В этом топике я чуть-чуть расскажу о своих мыслях по поводу этих двух ребят, о том, чем особенны их выступления в последнее время для финансовых рынков.
Анализ рынка форекс от Джона Харди, главы отдела валютных стратегий, брокера Saxo Bank
• Иена и франк остаются в уязвимом положении
• Доллар США по-прежнему слаб, но держится в середине недавних диапазонов против основных валют
• Удастся ли ЕЦБ существенно ослабить евро?
С прошлого четверга валютный рынок провел несколько спокойных дней, поскольку большая часть Европы, включая вашего покорного слугу, находилась на четырехдневных выходных. Мало что интересного произошло – иена и франк держатся на нижней границе недавних диапазонов, доллар по-прежнему находится внизу, однако для него еще не все потеряно, поскольку он торгуется в середине диапазона против евро, японской иены и австралийского доллара.
Япония реорганизовала Государственный пенсионный инвестиционный фонд, учредив новых членов комитета для управления активами на сумму примерно 1,25 трлн. долларов. Синдзо Абэ сконцентрировался на инвестиционной стратегии фонда, как на ключевой цели для реформирования в надежде на то, что фонд начнет инвестировать более агрессивно. Не пропустите новые заявления, касающиеся того, как теперь фонд будет размещать свои средства, что, очевидно, может оказать огромное влияние на японскую иену в случае увеличения запасов иностранных облигаций и акций.
График: EUR/USD
Пара евро/доллар и индикатор ATR на нижней панели демонстрируют снижение волатильности в паре евро/доллар до минимальных с середины 2007 года уровней. Тогда волатильность продолжила падать, несмотря на то, что рынок пытался определить, должна ли пара направиться к историческому максимуму выше 1,3650. В США разразился кризис субстандартного кредитования, а Федрезерв осуществил масштабное сокращение ставок на 0,5% на заседании в сентябре, поэтому явным ответом было «Да!». На этот раз, все зависит от того, сможет ли что-то помешать Федрезерву придерживаться запланированных действий (медленное сокращение стимулов и итоговое первое повышение ставок примерно в середине 2015 года), а также от того, станет ли Европейский центральный банк (ЕЦБ), несмотря на свою склонность к смягчению, действительно прибегать к программе смягчения в духе QE, которая ослабит единую валюту. Любопытный факт, случай с низкой волатильностью происходит примерно на тех же ценовых уровнях. Я полагаю, что вскоре волатильность достигнет низшей точки, поскольку ответ на ряд вопросов, связанных с ЕЦБ, вероятно, появится непосредственно перед майским или июньским заседанием. Прояснение вопроса о том, останется ли оправданной ожидаемая траектория действий Федрезерва, может занять немного больше времени. Нисходящее движение в паре евро/доллар обладает намного большим потенциалом, поскольку любая попытка роста от текущих уровней вызовет активную реакцию со стороны ЕЦБ.
Источник: Saxo Bank Что нас ждет
Среда
• Европа – предварительный отчет Markit по PMI в секторе обрабатывающей промышленности и секторе услуг во Франции, Германии и Еврозоне. В течение последней пары месяцев показатели Германии держались на одном уровне и даже демонстрировали снижение – эти показатели имеют решающее значение для общей проверки состояния процесса восстановления Еврозоны.
• Протокол заседания Банка Англии в Великобритании – споры внутри Банка Англии касательно масштабов спада экономики привлекают к себе все больше внимания, чему способствовало падение в феврале уровня безработицы ниже старого целевого уровня Банка Англии в 7%, а ожидания предстоящего повышения ставок (определение времени первого повышения в 2015 году) снова растут.
• Число продаж новых домов в США в марте – на протяжении последних пяти месяцев значение оставалось практически без изменений, и оно держится на том же уровне, что и в начале 2013 года – рынок захочет увидеть весенний скачок в марте и/или апреле, в противном случае, придется искать другие подтверждения истории американского восстановления.
Четверг
• Основная процентная ставка RBNZ в Новой Зеландии – ожидается очередное повышение на 0,25% до 3,00%. Новозеландский доллар не демонстрировал значительный рост, несмотря на ожидание череды дальнейших повышений основной процентной ставки, что говорит о том, что в цену уже заложено совершенство, и что новозеландский доллар будет чрезвычайно уязвим к намекам на смягчение и/или снижению интереса к риску в целом.
• Индекс IFO в Германии в апреле – ключевой отчет для Германии. В марте компонент ожиданий продемонстрировал резкое снижение, а в прошлом показал себя как отличный опережающий индикатор. Очередное снижение предполагает, что немецкая экономика сталкивается с серьезными препятствиями.
• Заказы на товары длительного пользования в США в марте – в экономической статистике США этот показатель был слабым звеном.
• Еженедельное число заявок на получение пособия по безработице в США – на прошлой неделе был установлен циклический минимум, поэтому данная серия отчетов привлекает все больше внимания, хотя, вероятно, она будет находиться под влиянием сезонных факторов, пока мы не оставим период Пасхи позади.
