как всего месяц назад пессимистов было на девять процентов больше. Глобальные управляющие портфелями, однако, с марта по апрель снизили перевес по акциям компаний с развивающихся рынков.

Опрос управляющих активами. Примечания для редакторов.

В международном опросе, проводившемся с 5 по 12 апреля, приняли участие 256 управляющих активами. Под их управлением находятся активы общей стоимостью 706 млрд долларов США. В глобальном опросе принял участие 191 респондент. Совокупная стоимость активов под их управлением составляет 554 млрд долларов США. В региональных опросах приняли участие 145 респондентов, под управлением которых находятся активы стоимостью 317 млрд долларов США. Опрос проводился исследовательским подразделением компании BofA Merrill Lynch при поддержке исследовательского агентства Taylor Nelson Sofres (TNS). Располагая сетью офисов более чем в 50 государствах мира, Taylor Nelson Sofres предоставляет информацию о состоянии рынка национальным и международным организациям в более чем 80 странах. Компания занимает четвертое место в мире среди крупнейших компаний, специализирующихся на исследовательском бизнесе.