Пятница
• Индекс цен потребителей в Японии – политические ожидания растут, если темпы роста инфляции замедляются слишком сильно
• Розничные продажи в Великобритании в марте – потребительская сторона британского восстановления держалась на сильном уровне, однако существует определенная вероятность резкого разворота, учитывая выход чрезвычайно сильных данных в феврале, а также историю резких разворотов в этой серии данных.
• Итоговый отчет по доверию Мичиганского университета США в апреле – в течение последних нескольких лет доверие держалось в верхней области диапазона, однако в историческом смысле эти уровни занижены, если взглянуть на показатели до 2008 года.
Предварительный обзор ключевых событий экономического календаря на текущую неделю (помимо сегодняшних данных, обсуждаемых выше). На этой неделе значительное внимание к себе должен привлечь фунт, учитывая завтрашний выход протокола заседания Банка Англии, а также тот факт, что пара фунт/доллар торгуется вблизи циклических максимумов, в то время как пара евро/фунт давит на важный уровень поддержки. Значительное внимание к себе привлечет и новозеландский доллар на фоне повышение ставок Резервным банком Новой Зеландии (RBNZ) и последнего заявления о намерении.
Среда
• Европа – предварительный отчет Markit по PMI в секторе обрабатывающей промышленности и секторе услуг во Франции, Германии и Еврозоне. В течение последней пары месяцев показатели Германии держались на одном уровне и даже демонстрировали снижение – эти показатели имеют решающее значение для общей проверки состояния процесса восстановления Еврозоны.
• Протокол заседания Банка Англии в Великобритании – споры внутри Банка Англии касательно масштабов спада экономики привлекают к себе все больше внимания, чему способствовало падение в феврале уровня безработицы ниже старого целевого уровня Банка Англии в 7%, а ожидания предстоящего повышения ставок (определение времени первого повышения в 2015 году) снова растут.
• Число продаж новых домов в США в марте – на протяжении последних пяти месяцев значение оставалось практически без изменений, и оно держится на том же уровне, что и в начале 2013 года – рынок захочет увидеть весенний скачок в марте и/или апреле, в противном случае, придется искать другие подтверждения истории американского восстановления.
Четверг
• Основная процентная ставка RBNZ в Новой Зеландии – ожидается очередное повышение на 0,25% до 3,00%. Новозеландский доллар не демонстрировал значительный рост, несмотря на ожидание череды дальнейших повышений основной процентной ставки, что говорит о том, что в цену уже заложено совершенство, и что новозеландский доллар будет чрезвычайно уязвим к намекам на смягчение и/или снижению интереса к риску в целом.
• Индекс IFO в Германии в апреле – ключевой отчет для Германии. В марте компонент ожиданий продемонстрировал резкое снижение, а в прошлом показал себя как отличный опережающий индикатор. Очередное снижение предполагает, что немецкая экономика сталкивается с серьезными препятствиями.
• Заказы на товары длительного пользования в США в марте – в экономической статистике США этот показатель был слабым звеном.
• Еженедельное число заявок на получение пособия по безработице в США – на прошлой неделе был установлен циклический минимум, поэтому данная серия отчетов привлекает все больше внимания, хотя, вероятно, она будет находиться под влиянием сезонных факторов, пока мы не оставим период Пасхи позади.
Пятница
• Индекс цен потребителей в Японии – политические ожидания растут, если темпы роста инфляции замедляются слишком сильно
• Розничные продажи в Великобритании в марте – потребительская сторона британского восстановления держалась на сильном уровне, однако существует определенная вероятность резкого разворота, учитывая выход чрезвычайно сильных данных в феврале, а также историю резких разворотов в этой серии данных.
• Итоговый отчет по доверию Мичиганского университета США в апреле – в течение последних нескольких лет доверие держалось в верхней области диапазона, однако в историческом смысле эти уровни занижены, если взглянуть на показатели до 2008 года.
Это мой первый пост, ну, в общем обсуждение и критика приветствуются!
Итак, начнем. Многие люди мучаются, страдают и молятся Богу из-за того что Евро не падает против бакса. Они верят в такое понятие как «Справедливая цена» и говорят, что Евро должен стоить 1.30, ну или ниже. Что касается меня, то я отметил некоторые вещи, которые не стоит сбрасывать со счетов, а именно:
Ежедневный обзор рынка от Джеймса Писерно, аналитика брокерской компании Saxo Bank
• Промышленное производство в США превзошло ожидания аналитиков
• В США подскочила цена на бензин
• Курс фунта к доллару торгуется в области четырехлетних максимумов
Сегодня в центре внимания участников рынка снова будет американская экономическая статистика. Игроки хотят узнать, как изменился показатель первичных заявок на пособие по безработице после предыдущего очень хорошего отчета. Чуть позже мы узнаем самую последнюю оценку потребительских настроений на примере еженедельного индекса потребительского комфорта Bloomberg. Также обращаем ваше внимание на валютную пару фунт/доллар, которая растет с лета прошлого года на волне воодушевляющей макроэкономической статистики.
Еженедельный отчет о количестве новых безработных, вероятно, станет главным макроэкономическим событием дня. Если результат окажется лучше прогнозов, то на рынке может произойти всплеск адреналина, вызванный надеждами на улучшение.
Напомним, что на прошлой неделе стало известно о резком сокращении количества заявок до 300 000 с учетом сезонных факторов, что стало самым низким результатом с 2007 года. Если тенденция сохранится, то этот опережающий индикатор будет означать, что темпы создания новых рабочих мест в ближайшие месяцы увеличатся.
Если экономика действительно набирает темпы, то результат прошлой недели не был аномалией. Об этом же свидетельствует вчерашний выпуск отчета о промышленном производстве, которое в марте увеличилось сильнее, чем прогнозировалось (а февральское значение было пересмотрено в большую сторону). Таким образом, тенденция к улучшению макроэкономических условий продолжается. Рынок труда также восстанавливается, однако экономисты считают, что здесь перспективы не настолько убедительные, как на это указывает предыдущий результат по заявкам. Консенсус-прогноз предусматривает незначительный прирост безработных до 312 000 за неделю, окончившуюся 12 апреля. Но если значение снова окажется существенно меньше, то, возможно, пришло время пересмотреть прогнозы в области занятости и экономики в целом.
Источник: Министерство труда США
Общее улучшение состояния экономики начинает сказываться на потребительском секторе. Розничные продажи в марте увеличились по сравнению с февралем. Между тем уровень потребительского доверия достиг девятимесячного максимума, согласно предварительной оценке индекса Thomson Reuters и Мичиганского университета за апрель. «В начале апреля потребители стали получать более благоприятные экономические новости, — отметил руководитель этого исследования. — Отчеты о чистом изменении занятости стали более оптимистичными, а негативные замечания по поводу текущих экономических политик уменьшились.
Это, безусловно, хорошая новость. Однако еженедельный индекс потребительского комфорта говорит о том, что пока рано выбрасывать флаг победы. В самом последнем выпуске значение индекса опустилось до минимального за два месяца уровня. На фоне роста занятости в последнее время подскочила и цена на бензин. По мнению экспертов Langer Research Associates, которые составляют индекс потребительского комфорта для Bloomberg, это могло негативно повлиять на настроения потребителей. «Несмотря на то, что в марте экономика прибавила 192 000 рабочих мест, уровень безработицы остался на отметке 6,7%, и в долгосрочной перспективе безработица по-прежнему довольно высокая, — заявила компания на прошлой неделе. — Кроме того, цена на бензин выросла на 40 центов по сравнению с началом ноября — до 3,60 доллара за галлон. Безработица и рост цен на бензин отрицательно коррелируют с потребительскими настроениями».
По этим причинам индекс настроений сегодня может понизиться. На прошлой неделе бензин в США снова подорожал. По данным Службы энергетической информации США, цена достигла самого высокого значения с сентября прошлого года. Продолжит ли дорогое удовольствие от вождения и дальше влиять на настроения потребителей? Индекс потребительского комфорта может дать ответ.
Источник: Bloomberg, Служба энергетической информации (EIA)
Фунт/доллар
Макроэкономическая статистика в Великобритании в последнее время улучшается. Самым последним примером прогресса стало падение уровня безработицы до минимального за пять лет значения на уровне 6,9%. Реальные зарплаты отметились ростом впервые за несколько лет. Значительная часть подъема экономики в стране на протяжении последнего года связана с ростом потребительских расходов. Однако возрастает обеспокоенность по поводу того, что для поддержания устойчивого роста одних розничных продаж мало — нужно общее укрепление экономики. В частности, необходимо увеличить капиталовложения предприятий и экспорт, говорят экономисты.
Принимая во внимание повышение курса фунта в ответ на благоприятные экономические показатели, перспектива значительного подъема экспорта кажется туманной. В последнее время фунт торговался в области четырехлетних максимумов в паре с долларом, а значит, и стоимость британского экспорта тоже выросла. Кроме того, если экономическая статистика продолжит улучшаться, Банк Англии может быть вынужден поднять процентные ставки раньше, чем ожидалось. Это, в свою очередь, будет способствовать дальнейшему укреплению курса фунт/доллара в условиях, когда игроки по-прежнему охотятся за высокой доходностью.
Но ничто не движется по прямой, даже валюта страны, которая в настоящий момент демонстрирует лучшие результаты среди крупнейших экономик Запада (на основании прогноза роста ВВП в 2014 году от МВФ). На самом деле, после недавнего скачка фунт/доллар немного сдал позиции, что вполне объяснимо. Скользящая 20-дневная доходность по фунт/доллару в последние дни находилась на достаточно высоком уровне, а в конце прошлой недели достигла 76-го процентиля, то есть максимума за период более одного месяца. Неудивительно, что в последующие сессии «медведи» взяли ситуацию под свой контроль. До тех пор пока скользящая доходность не вернется в зону срединных значений, коррекция может продолжаться.
Новый инструмент – CFD на фондовый индекс – станет доступен для торговли с 1 апреля 2014 года.
Инструмент с названием Portugal 20 и тикером PSI20.I будет отслеживать динамику главного португальского фондового индекса с корзиной из 20 эмитентов. Дериватив станет автоматически доступен для всех клиентов в рамках любой торговой платформы Saxo Bank.
1. Указанно минимальное значение спреда. Показатель может увеличиваться в зависимости от ликвидности на рынке соответствующих активов.
2. Возможно использование левериджа 1:200 при торговле на сумму, не превышающую EUR 50000 (или эквивалент в другой валюте). Это означает, что один торговый счет может иметь максимальный риск в 10000000 EUR в рамках одно финансового инструмента. При превышении этого порога маржинальные требования удваиваются.
CFD на фондовые индексы приобрели популярность благодаря экономической диверсификации, низким маржинальным требованиям и возможностью шортить позиции. Кликните , чтобы ознакомиться с полным списком доступных в Saxo Bank CFD на индексы.
Анализ рынка форекс от Джона Харди, главы отдела валютных стратегий брокера Saxo Bank
В ходе предыдущей сессии новозеландский доллар понес потери на фоне выхода отчета по CPI в первом квартале, данные которого оказались слабее ожиданий. Это не стало большой неожиданностью, учитывая чрезвычайно завышенный валютный курс, однако реакция рынка предполагает, что динамика новозеландской валюты угасает и может оказаться под угрозой полномасштабного разворота. В ходе предыдущей сессии пара AUD/NZD пробила ключевое локальное сопротивление, а рост пары NZD/USD под большим сомнением, подтверждая формирование циклических максимумов после недавнего рывка выше 0,8700. Двухлетние ставки в Новой Зеландии также обладают чрезвычайно высоким бета-коэффициентом по сравнению, например, с США, таким образом, любое изменение в ожиданиях касательно будущего пути ставок в Новой Зеландии, как, например, вышедшие прошлым вечером данные, обладают огромным воздействием. Также обратите внимание на падение цен на молоко в «молочной Саудовской Аравии».
Китайские данные оказались несколько не однозначными, поскольку объем промышленного производства оказался немного ниже ожиданий, а показатели потребления — немного выше. Юань продолжает напирать на нижнюю сторону недавнего диапазона, он оказался достаточно слабым для того, чтобы спровоцировать вчера комментарии со стороны администрации Обамы. Я полагаю, что мы услышим еще много жалоб – беспорядочное сокращение китайского кредитного пузыря может с легкостью и дальше оказывать значительное давление на рост пары USD/CNY.
Что нас ждет
Обратите внимание на утренний выход отчета по индексу цен потребителей в Еврозоне за март — данные в годовом исчислении пересмотрены, а показатель в месячном исчислении является новой информацией (и известен масштабными колебаниями). Ожидания мер со стороны Европейского центрального банка (ЕЦБ) как никогда высоки в преддверии следующего заседания, запланированного на 8 мая. По всей видимости, пара евро/доллар просто не способна найти катализатор, поскольку мой критерий дневных торговых диапазонов достиг вчера минимальных с 2007 года значений.
То, что вчера оказалось потенциальной новой волной продаж на рынке американских акций, вылилось в масштабный рост перед закрытием рынка, что способствовало восстановлению кросс-курсов иены, хотя они по-прежнему находятся под влиянием предыдущей волны распродажи в парах доллар/иена и евро/иена, а государственные облигации продолжают выглядеть устойчивыми, пока не доказано обратное.
График: USD/JPY
Пара доллар/иена снова совершила скачок, поскольку вчерашним вечером рынки акций отразили очередную волну распродаж. Тем не менее, посмотрим, удастся ли паре доллар/иена вернуться в облако Ишимоку, начинающееся на уровне 102,40, прежде чем считать этот рост перспективным. Кроме того, для очередной полной нейтрализации графика и возвращения внимания к восходящему движению необходимо пробить вершину облака (в настоящий момент в области 103,00).
Сегодня Банк Канады озвучит свое «решение по ставкам», которое в действительности за несколько лет превратилось в упражнения в риторике председателя Банка Канады (ранее Марка Карни, а теперь Стивена Полоза), а не в ожидание фактического изменения ставок в ближайшем будущем. Последний раз Банк Канады изменял ставки в конце 2010 года. Возможно, в канадской валюте сохраняется пространство для боковой консолидации или небольшого роста против доллара в течение следующей пары недель, если цены на нефть достигнут новых максимумов, а Банк Канады не преподнесет сегодня неожиданностей, связанных с ослаблением. Тем не менее, я по-прежнему считаю, что вскоре пара USD/CAD нащупает прочную поддержку и в ближайшие месяцы достигнет максимумов выше 1,1200. При текущих условиях монетарная политика Канады остается неизменной, в то время как Федрезерв США продолжает сводить на нет свою аккомодацию. С другой стороны, в других парах канадский доллар выглядит слишком слабым, например, австралийской и новозеландской валют. По всей видимости, это мнение получает поддержку в паре NZD/CAD, которая к настоящему моменту, возможно, достигла пика, в то время как пара AUD/CAD нуждается в масштабной распродаже, чтобы ситуация сложилась в пользу медведей от этих уровней значительно выше 1,0200.
Обратите внимание, что сегодня вечером председатель Федрезерва, Джанет Йеллен, выступит с речью в Экономическом клубе Нью-Йорка. Здесь любил выступать Алан Гринспен, и именно здесь он выступил с речью об «иррациональном изобилии». Едва ли Йеллен готова сделать настолько драматичные заявления, однако рынок, по всей видимости, напряжен после недавних резких распродаж в импульсных секторах и может своенравно отреагировать на самые незначительные провокации в высказываниях. Она ответит на вопросы, а также сделает подготовленные замечания, поэтому можно ждать острых вопросов о ее комментарии по поводу «шести месяцев», когда процентные ставки могут вырасти после завершения сокращения стимулов.
Помните, что нас ждет три выходных дня на американском рынке и четыре выходных дня (пятница и понедельник) в большей части Европы.
Анализ рынка форекс от Джона Харди, главы отдела валютных стратегий, брокера Saxo Bank
Сокращенная торговая неделя из-за Пасхи
Евро начал эту торговую неделю разрывом вниз
Главным фактором для кросс-курсов иены будет интерес к риску
Председатель Европейского центрального банка (ЕЦБ), Марио Драги выступил поздним вечером пятницы с речью, которая стала решающей для евро, поскольку он совершенно четко дал понять (в отличие от своих предыдущих упражнений в риторике), что евро держится на чрезвычайно высоком уровне, а сохранение восходящей динамики может вынудить ЕЦБ принять дополнительные стимулирующие меры.
Рынок обратил на это внимание, и евро начал текущую торговую неделю с разрывом вниз. Любопытно отметить, что споры касательно следующего этапа ослабления со стороны ЕЦБ включают альтернативные варианты, например, повсеместную покупку активов – Федрезерв в США и Банк Японии делают это уже несколько лет. Некоторые из них включают схемы финансирования кредитования. На выходных я также видел предположение о том, что ЕЦБ может начать покупать активы напрямую у банков. Данные меры, вероятно, окажут менее масштабную поддержку ценам на активы в Европе в целом, чем количественное смягчение в духе США, и сдержат позитивное для евро воздействие размещения активов, которым, вероятно, и вызван евро в течение последних нескольких месяцев (греческие и португальские облигации и т.д.).
График: EUR/USD
Пара евро/доллар начала эту торговую неделю с нисходящим разрывом, чему способствовали высказывания Марио Драги на выходных, однако для получения подтверждения того, что максимумы уже установлены, необходимо дождаться усиления распродажи в краткосрочной перспективе. Пробитие отметки или области 1,3750 (и значит 61,8%-ной коррекции) станет первым звоночком для медведей.
Источник: Saxo Bank
График: USD/JPY
Также на этой неделе паре доллар/иена и некоторым другим основным кросс-курсам иены необходимо определиться с тем, что делать дальше после возвращения чуть выше области основной поддержки. Главным фактором для кросс-курсов иены будет интерес к риску, как и всегда.
Источник: Saxo Bank
В прошлый четверг Амброз Эванс-Притчард в The Telegraph отметил, что в этом году Германию может ждать профицит текущего счета в области 8% от ВВП, что превышает предельное значение в 6%, установленное Брюсселем. Германии больше, чем какой-либо другой стране в мире, необходимо стимулировать потребление, чтобы снизить этот дисбаланс, поскольку ее огромный профицит означает, что она взваливает на себя слишком большую долю мирового (не говоря уже о европейском) спроса.
Эта неделя станет сокращенной для европейских и североамериканских рынков из-за Страстной пятницы в преддверии праздника Пасхи. Следующей понедельник также будет выходных днем в большей части Европы. Тем не менее, на этой неделе нас ждет несколько интересных данных из США и из Европы, которые могут послужить интересным фактором для динамики.
Сегодня выходит отчет по розничным продажам в США, который поможет определить, до какой степени погодные условия негативно воздействовали на экономическую активность в предыдущие месяцы.
Валютный рынок также продолжит внимательно наблюдать за общим интересом к риску и рынкам акций в ближайшие несколько недель; помните, что в самом разгаре сезон отчетов по корпоративных доходам, при этом в течение последних нескольких недель наблюдалось масштабное падение в некоторых секторах на американских рынках, которое в течение прошлой недели распространилось и на более общие индексы. Доходность по 10-летним американским облигациям закрылась в области минимумов 2014 года (на несколько базовых пунктов ниже на уровне 2,57%, в то время как доходность по 30-летним американским казначейским бумагам уже пробилась ниже 3,5% до минимального с середины 2013 года значения), а немецкие бумаги завершили пятницу с доходностью в 1,5%, что стало минимальным значением с лета прошлого года. Это подтверждает общий антирисковый настрой на рынках.
Обратите внимание, что конфронтация между Украиной и Россией входит в новую опасную стадию – присматривайте за этим вопросом, поскольку вероятность перерыва в поставках энергоносителей в Европу может увеличиться.
Основные экономические события текущей недели:
Вторник
— Индекс цен потребителей/индекс розничных цен/индекс цен производителей в Великобритании в марте: британская инфляция держится в области многолетних минимумов, однако эти уровни пока не вызывают беспокойства у председателя Банка Англии, Марка Карни, и его коллег: тем не менее, обратите внимание на удивительно дефляционное показатели британского индекса цен в магазинах BRC в последние месяцы. Может ли это стать сдерживающим фактором для фунта?
— Индекс ZEW в Германии в апреле: Компонент ожиданий демонстрировал снижение и теперь может также увлечь ниже совокупный индекс. Следите за новостями.
— Индекс цен потребителей в США в марте: показатели индекса цен производителей держатся в области вызывающих беспокойство уровней, хотя это является важным фактором для Федрезерва и для понимания рынком намерений Федрезерва.
— Индекс деловой активности Empire в секторе обрабатывающей промышленности в США в апреле: первый из основных американских отчетов по сектору обрабатывающей промышленности.
Среда
— Индекс цен потребителей в Новой Зеландии в первом квартале: инфляция, вероятно, останется низкой на фоне сверхсильного новозеландского доллара. Главной темой Новой Зеландии является сила общей экономики и то, как это влияет на политику Резервного банка Новой Зеландии (в ожидания заложено ужесточение на 117 базовых пунктов в течение следующих 12 месяцев). Новозеландский доллар будет уязвим, если недавние антирисковые настроения усугубятся.
— Китайские данные: включая розничные продажи в марте, объем промышленного производства в марте и ВВП в первом квартале
— Изменение численности заявок на пособие по безработице в Великобритании в марте: эта серия данных остается сильной и служит аргументом в дебатах о «спаде» британской экономики.
— Индекс цен потребителей в Еврозоне в марте: еще один критически важный отчет по инфляции в преддверии следующего заседания ЕЦБ.
— Начала жилищных строительств/разрешения на строительства в США: индикаторы американского рынка жилья демонстрируют небольшое охлаждение, хотя предыдущий показатель разрешений на строительства оказался сильнее ожиданий.
Четверг
— Индекс цен потребителей в Канаде в марте: Дольше года инфляция держалась на низких, но стабильных уровнях.
— Еженедельное число первичных заявок на пособия по безработице в США: на прошлой неделе данные по числу первичных заявок на пособия по безработице оказались лучшими за много лет – период праздника Пасхи представляет собой определенный риск в эти недели.
— Отчет ФРБ Филадельфии США в апреле: еще один важный региональный отчет по сектору обрабатывающей промышленности США.
Пятница
Европейские и американские рынки закрыты на праздник Пасхи. Многие европейские рынки также закрыты в понедельник.
Анализ рынка форекс от Джона Харди, главы отдела валютных стратегий брокера Saxo Bank
• Бычий забег товарных долларов сходит на нет
• Низкий индекс цен потребителей в Швеции предвещает сокращение ставок
• Валюты развивающихся рынков могут столкнуться с усилением давления
Вчерашнее масштабное антирисковое движение на рынке американских акций поддержало иену, швейцарский франк и евро. Я полагаю, что, отчасти, продажи связаны с уходом от американских активов на другие рынки на фоне медленного сокращения стимулов со стороны Федрезерва, поскольку американские акции, в частности, технологичекого и социального сегмента многие считают оцененными по максимальной стоимости. Но чем дольше и глубже такая динамика, тем меньше шансов, что доллар окажется самой слабой валютой Б5 (не считая, как обычно, иены). Обратите внимание, что вчера товарные валюты бились о поддержку против доллара, что является первым признаком того, что их впечатляющей волне роста в настоящий момент пришел конец.
График: NZD/USD
Вчера самую масштабную коррекцию из товарных долларов продемонстрировала новозеландская валюта, которая снова упала против австралийского конкурента и еще сильнее против доллара США, подтвердив формирование «вершины» (которая, в конечном счете, может перерасти в голову и плечи, если предположить, что сейчас мы формируем голову). На данный момент мы забегаем вперед, нам нужно значительное падение к области 0,8500, чтобы подтвердить развитие событий по этому сценарию.
Источник: Saxo Bank
Обратите внимание, что вышедшие вчера еженедельные показатели по числу заявок на пособие по безработице в США достигли минимального с 2007 года значения, что продолжает указывать на уверенное сокращение объема покупок активов Федрезервом, даже если это всего один показатель. (См. саркастичное мнение Тикера Гая о том, почему в этом году число заявок на получение пособия по безработице снижается – это связано с окончанием периода продления пособий по безработице.) Следующие несколько месяцев могут стать месяцами окончательного парадокса: экономические данные, которые продолжают демонстрировать умеренное восстановление в США, но рынки активов ведут себя настолько беспорядочно из-за отказа Федрезерва от политики аккомодации, что, в конечном итоге, Центробанку придется приостановить сокращение стимулов или даже дать задний ход после внезапного краха. Вуаля — и Федрезерв полностью дискредитирован. Это не прогноз, но сценарий с нетривиальными шансами.
Вышедшие вчера чрезвычайно низкие показатели индекса цен потребителей в Швеции гарантируют череду комментариев, намекающих на смягчение, со стороны Риксбанка, а также сокращение ставок, которое произойдет раньше, а не позже. Пара EUR/SEK отреагировала ростом, и в настоящий момент она выглядит готовой попытаться пробить максимальное значение 9.10, установленное в декабре. Показательным примером ситуации в Швеции является тот факт, что их пузырю на рынке жилья еще только предстоит продемонстрировать признаки значительного спада, поскольку цены на недвижимость остаются чрезвычайно завышенными и держатся в верхней области диапазона, согласно последним данным. Тем временем, в Норвегии, коррекция рынка жилья идет полным ходом, пока инфляция, как ни странно, составляет больше 2,0%.
Что нас ждет
Сегодня и в ближайшие дни в центре всеобщего внимания должны находиться основные рынки акций и состояние интереса к риску после вчерашнего небольшого спада. Индекс S&P500 закрылся ниже локальной поддержки 1850, что является ключевым техническим событием. 200-дневная скользящая средняя, которая не была пробита с конца 2012 года, уверенно растет от текущего уровня вблизи 1760. Если движение продолжится, ждите дальнейшего роста иены, и, в конечном итоге, я бы ждал значительного усиления давления на валюты развивающихся рынков, если это затянется. Важная поддержка в паре доллар/иена держится вблизи (от 101,25 до 100,75), и я по-прежнему с трудом верю в значительный потенциал для роста пары евро/доллар, однако продолжительность движения впечатляет.
Следующими интересными данными после сегодняшнего выхода второстепенных отчетов станет отчет по розничным продажам в США в понедельник и индекс цен потребителей во вторник. Данные по розничным продажам будут представлять особенный интерес, поскольку именно этот тип экономической активности должен быстрее всего восстановиться на фоне улучшения погодных условий. Что касается индекса цен потребителей, мы по-прежнему держимся на целый процент выше минимумов 2010 года в отношении базовых данных, поэтому потребуется гораздо более неприятная неожиданность, чтобы повысить ожидания реакции Федрезерва. Тем не менее, серия отчетов по индексу цен потребителей держится гораздо ближе к циклическим минимумам (февральский показатель 1,1% против минимума 2009 года 0,9%) и, вероятно, станет предпочтительным критерием инфляции для Федрезерва, поэтому в случае слабого значения она может привлечь определенное внимание.
Обзор рынка облигаций от Саймона Фасдала, главы отдела торговли облигациями Saxo Bank
Отсутствие действий со стороны Европейского центрального банка и ожидаемые данные по рынку труда в США не смогли испортить отношение инвесторов к риску на прошлой неделе, при этом корпоративные облигации развитых рынков продолжили уверенный рост.
Между тем, инвесторы также активно ищут новые возможности на развивающихся рынках, которые подвергались геополитическим рискам и угрозе оттока ликвидности большую часть прошлого года. Первыми готовы к коррекции Турция и Южная Африка, где наблюдается уверенный рост валютных курсов и падение доходности. Это дает инвесторам возможность подобрать удобный момент для входа на валютный рынок и рынок облигаций. Учитывая исторические уровни, у инвесторов, настроенных на риск, есть хороший потенциал в этих сегментах.
Анализ рынка форекс от Джона Харди, главы отдела валютных стратегий брокера Saxo Bank
— Пара AUD/NZD выглядит готовой атаковать сопротивление выше 1,0900
— Давление продаж в паре USD/CAD снизилось
— Кросс-курсы иены испытывают давление на фоне FOMC
Рынок увидел во вчерашнем протоколе заседания Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) склонность к ослаблению, однако, на мой взгляд, масштабы реакции в бумагах с фиксированным доходом оказались несколько неожиданными; возможно, это еще один признак того, что инвесторы склонны покупать именно облигации на фоне выхода протокола заседания. Вчера фьючерсные контракты по ставкам федеральных фондов с истечением в июне 2015 года выросли на пару пунктов, поскольку трейдеры перенесли вероятность первого повышения ставок Федрезервом на более позднее время. Самыми заметными отрывками, намекающими на ослабление, стали комментарии о том, что, по мнению FOMC, не все слабые американские данные последнего времени были связаны с погодными условиями, и что некоторые участники сочли прогнозируемую траекторию ставок FOMC слишком резкой. Тем не менее, протокол заседания повторил, что средний прогноз Федрезерва по-прежнему предполагает сокращение объема покупок активов на 10 млрд. долларов на каждом заседании.
Австралийский отчет по занятости продемонстрировал неплохие данные, однако не настолько сильные, как того предполагало бы снижение уровня безработицы на 0,3%, поскольку именно сокращение доли участия в рабочей силе на 0,2% внесло ощутимый вклад в данный показатель. Кроме того, общий рост рабочих мест на 18000 выглядит лучше внутренних компонентов, которые продемонстрировали снижение рабочих мест для полной занятости на 20000.
График: AUD/NZD
В ходе предыдущей сессии австралийский отчет по занятости позволил паре AUD/NZD нащупать локальную поддержку, и теперь пара выглядит готовой совершить набег на сопротивление выше 1,0900 после недавнего двойного дна.
Источник: Saxo Bank
Лучший отчет по рынку жилья Великобритании — баланс цен на жилье RICS — продемонстрировал масштабный рост в марте, немного неожиданно видеть настолько быстрое изменение этого тренда после того, как оказалось, что он сформировал вершину и взял курс на снижение, поскольку данный отчет имеет обыкновение твердо следовать тренду. Марку Карни и его коллегам из Банка Англии придется настроиться на макропруденциальный лад, если этот индекс продемонстрирует значительный рост, поскольку мы уже приближаемся к историческим максимумам.
Данные по китайскому торговому балансу в марте продемонстрировали снижение в экспорте и особенно в импорте. Момент для этого резко отклоняющегося значения немного удивляет, обычно мы ждем резко отклоняющихся значений в январе и феврале в период китайского нового года. Тем не менее, этот показатель по-прежнему выглядит связанным с праздниками, поскольку значения в январе/феврале практически не отличались от предыдущих месяцев. Мы пометим их как «странные» и запомним, что нужно уделить особое внимание данным в апреле. В конечном счете, мы видели борьбу властей против сделок carry в паре USD/CNY (которая ощутимо сказалась на торговой активности) на протяжении двух последних месяцев.
Что нас ждет
С технической точки зрения, мне интересно, устаревает ли сила товарных долларов, поскольку в ходе азиатской сессии произошло затухание импульса после вчерашней реакции на заседание FOMC. Пара NZD/USD, возможно, формирует фигуру, похожую на «растущую вершину», чему способствовал рывок по направлению к области 0,8750 в ходе предыдущей сессии, а пара USD/CAD вчера пробила поддержку 1,0915 и прорвалась ниже к области основной коррекции Фибоначчи (см. ниже). Пара AUD/USD может упасть на подходе к уровню 0,9500, если отыграет весь рост, предпринятый после выхода отчета по занятости прошлым вечером, что будет означать, что ей не хватает сил сформировать идеальную перевернутую фигуры «голова и плечи» Решающей линией для этого роста станет падение в области выше 0,9500, но для подтверждения этого мнения нужно дождаться качественного технического разворота.
В течение недели, когда пара AUD/USD достигла пика выше 0,9700 в октябре прошлого года, отчет COT по американским фьючерсам продемонстрировал, что спекулятивный интерес к продаже пары AUD/USD по-прежнему держался на уровне -23000 контрактов. Отчет COT на этой неделе (выходящий в эту пятницу и демонстрирующий позиционирование на текущий четверг), вероятно, продемонстрирует, что спекулянты открыли чистые длинные позиции в паре AUD/USD впервые с мая прошлого года. Иначе говоря, позиционирование больше не идет вразрез с интересами медведей.
График: USD/CAD
Вчера давление продаж ослабло вблизи 38,2%-ной коррекции масштабного движения от 200-дневной скользящей средней, которая в то время проходила ниже 1,0250. Эта область может представлять интерес для долгосрочных быков, ищущих новые точки входа. В скором времени им, определенно, потребуется поддержка, как она потребуется и долгосрочному тренду для того, чтобы доводы в пользу роста остались невредимы.
В ходе предыдущей сессии пара евро/доллар пробралась к отметке 1,3872, однако повторюсь, я сомневаюсь в ее способности сохранить сильный направленный импульс.
Кросс-курсы иены остаются под давлением после попытки предпринять рост на фоне рисковой реакции на протокол заседания FOMC. Я с интересом наблюдаю за уровнем 140,00 в паре евро/иена и за уровнем 100,75 в паре доллар/иена.
Не пропустите сегодняшний выход отчета по индексу цен потребителей в Швеции, поскольку пара EUR/SEK подбирается к ключевому уровню 9,00. Немногим позже выходит отчет по индексу цен потребителей в Норвегии.
Сегодня состоится заседание Банка Англии, однако политических мер не ожидается.
